【研報】電子元器件行業：大超預期的背后詳解蘋果的成長動能-20200804[20頁].pdf

1、 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 大超預期的背后，詳解蘋果的成長動能 電子元器件行業 2020 年 08 月 04 日 方 競 行業分析師 劉志來 研究助理 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 口大街9號院 1號樓6層研究開發中心 郵編：100031 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓 郵編：100031 大超預期的背后，詳解蘋果的成長動能大超預期的背后，詳解蘋果的成長動能 2020 年 08 月 04 日 事件：事件：蘋果公司（AAPL.O）

2、于美國東部時間 7 月 30 日 17:00（北京時間 07 月 31 日 05:00）發布 2020 財年第三財季（自然 年 2020 年二季度）業績。報告期內，公司實現營收 596.9 億美元，同比增長 10.9%，優于市場一致預期。凈利潤 112.5 億美 元，同比增長 12.0%，大幅超出市場預期。 點評：點評： 二季度二季度業績業績超預期超預期，iPhone 12 新機引領新一輪成長周期新機引領新一輪成長周期。蘋果公司 2Q20 營收 596.9 億美元，同比增長 10.9%。整體 毛利率 38.0%，環比略降 0.4pct，同比增長 0.4pct。凈利潤凈利潤 112.5 億美元，

3、環比持平，同比增長億美元，環比持平，同比增長 12.04%，大幅超出市場，大幅超出市場 預期的預期的 91 億美元億美元；凈利率 18.9%，同比增長 0.3pct。分業務來看，蘋果公司各項業務 2Q20 均正向增長，除遠程辦公學 習催化了 Mac 電腦和 iPad 的需求外，也應當注意到 iPhone 和可穿戴產品的需求韌性。iPhone 和可穿戴產品在 4 月份 受線下閉店影響，但 5、6 月份隨海外經濟刺激政策加碼，同時月份隨海外經濟刺激政策加碼，同時 iPhone SE 新款機型發布，市場對其需求熱烈，新款機型發布，市場對其需求熱烈，推動了推動了 iPhone 業務營收同比轉正業務營收

4、同比轉正。 展望三季度，雖 iPhone 12 系列發售會推遲數周，但 SE 的強勁需求及的強勁需求及 11 系列的綿長生命力將持續推動系列的綿長生命力將持續推動蘋果蘋果 3Q20 的業的業 績增長績增長，產業鏈公司，產業鏈公司業績業績亦有望亦有望超市場悲觀預期。超市場悲觀預期。而而之后之后 iPhone 12 系列的拉貨動能將系列的拉貨動能將在在 Q4 顯現，并推動產業鏈迎來顯現，并推動產業鏈迎來 新一輪的成長周期新一輪的成長周期。 iPhoneSE 驅動歐美市場逆勢增長，驅動歐美市場逆勢增長，分期免息等降低購買門檻分期免息等降低購買門檻。本次蘋果的業績說明會，管理層多次提到 iPhoneS

5、E 的 銷售情況非常良好，結合各區域的營收情況來看，除大中華區營收增除大中華區營收增速速略低以外，略低以外，其余區域均有較高的增長，我們認為其余區域均有較高的增長，我們認為 這與這與不同地區不同地區的的 5G 建設進展有關建設進展有關，國內市場 5G 基站建設相對領先，用戶對 5G 手機更為偏愛；而歐美市場 5G 進展滯 后，用戶對 5G 不敏感，所以會更多選擇超高性價比的新款 SE 手機。 另外，蘋果公司通過分期免息及以舊換新的形式降低了蘋果公司通過分期免息及以舊換新的形式降低了使用蘋果使用蘋果設備的門檻，讓更多的消費者具備設備的門檻，讓更多的消費者具備購買其產品的能力購買其產品的能力； 還

6、有值得注意的各地區的經濟刺激政策，如美國地區 600 美元/周的失業補貼，也在很大程度上推動了消費者的購買力。 遠程學習遠程學習/辦公推動辦公推動 Mac、iPad 高增高增，期待開學季，期待開學季延續延續動能。動能。Mac、iPad 二季度業績同比大幅提升，分別錄得 70.8 億美 元、65.8 億美元收入，同比提升 21.6%、31.0%；在疫情肆虐海外的二季度，遠程學習在疫情肆虐海外的二季度，遠程學習/辦公成為工作生活的重要組成部辦公成為工作生活的重要組成部 分，分，Mac 和和 iPad 獲得了消費者青睞。獲得了消費者青睞。據公司管理層所述，消費者對 Mac 和 iPad 的滿意度分別

7、為 96%和 97%。并且并且在在 證券研究報告 行業研究投資策略 電子元器件行業 看 好看 好中 性中 性看 淡看 淡 上次評級：看好，2020.07.20 資料來源：萬得，信達證券研發中心 方競方競電子行業電子行業首席分析師首席分析師 S1500520030001 劉志來劉志來研究助理研究助理 0% 50% 100% 150% 200% 19-01 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 電子(申萬)滬深300 報告報告內容提要內容提要 mNpQpPsNrOsQxPpQrNqPpM6McMbRsQmMmOrReRqQzRl

8、OmMqN6MqQxOvPrQqRMYmNpR 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 本季度購買本季度購買 Mac 和和 iPad 的客戶中，約有一半的客戶中，約有一半首次首次接觸接觸 Mac 和和 iPad 產品。產品。 隨三季度開學季的到來，高校生通過教育優惠購買 Mac 和 iPad 將隨機附贈 AirPods（并可選擇升級至 AirPodsPro） ，極 富設計感的生產力工具搭配風靡全球的 TWS 耳機，也使公司對公司對 Mac 和和 iPad 在三季度在三季度的表現充滿信心的表現充滿信心。此外，蘋果未來 發布自研芯片的 Mac 電腦后，有望打通不同產品間的軟件生態，增加用戶粘性，提高留存

9、率和復購率。 業績指引：業績指引：基于基于近期全球的不確定性近期全球的不確定性，蘋果蘋果未發布未發布 3Q20 的具體業績指引。的具體業績指引。定性來看，蘋果預計 iPhone 現有產品線的表 現能夠延續，同時公布了新一代 iPhone 將延后數周發售的信息；其他品類方面，公司認為仍將有的強勁同比表現。 投資建議投資建議：蘋果產業鏈歷經多輪洗牌，優質公司脫穎而出優勢凸顯。2020 年雖有疫情影響，但我們依舊看好板塊龍頭公 司的競爭優勢，以及其展現的業績韌性。建議關注立訊精密、歌爾股份、建議關注立訊精密、歌爾股份、信信維通信、維通信、鵬鼎控股、領益智造、鵬鼎控股、領益智造、藍思科技、藍思科技、

10、水晶光電、水晶光電、環旭電子、環旭電子、歐菲光歐菲光等公司等公司。 風險因素：風險因素：蘋果新機銷售不及預期，競爭加劇，疫情影響持續 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 2 目錄 一、全業務實現增長，蘋果業績表現優于預期一、全業務實現增長，蘋果業績表現優于預期 . 3 1、業績總覽 . 3 2、分業務表現 . 4 3、分地區情況 . 6 4、業績指引 . 7 二、管理層業績介紹詳細紀要二、管理層業績介紹詳細紀要 . 7 三、投資者問答三、投資者問答 Q&A . 11 圖目錄 圖 1：蘋果公司營收增速（單位：億美元，%） . 3 圖 2：蘋果公司利潤率表現（單位：%） . 3 圖 3：蘋果公司各業

11、務占比（單位： %） . 4 圖 4：蘋果公司各業務占比（單位：%） . 4 圖 5：iPhone 各機型銷售情況（單位：百萬部） . 5 圖 6：蘋果公司各地區營收占比（單位： %） . 7 圖 7：蘋果公司各地區營收占比（單位：%） . 7 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 3 一、一、全全部部業務實現增長業務實現增長，蘋果業績表現優于預期，蘋果業績表現優于預期 1、業績總覽 蘋果公司蘋果公司 2Q20 營收營收 596.9 億美元，同比增億美元，同比增長長 10.9%，優于市場一致預期的，優于市場一致預期的 525.6 億美元億美元；整體毛利率 38.0%，環比微降， 同比增長 0.4p

12、ct；凈利潤 112.5 億，同比增長 12.0%，優于市場預期的 91 億美元；凈利率 18.9%，同比微幅增長 0.3pct，優 于市場預期的 17.4%。 在外部環境跌宕起伏的二季度，蘋果公司營收 597 億美元，創下二季度當季的新紀錄。公司在每個品類、地區的收入都實現 了正向增長，其中 Mac 電腦、可穿戴設備及服務收入都創下二季度的紀錄，而且在美洲、歐洲、日本等多地區的收入同樣達 成新的紀錄。 硬件產品收入 465 億美元， 同比增長 10%， 創下當季營收歷史紀錄。 雖然 4 月份， 疫情導致生產銷售受阻， 影響了公司業績， 但是 5、6 月份所有產品的需求都顯著改善。其中，iPh

13、one 恢復增長，iPad、Mac 和可穿戴設備都實現了高兩位數的同比增 長。另外，基于公司出色的表現及客戶超高的品牌忠實度，2Q20 公司的各類產品的活躍設備數量在所有地區都達到了歷史最 高水平。 而服務收入繼續高速增長，單季度同比增長 15%，創下了 132 億美元的歷史記錄。 圖圖 1：蘋果蘋果公司營收增速公司營收增速（單位：（單位：億億美元美元，%） 資料來源：Bloomberg，信達證券研發中心 圖圖 2：蘋果蘋果公司利潤率表現公司利潤率表現（單位：（單位：%） 資料來源：Bloomberg，信達證券研發中心 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%

14、25% 0.0 100.0 200.0 300.0 400.0 500.0 600.0 700.0 800.0 900.0 1000.0 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 營業收入（億美元）YoY（%） 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q

15、20 毛利率(%)營業利潤率(%)凈利率(%) 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 4 2、分業務表現 公司 2Q20 的收入中，所有業務均正向增長。具體來看，除 iPhone 同比增長 1.7%以外，可穿戴、Mac、iPad 及服務業務同 比增速分別為 16.7%、21.6%、31.0%、14.8%。因此，公司二季度營收收入比例產生了一些變化，iPhone 收入占比進一步 下降至 44.3%，同比下降 4 pct；而 Mac、iPad 占比由 2Q19 的 10.8%、9.3%增長至 2Q20 的 11.9%、11%；至于可穿戴和 服務業務，2Q20 的占比分別為 10.8%、22.0%，分別

16、增長 0.5 pct 和 0.7pct。 圖圖 3：蘋果蘋果公司公司各業務占比各業務占比（單位：（單位：%） 資料來源：Bloomberg，信達證券研發中心 圖圖 4：蘋果蘋果公司公司各業務占比各業務占比（單位：（單位：%） 資料來源：Bloomberg，信達證券研發中心 1）iPhone 業務業務 公司 2Q20 的 iPhone 業務收入 264.2 億美元，同比增長 1.7%，而市場預期則為 220 億美元，實際表現大幅超預期。 iPhone 銷量 2Q20 仍受到疫情的影響。4 月份前三周是疫情影響最嚴重的時候，商店關閉的較多。5、6 月份開始需求顯著改 善，這主要歸功于 iPhone

17、 SE 的成功推出以及經濟刺激計劃推動的消費者需求提升。由于客戶的品牌忠誠度和 iOS 生態的實 力，iPhone 活躍用戶數量達到了歷史最高水平。據公司所稱，iPhone 用戶對 iPhone 11、11 Pro 和 11 Pro Max 的滿意度達 到 98%。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 iPhoneWearables, Home and Access

18、oriesMaciPadServices 44% 11% 12% 11% 22% iPhoneWearables, Home and AccessoriesMaciPadServices 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 5 圖圖 5：iPhone 各機型銷售情況各機型銷售情況（單位：（單位：百萬部百萬部） 資料來源：IHS，信達證券研發中心 2）Service 業務業務 公司 Service 收入單季度營收 131.6 億， 同比增長 14.8%。 應用程序商店、 蘋果音樂、 視頻和云服務方面取得了創紀錄的業績。 Apple TV+、Apple Arcade、Apple News+和 App

19、le Cardden 等新服務也促進了整體服務的增長，并不斷增加用戶的內容。與 此同時，客戶在蘋果生態中的活躍度持續快速增長。二季度，數字內容商店的交易賬戶和付費賬戶數量都達到了歷史新高， 每個地區的付費賬戶都以兩位數的速度增長。 總的來說，目前公司各平臺上的服務共有 5.5 億付費訂閱數，環比增長了 3500 萬，同比增加了 1.3 億。在這種勢頭下，公司 對在 2020 年年底前實現 6 億付費訂閱用戶的增長目標仍充滿信心。 3）可穿戴可穿戴業務業務 可穿戴業務 1Q20 營收 64.5 億，同比增長 16.7%，創 2Q 的歷史紀錄?？纱┐鳂I務中可穿戴業務中 AirPods 在在 2Q

20、繼續延續其高景氣度，繼續延續其高景氣度， 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 6 產業鏈相關公司也是斬獲優異的業績表現。產業鏈相關公司也是斬獲優異的業績表現。 與一季度一樣， 公司認為 Apple watch 影響力在持續擴大， 并且當季全球購買 Apple watch 的消費者中，仍有超過 75%是新用戶。 4）iPad 和和 Mac 業務業務 當季 Mac 收入 70.8 億美元，同比增長 21.6%；客戶對新推出的 MacBook Air 和 MacBook Pro 的反應非常強烈，各個地區的 Mac 收入都實現了兩位數的增長，特別是在除大中華區以外的所有區域季度收入都創下了歷史新高。 i

21、Pad 收入 65.8 億美元，同比增長 31.0%。是 iPad 發布以來單二季度營收最高的一次。全球各地的需求都很強勁，iPad 在各 個地區都實現了兩位數的增長，在大中華地區創下銷售紀錄。其中，新推出的 iPad Pro 在世界各地都獲得了較多好評。在新 的工作和學習環境中，Mac 和 iPad 都是非常強的生產力工具。調研公司對消費者的最新調查顯示，消費者對 Mac 和 iPad 的 滿意度分別為 96%和 97%。在本季在本季度購買度購買 Mac 和和 iPad 的客戶中，約有一半是第一次接觸的客戶中，約有一半是第一次接觸 Mac 和和 iPad 產品。產品。 3、分地區情況 公司

22、2Q20 在大中華區以外的地區實現了較高的增長，其中美洲區營收 270.2 億美元，同比增長 7.8%；歐洲區營收 141.7 億 美元， 同比增長 18.9%； 日本區營收 49.7 億美元， 同比增長 21.7%； 亞太地區 （不含中、 日） 營收 42 億美元， 同比增長 17.0%； 而大中華區營收 93.3 億美元，僅同比增長 1.9%。 公司的營收數據上，除大中華區以外，其余區域均有較高的增長，我們認為這與不同地區的 5G 建設進展有關，國內市場 5G 基站建設相對領先，用戶對 5G 手機更為偏愛；而歐美市場 5G 進展滯后，用戶對 5G 不敏感，所以會更多選擇超高性價比的 新款

23、SE 手機。 另外，蘋果公司通過分期免息及以舊換新的形式降低了使用蘋果設備的門檻，讓更多的消費者具備購買其產品的能力；還有 值得注意的各地區的經濟刺激政策，如美國地區 600 美元/周的失業補貼，也在很大程度上推動了消費者的購買力。 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 7 圖圖 6：蘋果蘋果公司各地區營收占比（單位：公司各地區營收占比（單位： %） 資料來源：Wind，信達證券研發中心 圖圖 7：蘋果蘋果公司各地區營收占比（單位：公司各地區營收占比（單位：%） 資料來源：Wind，信達證券研發中心 4、業績指引 基于近期全球的不確定性，公司仍不會發布 3Q20 明確的營收和利潤率指引。但定向來看

24、： iPhone 方面， 公司希望看到現有產品線的近期表現能夠繼續保持， 包括消費者 iPhone SE 的強烈需求。 此外， 今年的 iPhone12 計劃延遲幾周供應。 其他的品類，公司預計仍將有強勁的同比表現。而服務方面，除了 Applecare 以外，3Q20 將保持 2Q20 的增長趨勢。 二二、管理層業績介紹詳細紀要管理層業績介紹詳細紀要 Tim Cook 發言發言： 在 2Q20（自然年）這么一個不確定非常強的季度，蘋果仍舊創下了歷史性的業績，這說明了蘋果產品在消費者生活中所扮演 的重要角色。 2Q202Q20，公司實現了，公司實現了 597597 億美元的營業收入，同比增長億美

25、元的營業收入，同比增長 11%11%；產品和服務收入都實現了兩位數的增長，且創下了二季度的季度；產品和服務收入都實現了兩位數的增長，且創下了二季度的季度 歷史記錄歷史記錄；除此之外，公司在每個地區的營收都有所增長公司在每個地區的營收都有所增長，這也是二季度業績成功的基礎所在。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 美洲歐洲大中華區日本亞太地區（不含中、日） 45% 2

26、4% 16% 8% 7% 美洲歐洲大中華區日本亞太地區（不含中、日） 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 8 有關業績的背景信息：有關業績的背景信息： 因為疫情帶來的不確定性，公司上個季度沒有提供業績指引，但是當時也做出了定性的預測。 就硬件產品而言就硬件產品而言: : 從 iPhone 來看：iPhone 本季度營收環比增長 2%；4 月份的時候我們曾預計 2Q20 該項收入環比下降；但實際上 5、6 月份的需 求是優于預期的。我們認為需求的驅動因素主要來自幾個方面：需求的驅動因素主要來自幾個方面：iPhone SEiPhone SE 的推出；持續的經濟刺激；復工復產帶來的潛在的推出；持續的經

27、濟刺激；復工復產帶來的潛在 推動；推動； 從 iPad 和 Mac 來看：公司之前預計 2Q20 該部分產品的成長會加速，盡管 iPad 和 Mac 供應受到了限制，我們仍看到這兩項產 品實現了非常強勁的增長。我們也在繼續努力地將這兩項產品推廣到更多的消費者，讓他們意識到 iPad 和 Mac 是多么的適合 用于工作和娛樂的。 從可穿戴設備來看：如公司前期所料，該業務增長是放緩的，但還是有兩位如公司前期所料，該業務增長是放緩的，但還是有兩位數的增長的，而且這一增長創下了非節假日季節數的增長的，而且這一增長創下了非節假日季節 的營收紀錄。的營收紀錄。展望未來，隨 Watch OS 7 以及 Ai

28、rPods Pro 的創新功能的發布，我們非常積極地看待可穿戴設備未來的眾多機 會。 總結來看，硬件產品的強勁表現讓公司各個品類的產品有效保有量創下了新的紀錄?？偨Y來看，硬件產品的強勁表現讓公司各個品類的產品有效保有量創下了新的紀錄。 就軟件服務角度而言： ServiceService 業務實現了業務實現了 132132 億美元的營收紀錄，同比增長億美元的營收紀錄，同比增長 15%15%，側面反映出了公司軟硬件及服務的深度整合。如公司所預料的一 樣，首先，廣告和廣告和 ApplecareApplecare 業務受到了經濟活動減少及商店關閉的影響；業務受到了經濟活動減少及商店關閉的影響；其次，數

29、字服務方面的表現亮眼數字服務方面的表現亮眼，Apple Store、 Apple Music、視頻和云服務的收入都創下歷史新高，iMessage、Siri 和 FaceTime 的用戶活躍度也有所提高。 消費者非常喜歡公司推出的新服務，比如“Apple News”、湯姆漢克斯主演的灰獵犬號 。事實上，Apple TV+也是剛剛創 下了 95 項提名、25 項獲獎的紀錄。 基于以上成果以及我們過去 4 個季度的業績，我可以很自豪的宣布，我們的服務收入已經實現了所制定的翻倍目標，而且比 預想中提前了 6 個月。在這個經濟不景氣的時期，這些成果讓人如釋重負。 我們沒有用零和的思維做生意，特別是在現在

30、這樣一個特殊時期，我們專注于把蛋糕做大，讓更多的人參與其中，也為他人 創造成長的機會。以我們的 App Store 為例，有經濟學家預計其在 2019 年創造了超過 5000 億美元的商業活動。特別是在疫 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 9 情期間，App Store 支持餐館的網絡訂餐服務、小企業的數字化辦公，以及為內容創造者提供持續的就業機會。 （蘋果如何承 擔社會責任等等內容） Luca Maestri 發言發言 各位投資者，下午好。我們 2Q20 的業績不僅證明了蘋果即使在苦難時期仍保持強大的創新能力和執行能力，還表明了公司業 務的韌性以及產品和服務在客戶中的相關性。 業績業績概況：

31、概況： 公司公司 2Q202Q20 營收營收 597597 億美元，創下億美元，創下 2Q2Q 當季的新紀錄，同比增長當季的新紀錄，同比增長 11%11%。 每個產品品類的收入都有所增長，Mac 電腦、可穿戴設備及服務收入都創下來季度紀錄。 我們在全球各地的業績都很突出，所有地區都實現了增長，美洲、歐洲、日本、亞太地區（不含中、日）的業績都創下了新 的季度紀錄。 其中，硬件產品收入其中，硬件產品收入 465465 億美元，同比增長億美元，同比增長 10%10%，創下當季新的歷史紀錄。，創下當季新的歷史紀錄。雖然 4 月份，疫情導致生產銷售受阻，影響了公司 業績，但是我們看到 5、6 月份所有產

32、品的需求情況都顯著改善了。二季度，iPhone 恢復增長，iPad、Mac 和可穿戴設備都實 現了高兩位數的增長。 基于公司出色的表現及客戶超高的品牌忠實度，2Q20 公司的各類產品的活躍設備量在全球所有地區都達到了歷史最高水平。 其中，服務收入繼續高速增長，單季度同比增長其中，服務收入繼續高速增長，單季度同比增長 15%15%，創下了，創下了 132132 億美元的歷史記錄。億美元的歷史記錄。 公司毛利率 38%，環比下降 0.4 pct； 其中，硬件產品毛利率 29.7%，環比下降 0.6 pct；服務毛利率 67.2%，環比上升 1.8pct。 凈利潤凈利潤 113113 億，每股收益億

33、，每股收益 2.582.58 美元，同比增長美元，同比增長 18%18%，二季度歷史新高。，二季度歷史新高。 單季度營運現金流也創下了 163 億美元的紀錄，同比增長 46 億美元。 按產品分析收入：按產品分析收入： 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 10 從 iPhone 來看： iPhone 本季度營收環比增長 2%至 264 億美元； 4 月份前三周是疫情影響最嚴重的時候， 商店關閉的較多。 5、 6 月份開始顯著改善，我們認為這歸功于 iPhone SE 的成功推出以及經濟刺激計劃推動的消費者需求的提升。由于我們客戶的 品牌忠誠度和我們 IOS 生態的實力，iphone 活躍用戶數量達

34、到了歷史最高水平。據調研公司調查顯示，iPhone 用戶對 iPhone 11、11 Pro 和 11 Pro Max 的滿意度達到 98%。 從服務來看：如前面所言，公司公司 2Q202Q20 創下了創下了 134134 億美元營收的紀錄。億美元營收的紀錄。應用程序商店、蘋果音樂、視頻和云服務方面取得了創 紀錄的業績。我們的新服務 Apple TV+、Apple Arcade、Apple News+和 Apple Card 也促進了整體服務的增長，并不斷增加用 戶的內容和功能。與此同時，客戶在我們生態系統中的參與度持續快速增長。二季度，我們數字內容商店的交易賬戶和付費 賬戶數量都達到了歷史新

35、高，每個地區的付費賬戶都以兩位數的速度增長。 總的來說，目前我們平臺上的服務共有總的來說，目前我們平臺上的服務共有 5.55.5 億付費訂閱，付費訂閱數量環比增長了億付費訂閱，付費訂閱數量環比增長了 35003500 萬，同比增加了萬，同比增加了 1.31.3 億。在這種勢億。在這種勢頭頭 下，我們有信心在下，我們有信心在 20202020 年年底前實現年年底前實現 6 6 億付費訂閱用戶的增長目標。億付費訂閱用戶的增長目標。 就可穿戴設備、智能家居、配件業務來看，2Q20 實現營收 65 億美元，同比增長 17%，創下季度新高。Apple WatchApple Watch 的影響力的影響力

36、繼續擴大，本季度購買了繼續擴大，本季度購買了 Apple WatchApple Watch 消費者中，消費者中，75%75%的比例是首次購買。的比例是首次購買。 從 iPad 和 Mac 電腦來看：MacMac 電腦營收為電腦營收為 7171 億美元，同比增長億美元，同比增長 22%22%，創下了季度新高。，創下了季度新高?？蛻魧ξ覀冃峦瞥龅?MacBook Air 和 MacBook Pro 的反應非常強烈，我們在各個地區都實現了兩位數的增長，日本和亞太地區（不含中、日）以及在美洲和歐洲的 季度收入都創下了歷史新高。 iPadiPad 的表現同樣令人印象深刻，營收達到的表現同樣令人印象深刻，

37、營收達到 6666 億美元，同比增長億美元，同比增長 31%31%，是 iPad 發布八年來單季度營收最高的一個季度。全球 各地的需求都很強勁，我們在各個地區都實現了兩位數的增長，包括在大中華地區也創下銷售紀錄。 我們新推出的 iPad Pro 在世界各地都獲得了令人難以臵信的好評。在新的工作和學習環境中，Mac 和 iPad 都是非常強的生產 力工具。調研公司對消費者的最新調查顯示，消費者對 Mac 和 iPad 的滿意度分別為 96%和 97%。在本季度購買 Mac 和 iPad 的 客戶中，約有一半是第一次接觸 Mac 和 iPad 產品。 因此，這兩種產品的活躍安裝數都達到了歷史新高。

38、 因為在線商店的優異表現，我們的零售業務收入達到了創紀錄的水平，所有地區、所有類別都有正向增長。 6 月份，我們在美國的商店推出了 Apple Care 免息分析付款的服務，客戶非常感興趣。2B 市場，企業利用蘋果的產品成功度 過難關；醫療保健領域，遠程醫療受到歡迎；醫院中越來越多地使用 iPad 和 iPhone 上的 APP 對居家的病人進行分類、監測。 （商務聊天工具、現金情況、回購情況等等內容） 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 11 3Q203Q20 季度指引：季度指引： 基于近期全球的不確定性，公基于近期全球的不確定性，公司仍不會發布司仍不會發布 3Q203Q20 明確的營收和利潤

39、率指引。明確的營收和利潤率指引。 定性來看：定性來看： iPhone 方面：我們希望看到現有產品線的近期表現能夠繼續保持，包括 iPhone SE 的強烈需求。 此外，去年 9 月底我們開始銷售 iPhone11 系列，今年我們計劃延遲幾周供貨。 公司預計其他的產品類別將有強勁的同比表現。 服務方面，除了 Applecare 以外，3Q20 將保持 2Q20 的增長趨勢 三、投資者問答三、投資者問答 Q&A Q：由于經濟的不景氣，公司通過分期免息和以舊換新為消費者提供更易購買蘋果的方案，未來隨時間推移，這部分會如何：由于經濟的不景氣，公司通過分期免息和以舊換新為消費者提供更易購買蘋果的方案，未

40、來隨時間推移，這部分會如何 變化？變化？ Tim Cook： 以舊換新一方面對環境是友好的，另外一個角度看的話，這相當于一種補貼，可以降低新手機的購買價格，當和分期免息的 方案相結合時，消費者可以以較低的價格買到蘋果產品。 Q：經過：經過 6 個月的下滑之后，個月的下滑之后，iPhone 恢復了增長，不知道以舊換新和分期免息能不能樹立起恢復了增長，不知道以舊換新和分期免息能不能樹立起 iPhone 收入將進入增長周期的收入將進入增長周期的 信心？信心？ Tim Cook： 我們對 iPhone 的表現非常滿意。正如我們之前所言，5 月和 6 月的情況要比我們想象的好得多。 如果你從整體上看 i

41、Phone，讓我非常樂觀的是活躍用戶的體量。事實是，如果你看像美國這樣的主要地區，最熱銷的兩款智 能手機是我們的 iPhone。在英國，前四名熱銷的手機有三款來自我們。在澳大利亞，銷量前六名的手機中有五款來自我們。 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 12 在日本，前四名熱銷的智能手機都是 iPhone。iPhone 11 是中國最暢銷的智能手機。 小巧的外形和難以臵信的實惠價格使得 iPhone SE 非常受歡迎，雖然 iPhone 11 仍然是最受歡迎的智能手機，但 iPhone SE 確實對我們的業績有助益。 Q：Apple TV+相關問題相關問題 Tim Cook： Apple TV+（

42、流媒體 OTT 服務視頻點播訂閱服務）受到了影響，我們正在努力重啟這部分業務，但還沒有一個準確的日期。 Q：四年前您做出了：四年前您做出了 2020 年服務收入達到年服務收入達到 500 億美元的預測，我想知道公司現在對億美元的預測，我想知道公司現在對 4 年后年后 Service 收入有預測嗎？收入有預測嗎？ Tim Cook： 我們為提前 6 個月實現 500 億美元的營收目標感到開心。我們的訂閱數量還在增加，我們計劃今年晚些時候訂閱數能夠達到 6 億。 Q：Mac 的強勁銷售，你認為這種勢頭會繼續下去嗎的強勁銷售，你認為這種勢頭會繼續下去嗎? Luca Maestri： 我們預計 3Q2

43、0 所有非 iphone 產品將有非常強勁的同比表現。返校季對 iPad 和 Mac 有積極作用，我們預計 Mac 的表現將繼 續下去。 Q：中國區的營收只增長了：中國區的營收只增長了 2%，怎么看待中國市場？，怎么看待中國市場？ Tim Cook： 匯率對中國區營收影響比較大，影響了有 4pct。排除掉匯率因素的話，我們在中國區增長 6%。正如我之前所言，iPhone11 是中國最暢銷的手機。另外，iPad 受益于居家辦公和遠程學習，Mac 電腦實現了當季 2 位數的同比增長。 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 13 Service 的收入也創下了季度新高。另外，中國購買 Mac 的用戶中，

44、大約 3/4 是新用戶；而對 iPad 來講，這一比例是 2/3。 Q：想問一下自研芯片的：想問一下自研芯片的 Mac 電腦是基于什么考慮？另外垂直整合電腦是基于什么考慮？另外垂直整合 intel 的基帶業務有哪些優點？的基帶業務有哪些優點？ Tim Cook: 我們最終會在我們所有的產品上使用一個共同的架構，這也是新一輪創新所關注的地方?？梢云诖衲晖硇r候發布的第一 代自研芯片 Mac 電腦。 Q：想請教一下：想請教一下 iPhone 強勢表現的動力所在，是更新周期縮短了，還是強勢表現的動力所在，是更新周期縮短了，還是 IOS 生態吸引了新客戶？因為在當前的疫情以及換生態吸引了新客戶？因為在當前的疫情以及換 機周期的馬上到來，機周期的馬上到來，2Q20 的增長率非常讓人印象深刻。的增長率非常讓人印象深刻。 Tim Cook: 一方面，因為 iPhone SE 的強勢發布；另外是有些國家的經濟刺激政策刺激了銷量；還有的話，就是我們 5 月、6 月開始很 多商店重新開業。還有就是 iPhone11 和 11Pro 的表現也非常強勁，這些因素綜合影響下，iPhone 交出了亮眼的成績單，我 們也正朝著正確的方向前進。 Q：過去幾個季度毛利率一直下降，接下來怎么維持住毛利率？：過去幾個季度毛利率一直下降，接下來怎