【研報】化工行業：周期藍籌底部反彈蛋氨酸、維生素繼續上漲-20200408[24頁].pdf

1、 證券證券研究報告研究報告行業行業動態動態 周期藍籌底部反彈，蛋氨酸、維周期藍籌底部反彈，蛋氨酸、維 生素繼續上漲生素繼續上漲 最新景氣指數最新景氣指數- -17.3217.32，上周景氣指數，上周景氣指數- -46.0246.02，本周基礎化工指數 （中信）漲 0.65%，上證跌 0.30%。 油價油價反彈反彈，周五布油收盤價 34.65 美元/桶，環比上周上漲 6.4 美元/桶； 美國原油鉆機數量連續大幅減少美國原油鉆機數量連續大幅減少， 4 月 3 日當周原油鉆 機數 562 部，環比減 62 口，前值減 40 口。本周消息面減產消息 以及 4 月 9 日 OPEC+會議召開推動油價大幅

2、反彈。 本周化工板塊中，化肥引領市場漲幅，Q1 季度銷量業績均實現同 比增長，產品漲幅方面仍然是部分精細化工-蛋氨酸、維生素領 漲。 主線推薦：第一，周期龍頭本周底部反彈，Q1 業績的下滑已經充 分區域，繼續推薦龍頭機會：萬華化學、華魯恒升、揚農化工、萬華化學、華魯恒升、揚農化工、 龍蟒佰利龍蟒佰利、金禾實業、金禾實業、三友化工、華峰氨綸、魯西化工、三友化工、華峰氨綸、魯西化工等等；第二， 優質新材料標的本周繼續下跌，建議企穩后配置：萬潤股份、濮 陽惠成成長確定性高、估值經過回調已經很低；電子特氣領域， 重點推薦華特氣體華特氣體、昊華科技、昊華科技、雅克科技雅克科技；膜材料方面推薦道明道明 光

3、學光學、長陽科技、長陽科技。 2020 年，我們認為基建產業鏈（減水劑單體（減水劑單體- -奧克股份）奧克股份） 、養殖后 周期（維生素（維生素- -新和成、浙江醫藥；味精新和成、浙江醫藥；味精- -梅花生物）梅花生物） 、復產邏輯 產業鏈（中旗股份、聯化科技）（中旗股份、聯化科技） 、輪胎產業鏈（玲瓏輪胎、賽輪（玲瓏輪胎、賽輪 輪胎）有望或反彈或持續向好輪胎）有望或反彈或持續向好，繼續推薦。，繼續推薦。 石化標的方面石化標的方面：本周油價反彈，民營煉化一方面龍頭產業鏈更加 齊全、話語權更強、新增產能持續投放；另一方面，隨著 Q1 季 度存貨跌價損失計提完畢，油價反彈，普遍迎來業績拐點，重點

4、推關注跌下來的機會：恒力石化（乙烯項目投產） 、恒逸石化（文 萊項目投產） 、衛星石化（丙烯酸、C2 擴產） 、桐昆股份等。 許多優質次新股/成長股成長確定性與新增產能持續得到驗證， 適合繼續配置：特種表面活性劑龍頭持續放量的皇馬科技；皇馬科技；陶瓷 全產業鏈標的國瓷材料，螢石龍頭國瓷材料，螢石龍頭- -金石資源；橡膠助劑領域的金石資源；橡膠助劑領域的 彤程新材和陽谷華泰彤程新材和陽谷華泰等等。 蛋氨酸：蛋氨酸：最新價格（河北）25.8 元/公斤，周漲幅 11.02%，疫情 全球蔓延令國外工廠生產受限，如馬來政府已要求當地希杰工廠 減少上班人員，海外及國內部分廠家繼續上調報價； 甘氨酸：甘氨酸

5、：最新價格（山東）10500 元/噸，周漲幅 5%。上游原料 液氯價格較為堅挺，且本周甘氨酸開工有所下滑； 有機硅有機硅 D DMCMC：最新價格（華東）15300 元/噸，周漲幅 2%。此前價 格一度跌至行業盈虧平衡線，本周國內主流大廠提價保價，價格 觸底反彈。 維持維持 買入買入 鄭勇鄭勇 黃帥黃帥 黃帥黃帥 黃帥黃帥 黃帥黃帥 010-85130262 執業證書編號：S1440518100005 研究助理研究助理: 鄧天澤鄧天澤 010-86451606 發布日期： 2020 年 04 月 08 日 市場市場表現表現 相關研究報告相關研究報告 2020.03.30 【中信建投化工】萬華

6、4 月份聚合 MDI 掛牌價維持不變，萬潤訂單無 取消 2020.03.23 【中信建投化工】:化工周報：油價、 大盤連續大跌兩周，維生素、蛋氨 酸領漲市場 -20% -10% 0% 10% 20% 2019/4/1 2019/5/1 2019/6/1 2019/7/1 2019/8/1 2019/9/1 2019/10/1 2019/11/1 2019/12/1 2020/1/1 2020/2/1 2020/3/1 化工上證指數 化工化工 1 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 中信建投化工景氣指數中信建投化工景氣指數 圖圖 1：石油價格與中信建投化工景氣指數走勢石油價格與

7、中信建投化工景氣指數走勢 單位：單位： 美元美元/桶桶 資料來源：Wind，中信建投研發部 圖圖 2：中信建投化工景氣指數與中信基礎化工指數走勢中信建投化工景氣指數與中信基礎化工指數走勢 資料來源：Wind，中信建投研發部 本周漲跌幅最大產品：本周漲跌幅最大產品： 本周上本周上漲漲的主要的主要產產品有：品有：蛋氨酸、甘氨酸、有機硅蛋氨酸、甘氨酸、有機硅 D DMCMC 本周下跌的主要本周下跌的主要產產品有：品有：國內石腦油、國內石腦油、E EDCDC、甲醛、甲醛 蛋氨酸蛋氨酸：最新價格（河北）25.8 元/公斤，周漲幅 11.02%，疫情全球蔓延令國外工廠生產受限，如馬來政 府已要求當地希杰工

8、廠減少上班人員，海外及國內部分廠家繼續上調報價；甘氨酸甘氨酸：最新價格（山東）10500 元/噸，周漲幅 5%。上游原料液氯價格較為堅挺，且本周甘氨酸開工有所下滑；有機硅有機硅 D DMCMC：最新價格（華東） 15300 元/噸，周漲幅 2%。此前價格一度跌至行業盈虧平衡線，本周國內主流大廠提價保價，價格觸底反彈。 國內石腦油：國內石腦油：最新價格（中石化出廠）2530 元/噸，同比下跌 33.42%；受此前油價下跌和下游需求不振和 nMpQqQnRsPqOnPmNoRxOpM8OcM7NsQnNmOmMkPpPtPjMoOvM8OqQvNxNtPqMxNmRqR 2 化工化工 行業動態研究

9、報告 請參閱最后一頁的重要聲明 物流不暢影響，全球石腦油價格大幅下跌、庫存積壓；中石化石腦油出廠價大幅下跌；E EDCDC（二氯乙烷）（二氯乙烷） ：最新 價格 CFR （東南亞） 180 美元/噸， 同比下降 26.53%。 下游需求較差， 尤其是下游甲烷氯化物廠家已在成本線下， 采購熱情嚴重受挫。甲醛：甲醛：最新價格（華東）950 元/噸，同比下降 24%。上游成本面利空支撐作用下，廠家心 態欠佳，且下游需求一般。 表表 1：過去過去國內國內一周漲幅靠前的化工產品一周漲幅靠前的化工產品 產品產品 單位單位 2020-04-03 周漲跌幅（周漲跌幅（%） 月度漲跌幅（月度漲跌幅（%） 202

10、0 年漲跌幅（年漲跌幅（%） 蛋氨酸 河北地區（元/公斤） 25.8 7.50 29.00 32.31 甘氨酸 山東地區（元/噸） 10500 5.00 10.53 -8.70 甲基環硅氧烷 DMC 華東（元/噸） 15300 2.00 -15.93 -17.30 苯乙烯 華東地區（元/噸） 4525 1.57 -31.18 -38.44 重質純堿 華東地區（元/噸） 1510 0.67 -8.48 -8.48 PP 余姚市場 J340/揚子（元/噸） 7650 0.66 -1.29 -16.39 資料來源：百川資訊，ccfei，中信建投研究發展部 表表 2：過去一周跌幅靠前的化工產品過去一周

11、跌幅靠前的化工產品 產品產品 單位單位 2020-04-03 周漲跌幅（周漲跌幅（%） 月度漲跌幅（月度漲跌幅（%） 2020 年漲跌幅（年漲跌幅（%） 國內石腦油 中石化出廠結算價（元/噸） 2530 -33.42 -33.42 -37.53 EDC CFR 東南亞（美元/噸） 180 -26.53 -40.00 -40.00 甲醛 華東（元/噸） 950 -24.00 -32.14 -32.14 丁二烯 上海石化（元/噸） 4500 -21.05 -30.77 -47.06 純苯 FOB 韓國（美元/噸） 253.33 -20.34 -59.45 -65.60 VCM CFR 東南亞（美元

12、/噸） 490 -19.67 -37.18 -33.78 雙酚 A 華東（元/噸） 6850 -19.41 -31.50 -32.84 甲苯 FOB 韓國（美元/噸） 268.5 -18.02 -52.05 -61.06 苯酚 華東地區（元/噸） 4675 -17.62 -30.48 -36.61 環氧丙烷 華東（元/噸） 6800 -17.58 -21.39 -32.00 資料來源：百川資訊，ccfei，中信建投研究發展部 開工率開工率 3 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 3：基礎化工產品開工率基礎化工產品開工率 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 圖圖 4：

13、農藥開工率農藥開工率 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 圖圖 5：氯堿開工率氯堿開工率 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 甲醇 開工率（%）二甲醚 開工率（%） 醋酸 開工率（%）電石 開工率（%） 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 草甘膦 開工率（%）百草枯 開工率（%） 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.

14、00% 90.00% 100.00% 純堿 開工率（%）燒堿 開工率（%）原鹽 開工率（%） 4 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 6：聚氨酯開工率聚氨酯開工率 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 圖圖 7：化肥開工率一化肥開工率一 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 圖圖 8：化肥開工率二化肥開工率二 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% TDI 開工率（%）MDI 開工率（%） 丁酮（MEK） 開工率（%）單體聚醚（PPG） 開

15、工率（%） 環氧丙烷（PO） 開工率（%）環氧乙烷（EO） 開工率（%） 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 二銨 開工率（%）復合肥 開工率（%）合成氨 開工率（%） 磷礦石 開工率（%）硫酸鉀 開工率（%） 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 氯化鉀 開工率（%）尿素 開工率（%） 三聚氰胺 開工率（%）硝酸鉀 開工率（%） 一銨 開工率（%）氯化銨 開工率（%） 5 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一

16、頁的重要聲明 圖圖 9：鈦白粉開工率鈦白粉開工率 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 不同行業重點產品價格走勢不同行業重點產品價格走勢 石油產品石油產品 24 種石油相關產品中，WTI 原油、苯乙烯價格上漲，炭黑、煤焦油、乙醇食用酒精、醋酸酐價格持平；其 余產品價格下跌。 圖圖 10：原油價格及庫存：原油價格及庫存 單位：美元單位：美元/桶、千桶桶、千桶 圖圖 11：天然氣價格走勢：天然氣價格走勢 單位：單位：MMBtu 圖圖 12：國際石腦油國際石腦油價格走勢價格走勢 單位：美元單位：美元/桶桶 圖圖 13：國內石腦國內石腦油價格走勢油價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 資料來源：百川資訊

17、，中信建投研究發展部 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 鈦白粉 開工率（%） 800000 900000 1000000 1100000 1200000 1300000 0.00 30.00 60.00 90.00 120.00 150.00 石油 庫存原油 WTI（美元/桶） 1.001.00 3.003.00 5.005.00 7.007.00 天然氣天然氣 NYMEXNYMEX天然氣天然氣( (期貨期貨) ) 20.0020.00 50.0050.00 80.0080.00 110.00110.

18、00 140.00140.00 百川資訊百川資訊 國際石腦油國際石腦油 新加坡（美元新加坡（美元/ /桶）桶） 20.00 2020.00 4020.00 6020.00 8020.00 10020.00 百川資訊百川資訊 國內石腦油國內石腦油 中石化出廠（元中石化出廠（元/ /噸）噸） 6 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 14：國內國內純苯價格走勢純苯價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 15：海外海外純苯價格走勢純苯價格走勢 單位：單位：美元美元/噸噸 圖圖 16：國內國內苯乙烯苯乙烯價格走勢價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 圖圖 17：海外海外苯乙烯苯乙烯價

19、格走勢價格走勢 單位：美元單位：美元/噸噸 圖圖 18：丙烯價格走勢：丙烯價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 圖圖 19：丙烯價格走勢：丙烯價格走勢 單位：美單位：美元元/噸噸 圖圖 20：乙烯價格走勢：乙烯價格走勢 單位：美單位：美元元/噸噸 圖圖 21：丁二烯價格走勢：丁二烯價格走勢 單位：單位：美元美元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 2000.00 4000.00 6000.00 8000.00 10000.00 12000.00 百川資訊百川資訊 純苯純苯 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 200.00 400.00 600.00 800.00 1000.00 12

20、00.00 1400.00 1600.00 百川資訊百川資訊 純苯純苯 FOBFOB韓國（美元韓國（美元/ /噸）噸） 4000.00 6000.00 8000.00 10000.00 12000.00 14000.00 16000.00 百川資訊百川資訊 苯乙烯苯乙烯 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 400.00 600.00 800.00 1000.00 1200.00 1400.00 1600.00 1800.00 百川資訊百川資訊 苯乙烯苯乙烯 FOBFOB韓國（美元韓國（美元/ /噸）噸） 4000.00 6000.00 8000.00 10000.00 12000.00 1

21、4000.00 16000.00 18000.00 百川資訊百川資訊 丙烯丙烯 匯豐石化（元匯豐石化（元/ /噸）噸） 20.00 520.00 1020.00 1520.00 2020.00 百川資訊百川資訊 丙烯丙烯 FOBFOB韓國（美元韓國（美元/ /噸）噸） 20.00 220.00 420.00 620.00 820.00 1020.00 1220.00 1420.00 1620.00 1820.00 百川資訊百川資訊 乙烯乙烯 東南亞東南亞CFRCFR（美元（美元/ /噸）噸） 20.00 520.00 1020.00 1520.00 2020.00 2520.00 3020.0

22、0 3520.00 4020.00 4520.00 百川資訊百川資訊 丁二烯丁二烯 東南亞東南亞CFRCFR（美元（美元/ /噸）噸） 7 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 22：甲醇價格走勢：甲醇價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 圖圖 23：二甲醚價格走勢：二甲醚價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 圖圖 24：醋酸價格走勢：醋酸價格走勢 單位：美元單位：美元/噸噸 圖圖 25：醋酸酐價格走勢：醋酸酐價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 圖圖 26：煤焦油價格走勢：煤焦油價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 圖圖 27：炭黑價格走勢：炭黑價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 圖圖

23、28：甲苯價格走勢：甲苯價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 29：甲苯價格走勢：甲苯價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 價差價差甲醇價格甲醇價格 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 價差價差二甲醚價格二甲醚價格 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 價差價差醋酸價格醋酸價格 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 價差價差醋酸酐價格醋酸酐價格 0.000.00 10

24、00.001000.00 2000.002000.00 3000.003000.00 4000.004000.00 5000.005000.00 煤焦油煤焦油 江蘇工廠（元江蘇工廠（元/ /噸）噸） 4000.004000.00 5000.005000.00 6000.006000.00 7000.007000.00 8000.008000.00 9000.009000.00 炭黑炭黑 江西黑貓江西黑貓N330N330（元（元/ /噸）噸） 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 百川資訊百川資訊 甲苯甲苯 華東地區（元華東地區（元/ /

25、噸）噸） 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 百川資訊百川資訊 甲苯甲苯 FOBFOB韓國（美元韓國（美元/ /噸）噸） 8 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 30：二甲苯價格走勢：二甲苯價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 31：丙酮價格走勢：丙酮價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 32：苯酚價格走勢：苯酚價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 33：乙醇價格走勢：乙醇價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 34：環氧氯丙烷價格走勢：環氧氯丙烷價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 化肥農藥

26、化肥農藥 本周化肥農藥 19 種原料及產品中，5 種下跌，包括尿素、硝酸銨、合成氨、三聚磷酸鈉、黃磷。 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 百川資訊百川資訊 二甲苯二甲苯 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 0 0 20002000 40004000 60006000 80008000 1000010000 1200012000 丙酮丙酮 華東地區高端（元華東地區高端（元/ /噸）噸） 30003000 60006000 90009000 1200012000 1500015000 1800018000 苯酚苯酚 華東地區（元華東地區（元/

27、/噸）噸） 30003000 40004000 50005000 60006000 70007000 80008000 乙醇乙醇 食用酒精華東地區（元食用酒精華東地區（元/ /噸）噸） 50005000 1100011000 1700017000 2300023000 環氧氯丙烷環氧氯丙烷 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 9 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 35：尿素尿素價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 36：氯化銨價格走勢：氯化銨價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 37：硝酸銨價格走勢：硝酸銨價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 38：

28、硝酸價格走勢：硝酸價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 39：合成氨價格走勢：合成氨價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 40：磷酸一銨價格走勢：磷酸一銨價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 41：磷酸二銨價格走勢：磷酸二銨價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 42：三聚磷酸鈉價格走勢：三聚磷酸鈉價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 0 500 1000 1500 2000 2500 煤頭價差尿素 200200 400400 600600 800800 10001000 12001200 14001400 氯化銨（農濕）氯化銨（農濕） 陜西興化（元陜

29、西興化（元/ /噸）噸） 0 500 1000 1500 2000 2500 煤頭價差硝酸銨 500500 15001500 25002500 35003500 45004500 55005500 硝酸硝酸 安徽金和安徽金和98%98% 15001500 20002000 25002500 30003000 35003500 40004000 合成氨合成氨 河北新化（元河北新化（元/ /噸）噸） 14001400 24002400 34003400 44004400 磷酸一銨磷酸一銨 四川金河粉狀四川金河粉狀55%55%（元（元/ /噸）噸） 0 500 1000 1500 2000 2500

30、 3000 3500 4000 4500 5000 價差DAP 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 價差價差三聚磷酸鈉三聚磷酸鈉 10 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 43：磷礦石價格走勢：磷礦石價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 44：黃磷價格走勢：黃磷價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 45：磷酸價格走勢：磷酸價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 46：氯化鉀價格走勢：氯化鉀價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 47：硫酸鉀價格走勢：硫酸鉀價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 48：復合肥價格走勢：復合肥價格走

31、勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 49：草甘膦價格走勢：草甘膦價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 50：硫磺價格走勢：硫磺價格走勢 單位：美元單位：美元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 圖圖 51：三聚氰胺價格走勢：三聚氰胺價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 52：硫酸價格走勢：硫酸價格走勢 單位：美元單位：美元/噸噸 300300 350350 400400 450450 500500 550550 600600 650650 磷礦石磷礦石 鑫泰磷礦（鑫泰磷礦（28%28%）（元）（元/ /噸）噸） 0 5000 10000 15000 20000 25000 3000

32、0 價差黃磷 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 價差磷酸 14001400 19001900 24002400 29002900 34003400 39003900 44004400 49004900 54005400 氯化鉀氯化鉀 青海鹽湖青海鹽湖95%95%（元（元/ /噸）噸） 14001400 24002400 34003400 44004400 54005400 64006400 硫酸鉀硫酸鉀 新疆羅布泊新疆羅布泊50%50%粉（元粉（元/ /噸）噸） 15001500 20002000 25002500 30003000 35003500 400040

33、00 復合肥復合肥 江蘇瑞和牌江蘇瑞和牌45%S45%S（元（元/ /噸）噸） 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 價差草甘膦 2020 220220 420420 620620 820820 硫磺硫磺 CFRCFR中國合同價（美元中國合同價（美元/ /噸）噸） 11 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 53：純吡啶價格走勢：純吡啶價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 氯堿氯堿和橡膠和橡膠 23 種氯堿/橡膠產品中， 4 種上漲， 包括 PP、 重質純堿、 輕質純堿、 液氯； 3 種持

34、平， 包括鈦白粉 （銳鈦型） 、 鈦白粉（金紅石型） 、鹽酸，其余下跌。 圖圖 54：輕質純堿輕質純堿價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 55：重質純堿重質純堿價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 50005000 70007000 90009000 1100011000 1300013000 三聚氰胺三聚氰胺 中原大化（出廠）（元中原大化（出廠）（元/ /噸）噸） 0 0 500500 10001000 15001500 20002000 硫酸硫酸 浙江巨化浙江巨化98%98%（元（元/ /噸）噸） 1000010000 2000020

35、000 3000030000 4000040000 5000050000 6000060000 純吡啶純吡啶 華東（元華東（元/ /噸）噸） 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 價差輕質純堿價格 800800 13001300 18001800 23002300 28002800 重質純堿重質純堿 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 12 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 56：原鹽原鹽價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 57：燒堿燒堿價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 58：PVC 價格走勢價格走勢 單位：元單位

36、：元/噸噸 圖圖 59：PVC 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 60：EDC 價格走勢價格走勢 單位：美元單位：美元/噸噸 圖圖 61：VCM 價格走勢價格走勢 單位：美元單位：美元/噸噸 圖圖 62：電石價格走勢：電石價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 63：液氯價格走勢：液氯價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 100100 150150 200200 250250 300300 350350 400400 450450 原鹽原鹽 河北出廠（元河北出廠（元/ /噸）噸） 0 200 400 600 800 1000 1200 1400

37、 1600 價差燒堿價格 -1000 1000 3000 5000 7000 9000 11000 價差電石法PVC價格 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 價差乙烯法PVC價格 0 0 100100 200200 300300 400400 500500 600600 EDC CFREDC CFR東南亞（美元東南亞（美元/ /噸）噸） 200200 400400 600600 800800 10001000 12001200 VCM CFRVCM CFR東南亞（美元東南亞（美元/ /噸）噸） 20002000 250025

38、00 30003000 35003500 40004000 45004500 50005000 55005500 電石電石 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 0 0 500500 10001000 15001500 20002000 25002500 液氯液氯 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 13 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 64：鹽酸價格走勢：鹽酸價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 65：天然橡膠價格走勢：天然橡膠價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 66：鈦白粉價格走勢：鈦白粉價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 67：鈦白粉價格走勢：

39、鈦白粉價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 68：PP 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 69：LDPE 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 資料來源:：百川資訊，中信建投研究發展部 0 0 100100 200200 300300 400400 500500 600600 鹽酸鹽酸 華東合成酸（元華東合成酸（元/ /噸）噸） 0 0 1000010000 2000020000 3000030000 4000040000 5000050000 天然橡膠天然橡膠 上海市場（元上海市場（元/ /噸）噸） 80008000 1000010000 1200012000 14000

40、14000 1600016000 1800018000 2000020000 鈦白粉鈦白粉 銳鈦型銳鈦型PTA121PTA121攀鋼鈦業攀鋼鈦業( (元元/ /噸噸) ) 90009000 1100011000 1300013000 1500015000 1700017000 1900019000 2100021000 2300023000 2500025000 鈦白粉鈦白粉 金紅石型金紅石型R R- -248248攀鋼鈦業攀鋼鈦業( (元元/ /噸噸) ) 50005000 80008000 1100011000 1400014000 1700017000 PP PP 余姚市場余姚市場J34

41、0/J340/揚子（元揚子（元/ /噸）噸） 60006000 80008000 1000010000 1200012000 1400014000 1600016000 1800018000 LDPE LDPE 余姚市場余姚市場100AC100AC（元（元/ /噸）噸） 圖圖 70：LLDPE 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 71：HDPE 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 60006000 80008000 1000010000 1200012000 1400014000 1600016000 1800018000 LLDPE LLDPE 余姚市場余姚市場7042/7

42、042/吉化（元吉化（元/ /噸）噸） 70007000 90009000 1100011000 1300013000 1500015000 1700017000 HDPE HDPE 余姚市場余姚市場5000S/5000S/揚子（元揚子（元/ /噸）噸） 14 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 資料來源:：百川資訊，中信建投研究發展部 化纖化纖 本周 18 種化纖產品中，4 種持平，包括粘膠長絲、粘膠短纖、腈綸毛條、PTMEG，其余產品價格下跌。 圖圖 72：ABS 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 73：GPPS 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖

43、圖 74：HIPS 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 75：丁苯橡膠價格走勢：丁苯橡膠價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 76：順丁橡膠價格走勢：順丁橡膠價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 10001000 12001200 14001400 16001600 18001800 20002000 22002200 24002400 26002600 ABS CFRABS CFR東南亞（美元東南亞（美元/ /噸）噸） 500500 700700 900900 11001100 13001300 15001500 17001700 19001900 21002100 PS GPPS

44、/CFRPS GPPS/CFR東南亞（美元東南亞（美元/ /噸）噸） 500500 700700 900900 11001100 13001300 15001500 17001700 19001900 21002100 PS HIPS/CFRPS HIPS/CFR東南亞（美元東南亞（美元/ /噸）噸） 60006000 1100011000 1600016000 2100021000 2600026000 3100031000 3600036000 丁苯橡膠丁苯橡膠 山東山東15021502 60006000 1100011000 1600016000 2100021000 260002600

45、0 3100031000 3600036000 順丁橡膠順丁橡膠 山東（元山東（元/ /噸）噸） 15 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 77：棉花價格走勢：棉花價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 78：棉短絨價格走勢：棉短絨價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 79：棉漿價格走勢：棉漿價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 80：木漿價格走勢：木漿價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 81：粘膠長絲價格走勢：粘膠長絲價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 82：粘膠短纖價格走勢：粘膠短纖價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 76：錦綸切片價格走勢：錦綸切片

46、價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 83：PTA 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研究發展部 1000010000 1500015000 2000020000 2500025000 3000030000 3500035000 棉花棉花 CCIndex(328)CCIndex(328) 20002000 30003000 40004000 50005000 60006000 70007000 80008000 棉短絨棉短絨 華東（元華東（元/ /噸）噸） 50005000 60006000 70007000 80008000 90009000 1000010000 棉漿棉漿 華東（元華東（元/ /噸）噸） 600600 700700 800800 900900 10001000 11001100 12001200 13001300 14001400 木漿木漿 國