【研報】計算機行業專題報告：二季度業績回暖基金持倉仍為超配-20200806[17頁].pdf

1、萬聯證券 請閱讀正文后的免責聲明 證券研究報告證券研究報告| |計算機計算機 二季度業績回暖，基金持倉仍為超配二季度業績回暖，基金持倉仍為超配 強于大市強于大市（維持） 計算機計算機行業行業專題專題報告報告 日期：2020 年 08 月 06 日 行業核心觀點：行業核心觀點： 截止 2020 年 7 月 31 日，計算機行業 2020 年上半年業績預 告及基金持倉情況已基本披露完畢。計算機行業第二季度 業績顯著回暖，受疫情影響減輕，全年業績有望持續向好。 計算機行業 2020 年 Q2 基金持倉占比為 6.26%，較 2019 年 Q2 同比提升了 1.06pct，較 2020Q1 環比提升了

2、 0.01pct， 仍然保持超配水平，超配了 1.60pct。 投資要點：投資要點： 上半年業績同比下滑，環比扭虧為盈：上半年業績同比下滑，環比扭虧為盈：計算機行業 90 家 上市公司 2020 年上半年預計共實現凈利潤 26.06 40.59 億元， 區間中值為 33.32 億元。 一季度計算機行業 業績表現較差的原因主要是新冠疫情的負面影響所致， 二季度計算機行業業績情況較一季度顯著轉好，體現出 計算機行業二季度順利完成復工復產，新冠疫情的負面 影響已經逐步消化。個股業績表現分化，上半年約 7 成 公司預計實現盈利， 第二季度約 8 成公司預計實現盈利， 業績表現環比顯著向好。超半數公司上

3、半年業績受到疫 情影響，二季度影響有所減輕。 基金配置偏好細分龍頭，集中度基金配置偏好細分龍頭，集中度進一步進一步提升：提升：從持股市 值排名看，前十位重倉個股主要為金融 IT、云計算、醫 療 IT、信創領域的細分龍頭，其中恒生電子連續四季度 位于重倉股排名前兩位， 持有恒生電子的基金數達到 367 家，創計算機行業新高。2020 年 Q2 計算機行業持倉前 5、前 10、前 20 個股市值占全行業比重分別為 46.50%、 64.73%、 81.45%， 較 2020Q1 分別提升了 14.99pct、 13.99 pct、9.79 pct，基金抱團程度持續加強，行業配置集中 度也進一步增加

4、。 投資建議：投資建議：以新基建為核心，加速公司云化和數字化進 程，建議投資者關注高景氣度板塊下業績確定性強的優 質標的。重點推薦金融科技個股廣電運通廣電運通（央行數字貨 幣落地預期）、東方財富東方財富；金融 IT 龍頭領域領先公司 恒生電子恒生電子、長亮科技、神州信息；、長亮科技、神州信息；服務器龍頭浪潮信息浪潮信息 （云基礎設施需求大幅提升）；高性能計算領軍公司中中 科曙光科曙光。 風險因素：風險因素：全球地緣政治風險、技術推進不達預期、行 業 IT 資本支出低于預期。 盈利預測和投資評級盈利預測和投資評級 股票簡稱 19A 20E 21E 評級 恒生電子 1.76 1.31 1.41 增

5、持 東方財富 0.28 0.24 0.29 增持 浪潮信息 0.71 0.68 0.97 增持 中科曙光 0.66 0.58 0.81 增持 廣電運通 0.31 0.37 0.48 增持 長亮科技 0.19 0.35 0.48 買入 神州信息 0.39 0.61 0.59 買入 計算機計算機行業相對滬深行業相對滬深 300300 指數表指數表 數據來源：數據來源：WIND,萬聯證券研究所 數據截止日期：數據截止日期： 2020 年 08 月 05 日 相關研究相關研究 萬聯證券研究所 20200802_行業周觀點_AAA_計 算機行業周觀點（7.27-8.02） 萬聯證券研究所 2020073

6、1_公司首次覆蓋_AAA_ 神州信息（000555）首次覆蓋報告 萬聯證券研究所 20200727_計算機行業周觀點 _AAA_醫療 IT 和金融 IT 景氣度持續旺盛 （7.20-7.26） 分析師分析師: : 夏清瑩夏清瑩 執業證書編號： S0270520050001 電話： 075583228231 郵箱： 研究助理研究助理: : 張彥洋張彥洋 電話： 18620641750 郵箱： 研究助理研究助理: : 徐益彬徐益彬 電話： 075583220315 郵箱： -5% 10% 24% 39% 53% 68% 計算機滬深300 證 券 研 究 報 告 證 券 研 究 報 告 行 業 專

7、題 報 告 行 業 專 題 報 告 行 業 研 究 行 業 研 究 萬聯證券 證券研究報告證券研究報告| |計算機計算機 萬聯證券研究所 第 2 頁 共 17 頁 目錄目錄 1、疫情影響減輕，行業業績顯著回暖 . 3 1.1 第二季度業績顯著回暖，全年業績有望持續向好. 3 1.2 不同規模公司業績表現差異性較強，大市值公司分化更為明顯 . 5 1.3 疫情對二季度業績影響顯著減輕，公司提高經營效能促進業績增長 . 7 2、計算機公募持倉比重上升，配置向龍頭集中 . 9 2.1 計算機行業基金持倉占比基本持平，仍為超配. 9 2.2 計算機行業基金持股標的數量占比保持穩定，處于各行業中上水平

8、. 10 2.3 基金配置偏好細分行業龍頭，集中度進一步提升. 11 3、投資建議 . 15 4、風險提示 . 15 圖表 1：計算機行業 2020 及 2019H1 凈利潤情況（億元） . 3 圖表 2：計算機行業 2020Q2 及 Q1 凈利潤情況（億元） . 3 圖表 3：計算機行業 2020 及 2019Q1 凈利潤情況（億元） . 4 圖表 4：計算機行業 2020 及 2019Q2 凈利潤情況（億元） . 4 圖表 5：計算機行業 2020 年 H1 較 2019 年 H1 業績表現情況 . 4 圖表 6：計算機行業 2020 年 Q2 較 2019 年 Q2 業績表現情況 . 5

9、 圖表 7：計算機行業 2020 年 Q2 較 2020 年 Q1 業績表現情況 . 5 圖表 8：50 億以下市值公司 2020H1 較 2019H1 業績表現 . 5 圖表 9：50 億以下市值公司 2020Q2 較 2019Q2 業績表現 . 5 圖表 10：50-100 億市值公司 2020H1 較 2019H1 業績表現 . 6 圖表 11：50-100 億市值公司 2020Q2 較 2019Q2 業績表現 . 6 圖表 12：100-300 億市值公司 2020H1 較 2019H1 業績表現 . 6 圖表 13：100-300 億市值公司 2020Q2 較 2019Q2 業績表現

10、 . 6 圖表 14：300 億以上市值公司 2020H1 較 2019H1 業績表現 . 7 圖表 15：300 億以上市值公司 2020Q2 較 2019Q2 業績表現 . 7 圖表 16：受疫情影響的 51 家公司 2020H1 業績表現情況 . 8 圖表 17：受疫情影響的 51 家公司 2020Q2 業績表現情況 . 8 圖表 18：計算機行業 2020H1 業績預告凈利潤增加的主要原因 . 8 圖表 19：計算機行業 2020H1 業績預告凈利潤受到拖累的主要原因 . 9 圖表 20：基金持倉各申萬行業標的數量及占比情況 . 10 圖表 21：基金持倉各申萬行業標的數量及占比情況

11、. 10 圖表 22：計算機行業 2020 年 Q2 前十大重倉股（按持股市值排序） . 11 圖表 23：計算機行業 2020 年 Q2 前十大重倉股（按持股基金數量排序） . 11 圖表 24：計算機行業近四個季度前十大重倉股 . 12 圖表 25：計算機行業絕對市值基金加倉前十個股 . 12 圖表 26：計算機行業絕對市值基金減倉前十個股 . 13 圖表 27：計算機行業近四個季度加倉前十個股（按持股市值） . 13 圖表 28：計算機行業近四個季度減倉前十個股（按持股市值） . 14 圖表 28：近三季度計算機行業前 5、前 10、前 20 個股市值占比 . 14 rQqPoOoRoR

12、oMvNoRmQsNoN8O9R6MpNmMsQqQjMqQwOiNrRoR8OqQyQuOmQsNwMoNpQ 萬聯證券 證券研究報告證券研究報告| |計算機計算機 萬聯證券研究所 第 3 頁 共 17 頁 1 1、疫情影響減輕疫情影響減輕，行業業績顯著回暖，行業業績顯著回暖 截止截止20202020年年7 7月月3131日，計算機行業日，計算機行業20202020年上半年業績預告均已披露完畢年上半年業績預告均已披露完畢。申萬計算機 一級行業分類中共有246家上市公司，其中114家披露了上半年業績預告，披露率為 46.34%； 246家上市公司中科創板上市公司為29家， 其中13家披露了上半

13、年業績預告， 披露率為44.83%。114家披露了業績預告的上市公司中，有93家（含7家科創板上市公 司）給予了預計凈利潤區間，其余21家僅給與了定性的業績預期?；跀祿杀刃缘?原則，我們剔除了澤達易盛、慧辰資訊、博匯科技這三家歷史業績數據不全的上市公 司。最終，我們選取90家數據完全具備可比性的上市公司作為樣本，對計算機行業 2020年上半年業績預告情況進行以下分析。 1.11.1 第二季度業績顯著回暖，全年業績有望持續向好第二季度業績顯著回暖，全年業績有望持續向好 上半年業績同比下滑， 環比扭虧為盈。上半年業績同比下滑， 環比扭虧為盈。 計算機行業90家上市公司2020年上半年預計共 實

14、現凈利潤26.0640.59億元，區間中值為33.32億元。以中值為計算基礎，較2019 年上半年49.85億元的凈利潤同比下滑了33.16%； 較2020年一季度-9.07億元的凈利潤 環比扭虧為盈。一季度計算機行業業績表現較差的原因主要是新冠疫情的負面影響 所致， 二季度計算機行業業績情況較一季度顯著轉好， 體現出計算機行業二季度順利 完成復工復產，新冠疫情的負面影響已經逐步消化。 圖表1：計算機行業2020及2019H1凈利潤情況（億元） 圖表2：計算機行業2020Q2及Q1凈利潤情況（億元） 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 萬聯證券 證券研究報告

15、證券研究報告| |計算機計算機 萬聯證券研究所 第 4 頁 共 17 頁 第第二季度業績同比上升，二季度業績同比上升， 全年業績有望實現全年業績有望實現進一步提升進一步提升。 以區間中值作為計算基礎， 2020年第二季度預計共實現凈利潤42.39億元， 較2019年第二季度30.63億元的凈利潤 同比上升38.40%。對比2020年和2019年第一季度及第二季度的業績情況，可以發現 2020年上半年業績主要是受到第一季度業績虧損的拖累表現較差，第二季度單季度 的業績情況明顯回暖，同比實現快速增長。計算機行業的業績季節性較為明顯，一季 度業績對全年的影響較小， 因此在第二季度業績明顯回暖的情況下

16、， 我們認為計算機 行業的全年業績有望實現進一步提升。 圖表3：計算機行業2020及2019Q1凈利潤情況（億元） 圖表4：計算機行業2020及2019Q2凈利潤情況（億元） 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 個股業績表現分化， 約個股業績表現分化， 約7 7成公司上半年成公司上半年預計預計實現盈利。實現盈利。 以業績預告中值作為計算基礎， 90家公司中，業績預計實現盈利的公司有61家，占比約68%，其中同比業績上漲的公 司有37家，占比約41%，同比業績下滑的公司有19家，占比約21%，同比扭虧為盈的公 司有5家，占比約6%；業績預計虧損的公司有29家，

17、占比約32%； 圖表5：計算機行業2020年H1較2019年H1業績表現情況 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 萬聯證券 證券研究報告證券研究報告| |計算機計算機 萬聯證券研究所 第 5 頁 共 17 頁 第二季度第二季度約約8 8成公司預計實現盈利成公司預計實現盈利，業績表現業績表現環比顯著向好環比顯著向好。以業績預告中值作為計 算基礎，90家公司中，第二季度業績預計實現盈利的公司有72家，占比約80%，其中 同比業績上漲的公司有46家，占比約51%，同比業績下滑的公司有18家，占比約20%， 同比扭虧為盈的公司有8家，占比約9%；業績預計虧損的公司有18家，占比約20%；和 2020年

18、第一季度相比，90家公司中有79家營業業績環比增加，11家環比減少。 圖表6：計算機行業2020年Q2較2019年Q2業績表現情況 圖表7：計算機行業2020年Q2較2020年Q1業績表現情況 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 1 1.2.2 不同規模公司不同規模公司業績表現業績表現差異性較強差異性較強，大市值，大市值公司公司分化更為明顯分化更為明顯 小市值公司小市值公司20202020H1H1業績表現業績表現優于優于行業整體行業整體水平水平， 20202020Q2Q2與行業整體水平基本一致與行業整體水平基本一致。 以 業績預告中值作為計算基礎， 26家5

19、0億以下市值的公司中， 2020年上半年業績預計實 現盈利的公司有20家，占比約77%，其中同比業績上漲的公司有12家，占比約46%，同 比業績下滑的公司有6家，占比約23%，同比扭虧為盈的公司有2家，占比約8%；業績 預計虧損的公司有6家，占比約23%。單看2020年第二季度表現，預計實現盈利的公司 有21家，占比約81%，其中同比業績上漲的公司有13家，占比約50%，同比業績下滑的 公司有4家，占比約16%，同比扭虧為盈的公司有4家，占比約15%；業績預計虧損的公 司有5家，占比約19%。綜上，小市值公司2020年上半年的業績表現優于計算機行業整 體業績表現，而2020年第二季度則與計算機

20、行業整體業績表現基本一致。 圖表8：50億以下市值公司2020H1較2019H1業績表現 圖表9：50億以下市值公司2020Q2較2019Q2業績表現 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 萬聯證券 證券研究報告證券研究報告| |計算機計算機 萬聯證券研究所 第 6 頁 共 17 頁 中等中等市值公司市值公司20202020H1H1業績表現業績表現與與行業整體行業整體水平水平基本一致基本一致，20202020Q2Q2業績表現業績表現略差于行略差于行 業整體水平業整體水平。以業績預告中值作為計算基礎，33家50-100億市值的公司中，2020年上 半年業績預計實

21、現盈利的公司有22家， 占比約67%， 其中同比業績上漲的公司有14家， 占比約43%，同比業績下滑的公司有7家，占比約21%，同比扭虧為盈的公司有1家，占 比約3%；業績預計虧損的公司有11家，占比約33%。單看2020年第二季度，預計實現 盈利的公司有24家，占比約73%，其中同比業績上漲的公司有16家，占比約49%，同比 業績下滑的公司有7家，占比約21%，同比扭虧為盈的公司有1家，占比約3%；業績預 計虧損的公司有9家，占比約27%。綜上，中等市值公司2020年上半年的業績表現與計 算機行業整體業績表現基本一致，而2020年第二季度的業績表現則略差于計算機行 業整體業績表現。 圖表10

22、：50-100億市值公司2020H1較2019H1業績表現 圖表11：50-100億市值公司2020Q2較2019Q2業績表現 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 中大中大市值公司市值公司20202020H1H1業績表現業績表現差于差于行業整體行業整體水平水平，20202020Q2Q2業績表現業績表現優于優于行業整體行業整體水水 平平。以業績預告中值作為計算基礎，20家100-300億市值的公司中，2020年上半年業 績預計實現盈利的公司有12家，占比約60%，其中同比業績上漲的公司有7家，占比約 35%， 同比業績下滑的公司有3家， 占比約15%， 同比扭

23、虧為盈的公司有2家， 占比約10%； 業績預計虧損的公司有8家，占比約40%。單看2020年第二季度，預計實現盈利的公司 有19家，占比約95%，其中同比業績上漲的公司有10家，占比約50%，同比業績下滑的 公司有6家，占比約30%，同比扭虧為盈的公司有3家，占比約15%；業績預計虧損的公 司有1家，占比約5%。綜上，中大市值公司2020年上半年的業績表現差于計算機行業 整體業績表現，但2020年第二季度業績表現則優于計算機行業整體業績表現。 圖表12：100-300億市值公司2020H1較2019H1業績表現 圖表13：100-300億市值公司2020Q2較2019Q2業績表現 資料來源：W

24、ind，萬聯證券研究所 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 萬聯證券 證券研究報告證券研究報告| |計算機計算機 萬聯證券研究所 第 7 頁 共 17 頁 大大市值公司市值公司20202020H1H1業績表現業績表現與與行業整體行業整體水平水平基本一致基本一致，20202020Q2Q2業績業績分化現象更加明分化現象更加明 顯，顯，與行業整體水平與行業整體水平差異性較強差異性較強。以業績預告中值作為計算基礎，11家300億以上市 值的公司中，2020年上半年業績預計實現盈利的公司有7家，占比約64%，其中同比業 績上漲的公司有4家，占比約37%，同比業績下滑的公司有3家，占比約27%；業績預計

25、虧損的公司有4家，占比約36%。單看2020年第二季度表現，預計實現盈利的公司有8 家，占比約73%，其中同比業績上漲的公司有7家，占比約64%，同比業績下滑的公司 有1家，占比約9%；業績預計虧損的公司有3家，占比約27%。對比計算機行業整體業 績水平分布，大市值公司2020年上半年的業績表現與計算機行業整體業績表現基本 一致， 但2020年第二季度業績表現則與計算機行業整體業績表現差異較大， 兩極分化 現象更為明顯，業績上漲及業績虧損的公司占比均高于行業整體水平。 圖表14：300億以上市值公司2020H1較2019H1業績表現 圖表15：300億以上市值公司2020Q2較2019Q2業績

26、表現 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 市值市值較大的較大的公司公司二季度業績回暖二季度業績回暖更為顯著更為顯著， 受一季度業績拖累影響較大。， 受一季度業績拖累影響較大。 根據不同市 值規模公司2020年上半年和2020年第二季度業績表現的分布情況， 可以看出市值較大 的公司上半年業績受一季度拖累更為嚴重，相對應的，二季度業績回暖也更為顯著。 1.31.3 疫情對二季度業績影響顯著減疫情對二季度業績影響顯著減輕，公司輕，公司提高經營效能提高經營效能促進業績增長促進業績增長 超超半數公司上半年業績受到疫情影響，二季度影響半數公司上半年業績受到疫情影響，二季

27、度影響有所減輕有所減輕。90家公司中， 明確2020 年業績受到了疫情影響的有51家，占比為56.67%。其中，2020年上半年業績上漲的公 司有11家， 占計算機行業37家業績上漲公司的29.73%； 業績盈利但是同比下滑的公司 有15家， 占計算機行業19家業績盈利但是同比下滑公司的78.95%； 業績虧損的公司有 25家， 占計算機行業29家業績虧損公司的86.21%。 由此可見疫情是計算機行業上半年 整體業績表現較差的主要原因。此外，51家受疫情影響的公司中，2020年第二季度業 績上漲的公司有21家， 占計算機行業46家業績上漲公司的45.65%； 業績盈利但是同比 下滑的公司有12

28、家， 占計算機行業18家業績盈利但是同比下滑公司的66.67%； 業績虧 損的公司有16家， 占計算機行業18家業績虧損公司的88.89%； 扭虧為盈的公司有2家， 占計算機行業8家扭虧為盈公司的25%。由此可見疫情對計算機行業的整體影響在二 季度有所減輕，但仍然是計算機行業公司業績表現較差的主要原因。 萬聯證券 證券研究報告證券研究報告| |計算機計算機 萬聯證券研究所 第 8 頁 共 17 頁 圖表16：受疫情影響的51家公司2020H1業績表現情況 圖表17：受疫情影響的51家公司2020Q2業績表現情況 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 提高經營效

29、能及拓展業務為凈利潤增長主要促進因素。提高經營效能及拓展業務為凈利潤增長主要促進因素。 根據業績預告披露情況， 行業 景氣度、 提高經營效能、 業務擴展增長和非經常性收益為促進凈利潤增長的主要原因。 其中5家公司受益行業景氣度提升，需求量也隨之提升，業績有所增長，主要為電子 商務、教育系統、線上金融及智能汽車行業領域的公司；14家公司在疫情壓力下仍然 大力提升經營效能，縮減成本，積極推進訂單實施及驗收，實現了凈利潤的增長；17 家公司通過業務擴展實現凈利潤增長；16家公司凈利潤增加的主要原因為非經常性 收益增加所致，如處置子公司、政府補助及退稅金額增加等。 圖表 18：計算機行業 2020H1

30、 業績預告凈利潤增加的主要原因 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 萬聯證券 證券研究報告證券研究報告| |計算機計算機 萬聯證券研究所 第 9 頁 共 17 頁 加大費用投入為公司凈利潤受到拖累的主要原因加大費用投入為公司凈利潤受到拖累的主要原因。 根據業績預告披露情況， 除疫情影 響外，公司上半年凈利潤減少主要還受到季節性波動、費用增加、加大研發和重點項 目投入、會計政策變更及非經常性損益的影響。其中7家公司主要受季節性影響；2家 公司受非經常性損益的影響；1家公司受會計政策變更的影響；11家公司凈利潤受到 費用投入加大的影響， 例如在研發及重點項目領域的投入。 費用投入尤其是研發費用 的

31、投入是高科技公司發展的必然選擇，短期對凈利潤的拖累不影響公司的穩健發展。 圖表 19：計算機行業 2020H1 業績預告凈利潤受到拖累的主要原因 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 2 2、計算機公募持倉比重上升，配置向龍頭集中、計算機公募持倉比重上升，配置向龍頭集中 截至2020年7月31日，計算機行業2020年上半年基金持倉情況基本披露完畢，我們選 取申萬計算機行業作為樣本，以基金、基金管理公司作為持倉機構對象，根據Wind數 據統計，對計算機行業Q2持倉情況進行以下分析。 2.12.1 計算機行業基金持倉計算機行業基金持倉占比基本持平，仍為超配占比基本持平，仍為超配 計算機行業計算機行業

32、20202020年年Q2Q2基金基金持倉占比為持倉占比為6.26%6.26%， 超配超配了了1.601.60pctpct。 計算機行業2020Q2的基 金持倉占比為6.26%， 較2019年Q2同比提升了1.06pct， 較2020Q1環比提升了0.01pct， 回顧近8年計算機行業的基金持倉水平， 2020年Q2的基金持倉水平位于歷史水平中位， 與2014年Q4相近。對比計算機行業流通市值占全部A股流通市值的比例，2020年Q2的 行業基金持倉適配比例為4.66%， 超配了1.60pct。 計算機行業基金持倉超配情形雖已 連續保持十個季度， 但對比歷史水平來看超配比例屬于較低水平， 仍然具有

33、很大提升 空間。 我們認為在政策對計算機行業發展的大力支持下， 以及國產替代對行業整體需 求的拉動，計算機行業的基金持倉占比有望進一步提升。 萬聯證券 證券研究報告證券研究報告| |計算機計算機 萬聯證券研究所 第 10 頁 共 17 頁 圖表20：基金持倉各申萬行業標的數量及占比情況 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 2.22.2 計算機行業基金持股標的數量占比保持穩定，處于各行業中上水平計算機行業基金持股標的數量占比保持穩定，處于各行業中上水平 計算機行業基金持倉標的數量計算機行業基金持倉標的數量為為125125個，個， 占比占比50.81%50.81%排名第排名第7 7。 2020年Q

34、2基金持計算機 行業125個標的， 占計算機行業整體標的數量的50.81%， 較2020年Q1環比下降了6.1pct， 但排名較2020年Q1提升了兩個名次，在申萬各一級行業中排名第7，處于中等偏上水 平。 圖表21：基金持倉各申萬行業標的數量及占比情況 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 萬聯證券 證券研究報告證券研究報告| |計算機計算機 萬聯證券研究所 第 11 頁 共 17 頁 2.32.3 基金配置偏好細分行業龍頭，集中度基金配置偏好細分行業龍頭，集中度進一步進一步提升提升 從持股市值看從持股市值看，2020年Q2計算機行業的前十大重倉股分別為恒生電子、金山辦公、廣 聯達、用友網絡、

35、深信服、衛寧健康、紫光股份、中科曙光、寶信軟件和浪潮信息。 其中紫光股份、 中科曙光和浪潮信息的持股市值總額有所下降外， 其余重倉股持股市 值均有所上升。 圖表22：計算機行業2020年Q2前十大重倉股（按持股市值排序） 排序 代碼 名稱 持股市值（萬元） 比例變動 1 600570.SH 恒生電子 1,804,856.04 147.82% 2 688111.SH 金山辦公 937,922.08 76.95% 3 002410.SZ 廣聯達 836,791.88 132.64% 4 600588.SH 用友網絡 819,234.07 50.94% 5 300454.SZ 深信服 527,186

36、.26 56.04% 6 300253.SZ 衛寧健康 447,408.51 20.88% 7 000938.SZ 紫光股份 432,669.42 -4.55% 8 603019.SH 中科曙光 386,515.38 -10.12% 9 600845.SH 寶信軟件 335,593.93 83.08% 10 000977.SZ 浪潮信息 329,332.76 -56.01% 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 從持股的基金數量看，從持股的基金數量看，2020年Q2計算機行業持股基金數前十大個股分別為恒生電子、 金山辦公、用友網絡、衛寧健康、浪潮信息、廣聯達、中科星圖、啟明星辰、寶信軟 件、中科

37、曙光。其中恒生電子持股機構數量達到367家，創行業歷史新高。持股基金 數前十大個股有八家同時為持股市值的前十大重倉股，中科星圖的持股機構數排名 與持股市值排名相比差異相對較大，主要是因為中科星圖市值較小且剛剛上市所致。 圖表23：計算機行業2020年Q2前十大重倉股（按持股基金數量排序） 排序 代碼 名稱 持股機構數 持股市值排名 1 600570.SH 恒生電子 367 1 2 688111.SH 金山辦公 236 2 3 600588.SH 用友網絡 150 4 4 300253.SZ 衛寧健康 138 6 5 000977.SZ 浪潮信息 137 10 6 002410.SZ 廣聯達 1

38、32 3 7 688568.SH 中科星圖 103 127 8 002439.SZ 啟明星辰 98 11 9 600845.SH 寶信軟件 91 9 10 603019.SH 中科曙光 72 8 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 萬聯證券 證券研究報告證券研究報告| |計算機計算機 萬聯證券研究所 第 12 頁 共 17 頁 對比近四個季度計算機行業基金重倉情況，對比近四個季度計算機行業基金重倉情況， 20202020年年Q2Q2前十大重倉股組成變化不大。前十大重倉股組成變化不大。 其 中，恒生電子、廣聯達、衛寧健康連續四個季度位列前十大重倉股，恒生電子更是連 續四季度位列重倉股前二。較20

39、20年Q1而已，前十大重倉股排名雖有所變化，但組成 基本相同，僅新增了寶信軟件，減少了中國軟件，主要為金融IT、云計算、醫療IT、 信創領域的細分龍頭。 圖表24：計算機行業近四個季度前十大重倉股 排名排名 20192019Q Q3 3 20192019Q Q4 4 20202020Q Q1 1 20202020Q Q2 2 1 恒生電子 恒生電子 浪潮信息 恒生電子 2 廣聯達 廣聯達 恒生電子 金山辦公 3 中國軟件 浪潮信息 用友網絡 廣聯達 4 浪潮信息 金山辦公 金山辦公 用友網絡 5 用友網絡 中國軟件 紫光股份 深信服 6 寶信軟件 中國長城 中科曙光 衛寧健康 7 啟明星辰 東

40、華軟件 衛寧健康 紫光股份 8 美亞柏科 科大訊飛 廣聯達 中科曙光 9 衛寧健康 同花順 深信服 寶信軟件 10 衛士通 衛寧健康 中國軟件 浪潮信息 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 從持股市值變動看，從持股市值變動看， 2020年Q2加倉的前十大個股分別為恒生電子、 廣聯達、 金山辦公、 用友網絡、深信服、寶信軟件、創業慧康、中科創達、衛寧健康、數據港。其中七家 為基金持股市值的前十大重倉股，組成同樣以金融IT、云計算、醫療IT、信創領域的 細分龍頭為主。 圖表25：計算機行業絕對市值基金加倉前十個股 排序 代碼 名稱 變動（萬元） 變動比例 1 600570.SH 恒生電子 1,07

41、6,558.91 147.82% 2 002410.SZ 廣聯達 477,101.39 132.64% 3 688111.SH 金山辦公 407,860.25 76.95% 4 600588.SH 用友網絡 276,482.38 50.94% 5 300454.SZ 深信服 189,330.57 56.04% 6 600845.SH 寶信軟件 152,293.76 83.08% 7 300451.SZ 創業慧康 79,777.35 133.68% 8 300496.SZ 中科創達 78,441.23 84.80% 9 300253.SZ 衛寧健康 77,296.88 20.88% 10 603

42、881.SH 數據港 68,840.24 307.82% 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 萬聯證券 證券研究報告證券研究報告| |計算機計算機 萬聯證券研究所 第 13 頁 共 17 頁 從持股市值變動看，從持股市值變動看，2020年Q2減倉的前十大個股分別為浪潮信息、東華軟件、中國軟 件、中國長城、易華錄、美亞柏科、東方國信、科大訊飛、中新賽克、衛士通。其中 浪潮信息和中國軟件為2020年Q1基金持股市值的前十大重倉股，減倉后浪潮信息仍 然進入2020年Q2基金持股市值的前十大重倉股序列。 圖表26：計算機行業絕對市值基金減倉前十個股 排序 代碼 名稱 變動（萬元） 變動比例 1 000

43、977.SZ 浪潮信息 -419,379.71 -56.01% 2 002065.SZ 東華軟件 -231,613.51 -83.19% 3 600536.SH 中國軟件 -130,686.49 -38.92% 4 000066.SZ 中國長城 -124,675.55 -64.03% 5 300212.SZ 易華錄 -99,221.26 -60.04% 6 300188.SZ 美亞柏科 -99,173.01 -46.94% 7 300166.SZ 東方國信 -92,238.78 -98.12% 8 002230.SZ 科大訊飛 -81,298.73 -32.35% 9 002912.SZ 中新

44、賽克 -64,189.83 -56.85% 10 002268.SZ 衛士通 -56,344.04 -80.37% 資料來源：Wind，萬聯證券研究所 從持股市值變動看從持股市值變動看最近四個季度加倉的情況，最近四個季度加倉的情況，2020Q2加倉情況與Q1相比產生明顯變 化，基金對個股偏好有所改變。 圖表27：計算機行業近四個季度加倉前十個股（按持股市值） 排名排名 20192019Q Q3 3 20192019Q Q4 4 20202020Q Q1 1 20202020Q Q2 2 1 中國軟件 東華軟件 中科曙光 恒生電子 2 浪潮信息 浪潮信息 用友網絡 廣聯達 3 南威軟件 中國長城 浪潮信息 金山辦公 4 萬集科技 紫光股份 紫光股份 用友網絡 5 久遠銀海 科大訊飛 南洋股份 深信服 6 萬興科技 恒生電子 誠邁科技 寶信軟件 7 捷順科技 同花順 遠光軟件 創業慧康 8 每日互動 航天信息 萬達信息 中科創達 9 四方精創 深信服 易華錄 衛寧健康 10 皖通科技 廣聯達 康拓紅外 數據港 資料來源：Wind，萬聯證券研究所