【研報】化工行業：維生素價格持續走高醋酸氨綸啟動漲價-210125（20頁）.pdf

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1、行業行業報告報告 | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 化工化工 證券證券研究報告研究報告 2021 年年 01 月月 25 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 中性(維持評級) 上次評級上次評級 中性 作者作者 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 化工-行業研究周報:粘膠淡季持續 提價，DMF、環氧樹脂啟動漲價 2021-01-17 2 化工-行業研究周報:海外維生素需 求回暖，VA、VE 價格持續上漲 2021-01-10 3 化工-行業研究周報:VA 價格跳漲， 氟 化 工 制 冷 劑 價 格 持 續 走 高 2021-01-03 行業走勢

2、圖行業走勢圖 維生素價格維生素價格持續持續走高，醋酸，氨綸走高，醋酸，氨綸啟動漲價啟動漲價 本周重點產品價格跟蹤點評本周重點產品價格跟蹤點評 本周 WTI 油價下跌 0.17%，為 52.27 美元/桶。 重點關注子行業：醋酸上漲 23.4%、DMF 上漲 9.0%、聚合 MDI 上漲 5.0%、 純 MDI 上漲 5.2%；電石法 pvc 上漲 4.1%，乙烯法下跌 3.3%、氨綸下跌 6.4% 本周漲幅前五子行業：二乙二醇（29.4%） 、雙酚 A（27.1%） 、醋酸（23.4%） 、 維生素 B（20.0%） 、噻蟲嗪（17.8%） 雙酚 A （27.1%） ： 上海中石化三井 12

3、萬噸/年雙酚 A 裝置上周末起臨時停車， 造成國內供應量縮減，同時貿易商手中現貨本就偏緊，惜售挺漲情緒明顯， 報盤持續寬幅上推，下游環氧樹脂和 PC 也行情推漲，對雙酚 A 保持剛需采 買，支撐市場商談重心走高。 醋酸（23.4%） ：目前下游處于節前備貨階段，市場買興氛圍良好，加之部分 廠家裝置停車，市場現貨資源緊張，推動醋酸價格持續上行。供應面情況： 江蘇索普裝置恢復正常，河南順達裝置停車，天堿裝置故障停車,塞拉尼斯 裝置故障半負荷運行；整體開工較上周上調，整體開工率與上周相比上探 1.87%，本周開工率為 74.21%。 維生素 B（20.0%） ：維生素 B12 價格上漲主要原因是受液

4、糖、甜菜堿原材料 成本大幅上漲、 運輸費用暴漲等多重因素影響， 導致生產企業成本急劇攀升， 預計近期維生素 B12 價格有繼續上漲趨勢。 氨綸（6.4%） ：張家港地區棉包市場開工稍好，下游訂單需求一般，主流棉 包開工 7 左右。供給端：本周氨綸行業開工 8-9 成左右，廠家間負荷分化 仍明顯，大廠裝置多高開在 9 成至滿開，部分工廠負荷在 5-6 成運行。氨 綸行業平均庫存 16 天以內。 本周化工板塊行情表現本周化工板塊行情表現 基礎化工板塊較上周上漲 5.12%，滬深 300 指數較上周上漲 2.05%?；A化 工板塊跑贏大盤 3.07 個百分點，漲幅居于所有板塊第 4 位。據申萬分類，

5、 基礎化工子行業漲幅較大的有：滌綸 18.58%，無機鹽 12.34%，磷肥 10.46%， 氨綸 10.3%，粘膠 9.7%。 重點重點子行業子行業及公司觀點及公司觀點 （1）疫情影響逐漸緩解，看好紡織服裝需求復蘇，繼續看好粘膠短纖，推 薦龍頭三友化工三友化工。 （2）當前疫情沖擊的全球生態背景下，中國糧食系統在 國際貿易、環境和公共衛生等因素影響下，承受新的壓力，供應鏈體系受到 干擾， 強化整個糧食系統的抗風險能力至關重要， 農藥是農業生產的必要生 產資料，保障農產品供應的主要手段之一?，F處國內外農藥行業淡季，關注 印度疫情發展，以及國內農藥出口市場影響。重點推薦一是產業鏈一體化、 技術及

6、單品競爭優勢突出的細分領域龍頭揚農化工、利爾化學揚農化工、利爾化學；二是建議 關注制劑企業安道麥安道麥，以及利民股份利民股份和廣信股份廣信股份。 （3）國際車廠加碼電動 汽車， 疫情短期影響不改行業中長期趨勢， 繼續推薦業績超預期的鋰電材料 龍頭新宙新宙邦邦。 （4）柴油車國六推行致沸石需求高增長，OLED 業務進入業績 釋放期，推薦萬潤股份萬潤股份。 （5）長期看好龍頭萬華化學萬華化學（大乙烯投產臨近， 疫情結束后 MDI 重回提價周期） 、華魯恒升華魯恒升（產品價格周期底部，新項目陸 續投放） 。 風險風險提示提示：油價大幅波動；重大安全事故；環保政策的不確定性 -4% 6% 16% 26

7、% 36% 46% 56% 2020-022020-062020-10 化工滬深300 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 2 內容目錄內容目錄 1. 板塊及個股行情板塊及個股行情 . 5 1.1. 板塊表現 . 5 1.2. 個股行情 . 5 1.3. 板塊估值 . 6 2. 重點化工產品價格、價差監測重點化工產品價格、價差監測 . 7 2.1. 化纖 . 11 2.2. 農化 . 12 2.3. 聚氨酯及塑料 . 14 2.4. 純堿、氯堿 . 15 2.5. 橡膠 . 15 2.6. 鈦白粉 . 16 2.7. 制冷劑 . 17 2

8、.8. 有機硅及其他 . 17 3. 重點個股跟蹤重點個股跟蹤 . 18 4. 行業重點新聞行業重點新聞 . 19 5. 投資觀點及建議投資觀點及建議 . 20 rQqOrOtOrRnQrPxOnQmNoObRbP6MsQpPnPoPkPqQrQjMsQnQaQrRxOuOrNtQwMtOpQ 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 3 圖表目錄圖表目錄 圖 1：A 股各行業本周漲跌幅（%，中信行業分類） . 5 圖 2：基礎化工各子行業本周漲跌幅（%，申萬行業分類） . 5 圖 3：基礎化工與全部 A 股 PB 走勢（整體法，最新） . 6

9、 圖 4：基礎化工與全部 A 股 PE 走勢（歷史 TTM_整體法） . 6 圖 5：粘膠短纖價格及價差（元/噸） . 11 圖 6：粘膠長絲價格（元/噸） . 11 圖 7：氨綸 40D 價格及價差（右軸） （元/噸） . 11 圖 8：華東 PTA 價格（元/噸） . 11 圖 9：華東滌綸短絲價格（元/噸） . 11 圖 10：滌綸 POY 價格及價差（右軸） （元/噸） . 11 圖 11：華東腈綸短纖價格（元/噸） . 12 圖 12：國內尿素價格及價差（華魯恒升-小顆粒，元/噸） . 12 圖 13：國內磷酸一銨及價差（國內，元/噸） . 12 圖 14：國內磷酸二銨及價差（元/噸

10、） . 12 圖 15：國內氯化鉀、硫酸鉀價格（元/噸） . 12 圖 16：國內草甘膦價格及價差（浙江新安化工，元/噸） . 13 圖 17：國內草銨膦價格（華東地區，元/噸） . 13 圖 18：國內菊酯價格（元/噸） . 13 圖 19：國內吡啶價格（華東地區，元/噸） . 13 圖 20：國內吡蟲啉價格（元/噸） . 13 圖 21：國內代森錳鋅價格（元/噸） . 13 圖 22：華東 MDI 價格（元/噸） . 14 圖 23：華東 TDI 價格（元/噸） . 14 圖 24：華東 PTMEG 價格（元/噸） . 14 圖 25：PO 價格及價差（元/噸） . 14 圖 26：余姚市

11、場 PP 價格（元/噸） . 14 圖 27：華東 PC 價格及價差（右軸） （元/噸） . 14 圖 28：華東電石法 PVC 價格及價差（元/噸） . 15 圖 29：華東乙烯法 PVC 價格及價差（元/噸） . 15 圖 30：華東地區輕質純堿價格及價差（元/噸） . 15 圖 31：華東地區重質純堿價格及價差（元/噸） . 15 圖 32：國內天然橡膠價格（元/噸） . 16 圖 33：國內丁苯橡膠、順丁橡膠價格（元/噸） . 16 圖 34：炭黑價格及價差（元/噸） . 16 圖 35：橡膠助劑價格（元/噸） . 16 圖 36：國內鈦白粉價格及價差（元/噸） . 16 圖 37：R

12、22、R134a 價格（元/噸） . 17 圖 38：R125、R32、R410a 價格（元/噸） . 17 圖 39：國內有機硅價格（元/噸） . 17 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 4 圖 40：分散及活性染料價格（元/公斤） . 17 表 1：本周漲幅前十個股 . 6 表 2：本周跌幅前十個股 . 6 表 3：本周化工產品漲幅前 10 名 . 7 表 4：本周化工產品跌幅前 10 名 . 7 表 5：產品價差漲跌幅情況（單位：元/噸） . 8 表 6：重點跟蹤產品本周變化 . 9 表 7：重點公司最新觀點 . 18 表 8：重

13、點公司盈利預測表（單位：億元、億股） . 19 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 5 1. 板塊及個股行情板塊及個股行情 1.1. 板塊表現板塊表現 基礎化工板塊較上周上漲 5.12%，滬深 300 指數較上周上漲 2.05%?；A化工板塊跑贏大盤 3.07 個百分點，漲幅居于所有板塊第 4 位。 圖圖 1：A 股各行業本周漲跌幅（股各行業本周漲跌幅（%，中信行業分類），中信行業分類） 資料來源：wind，天風證券研究所 據申萬分類，基礎化工子行業漲幅較大的有：滌綸 18.58%，無機鹽 12.34%，磷肥 10.46%， 氨綸 10.

14、3%，粘膠 9.7%。 圖圖 2：基礎化工各子行業本周漲跌幅（基礎化工各子行業本周漲跌幅（%，申萬行業分類），申萬行業分類） 資料來源：wind，天風證券研究所 1.2. 個股行情個股行情 本周基礎化工漲幅居前十的個股有：正丹股份（62.08%） ，天晟新材（45.73%） ，南嶺民爆 （31.92%） ，石大勝華（30.59%） ，金力泰（29.81%） ，中泰化學（26.64%） ，多氟多（24.77%） ， 德美化工（24.62%） ，西隴科學（24.13%） ，科恒股份（21.5%） 。 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 6 表

15、表 1：本周漲幅本周漲幅前十個股前十個股 股票代碼股票代碼 公司名稱公司名稱 股價股價(元元/股股) 周漲幅周漲幅(%) 月漲幅月漲幅(%) 季漲幅季漲幅(%) 年漲幅年漲幅(%) 300641.SZ 正丹股份 7.18 62.08 24.44 -3.23 37.83 300169.SZ 天晟新材 7.33 45.73 13.82 2.37 26.16 002096.SZ 南嶺民爆 8.39 31.92 -2.44 -13.24 24.86 603026.SH 石大勝華 60.53 30.59 13.67 22.53 58.83 300225.SZ 金力泰 18.42 29.81 34.26

16、-0.49 215.35 002092.SZ 中泰化學 8.13 26.64 34.83 58.79 20.29 002407.SZ 多氟多 24.08 24.77 28.50 49.19 83.43 002054.SZ 德美化工 9.87 24.62 12.29 33.92 27.21 002584.SZ 西隴科學 6.79 24.13 11.13 -2.30 32.88 300340.SZ 科恒股份 12.83 21.50 -5.38 -6.83 1.01 資料來源：wind，天風證券研究所 本周基礎化工跌幅居前十的個股有：亞星化學（-22.57%） ，ST 昌九（-17.71%） ，中農

17、立華 （-12.08%） ， 怡達股份 （-9.67%） ， 銀禧科技 （-8.65%） ， 強力新材 （-7.25%） ， 國風塑業 （-6.77%） ， 瀚葉股份（-6.67%） ，青松股份（-6.66%） ，*ST 柳化（-6.03%） 。 表表 2：本周：本周跌幅跌幅前十個股前十個股 股票代碼股票代碼 公司名稱公司名稱 股價股價(元元/股股) 周漲幅周漲幅(%) 月漲幅月漲幅(%) 季漲幅季漲幅(%) 年漲幅年漲幅(%) 600319.SH 亞星化學 5.90 -22.57 15.23 27.43 27.43 600228.SH ST 昌九 8.78 -17.71 -25.97 -17

18、.48 26.88 603970.SH 中農立華 19.66 -12.08 -9.61 16.54 52.99 300721.SZ 怡達股份 35.29 -9.67 14.69 1.76 85.07 300221.SZ 銀禧科技 9.40 -8.65 7.18 7.18 49.21 300429.SZ 強力新材 12.29 -7.25 -19.83 -30.49 -26.47 000859.SZ 國風塑業 4.96 -6.77 -1.00 -7.12 -16.91 600226.SH 瀚葉股份 1.82 -6.67 5.81 15.19 -43.83 300132.SZ 青松股份 18.77

19、-6.66 -9.76 -11.63 58.02 600423.SH *ST 柳化 2.18 -6.03 -13.83 -24.04 -33.94 資料來源：wind，天風證券研究所 1.3. 板塊板塊估值估值 從估值看，本周基礎化工板塊 PB 為 3.07 倍，全部 A 股 PB 為 1.97 倍；基礎化工板塊 PE 為 36.55 倍，全部 A 股 PE 為 20.24 倍。 圖圖 3：基礎化工與全部基礎化工與全部 A 股股 PB 走勢（整體法，最新）走勢（整體法，最新） 圖圖 4：基礎化工與全部基礎化工與全部 A 股股 PE 走勢（歷史走勢（歷史 TTM_整體法）整體法） 資料來源：wi

20、nd,天風證券研究所 資料來源：wind,天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 7 2. 重點化工產品價格重點化工產品價格、價差、價差監測監測 根據我們跟蹤的 268 種化工產品中，本周 85 種產品環比上漲，57 種產品環比下跌，126 種產品環比持平。 我們跟蹤的 47 種價差中，本周 23 種產品價差環比上漲，20 種產品價差環比下跌，4 種產 品價差環比持平。 表表 3：本周化工產品漲幅前本周化工產品漲幅前 10 名名 子行業子行業 產品產品 2021/01/22 單位單位 上周價格上周價格 周漲幅周漲幅 年內漲幅年

21、內漲幅 醇類 二乙二醇 5950 元/噸 4600 29.3% -1.9% 酚酮 雙酚 A 16650 元/噸 13100 27.1% 63.2% 醇類 醋酸 4750 元/噸 3850 23.4% 93.9% 維生素 維生素 B12:國產 180 元/千克 150 20.0% 7.5% 農藥 噻蟲嗪 115000 元/噸 97500 17.9% 12.7% 酚酮 丙酮 7000 元/噸 5950 17.6% 30.8% 酚酮 丁酮 6750 元/噸 7650 17.6% 26.2% 酚酮 環己酮 7650 元/噸 7650 17.6% 43.0% 化肥 磷酸二銨 450 美元/噸 390 1

22、5.4% 66.7% 維生素 賴氨酸:國產 12 元/千克 11 15.0% 87.0% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 表表 4：本周化工產品跌幅前本周化工產品跌幅前 10 名名 子行業子行業 產品產品 2021/01/ 22 單位單位 上周價格上周價格 周漲幅周漲幅 年內漲幅年內漲幅 能源 丁烷 531 美元/噸 606 -12.4% -19.7% 烯烴、芳烴 丁二烯 730 美元/噸 830 -12.0% -18.9% 能源 液化氣 4350 元/噸 4930 -11.8% -15.5% 能源 天然氣 2.50 $/Mbtu 2.82 -11.3% 23.6% 能源 丙烷 611 美

23、元/噸 686 -10.9% -3.9% 能源 美國 LPG 2.46 Usd/gallon 2.73 -9.9% -94.0% 聚氨酯 環氧氯丙烷 10300 元/噸 11300 -8.8% -29.0% 聚氨酯 軟泡聚醚 18100 元/噸 19750 -8.4% 73.2% 烯烴、芳烴 乙烯 905 美元/噸 985 -8.1% 35.1% 聚氨酯 高回彈聚醚 18800 元/噸 20400 -7.8% 108.9% 資料來源：百川資訊、天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 8 表表 5：產品價差漲跌幅情況（單位：元產

24、品價差漲跌幅情況（單位：元/噸）噸） 子行業子行業 產品價差產品價差 2021/01/22 上周價格上周價格 周漲幅周漲幅 年內漲幅年內漲幅 酚酮 雙酚 A-苯酚-丙酮 9229 6355 45.2% 279.3% 聚酯 PTA-PX 價差 285 448 -36.5% -73.8% 醇類 乙二醇-乙烯 1016 630 61.3% -53.4% 乙二醇-煙煤差 2215 2140 3.5% -26.4% 甲醇-原料煤 1049 1016 3.2% -23.7% 二甲醚-甲醇 (70) 15 -566.7% -190.9% 醋酸-甲醇 3375 2489 35.6% 171.6% PVA-電石

25、價差 5100 5094 0.1% -17.6% DMF-甲醇-液氨 6274 5485 14.4% 306.6% 氯堿 PVC-電石 1003 708 41.6% -50.0% PVC-乙烯 3908 4017 -2.7% -13.1% 聚氨酯 輕質純堿-原鹽-動力煤 707 679 4.0% -30.4% 重質純堿-原鹽-動力煤 832 804 3.4% -28.6% 苯胺-純苯-硝酸 2436 2421 0.6% 453.6% 聚合 MDI-苯胺-甲醛 12330 11424 7.9% 60.0% 聚合 MDI-純苯-甲醛 15396 14512 6.1% 70.6% 純 MDI-苯胺-

26、甲醛 15880 14774 7.5% 52.6% 純 MDI-純苯-甲醛 18946 17862 6.1% 61.6% TDI-甲苯 9785 9862 -0.8% 24.8% BDO-順酐 4125 4130 -0.1% 75.5% 環氧丙烷-丙烯 11558 13142 -12.1% 164.4% 硬泡聚醚-環氧丙烷 2270 2220 2.3% -17.5% 化纖 滌綸短絲-PTA-乙二醇 1521 1370 11.0% 47.9% 滌綸 POY-PTA-乙二醇 1554 1026 51.4% 25.3% 滌綸 FDY-PTA-乙二醇 2604 2376 9.6% 17.3% 粘膠短纖

27、-溶解漿 5300 5540 -4.3% 48.9% 粘膠長絲-棉短絨 30685 30690 0.0% -5.5% 氨綸-純 MDI-PTMEG 20567 23660 -13.1% 34.8% PA6-己內酰胺 5387 5387 0.0% -29.0% PA66-己二酸 28469 28592 -0.4% 17.1% 腈綸短纖-丙烯腈 6277 6378 -1.6% 66.7% 橡膠 乙烯焦油-煤焦油 (650) (450) 44.4% - 炭黑-煤焦油 518 822 -37.0% -65.8% 塑料 PC-雙酚 A 9900 9900 0.0% 9.8% BOPET-聚酯切片 700

28、0 6875 1.8% -39.7% 化肥 國內尿素-無煙煤-動力煤 819 788 3.9% 34.1% 三聚氰胺-尿素 857 955 -10.3% 118.6% 硝酸銨-液氨 574 630 -8.9% -28.4% 磷酸一銨(國內)-磷礦石-硫酸-液氨 892 910 -2.0% 0.3% 磷酸二銨(國內)-磷礦石-硫酸-液氨 898 930 -3.5% -3.1% 復合肥價差 296 300 -1.4% -5.0% 三聚磷酸鈉-黃磷-輕質純堿差 1094 1113 -1.7% 15.1% 農藥 草甘膦-甘氨酸-多聚甲醛-甲醇-黃磷 4205 4410 -4.6% 18.9% 吡蟲啉-

29、CCMP 35000 37000 -5.4% -30.1% 鈦白粉 金紅石型鈦白粉-鈦精礦-硫酸 10902 10902 0.0% -2.0% 氯化法鈦白粉-金紅石礦 9850 9850 0.0% 115.1% 有機硅 DMC-金屬硅-甲醇價差 10338 10245 0.9% 9.1% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 9 表表 6：重點跟蹤產品本周變化重點跟蹤產品本周變化 產品產品 價格變化價格變化 供給供給 需求需求 有機硅 維持 全國開工企業 13 家，華東 5 家；華中 2 家； 西北 2

30、家；山東 3 個；華北 1 家。本周國內 總體開工率在 85%左右。 有機硅市場維穩為主，國內主流大廠報盤暫 穩，個別小廠價格震蕩調整為主，臨近春節 國內企業備貨節奏存在 PVC 電石法 pvc 周漲 幅 4.1%，乙烯法 跌幅 3.3% 目前國內糊樹脂企業開工正常，共計運行產 能 129 萬噸，行業整體開工率 90.5%。 下游手套制品訂單情況良好，據悉部分糊樹 脂企業訂單已持續到 5-6 月份。大盤料部分 地區受限電及疫情的影響開工均有不同程 度的降低，但部分地區節前備貨積極性增加 以備后期正常開工。 純堿 輕質純堿重漲幅 1.9%，重質純堿 漲幅 1.7% 截止 2021 年第 3 周，

31、中國國內純堿總產能 為 3372 萬噸，運行產能共計 2523 萬噸，整 體行業開工率為 74.8%，較上周7.6 個百分 點。 國內玻璃市場走勢一般，北方地區部分廠家 受到道路交通管制及下游需求的影響，庫存 漲勢較為明顯, 玻璃行業開工率也有一定的 減弱，采購原料純堿基本是按訂單采購；另 外日用玻璃、焦亞硫酸、泡花堿、兩鈉、冶 金、印染、水處理等多行業應用需求剛需尚 存，采購靈活為主。 粘膠 周漲幅 1.6% 本周粘膠短纖行業開機率提升至 82.17%，周 內安徽一廠家裝置重啟，涉及產能 6 萬噸/ 年。 本周粘膠短纖繼續平穩出貨，目前粘膠廠家 執行訂單為主，新單交投清淡，剛需訂單為 主。

32、燒堿 維持 近期臨近春節，下游廠家多有減產或停工表 現 需求方面表現欠佳，且春節期間?；愤\輸 受限，廠家多欲在節前維持低庫存出貨，現 階段多積極釋放庫存為主 VA 維持 VA 主要生產廠家除新和成外都停報停簽， 之前簽訂的訂單正常執行 由于終端備貨已經基本完畢，市場需求減 少，目前僅有現用現買，或者補充備貨的用 戶還在交易，市場交易量減少 VE 周漲幅 5.1% VE 市場維穩向好發展，市場 VE 貨源緊張 終端用戶備貨已經進入尾聲，實際需求減少 蛋氨酸 固體蛋氨酸周漲 幅 0.5%，液體維 持 海外市場供應偏緊 國內原料市場持續上漲，加上對國內疫情發 展的憂慮，蛋氨酸的采購熱情積極。 MD

33、I 聚合MDI周漲幅 5.0%，純 MDI 周 漲幅 5.2% 供方集中進入交貨期，部分延期交貨狀態仍 較明顯，致使場內現貨供應較為偏緊，多數 商家無貨封盤居多，市場報盤價寬幅推漲上 行 下游假期提前現象暫不明顯，且節前補倉量 基本完成，場內買氣有所減弱，加上臨近春 節，終端需求存縮減預期，以及疫情不可控 因素尚存，業者多持謹慎觀望情緒，后市仍 顯等待需求跟進。 TDI 維持 供應面，本周國內 TDI 裝置平穩運行，庫存 壓力不大，開工率九成左右。 下游企業年底適量備貨，然北方疫情防控嚴 格，且運輸費用上漲，市場交投氣氛呈現出 安靜局面，主流報盤窄幅下滑。 氨綸 周跌幅 6.4% 本周氨綸行業

34、開工 8-9 成左右，廠家間負荷 分化仍明顯， 大廠裝置多高開在 9 成至滿開， 部分工廠負荷在 5-6 成運行。氨綸行業平均 庫存 16 天以內，個別較低在 20 以內，部分 偏高在 30-40 天左右。 張家港地區棉包市場開工稍好，下游訂單需 求一般，主流棉包開工 7 左右；義烏諸暨包 紗市場，整體包紗開工 5-6 成左右；海寧下 游經編市場，企業開工一般，目前不倒絨開 5-6 成；福建地區下游開工低位，主流花邊 開工維持在 5 成左右，經編市場開工在 7 成 左右；常熟地區下游圓機市場開工窄幅滑 落，整體市場維持開 3-4 成；江陰圓機紗線 開工逐漸收尾，市場整體 2-3 成左右；浙江

35、行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 10 蕭紹圓機市場稍堅持開工，圓機行業開 5 成 左右，包紗開 5 成附近；廣東地區下游經編 市場企業開工一般，開工 5-7 成左右；江蘇 吳江地區下游包紗開工正常，市場開工 7 成 左右。 鈦白粉 維持 近日有消息傳出兩家海外鈦白粉巨頭將于 2021 年關停部分工廠及部分生產線， 目前來 看海外高成本鈦白粉產能的關停造成了一 定的供給缺口 下游需求不佳 橡膠 周跌幅 0.7% 中國海南和云南低溫對橡膠樹存在一定影 響，局部橡膠樹存在爆皮情況，但是涉及區 域及數量較小，對新割膠季產出影響較小， 近期溫度

36、存在逐漸好轉預期。 下游輪胎開工環比小漲但是后續續漲動力 不足，臨近春節不確定性依舊較大，普遍逢 低采購，現貨跟漲乏力，合成膠續漲乏力， 天膠實際替換需求尚未兌現。 尿素 周漲幅 1.5% 供應方面，據百川統計，本周國內日均產量 12.15 萬噸。今日（1 月 21 日）國內尿素日 產 12.36 萬噸，開工率 60.08%，環比增加 1.92%，與上周持平。 下游工農業備肥情緒高漲，疊加近期東北市 場開啟新一輪備肥，剛需支撐下推漲內蒙等 周邊地區市場價格。 DMF 周漲幅 9.0% 華魯恒升掛牌暫未調整，且 4 套裝置陸續開 滿，逐步釋放內需產量，部分集港訂單仍待 交付，臨近周末供方挺價心態

37、猶存，貨源供 應量逐步釋放，獲利盤追高心態謹慎，場內 高價有所回落 下游多隨采隨用，各大區市場需求量一般， 加上出口類訂單恢復不佳，局部市場低位競 價仍存，場內實單成交稀少，工廠庫存量壓 力較大，整體需求消化依舊緩慢。 醋酸 周漲幅 23.4% 江蘇索普裝置恢復正常，河南順達裝置停 車， 天堿裝置故障停車,塞拉尼斯裝置故障半 負荷運行；整體開工較上周上調，整體開工 率與上周相比上探 1.87%，本周開工率為 74.21%。 下游處于節前備貨階段，市場買興氛圍良 好，加之部分廠家裝置停車，市場現貨資源 緊張，推動醋酸價格持續上行。 乙二醇 周漲幅 1.7% 截止至本周四，乙二醇企業平均開工率約為

38、 55.25%。本周具體裝置變化：通遼金煤 30 萬噸乙二醇裝置于 1 月 17 日停車檢修，預 計持續 5-7 天；寧波富德 50 萬噸乙二醇裝 置 1 月 18 日停車檢修，預計檢修到 1 月底； 福建聯合 40 萬噸乙二醇裝置 1 月 12 日停車 檢修，1 月 19 日重啟。 聚酯行業開工負荷維持高位，但整體產銷不 佳，滌綸企業追漲氣氛有限。終端市場開工 負荷逐漸下調，由于疫情原因，部分工廠提 前放假，印染廠基本月底放假。目前聚酯開 工率為85.96%， 終端織造開工負荷為66.29%。 資料來源： WIND、百川資訊、飼料巴巴、天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行

39、業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 11 2.1. 化纖化纖 粘膠：粘膠：粘膠短纖 1.5D 報價 13000 元/噸，上漲 1.6%。粘膠長絲 120D 報價 36500 元/噸，維 持不變。 氨綸：氨綸：氨綸 40D 報價 39800 元/噸，下跌 6.4%。 滌綸：滌綸： 內盤 PTA 報價 3710 元/噸， 下跌 4.4%。 江浙滌綸短纖報價 6250 元/噸， 上漲 0.5%。 滌綸 POY150D 報價 6250 元/噸，上漲 5.9%。 腈綸：腈綸：腈綸短纖 1.5D 報價 17000 元/噸，維持不變。 圖圖 5：粘膠短纖價格及價差（元：粘膠短纖價格及價差（元

40、/噸）噸） 圖圖 6：粘膠長絲價格（元：粘膠長絲價格（元/噸）噸） 資料來源：中纖網，天風證券研究所 資料來源：中纖網，天風證券研究所 圖圖 7：氨綸：氨綸 40D 價格及價差（右軸） （元價格及價差（右軸） （元/噸）噸） 圖圖 8：華東：華東 PTA 價格（元價格（元/噸）噸） 資料來源：中纖網，天風證券研究所 資料來源：中纖網，天風證券研究所 圖圖 9：華東滌綸短絲價格（元：華東滌綸短絲價格（元/噸）噸） 圖圖 10：滌綸：滌綸 POY 價格及價差（右軸） （元價格及價差（右軸） （元/噸）噸） 資料來源：中纖網，天風證券研究所 資料來源：中纖網，天風證券研究所 0 5000 10000

41、 15000 20000 25000 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07 17/01 17/07 18/01 18/07 19/01 19/07 20/01 20/07 元/噸 滌綸短絲 （江浙滌短） 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 1

42、5/07 16/01 16/07 17/01 17/07 18/01 18/07 19/01 19/07 20/01 20/07 元/噸 滌綸POY-PTA-乙二醇滌綸POY （華東150D/48F） 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 12 圖圖 11：華東腈綸短纖價格（元：華東腈綸短纖價格（元/噸）噸） 資料來源：中纖網，天風證券研究所 2.2. 農化農化 尿素：尿素：華魯恒升(小顆粒)尿素報價 1980 元/噸，上漲 1.5%。 磷肥：磷肥：宏達化工顆粒 55%磷酸一銨報價 2150 元/噸，維持不變。貴州-甕福集團（64%褐色）

43、磷酸二銨報價 2500 元/噸，維持不變。 鉀肥：鉀肥：青海鹽湖 60%晶體氯化鉀報價 2050 元/噸，維持不變。新疆羅布泊 51%粉硫酸鉀報價 2750 元，維持不變。 圖圖 12：國內尿素價格及價差（華魯恒升：國內尿素價格及價差（華魯恒升-小顆粒，元小顆粒，元/噸）噸） 圖圖 13：國內磷酸一銨及價差（國內，元：國內磷酸一銨及價差（國內，元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 14：國內磷酸二銨及價差（元：國內磷酸二銨及價差（元/噸）噸） 圖圖 15：國內氯化鉀、硫酸鉀價格（元國內氯化鉀、硫酸鉀價格（元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天

44、風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 13 除草劑：除草劑： 華東草甘膦報價 26000 元/噸， 維持不變。 草銨膦市場價 17.25 萬元/噸， 維持不變。 殺蟲劑：殺蟲劑： 華東純吡啶報價 18500 元/噸， 維持不變； 吡蟲啉市場價 105000 元/噸， 維持不變。 殺菌劑：殺菌劑：代森錳鋅報價 21500 元/噸，維持不變。 圖圖 16：國內草甘膦價格及價差（浙江新安化工，元：國內草甘膦價格及價差（浙江新安化工，元/噸）噸） 圖圖 17：國內草銨膦價格（華東地區，元國內草銨膦價

45、格（華東地區，元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 18：國內菊酯價格（元：國內菊酯價格（元/噸）噸） 圖圖 19：國內吡啶價格（華東地區，元國內吡啶價格（華東地區，元/噸）噸） 資料來源：卓創資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 20：國內吡蟲啉價格（元：國內吡蟲啉價格（元/噸）噸） 圖圖 21：國內代森錳鋅價格（元國內代森錳鋅價格（元/噸）噸） 資料來源：卓創資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000

46、 45000 50000 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07 17/01 17/07 18/01 18/07 19/01 19/07 20/01 20/07 元/噸 草甘膦-甘氨酸-多聚甲醛-甲醇-黃磷草甘膦 （浙江新安） 0 50000 100000 150000 200000 250000 16/01 16/04 16/07 16/10 17/01 17/04 17/07 17/10 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04 19/07 19/10 20

47、/01 20/04 20/07 20/10 元/噸 草銨膦 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07 17/01 17/07 18/01 18/07 19/01 19/07 20/01 20/07 元/噸 純吡啶 （華東） 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 14 2.3. 聚氨酯聚氨酯及塑料及塑料 MDI： 華東純 MDI 報價

48、 22350 元/噸， 上漲 5.2%。 華東聚合 MDI 報價 18800 元/噸， 下跌 5.0%。 TDI：華東 TDI 報價 12250 元/噸，維持不變。 PTMEG：1800 分子量華東 PTMEG 報價 19500 元/噸，上漲 1.3%。 PO：華東環氧丙烷報價 17900 元/噸，下跌 7.7%。 塑料：塑料：上海拜耳 PC 報價 25000 元/噸，維持不變。 圖圖 22：華東：華東 MDI 價格（元價格（元/噸）噸） 圖圖 23：華東華東 TDI 價格（元價格（元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 24：華東：華東 P

49、TMEG 價格（元價格（元/噸）噸） 圖圖 25：PO 價格及價差（元價格及價差（元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 26：余姚市場：余姚市場 PP 價格（元價格（元/噸）噸） 圖圖 27：華東：華東 PC 價格及價差（右軸） （元價格及價差（右軸） （元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15/02 15/08 16/02 16/0

50、8 17/02 17/08 18/02 18/08 19/02 19/08 20/02 20/08 元/噸 TDI （華東） 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 15 2.4. 純堿、氯堿純堿、氯堿 氯堿：氯堿：華東電石法 PVC 報價 7325 元/噸，上漲 4.1%。華東乙烯法 PVC 報價 7698 元/噸，下 跌 3.3%。 純堿：純堿：輕質純堿報價 1375 元/噸，上漲 1.9%；重質純堿報價 1500 元/噸，上漲 1.7%。 圖圖 28：華東電石法：華東電石法 PVC 價格及價差（元價格及價差（元/噸）噸） 圖圖 29：華