【研報】銀行業：數字經濟時代科技漸成銀行核心驅動力-20200309[37頁].pdf

1、 行業行業報告報告 | 行業深度研究行業深度研究 1 銀行銀行 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 03 月月 09 日日 投資投資評級評級 行業評級行業評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 廖志明廖志明 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517070001 沈海兵沈海兵 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517030001 朱于畋朱于畋 分析師 SAC 執業證書編號：S1110518090006 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 銀行-行業研究簡報:預測：疫情對 2月 金 融 數 據 影 響 有 多 大 ？ 2020-03-04 2 銀行

2、-行業研究簡報:3 月策略：疫 情好轉及政策托底，估值修復可期 2020-02-27 3 銀行-行業點評:存款基準利率下調 的影響多大？ 2020-02-24 行業走勢圖行業走勢圖 數字經濟時代，科技數字經濟時代，科技漸成漸成銀行核心驅動力銀行核心驅動力 數字經濟時代，銀行業將進入無感知智能銀行時代數字經濟時代，銀行業將進入無感知智能銀行時代 第一次工業革命以來，技術日新月異，生產效率得以指數級提升，人類社會 進入物質前所未有之繁榮時期。特別是，近年來，以 5G、人工智能、量子 技術等為核心的第四次工業革命席卷各行各業， 新業態頻出， 數據成為新的 生產要素。毋庸置疑，人類已經進入數字經濟時代

3、。 隨著技術的變革， 銀行業態發生了很大的變化。 從以銀行物理網點為基礎的 1.0 時代，逐步躍遷至以 ATM 為代表的 2.0 及以 APP 讓客戶隨時隨地獲得 銀行服務的 3.0 時代。而而 BANK 4.0 時代將是無感知智能銀行時代，銀行服時代將是無感知智能銀行時代，銀行服 務無處不在。務無處不在。 科技賦能銀行業務，開放銀行或是未來科技賦能銀行業務，開放銀行或是未來 伴隨著科技的進步，以 ABCDMI 等（人工智能、區塊鏈、云計算、大數據、 移動互聯、物聯網等）為核心的金融科技飛速發展?；诮鹑诳萍嫉闹悄茱L 控、智能營銷、智能運營等正廣泛應運于銀行業。從支付結算起步，到消費 信貸、信

4、用卡到財富管理，再到對公業務，金融科技幾何量級地提升了業務 效率，改善了客戶體驗?？萍贾厮茔y行業務流程，變革銀行商業模式。數字數字 經濟時代，金融科技經濟時代，金融科技漸成漸成銀行核心驅動力。銀行核心驅動力。 伴隨著經濟結構轉型，直接融資對間接融資替代的上升，金融科技的發展， 傳統依靠息差、 依靠對公業務的銀行盈利能力在明顯下降。 商業銀行轉型不 可避免。展望未來，依托“金融科技+場景生態”的開放銀行或是轉型方向 之一，通過開放銀行可大幅拓展銀行服務的邊界。 投資建議：數字經濟時代，金融科技是銀行核心驅動力投資建議：數字經濟時代，金融科技是銀行核心驅動力 我們認為，我們認為，金融科技是未來最核

5、心的競爭力金融科技是未來最核心的競爭力。在數字經濟時代，科技賦能 銀行業務，將深刻改變銀行業態，變革行業格局。大力投資金融科技，具備 強大的金融科技實力的銀行， 才是面向未來的銀行， 其股票估值水平預計將 逐步拉開與普通銀行的差距。大力投入金融科技的零售銀行龍頭-招商銀行招商銀行 和平安銀行和平安銀行在金融科技上已具有一定實力，在面向未來的競爭中走在行業在金融科技上已具有一定實力，在面向未來的競爭中走在行業 前列前列，我們長期看好我們長期看好。大行中的工行科技實力亦強。大行中的工行科技實力亦強。 金融科技公司亦將長期受益于銀行加碼科技投入金融科技公司亦將長期受益于銀行加碼科技投入，行業有望誕生

6、行業有望誕生新新巨頭巨頭。 中國的銀行 IT 市場規模已超過千億，科技公司將有更大舞臺。大型銀行或 可走“以自建為主，外部合作”的路線。中小行囿于財務實力，只能更多地 依靠金融科技公司。中小行核心系統提供商的龍頭-長亮科技值得關注，其 海外業務有望逐步顯效果，有潛力成為巨頭。 風險風險提示提示：疫情導致經濟失速，資產質量顯著惡化；息差明顯收窄等。 重點標的推薦重點標的推薦 股票股票 股票股票 收盤價收盤價 投資投資 EPS(元元) P/E 代碼代碼 名稱名稱 2020-03-06 評級評級 2018A 2019A/E 2020E 2021E 2018A 2019A/E 2020E 2021E

7、600036.SH 招商銀行 35.41 增持 3.19 3.68 4.10 4.59 11.10 9.62 8.64 7.71 000001.SZ 平安銀行 15.03 增持 1.45 1.45 1.69 2.01 10.37 10.37 8.89 7.48 601398.SH 工商銀行 5.41 買入 0.84 0.88 0.93 0.98 6.44 6.15 5.82 5.52 300348.SZ 長亮科技 25.91 買入 0.12 0.45 0.57 0.70 215.92 57.58 45.46 37.01 資料來源：天風證券研究所，注：PE=收盤價/EPS -8% -5% -2%

8、 1% 4% 7% 10% 2019-032019-072019-11 銀行滬深300 行業報告行業報告 | | 行業深度研究行業深度研究 2 內容目錄內容目錄 1. 金融科技概述金融科技概述 . 6 1.1. 人工智能（AI） . 6 1.2. 區塊鏈（Blockchain） . 7 1.3. 云計算（Cloud Computing） . 7 1.4. 大數據（Big Data） . 8 1.5. 物聯網（IOT） . 8 2. 上市銀行如何布局金融科技？上市銀行如何布局金融科技？ . 9 2.1. 上市銀行加碼金融科技投入 . 9 2.1.1. 招行-聚焦場景化生態體系，金融科技投入領先

9、. 9 2.1.2. 平安銀行-科技投入持續較快增長，數字化經營成效顯現 . 11 2.2. 銀行系金融科技子公司落地開花 . 11 2.3. 銀行系金融科技子公司或重塑金融科技市場 . 13 3. 科技如何賦科技如何賦能傳統銀行業務？能傳統銀行業務？ . 14 3.1. 科技賦能銀行零售業務 . 15 3.1.1. 智能風控-降低逾期率、提高貸款審批效率和產能 . 15 3.1.2. “千人千面”智能營銷體系-提升營銷效果 . 17 3.1.3. 智能運營-改善用戶體驗，提升客戶粘性 . 17 3.2. 科技賦能財富管理業務，智能投顧前景廣闊 . 18 3.3. 智能風控助力小微融資 . 1

10、9 3.4. 科技賦能供應鏈金融業務 . 21 4. 科技賦能，開放銀行或是未來趨勢科技賦能，開放銀行或是未來趨勢 . 23 4.1. 經濟轉型之下，銀行轉型亦是大趨勢 . 23 4.2. 部分上市銀行發力開放銀行，但仍處于初級階段 . 24 5. 數字經濟時代，銀行如何與數字經濟時代，銀行如何與 IT 公司共舞？公司共舞？ . 26 5.1. 銀行 IT 行業：高增長，但巨頭尚未形成 . 26 5.2. 金融科技公司助力銀行零售轉型發展 . 29 5.2.1. 云平臺建設：遷移核心系統至云平臺滿足大數據需求. 29 5.2.2. 助貸模式：銀行與金融科技公司協作發放貸款 . 30 5.3.

11、銀行 IT 行業龍頭上市公司 . 31 5.3.1. 宇信科技：股東背景雄厚，積極探索創新業務與出海布局 . 31 5.3.2. 高偉達：深度綁定大行，全業務類型布局，拓展其他金融機構市場 . 32 5.3.3. 長亮科技：中小銀行核心系統的領跑者，出海先行者. 33 6. 投資建議：數字經濟時代，金融科技為銀行核心驅動力投資建議：數字經濟時代，金融科技為銀行核心驅動力 . 35 7. 風險提示風險提示 . 36 圖表目錄圖表目錄 圖 1：銀行業過去、現在及未來的形態 . 5 圖 2：銀行 4.0：金融服務無處不在，就是不在銀行網點 . 5 mNsNmMqMtOsMoMmNtMvMsR8O8Q

12、7NoMrRnPmMlOpPsRiNpOpPbRnNzQwMsPmRxNoNvM 行業報告行業報告 | | 行業深度研究行業深度研究 3 圖 3：人工智能五大核心技術 . 6 圖 4：人臉識別技術 . 7 圖 5：機器學習涉及范圍 . 7 圖 6：傳統中心化系統和使用區塊鏈技術的 P2P 網絡拓撲對比圖 . 7 圖 7：區塊鏈基于數字簽名的通信機制工作原理 . 7 圖 8：5G 萬物互聯 . 8 圖 9：2018 年 3 月阿里巴巴宣布將全面進軍物聯網（loT)領域 . 8 圖 10：兩大 APPP 聚焦“核心金融+泛金融”場景生態體系 . 10 圖 11：招行信息科技投入增長快 . 10 圖

13、 12：招行信息科技投入在上市銀行中較高（億元） . 10 圖 13：招行科技投入占營收比例在披露數據的上市銀行中最高 . 10 圖 14：平安銀行科技投入快速增長，與營收的比例上升（億元）. 11 圖 15：招銀云創的產品布局 . 13 圖 16：民生科技的產品布局 . 13 圖 17：建信金科與農業發展銀行簽署合作協議 . 14 圖 18：建信金科與國家開發銀行簽署合作協議 . 14 圖 19：金融科技在銀行零售業務中的應用場景 . 15 圖 20：智能風控全流程 . 16 圖 21：銀行業務智能營銷的實現過程 . 17 圖 22：中國手機網民數據不斷增加 . 18 圖 23：1H19 中

14、國互聯網普及率達到 61.2% . 18 圖 24：中國智能投顧市場規模預計 2020 年達到 1885 億元 . 18 圖 25：智能投顧業務流程 . 18 圖 26：智能風控是金融科技在銀行對公領域的核心應用 . 19 圖 27：智能風控技術貫穿于信貸全流程中 . 20 圖 28：銀行供應鏈金融主要用于中小微企業融資 . 22 圖 29：國內經濟逐步由投資驅動走向消費驅動（%） . 23 圖 30：銀行業資產規模增速與投資增速密切相關（%） . 23 圖 31：LPR 進入下行周期，凈息差或明顯承壓（%） . 24 圖 32：A 股上市銀行凈利潤增速與名義 GDP 增速相關性較高（%） .

15、 24 圖 33：開放銀行實現途徑多樣化 . 24 圖 34：開放銀行可嵌入到生活的方方面面 . 25 圖 35：中國銀行業 IT 投資規模達千億級（單位：億元） . 26 圖 36：我國銀行 IT 解決方案市場保持 20%以上增速快速增長 . 26 圖 37：2015 年銀行業 IT 投資中解決方案占比 45.6%. 27 圖 38：2018 年銀行業 IT 投資中解決方案占比已達 51.2% . 27 圖 39：銀行 IT 行業前五份額總和不足 20%. 27 圖 40：部分銀行 IT 行業上市公司市值一覽（截至 20 年 2 月 7 日收盤，單位：億元） . 27 圖 41：2018 年

16、行業整體毛利率普遍偏低 . 28 圖 42：大部分公司研發人員占比不高（截至 18 年末） . 28 圖 43：度小滿金融產品服務 . 29 行業報告行業報告 | | 行業深度研究行業深度研究 4 圖 44：騰訊云產品服務 . 29 圖 45：助貸模式 . 30 圖 46：宇信科技的主要行業合作方 . 31 圖 47：宇信科技 19 年營收 26.5 億元，凈利潤 2.76 億元（億元） . 31 圖 48：大客戶依存度不斷降低（單位：億元） . 32 圖 49：公司 2015 年即實現全解決方案類別覆蓋 . 32 圖 50：公司的解決方案明細 . 32 圖 51：公司的非銀金融客戶 . 33

17、 圖 52：公司的銀行業收入占比呈下降趨勢 . 33 圖 53：2018 年金融核心類解決方案營收占比達 54.12% . 33 圖 54：完全自主產權核心系統 SunLTTS 技術架構領先 . 34 圖 55：公司 2012 年城商行核心系統占比超 20%，2018 年預計超 25% . 34 圖 56：公司出海以來多次擊敗海外領軍拿到訂單 . 34 圖 57：公司海外營收占比 2018 年為 5.89%，預計未來將達到 30%左右 . 35 表 1：上市銀行各具特色的金融科技戰略 . 9 表 2：銀行系金融科技子公司一覽表 . 12 表 3：興業數金財務數據（單位：萬元） . 13 表 4

18、：國有商業銀行 18 年末科技人員數量（人） . 14 表 5：智能風控與傳統風控比較 . 16 表 6：傳統營銷與智能營銷對比 . 17 表 7：金融科技提升客戶體驗的主要方式 . 18 表 8：主要上市銀行智能投顧產品情況 . 19 表 9：監管對銀行小微企業信貸增長要求越來越嚴格 . 20 表 10：主要上市銀行金融科技助力普惠小微金融發展情況（均節選自 18 年年報） . 21 表 11：眾多銀行已將金融科技應用于供應鏈金融（除平安銀行外，均為 18 年年報） . 22 表 12：部分銀行在開放銀行建設方面取得一定成就（除平安銀行外，均為 18 年報） . 25 表 13：行業創收能力

19、一覽表（2018 年年報數據） . 28 表 14：代表性金融科技公司 . 29 表 15：助貸機構根據金融牌照可分為持牌機構和非持牌機構 . 30 表 16：2018 年中國直銷銀行排行榜 . 31 行業報告行業報告 | | 行業深度研究行業深度研究 5 兩百多年前，英國人瓦特改良了蒸汽機，機器開始替代手工勞動，生產效率得以成倍地上 升，使社會發生猛烈的變革，人類進入工業時代。第一次工業革命始于英國，使得英國成 為當時的世界經濟中心。而第二次工業革命將人類帶入電氣時代，經濟中心轉移到德國和 美國。以信息技術為核心的第三次工業革命，則將人類社會帶入信息時代，并進一步奠定 了美國世界經濟中心的地

20、位。 幾百年來， 技術日新月異， 使得人類生活水平達到歷史上從未有過的繁榮。 近年來， 以 5G、 人工智能、量子技術等為核心的第四次工業革命席卷各行各業，新業態頻出，數字經濟蓬 勃發展，數據成為新的生產要素。數據成為新的生產要素。 盡管幾百年來，銀行業的本質從未改變。但盡管幾百年來，銀行業的本質從未改變。但伴隨著技術的變革，銀行伴隨著技術的變革，銀行業態發生了很大的變業態發生了很大的變 化?；?。按照BANK 4.0作者布萊特的總結：Bank 1.0 時代是以銀行物理網點為基礎的銀行 業務形態。而隨著計算機時代的來臨，銀行業又進入到了 2.0 時代。在 2.0 時代，以 ATM 為代表的機具使得銀行全天候為客戶提供服務，滿足客戶多樣化需求。智能手機的出現標 志著銀行業進入 3.0 時代，銀行可以通過各類 APP 讓客戶隨時隨地獲得銀行服務。 圖圖 1：銀行業過去、現在及未來的形態銀行業過去、現在及未來的形態 資料來源：布萊特金銀行 4.0，天風證券研究所 布萊特預言未來的銀行生態將是，“金融服務無處不在，就是不在銀行網點?！盉ANK 4.0 時代將是無感知智能銀行時代，銀行服務無處不在。 圖圖 2：銀行銀行 4.0：金融服務