【研報】汽車行業國六排放系列報告：擁抱國六排放升級帶來的千億級別市場-20200519[23頁].pdf

1、 證券研究報告證券研究報告 | 行業行業深度報告深度報告 工業工業 | 汽車汽車 推薦推薦（維持維持） 國六排放系列報告國六排放系列報告 2020年年05月月19日日 擁抱國六排放升級帶來的千億級別市場擁抱國六排放升級帶來的千億級別市場 上證指數上證指數 2868 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 193 5.0 總市值（億元） 17758 3.0 流通市值 （億元） 14323 3.0 行業指數行業指數 % 1m 6m 12m 絕對表現 1.0 2.8 -0.1 相對表現 -2.0 1.9 -5.0 資料來源：貝格數據、招商證券 相關報告相關報告 1、 排放政策調整利好整車，長期利

2、好 尾 氣 處 理 企 業 汽 車 行 業 2020-05-17 2、 4 月汽車同比+0.9%，整車龍頭 銷量表現強勁汽車行業周報 2020-05-11 3、 冰與火的選擇汽車行業年報及 一季報總結2020-05-08 汽車國六排放升級，后處理行業價值量陡增，預計后處理板塊將有千億市場，相 對國五有 600 億-700 億的市場增量。 本文主要從行業角度深度研究國六產業鏈的 價值量和投資機會，點明行業格局。行業存在確定性投資方向，維持“推薦”評 級。 2020 年 7 月 1 日起所有銷售和注冊登記的輕型汽車開始在全國范圍內實行國 六 a 標準。自 2021 年 7 月 1 日起，所有生產、

3、進口、銷售和注冊登記的重型 柴油車應符合本標準要求。 看好尾氣國五升級國六帶來的產業鏈變革，隨著訂單落地，尾氣后處理尾氣后處理產業產業 鏈鏈企業企業逐步逐步實現自主替代，實現自主替代，收入利潤將大幅提升。收入利潤將大幅提升。 強制標準帶來單車后處理價值量陡增，相關產業鏈自下而上包括：主機廠主機廠-系系 統集成統集成-部件及封裝部件及封裝-上游原材料與傳感器。上游原材料與傳感器。 單車價值量增量：對汽油機而言，增加 GPF 及 OBD檢測等，價值量增加 1500 元左右，目前主要為外商主導，但是國內廠商零部件方面有價格優勢。 輕卡（絕大部分于 2021 年實施國六）后處理系統價值量提升 6000

4、-8000 元， 柴油重卡后處理系統價值量提升 1.2-2 萬元， 主要是方案中新增了 EGR、 DPF 并對升級了 SCR，這是國產零部件替代主戰場?？紤]到非道路用發動機排放 升級需求， 排放升級帶來的千億級別市場， 其中增量市場規模 600 億-700 億。 考慮到今年國六不延期，輕型車 7 月份已經基本完全實施國六，行業提前進 入兌現期，往后看行業長期趨勢不變。20 年預計將有 20%左右的重卡和輕卡 已經升級為國六排放， 21 年柴油車后處理 21 年市場空間有望達到 19 年的 2-3 倍，考慮到自主替代以及較大的空間，部分國產廠商有望實現數倍的收入增考慮到自主替代以及較大的空間，部

5、分國產廠商有望實現數倍的收入增 長長。 國六排放是一次爆發性的需求機會，并且需求具有持續性，沒有顯著的 周期性，可以給予較高估值。 汪劉勝汪劉勝 0755-25310137 S1090511040037 馬良旭馬良旭 S1090519010005 產業鏈利好順序：中游產業鏈利好順序：中游優于上游優于優于上游優于下游，成本低國產替代能力強的優先。下游，成本低國產替代能力強的優先。 相關標的相關標的：艾可藍（輕卡艾可藍（輕卡 SCR 龍頭，國六龍頭，國六技術技術儲備充分）、隆盛科技（儲備充分）、隆盛科技（EGR 龍頭，天然氣直噴龍頭，天然氣直噴供應商供應商等）、奧福環保（蜂窩陶瓷，自主替代等）、奧

6、福環保（蜂窩陶瓷，自主替代，手握頭部，手握頭部 重卡公司訂單重卡公司訂單） 國瓷材料（蜂窩陶瓷）、萬潤股份（沸石）、銀輪股份（商國瓷材料（蜂窩陶瓷）、萬潤股份（沸石）、銀輪股份（商 用車后處理、用車后處理、EGR）、威孚高科（尾氣后處理）、威孚高科（尾氣后處理龍頭龍頭，綜合解決方案及零部件，綜合解決方案及零部件 供應商）、濰柴動力、中國重汽等。供應商）、濰柴動力、中國重汽等。 風險提示：1）商用車銷量不及預期；2）國六推進不及預期;3）乘用車銷量 下滑 -10 -5 0 5 10 15 20 25 May/19Sep/19Dec/19Apr/20 (%)汽車滬深300 行業研究行業研究 Pag

7、e 2 正文目錄 一、尾氣后處理行業政策情況一、尾氣后處理行業政策情況 . 4 （一）強制政策助力行業發展 . 4 （二）近期國六政策實施與執行情況 . 6 二、國六階段主要技術指標及達標措施二、國六階段主要技術指標及達標措施 . 7 （一）國六升級技術指標變化情況 . 7 （二）國六排放控制方法 . 8 （三）國六柴油機尾氣后處理方案 . 9 （四）國六汽油機尾氣后處理技術 . 13 （五）國六氣體機尾氣后處理技術 . 14 三、主流國六技術路線與市場測算三、主流國六技術路線與市場測算 . 14 （一）主流國六方案及路線 . 14 （二）車型結構銷量預判 . 14 （三）市場規模測算 . 1

8、7 四、行業格局與主要標的四、行業格局與主要標的 . 19 圖表目錄 圖圖 1：機動車排放標準升級執行時間軸：機動車排放標準升級執行時間軸. 6 圖圖 2：汽車尾氣排放控制方法：汽車尾氣排放控制方法 . 8 圖圖 3 ：SCR、EGR 及及 DOC、DPF 原原理圖及對應功能介紹理圖及對應功能介紹 . 10 圖圖 4： DOC 結構示意圖結構示意圖 . 11 圖圖 5：SCR 結構示意圖結構示意圖 . 11 圖圖 6： DPF 結構示意圖結構示意圖 . 12 圖圖 7： EGR 結構示意圖結構示意圖 . 12 圖圖 8： 三元催化器工作原理三元催化器工作原理 . 13 圖圖 9：汽油顆粒捕捉器

9、：汽油顆粒捕捉器 GPF . 13 圖圖 10：GB1589 減少運力超減少運力超 15% . 15 圖圖 11：廣義重卡年度銷量（單位：萬輛）：廣義重卡年度銷量（單位：萬輛） . 15 圖圖 12：廣義中重卡年度保有量（單位：萬輛）：廣義中重卡年度保有量（單位：萬輛）. 16 圖圖 13：輕卡銷量與結構（：輕卡銷量與結構（單位：輛）單位：輛） . 16 圖圖 14： 柴油商用車年產量柴油商用車年產量 . 18 pOtMoPoNsPpOwPnPuMmQzR6MaObRtRrRtRnNkPqQqNlOtRnN8OoOyRMYmNrMNZsRxP 行業研究行業研究 Page 3 圖圖 15：國內：

10、國內 SCR 行業格局行業格局 . 20 圖圖 16：國內：國內 DOC 行業格局行業格局 . 20 圖圖 17：國內柴油：國內柴油 EGR 行業格局行業格局 . 21 圖圖 18：國內汽油：國內汽油 EGR 行業格局行業格局 . 21 圖圖 19：國內液化天然氣重卡三元催化劑：國內液化天然氣重卡三元催化劑行業格局行業格局 . 21 圖圖 20： 乘用車三元催化劑市場格局乘用車三元催化劑市場格局 . 21 表表 1：國家節能環保主要政策：國家節能環保主要政策 . 4 表表 2：我國歷年移動污染源排放法規匯總：我國歷年移動污染源排放法規匯總 . 4 表表 3：國五排放標準全面實施后，國：國五排放

11、標準全面實施后，國六排放標準實施節奏六排放標準實施節奏 . 6 表表 4：汽車排放標準變化：汽車排放標準變化. 8 表表 5：汽車尾氣催化中氧化催化和還原催化反應原理：汽車尾氣催化中氧化催化和還原催化反應原理. 9 表表 6：各排放階段后處理技術：各排放階段后處理技術 . 9 表表 7：國六階段尾氣治理主要裝置及重卡單車價值量：國六階段尾氣治理主要裝置及重卡單車價值量. 18 表表 8：不同排放標準下：不同排放標準下的技術路線和重卡單車價值量的技術路線和重卡單車價值量. 18 行業研究行業研究 Page 4 一、尾氣后處理行業政策情況 （一）強制政策助力行業發展 汽車尾氣后處理屬于汽車相關產業

12、， 產業規模由汽車銷量結構及尾氣后處理需求零部件 共同決定，此外隨著非道路機械、船用等尾氣后處理加嚴，行業迎來爆發期，產業鏈價 值量增長顯著。尾氣污染治理行業屬于節能環保產業，在國家藍天保衛戰背景下，其發 展受到國家法律法規、產業政策、環保政策的強力支持，從目前來看國六政策已經基本 完全定型，給了行業很好的發展機會。 表表 1：國家節能環保國家節能環保主要政策主要政策 發布時間發布時間 發布單位發布單位 政策名稱政策名稱 2011 年 3 月 國家發改委 產業結構調整指導目錄（2011 年本） 2013 年 2 月 國務院辦公廳 關于加強內燃機工業節能減排的意見 （國辦發 （2013）12 號

13、） 2013 年 8 月 國務院 關于加快發展節能環保產業的意見 （國 發 （2013）30 號） 2013 年 9 月 國務院 大氣污染防治行動計劃 （國發（2013）37 號） 2014 年 4 月 工信部 中華人民共和國工業和信息化部 2014 年第 27 號 公告 2016 年 1 月 環保部、工信 環保部、工信部公告 2016 年 第 4 號 2016 年 3 月 國務院 國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要 2016 年 11 月 國務院 “十三五”國家戰略性新興產業發展規劃 2016 年 12 月 國家發改委、 科技部等 “十三五”節能環保產業發展規劃 2017 年 10 月

14、工信部 工業和信息化部關于加快推進環保裝備制造業發 展的指導意見 2018 年 7 月 國務院 打贏藍天保衛戰三年行動計劃 資料來源：國家機關官網，招商證券 對于汽車排放管理， 國家歷年專門出臺針對移動污染源的強制性措施， 從國一到國五分 車型分階段強制實施，取得非常明顯的防治效果。 表表 2：我國歷年移動污染源排放法規匯總：我國歷年移動污染源排放法規匯總 文件文件 發布時間發布時間 主要內容主要內容 前期鋪墊文件前期鋪墊文件 實施：1999 年 輕型汽車排氣污染物排放標準（輕型汽車排氣污染物排放標準（GB 14761.1-93） 車用汽油機排氣污染物排放標準（車用汽油機排氣污染物排放標準（G

15、B14761.2-1993） 車用汽油機排氣污染物實驗方法車用汽油機排氣污染物實驗方法 （GB/T14761.2-1993） 汽油車燃油蒸發污染物排放標準（汽油車燃油蒸發污染物排放標準（GB 14761.3-93） 汽車曲軸箱污染物排放標準（汽車曲軸箱污染物排放標準（GB 14761.4-93） 實施：2000 年 1 月 1 日 輕型汽車污染物排放標準（第一階段）（輕型汽車污染物排放標準（第一階段）（GWPB 1-1999） 輕型汽車排放污染物測試方法（輕型汽車排放污染物測試方法（HJ/T 26.126.5-1999） 汽車排放污染物限值及測試方法（汽車排放污染物限值及測試方法（GB 147

16、61-1999） 機動車排放污染防治技機動車排放污染防治技 術政策術政策 環發環發1999134 號號 提出總體目標提出總體目標 1999 年 5 月 28 日 提出控制目標：提出控制目標： 轎車的排放控制水平，2000 年達到相當于歐洲第一階段水平 1、最大總質量不大于 3.5 噸的其它輕型汽車（包括柴油車）型式認證產品 的排放控制水平，2000 年以后達到相當于歐洲第一階段水平；所有輕型汽 行業研究行業研究 Page 5 車（含轎車）的排放控制水平，應于 2004 年前后達到相當于歐洲第二階段 水平 2、2010 年前后爭取與國際排放控制水平接軌；重型汽車(最大總質量大于 3.5 噸)與摩

17、托車的排放控制水平，2001 年前后達到相當于歐洲第一階段水 平 3、2005 年前后柴油車達到相當于歐洲第二階段水平 4、2010 年前后爭取與國際排放控制水平接軌。 輕型汽車污染物排放限輕型汽車污染物排放限 值及測量方法值及測量方法(I) （GB18352.1-2001） 等價于歐等價于歐 1 標準標準 （93/59/EC：歐 1 標準） 發布：2001 年 4 月 16 日 實施：2001 年 4 月 16 日 標準等效采用歐盟（EU）對指令 70/220/EEC關于協調各成員國有關采取 措施以防止機動車排放污染大氣的法律 進行修訂的指令 93/59/EC 修訂指 令 70/220/EE

18、C 關于協調各成員國有關采取措施以防止機動車排放污染大氣 的法律的全部技術內容，以及參照采用指令 98/77/EC技術進步適用于指 令 70/220/EEC 關于協調各成員國有關采取措施以防止機動車排放污染大氣 的法律的部分技術內容。 輕型汽車污染物排放限輕型汽車污染物排放限 值及測量方法（值及測量方法（II） （GB 18352.2-2001） 等價于歐等價于歐 2 標準標準 （96/69/EC：歐 2 標準） 發布：2001 年 4 月 16 日 實施：2001 年 4 月 16 日 標準等效采用歐盟（EU）對指令 70/220/EEC關于協調各成員國有關采取 措施以防止機動車排放污染大氣

19、的法律 進行修訂的指令 96/69/EC 修訂指 令 70/220/EEC 關于協調各成員國有關采取措施以防止機動車排放污染大氣 的法律的全部技術內容，以及參照采用指令 98/77/EC技術進步適用于指 令 70/220/EEC 關于協調各成員國有關采取措施以防止機動車排放污染大氣 的法律的部分技術內容。 輕型汽車污染物排放限輕型汽車污染物排放限 值及測量方法（中國、值及測量方法（中國、 階段）階段） （GB 18352.3-2005） 等價于歐等價于歐 3、歐、歐 4 標準標準 （98/69/EC：歐 3 標準； 03/76/EC：歐 4 標準） 發布：2005 年 4 月 15 日 實施：

20、2007 年 7 月 1 日 標準修改采用歐盟（EU）對 70/220/EEC 指令關于協調各成員國有關采取 措施以防止機動車排放污染物引起空氣污染的法律進行修訂的 98/69/EC 指令修訂 70/220/EEC 指令關于協調各成員國有關采取措施以防止機動車 污染物引起空氣污染的法律以及隨后截止至 2003/76/EC 的各項修訂指令 的有關技術內容。 輕型汽車污染物排放限輕型汽車污染物排放限 值及測量方法（中國第值及測量方法（中國第 V 階段）階段） （GB18352.5-2013） 等價于歐等價于歐 5 標準標準 （ECNo 715/2007： 歐 5； 692/2008：歐 6） 發布

21、：2013 年 9 月 17 日 實施：2018 年 1 月 1 日 標準規定了輕型汽車污染物排放第五階段型式核準的要求、生產一致性和在 用符合性的檢查和判定方法。本標準修改采用歐盟（EC）No 715/2007 法規 關于輕型乘用車和商用車排放污染物（歐 5 和歐 6）的型式核準以及獲取 汽車維護修理信息的法規和（EC） No 692/2008 法規對（EC） No 715/2007 法規關于輕型乘用車和商用車排放污染物（歐 5 和歐 6）的型式核 準以及獲取汽車維護修理信息的執行和修訂的法規、以及聯合國歐盟經濟 委員會 ECE R83-06（2011）法規關于根據發動機燃料要求就污染物排放

22、 方面批準車輛的統一規定及其修訂法規的有關技術內容。 資料來源：環保部，招商證券 根據環保部國五標準分階段實施規劃的要求，2016 年 4 月 1 日起東部 11 省市率先實 行國五標準， 2017年7月1日起重型卡車開始在全國范圍內實施國五標準。 截止到截止到 2018 年年 1 月月 1 日，所有重型車和輕型柴油車要求全部實行國五標準。日，所有重型車和輕型柴油車要求全部實行國五標準。 國五標準落實，國六排放標準也隨之落地國五標準落實，國六排放標準也隨之落地。 1、2016 年 12 月 23 日，環境保護部、國家質檢總局發布輕型汽車污染物排放限值 及測量方法（中國第六階段） ，2020 年

23、 7 月 1 日起所有銷售和注冊登記的輕型汽車開 始在全國范圍內實行國六 a 標準，2023 年 7 月 1 日將過渡到國六 b 標準。國六排放標 準的逐步實施從增量角度保障新車符合要求。其中長三角、珠三角、津冀等地區（約占 總銷量 60-70%）已率先于 19 年 7 月施行國六排放標準。 2、2018 年 7 月 3 日生態環境部與國家市場監督管理總局聯合發布重型柴油車污染 物排放限值及測量方法（中國第六階段） 中明確規定：自 2019 年 7 月 1 日起，所有 生產、進口、銷售和注冊登記的燃氣汽車應符合本標準要求；自 2020 年 7 月 1 日起， 所有生產、進口、銷售和注冊登記的城

24、市車輛應符合本標準要求；自自 2021 年年 7 月月 1 日日 起，所有生產、進口、銷售和注冊登記的重型柴油車應符合本標準要求。起，所有生產、進口、銷售和注冊登記的重型柴油車應符合本標準要求。 行業研究行業研究 Page 6 表表 2：國五排放標準全面實施國五排放標準全面實施后后，國六排放標準，國六排放標準實施節奏實施節奏 時間時間 車輛類型車輛類型 執行范圍執行范圍 執行標準執行標準 2016.04.01 輕型汽油車、輕型柴油客車、重型 柴油車（僅公交、環衛、郵政用途） 東部 11 省市 國五 2017.01.01 輕型汽油車、重型柴油車（僅公交、 環衛、郵政用途） 全國 國五 2017.

25、07.01 重型柴油車 全國 國五 2018.01.01 輕型柴油車 全國 國五 2019.07.01 輕型車 十余省市 國六 2019.07.01 燃氣車 全國 國六 a 2020.07.01 輕型車 全國 國六 a 2021.07.01 重型柴油車 全國 國六 a 2021.07.01 重型柴 燃氣車 全國 國六 b 2023.07.01 所有銷售和注冊登記車輛 全國 國六 b 資料來源：環保部，招商證券 從分類上來看，可以粗略認為乘用車、皮卡及少量輕卡屬于輕型車，其他柴油機輕卡及 重卡屬于重型柴油車限制范疇。去年 7.1 日約占乘用車銷量 60-70%的地區已經提前實 施國六排放政策，今

26、年 7.1 成為其他地區輕型車國五升級國六節點。實施上重型柴油車 由于部分地區限行限購等， 預計20年國六重型柴油車銷量會提前兌現， 達到15%左右。 圖圖 1：機動車排：機動車排放標準升級執行時間放標準升級執行時間軸軸 資料來源：環保部，招商證券 （二）近期國六政策實施與執行情況 2020 年 5 月 15 日，生態環境部、工業和信息化部、商務部和海關總署公告聯合發布 關于調整輕型汽車國六排放標準實施有關要求的公告。這意味著這意味著國六排放政策延后最國六排放政策延后最 終落地，對比前后版本主要體現在兩個細微的變化上，對整個大趨勢及行業需求影響終落地，對比前后版本主要體現在兩個細微的變化上，對

27、整個大趨勢及行業需求影響 很小。很小。 1、對部分地區增加對部分地區增加 6 個月國五銷售過渡期，有助于車型清理國五車型庫存。個月國五銷售過渡期，有助于車型清理國五車型庫存。 原國六文件要求：自 2020 年 7 月 1 日起，所有銷售和注冊登記的輕型汽車應符合國六 a 階段限值要求；自 2023 年 7 月 1 日起，所有銷售和注冊登記的輕型汽車應符合國六 b 階段限值要求。 本次調整要求：自 2020 年 7 月 1 日起，全國范圍實施輕型汽車國六排放標準，禁止生 行業研究行業研究 Page 7 產國五排放標準輕型汽車，進口輕型汽車應符合國六排放標準。對 2020 年 7 月 1 日前 生

28、產、進口的國五排放標準輕型汽車，增加 6 個月銷售過渡期，2021 年 1 月 1 日前， 允許在全國尚未實施國六排放標準的地區（遼寧、吉林、黑龍江、福建、江西等省份全 部地區，以及山西、內蒙古、四川、陜西等省份公告已實施國六排放標準以外的地區） 銷售、注冊登記。 我們認為，受疫情影響，2020 年 1 到 4 月乘用車銷量下滑，車企在生產端和銷售端均 面臨較大壓力， 車企在部分地區可能仍有一定規模的國五庫存車型待售。 對于尚未實施 國六排放標準的地區，政策將“2020 年 7 月 1 日起停止銷售和注冊國五車型”調整為 “2021 年 1 月 1 日前仍可銷售、注冊” 。國五車型的生產成本低

29、于國六車型車成本， 此次調整在一定程度上可以緩解車企的壓力，尤其是國五車型的庫存壓力。 2、延長延長 PN 限值的過渡時間，降低車企生產成本壓力。限值的過渡時間，降低車企生產成本壓力。 原國六文件要求：2020 年 7 月 1 日前，汽油車 PN 的過渡限值為 6.01012個/千米， 之后 PN 限值應符合 6.01011個/千米的要求。 本次調整要求：PN 限值 6.01012個/千米的過渡期截止日期，由 2020 年 7 月 1 日前 調整為 2021 年 1 月 1 日前。2021 年 1 月 1 日起，所有生產、進口的國六排放標準輕 型汽車，PN 限值應符合 6.01011個/千米要

30、求。 此調整延長了 6 個月 PN 的過渡時間，在此時間段內，車企可以繼續生產 PN 為 6.0 1012個/千米的車型， 不同排放限值的差別主要在于是否安裝 GPF， GPF 及相關零件涉 及到的成本約為幾百元到一千多元不等。 這在一定程度上降低了車企的生產成本。 我們 通過產業調研了解到， 主流企業已經針對國六 b 和 PN 值為 6.01012個/千米的要求做 好了方案，所以此調整涉及到的企業相對有限。 二、國六階段主要技術指標及達標措施 （一）國六升級技術指標變化情況 隨著排放標準提高，后處理技術要求越發嚴格。歷史上有單數升級到偶數排放標準，是 大升級。 國四升級國五屬于小幅提升標準。

31、國五汽油車排放標準下，CO、HC 化合物排放標準 與國四標準一致， NOx化合物由國四排放標準的 0.08g/km 加嚴到 0.06g/km， 缸內直噴 汽油發動機 PM 值限值為 0.0045g/km。另外，國五排放標準中將非甲烷基碳氫化合物 （NMHC）單獨列了出來，并且限值為 0.068g/km。同時，排放合格里程數提升到 16 萬公里，相比較國四排放標準的 10 萬公里，提升了 60%。國五柴油車排放標準中， CO、 HC 化合物和 NMHC 排放標準依然和國四標準一致， 氮氧化物 NOx較國四標準下 降 28%。 我國國五以前柴油車排放限值較低，國六首次采用燃料中立原則，對汽柴油車采

32、用了我國國五以前柴油車排放限值較低，國六首次采用燃料中立原則，對汽柴油車采用了 相同的限值要求，柴油車升級難度高于汽油車。相同的限值要求，柴油車升級難度高于汽油車。 對于汽油車，國 6a 限值相比國五除 CO 要求外基本一致，僅新增了對 N2O 和 PN 排放 的要求， 可以通過增加尾氣處理部件實現； 對于柴油車， 國 6a 限值相比國五顯著加嚴， 尾氣處理則需要全面升級。 而對于所有車型國 6b 相對于國 6a 的 CO、 PM、 THC、 NMHC 行業研究行業研究 Page 8 以及 NOx 限值分別下降了 30%、33%、50%、50%、42%。 表表 4：汽車排放標準變化：汽車排放標

33、準變化 排放標準排放標準 （g/km） 柴油車排放標準柴油車排放標準 國三 國四 國五 國六 a 國六 b CO 2.1 1.5 1.5 0.7 0.5 HC 0.66 0.46 0.46 0.10 0.05 NMHC 0.78 0.55 0.55 0.068 0.035 NOx 5.0 3.5 2.0 0.06 0.035 PM 0.1 0.02 0.02 0.0045 0.003 PN(個/km) 6.01011 6.01011 排放標準排放標準 （g/km） 汽油車排放標準汽油車排放標準 國三 國四 國五 國六 a 國六 b CO 2.30 1.00 1.00 0.7 0.5 THC 0

34、.20 0.10 0.10 0.10 0.05 NMHC - - 0.068 0.068 0.035 NOx 0.15 0.08 0.06 0.06 0.035 PM 0.05 0.025 0.0045 0.0045 0.003 PN(個/km) 6.01011 6.01011 資料來源：招商證券，環保部，工信部 （二）國六排放控制方法 排放標準的逐步提高，汽車尾氣后處理技術要求更為嚴格。排放標準的逐步提高，汽車尾氣后處理技術要求更為嚴格。 目前控制汽車尾氣排放的主要措施包括機前措施、機內措施和機后措施三種。目前控制汽車尾氣排放的主要措施包括機前措施、機內措施和機后措施三種。 機前措施是通過燃

35、油添加劑減少有害成分以提升燃油品質， 機內措施主要是改良發動機、 提高燃燒效率以達到機內凈化的效果。在幾近苛刻的國 V 排放法規面前，僅僅依靠機 前措施和機內措施是遠遠不夠的，而且機前和機內措施技術難度高，減排效果有限，必 須使用汽車尾氣后處理技術來控制排放。 機后措施采用包括空氣噴射、 氧化型反應器、機后措施采用包括空氣噴射、 氧化型反應器、 三效催化器等措施對排放尾氣進行凈化處理三效催化器等措施對排放尾氣進行凈化處理，是目前最主流也是最行之有效的尾氣處 理方法。汽車尾氣催化器主要由催化劑載體、涂層、催化劑助劑、活性成分四大部分組 成。 尾氣催化系統的工藝路線發生變化， 蜂窩陶瓷、 沸石分子

36、篩、 貴金屬等用量均增加。 圖圖 2：汽車尾氣排放控制方法汽車尾氣排放控制方法 資料來源：招商證券 行業研究行業研究 Page 9 表表 5：汽車尾氣催化中氧化催化和還原催化反應原理汽車尾氣催化中氧化催化和還原催化反應原理 氧化催化原理氧化催化原理 CO+O2CO2 氧化反應 2NO2+CCO2+2NO 碳顆粒氧化反應 HC+O2CO2+H2O NO2+CCO+NO SOF+O2CO2+H2O 還原催化原理還原催化原理 HC+ H2OCO+H2 水蒸氣重整反應 CO+ NOCO2+N2 還原反應 CO+ H2OCO2+ H2 水煤氣轉換反應 HC+ NOCO2+H2+N2 H2+NOH2O+N

37、2 資料來源：招商證券 （三）國六柴油機尾氣后處理方案 柴油機污染物排放國四、國五標準主要針對 NOx 和 PM。目前國際上柴油機尾氣污染 治理（機外）主要技術路線是：SCR 路線、DOC+DPF 路線以及 DOC+POC 路線。國國 六排放標準對顆粒物濃度六排放標準對顆粒物濃度 PM 的要求更嚴格，尾氣后處理設備必須加裝的要求更嚴格，尾氣后處理設備必須加裝 DPF，針對其，針對其 他指標加嚴，必須改進噴射系統、他指標加嚴，必須改進噴射系統、 疊加疊加 EGR、DOC、DPF、SCR、ASC 等多個催化等多個催化 裝置裝置。其主要特點如下：。其主要特點如下： 表表 6：各排放階段后處理技術：各

38、排放階段后處理技術 序號序號 后處理技術裝備后處理技術裝備 國四國四/國五國五 優點優點 缺點缺點 1 DOC+SCR 國四（中重卡） 國五（中重卡） 國五（輕卡） NOx 轉化率高，燃燒效率 高，動力性更好（最高達 10%），油耗低（3%-7%） 成本高，需要添加尿素，需要對加 油站進行大規模升級改造，系統零 部件較多 2 DOC+POC 國四（輕卡） 成本較低，體積較小，更 適合配套輕型柴油機使用 轉化率一般，且有出現間歇性黑煙 的傾向，對硫敏感，易堵塞 3 DOC+DPF（主動式） 國五（輕卡） PM 轉化率高，不需要額 外加入介質，使用成本低 需要額外燃油再生，成本高，燃油 經濟性差，易堵塞，系統標定復雜， 對硫敏感 4