【研報】成品油零售行業系列報告（一）：市場化風潮再起成品油零售站上風口！-20200818（24頁）.pdf

1、 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 市場化風潮再起，成品油零售站上風口！ 成品油零售行業系列報告（一） 2020 年 8 月 18 日 陳淑嫻 石化行業首席分析師 曹 熠 石化行業研究助理 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 口大街9號院 1號樓6層研究開發中心 郵編：100031 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓 郵編：100031 市場化風潮再起市場化風潮再起，成品油零售站上風口！成品油零售站上風口！ 成品油零售行業成品油零售行業系列系列報

2、告報告（一）（一） 2020 年 8 月 18 日 七十余載發展路七十余載發展路，加油站行業進入窗口期，加油站行業進入窗口期。經過改革開放以來多年的發展，我國成品油定價機制基本穩定。2016 年新的 成品油定價機制發布后，國內成品油零售價格與國際原油市場變化基本接軌，同時保證了國內生產經濟活動受極端情況 影響有限。2019 年商務部明確提出加大對成品油市場“放管服”改革的力度，2020 年，徹底取消成品油批發倉儲經營 資格，下放成品油零售經營資格審批至地市級政府部門。在此之前，發改委和國務院陸續取消了對外資連鎖加油站超過 30 座加油站需中方控股的相關限制。我國成品油市場引來了政策大幅放寬的黃

3、金發展期，包括外資、民營企業、山東地 煉、煉化一體化石化企業等多個類型企業表明將在未來 3-5 年加大加油站投資，擴張站點數量。加油站行業迎來了自“兩 桶油”集團重組后的又一次市場化發展的東風。我們認為，隨著“放管服”政策的持續推進，更多民營企業將會獲得成我們認為，隨著“放管服”政策的持續推進，更多民營企業將會獲得成 品油銷售及倉儲資質，國內成品油市場向市場化穩健發品油銷售及倉儲資質，國內成品油市場向市場化穩健發展，加油展，加油站行站行業迎來快速發展的窗口期。業迎來快速發展的窗口期。 加油站運營多模式并存， “加油站運營多模式并存， “互聯網互聯網+”成行業發展新動力”成行業發展新動力。企業獲

4、取新的加油站的經營權通常有 3 種方式：自建加油站、 收購加油站和租賃加油站。自建和收購加油站成本較高，隨著“放管服”的推行和零售審批下放，加快我國加油站零售 終端的審批效率，間接降低了加油站的準入門檻。而租賃和收購加油站方式有助于企業快速拓展規模優勢。在站點實際 經營中，有包括自有品牌運營（自建、收購或租賃加油站）和加盟品牌運營的 2 種運營模式。大多數民營加油站通常會 選擇加盟大品牌加油站來獲取品牌優勢，相比之下，民營加油站所需的加盟費用較國企和外資油企更低。我們認為，隨我們認為，隨 著民營品牌的社會認可度逐漸提高和其增量開發能力的凸顯，民營加油站品牌對加盟商的著民營品牌的社會認可度逐漸提

5、高和其增量開發能力的凸顯，民營加油站品牌對加盟商的吸引力會快速上升。吸引力會快速上升。隨著智慧 系統和“互聯網+”技術的應用，硬件設備的智慧升級、支付方式多樣化到在線支付、車牌識別等方式。我們認為，未來我們認為，未來 加油站企業將會借助國內移動支付快速發展的東風，提高服務效率和優化客戶體驗，并通過大數據能力提升對客戶資料加油站企業將會借助國內移動支付快速發展的東風，提高服務效率和優化客戶體驗，并通過大數據能力提升對客戶資料 的收集和管理，提高客戶黏性。的收集和管理，提高客戶黏性。 行業行業評級評級與投資建議與投資建議： 本文從成品油零售行業發展歷史入手，就成品油定價機制改革、加油站競爭格局變動

6、和加油站運 營模式分析了國內加油站行業現階段的發展狀況，就成品油定價機制就成品油定價機制改革而言，改革而言，改革開放后，我國從完全與國際油價脫 軌的統一定價機制，快速調整至基本與國際市場接軌的同時，保證國內原油產業鏈健康發展的定價機制。就加油站競爭就加油站競爭 格局而言格局而言，我國成品油零售已形成了以“兩桶油”為主，外資和民營加油站為輔，地煉企業和化工類煉化企業為新興力 量快速發展的格局。我們預計，隨著“放管服”制度的深化和推進，我國成品油零售市場不斷向市場化的開放市場轉變， 民營企業、煉油企業和化工企業的市場份額將逐步提升。我們堅定看好我們堅定看好 A A 股加油站行業的投資價值，首次給予

7、行業“看股加油站行業的投資價值，首次給予行業“看 好”好”評級，評級，推推薦薦關注關注：和順石油。：和順石油。 相關上市公司：相關上市公司：和順石油（和順石油（603353.SH） 、） 、中國石化中國石化(601857.SH)、中國石油、中國石油(600028.SH)、泰山石油（泰山石油（000554.SZ） 、廣） 、廣 證券研究報告 行業研究投資策略 成品油零售行業 看 好看 好中 性中 性看 淡看 淡 陳淑嫻陳淑嫻 石化石化行業行業首席首席分析師分析師 執業編號：S1500519080001 聯系電話：+86 21 61678597 郵 箱： 曹熠曹熠 石化行業研究助理石化行業研究助理

8、 聯系電話：+86 21 61678597 郵 箱： 相關研究相關研究 營運體系整體擴張，加油站品牌加速升級！ 2020.5.31 從湖南走向全國，民營連鎖品牌大邁步！ 2020.8.6 本期內容提要本期內容提要 mNoNmRrMmOnMtPtOzRyRnO9P8Q9PmOoOmOmMkPoOzReRpNpP9PpPuMMYsPyQMYnOsP 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 聚能源（聚能源（000096.SZ） 風險因素：風險因素：國際油價暴漲暴跌的風險；地煉企業產能淘汰過快的風險；外資加油站拓展過快的風險；新能源汽車快速普 及的風險；疫情反撲導致出行需求萎縮的風險； “十四五”縮減加油站

9、規劃的風險。 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 目 錄 七十余載發展路，加油站行業進入窗口期 . 1 一、計劃經濟時期，成品油統購統銷（1950 年-1985 年） . 1 二、改革開放釋放投資空間，民營加油站占據市場（1986 年-1998 年） . 2 三、兩桶油“重磅推出” ，弱定價機制下油荒頻發（1998 年-2008 年） . 3 四、 “放管服”推動市場化，加油站行業“百花齊放” （2009 年-至今） . 4 加油站運營多模式并存，“互聯網+”成行業發展新動力 . 8 一、一、 “放管服”穩步推進，自建加油站成本高企 . 8 二、租賃模式價廉物美，謹慎對待合同風險 . 11 三、

10、站點收購利好品牌擴張，資金壁壘只升不降 . 12 四、品牌連鎖吸引民企，加盟模式穩定輸出 . 14 五、 “互聯網+”升級油站配臵，智慧科技激活成品油市場 . 15 行業評級及投資建議 . 18 風險因素 . 18 相關上市公司 . 18 表 目 錄 表 1: 成品油定價機制發展歷史 . 2 表 2: 1998 年-2008 年成品油市場重要政策 . 3 表 3: 中國加油站對外開放時間表 . 5 表 4: 國內的外資加油站發展現狀 . 6 表 5: “放管服”政策推進情況 . 7 表 6: 和順石油部分加油站租賃期和租金支付方式情況 . 12 表 7: 自建、租賃和收購加油站的特點 . 14

11、 表 8: 加油站等級劃分 . 16 圖 目 錄 圖 1: 中國加油站數量和類型分布（座） . 1 圖 2: 國內加油站按道路類型分布情況（%） . 1 圖 3: 山東派、福建派加油站地域分布（座） . 4 圖 4: 1950 年-2019 年國內加油站數量（座） . 4 圖 5: 成品油出口數量與布倫特原油價格（美元/桶，萬噸） . 5 圖 6: 外資加油站數量及在華市占率（座，%） . 6 圖 7: 全國汽車保有量和成品油表觀消費量（萬噸，萬輛） . 8 圖 8: 2010 年-2019 年國內加油站數量及同比增速（萬座，%） . 8 圖 9: 自建加油站流程 . 8 圖 10: 單站晝夜

12、加油車次與加油站用地面積的關系（輛，畝） . 9 圖 11: 2017 年-2020 年加油站土地招拍掛價格區間及平均值（萬元/畝） . 10 圖 12: 成品油零售經營許可證書 . 11 圖 13: 危險化學品經營許可證 . 11 圖 14: 2006 年-2019 年國內加油站數量變動情況（座） ） . 13 圖 15: 2006 年-2019 年中石化加油站數量與增速（座，%） . 13 圖 16: 2006 年-2019 年中石油加油站數量與增速（座，%） . 13 圖 17: 鄉鎮地區出售加油站單價區間（萬元/畝） . 14 圖 18: 鄉鎮地區出售加油站土地面積區間（畝） . 14

13、 圖 19: 加油站布局平面圖 . 16 圖 20: 4 種場景下手機等效平面波功率密度（mW/m2） . 17 圖 21: 中石油與斑馬網絡合作的中控屏支付 . 18 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 1 七十余載發展路，加油站行業進入窗口期 截止 2019 年，我國加油站數量為 106556 座，主要分為國企、民營、外企三大類。國企加油站以“三桶油”為代表，中石化 有 3 萬多座加油站，中石油有 2.2 萬座加油站，中海油有 800 多座加油站，中化石油有 600 多座加油站， “三桶油”約占全國 加油站數量的 55%左右。 民企約占 43%， 外企約占 2%。 其中， 民營又分為福建派

14、（21.5%） 、 山東派 （8.5%） 和本地派 （13%） 。 但從成品油銷量角度來看，中石化和中石油貢獻了成品油銷量的 7 成以上，剩余不足 3 成來自于中海油、中化石油和其他社 會加油站。按道路類型來看，我國 85%的加油站分布在車流量較高的省道國道、縣鄉道、城區中，相比之下，高速公路、農 村等地的加油站分布較為稀少。 圖圖 1: 中國加油站數量和類型分布（座）中國加油站數量和類型分布（座） 圖圖 2: 國內加油站國內加油站按按道路道路類型類型分布分布情況情況（%） 中石化 32.00% 中石油 22.00% 中海油 1.00% 本地派 12.90% 福建派 21.50% 山東派 8.

15、60% 外資 2.00% 省道國道 33% 縣鄉道 27% 城區 25% 農村 11% 高速公路 3% 水域及其他 1% 資料來源：中國數據調研網，信達證券研發中心 資料來源：前瞻產業研究院，信達證券研發中心 1924 年，美孚公司在上海的四川路上建造了中國第一家加油站，包括兩個小油罐和一臺手搖加油泵。新中國成立 71 年來， 我國我國加油站加油站行業經歷了行業經歷了 4 個發個發展階段展階段，實現，實現從從計劃經濟計劃經濟統購統銷統購統銷到到民營民營企業企業爆發增長爆發增長，再到“兩桶油”，再到“兩桶油”掌握油源掌握油源，最后最后到到目目 前前國有企業、民營企業和外資公司國有企業、民營企業和

16、外資公司向市場化發展的向市場化發展的競爭競爭格局格局切換切換。 一、計劃經濟時期，成品油統購統銷（1950 年-1985 年） 新中國剛成立的 30 多年，處于計劃經濟下的石油商業體制的建立和發展時期。1950 年 5 月，中國石油公司成立，國家制定 了石油統購統銷暫行辦法，規定汽油、柴油、煤油、燃料油供應均由中國石油公司統一經營，各級石油經營部門嚴格實行定 量供應，不能擅自跨出行政區域供應和經營，實現固定批發環節、固定供應范圍、固定倒扣率的“三固定” 。形成以大區和中 心城市設立的一級站、在有關地縣設立的二級站、三級站為主體的三級批發銷售體系。在這一階段，國內成品油處于嚴重短在這一階段，國內

17、成品油處于嚴重短 缺狀態，缺狀態，國家對石油銷售實行嚴格的計劃經濟，實施高度壟斷政策國家對石油銷售實行嚴格的計劃經濟，實施高度壟斷政策。1950 年作為零售環節的加油站數量很少，全國范圍內大 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 2 約有 3600 多座加油站。1981 年，國務院辦公廳發布公告，成品油計劃內生產部分由政府統一定價（即平價油） ，超產部分按 當時的國際油價對標出售（即高價油） ，與此同時，成品油價格也出現了平價、計劃內高價和計劃外高價等多種價格并存的形 式，實現“價格雙軌制” ，成品油逐漸形成流通市場。 二、改革開放釋放投資空間，民營加油站占據市場（1986 年-1998 年） 截

18、止 1990 年底，我國加油站逐漸發展到 5000 多座。到了 1992 年，石油產品的計劃管理品種和數量大大減少，石油市場基 本開放。當時物資匱乏，大城市加油站寥寥無幾，加油站經營幾乎沒有競爭壓力。上游市場逐步放開，民營資本進入加油站上游市場逐步放開，民營資本進入加油站 幾乎沒有門檻，讓社會資本普遍認為成品油批發零售是差價大、利潤豐厚的行業。幾乎沒有門檻，讓社會資本普遍認為成品油批發零售是差價大、利潤豐厚的行業。改革開放后國內經濟加速發展，1993 年， 全國加油站數量猛增到 3.8 萬座左右。到 1998 年，該數量進一步增加到 6 萬多座。在這個階段中，福建的民營資本進入云南、 貴州、四

19、川、河北和東北三省等地區，在云南市場中，60%-70%的民營加油站都是莆田人在經營，逐漸形成了“福建派”加 油站。 在成品油定價機制方面，在成品油定價機制方面，雙軌制運行過程中，各定價方式價格差距增大，各地開始出現非法倒賣和走私成品油現象。1994 年， 國務院對成品油流通體制進行改革，取消油價雙軌制，改為國家統一定價取消油價雙軌制，改為國家統一定價，并適當提高。對成品銷售價格實行 35 個中心城市 由發改委統一制定，其他地區由各省市物價部門核定的兩級管理制度。此次改革為我國最終實現成品油定價機制與國際接軌 打下良好的基礎。 表表 1: 成品油定價機制發展歷史成品油定價機制發展歷史 序號序號

20、發展和改革發展和改革時點時點 定價機制定價機制 1 1950 年-1980 年 政府統一定價 2 1981 年 成品油價格雙軌制：生產計劃內的部分由政府統一定價； 超產部分按當時的國際油價對標出售。 3 1994 年 對 35 個中心城市進行國家統一定價；其他地區由當地物價部門定 價。 4 1998 年 改為政府指導價，國家發改委每月參考新加坡市場同類油品價格發 布中準價格，“兩桶油”在中準價格上下 5%范圍內確定售價。 5 2001 年 國家發改委按照新加坡、紐約和鹿特丹三地價格確定中準價格， “兩桶油”的調價區間擴大為 8%。 6 2006 年- 成品油定價基準改為布倫特、迪拜和米納斯三地

21、原油加權平均價 格，調價區間仍保持 8%。 7 2009 年 連續 22 個工作日日均漲跌幅超過 4%時，對國內成品油價調整。 8 2013 年 調價窗口縮短至 10 個工作日。 9 2016 年 成品油調控機制設臵 130 美元/桶和 40 美元/桶的上下限。 資料來源：國家發改委，信達證券研發中心 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 3 三、兩桶油“重磅推出”，弱定價機制下油荒頻發（1998 年-2008 年） 1998 年，國務院宣布重組石油工業，組成中石油、中石化兩大石油集團。1999 年，中石化的加油站數量僅有約 8000 座，兩 大集團通過并購、參股、聯營民營加油站和油庫等方式，迅速

22、構建了覆蓋全國的成品油銷售網絡，2000 年末，中石化加油站 總數達到了 25493 座。 1999 年 5 月， 國務院辦公廳發布 38 號文 關于清理整頓小煉油廠和規范原油成品油流通秩序的意見 ， 文件要求：國內各煉油廠生產的成品油全部交由石油集團、石化集團的批發企業經營。成品油銷售渠道成品油銷售渠道收歸國有收歸國有，使得，使得民營民營 加油站加油站進入進入了了油油源源不穩定不穩定， “油荒”頻發的， “油荒”頻發的時代時代，這種影響在，這種影響在 2003-2005 年達到頂峰，許多民營年達到頂峰，許多民營企企業業由于長時由于長時間的油荒間的油荒而經而經 營困難，不得不出售或者關閉加油站

23、營困難，不得不出售或者關閉加油站。 表表 2: 1998 年年-2008 年成品油市場重要政策年成品油市場重要政策 政策文件政策文件 條款條款 主要內容主要內容 國務院辦公廳關 于清理整頓小煉油 廠和規范原油成品 油流通秩序意見的 通知 （1999） 第四條 （一）國內各煉油廠生產的成品油（汽油、煤油、柴油）全部交由石油集團、石化集團的批發企業經營，其他企 業、單位不得批發經營，各煉油廠一律不得自銷。對違規銷售成品油的煉油廠，要停止其原油供應。 （二）對成品油批發企業，要在 1999 年內進行清理整頓，取消不具備條件的批發企業的經營資格。對石油集 團、石化集團以外經清理整頓合格的成品油批發企業

24、，可由石油集團、石化集團依法采取劃轉、聯營、參股、 收購等方式進行重組。 （五）未經國家批準，不得設立外商投資成品油流通企業；已經設立的，由國家經貿委會同有關部門進行清理整 頓。 成品油市場管理 辦法 （2006） （已 于 2020 年廢止） 第二章第七條 申請成品油批發經營資格成品油批發經營資格的企業應具備下列條件： 1.具有長期、穩定的成品油供應渠道； 2.申請主體是中國企業法人分支機構的，其法人應具有成品油批發經營資格； 3.擁有庫容不低于 10000 立方米的成品油油庫，油庫建設符合城鄉規劃、油庫布局規劃； 5.擁有接卸成品油的輸送管道或鐵路專用線或公路運輸車輛或 1 萬噸以上的成品

25、油水運碼頭等設施。 第二章第八條 申請成品油零售經營資格成品油零售經營資格的企業應具備下列條件： 1.符合當地加油站行業發展規劃和相關技術規范要求； 2.具有長期、穩定的成品油供應渠道，與具有成品油批發經營資格的企業簽訂 3 年以上的與其經營規模相適應的 成品油供油協議； 3.具有成品油檢驗、計量、儲運、消防、安全生產等專業技術人員； 資料來源：商務部，國家發展和改革委員會，國務院辦公廳，信達證券研發中心 2006 年，商務部發布成品油市場管理辦法 ，放開成品油批發經營權，規定從事成品油從事成品油批發、倉儲經營批發、倉儲經營的公司應向省級人 民政府相關部門申請，并由商務部決定是否給予成品油批發

26、、倉儲資格；從事成品油零售成品油零售的公司應向所在地級市（設區的市） 人民政府相關部門申請，由省級人民政府商務主管部門決定是否給予成品油零售資格。零售、批發和倉儲活動在獲得經營許 可后方可運營，進一步規范國內成品油銷售企業的資質。截止截止 2006 年，全國年，全國 93879 座座加油站中，中石油加油站數量為 18207 座，占全國的 19.4%，中石化為 28801 座，占全國的 30.7%；而民營加油站數量從 1999 年底的 7 萬多座降至 4.3 萬座，占 比從 8 成降至 4 成，形成以兩桶油為主導的市場格局。2008 年左右，山東派加入民營加油站市場，大量進入山東、內蒙古、 河南

27、等北方地區，形成了“南莆田、北慶云”的格局。在激烈的競爭環境中，民營加油站仍保持較好的活力。 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 4 圖圖 3: 山東派、福建派加油站地域分布（座）山東派、福建派加油站地域分布（座） 圖圖 4: 1950 年年-2019 年年國內加油站國內加油站數量數量（座座） 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 1950199019931998200620162019 資料來源：中國產業調研網，信達證券研發中心 資料來源：信達證券研發中心整理 1998 年 6 月，國家取消汽柴油零售價格統一定價的模式，改為政府指導價。汽柴

28、油零售中準價格由國家發改委每月發布， “兩 桶油”可以在中準價格上下 5%的幅度范圍內確定具體售價，參考成品油價格為新加坡市場同類油品價格。2001 年，國家發 改委再次對定價機制進行升級，參考市場改為新加坡、紐約和鹿特丹三地，且將“兩桶油”的調價區間改為 8%上下，進一步 完善了國內成品油價格與國際聯動機制。 四、“放管服”推動市場化，加油站行業“百花齊放” （2009 年-至今） 2006 年，國家發改委將國內成品油定價基準將國內成品油定價基準從從新加坡、紐約和鹿特丹新加坡、紐約和鹿特丹改為布倫特、迪拜和米納斯改為布倫特、迪拜和米納斯三地原油加權三地原油加權平均平均價格價格，上 下浮動 8

29、%確定零售價格。進入 2007 年，國際油價漲幅過大，為了穩定國內油價，發改委將成品油政府指導價定得遠遠低于 國際油價，國內煉油企業選擇將成品油出口國外，國內市場出現柴油短缺。2009 年 3 月，國家發改委披露新的成品油定價機 制，國際油價連續 22 個工作日日均漲跌幅超過 4%時，對國內成品油價進行調整。2013 年將調價調價窗口窗口縮短至縮短至 10 個工作日。個工作日。 2016 年，國家發改委進一步完善成品油價格機制，年，國家發改委進一步完善成品油價格機制，將調控的上下限分別設臵為將調控的上下限分別設臵為 130 美元美元/桶和桶和 40 美元美元/桶。桶。這一系列措施使這一系列措施

30、使 得國內成品油零售價格對國際油價的體得國內成品油零售價格對國際油價的體現更加完全，同時保證了國內生產經濟活動受極端情況現更加完全，同時保證了國內生產經濟活動受極端情況影響有限。影響有限。 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 5 圖圖 5: 成品油出口數量與成品油出口數量與布倫特原油價格布倫特原油價格（美元美元/桶桶，萬噸萬噸） 450 950 1,450 1,950 2,450 2,950 10 30 50 70 90 110 130 150 170 199920012003200520072009 布倫特原油價格出口數量：成品油（右） 資料來源：萬得，信達證券研發中心 2001 年，中國加入

31、 WTO 組織，外資公司，如美孚、殼牌、BP 成為中石化的戰略合作方，先后進入中國加油站市場。受到“入 世”保留條款的限制，外資公司在中國投資和運營加油站數量超過 30 座時不能控股，且需要國家商務部等進行審批。因此外 企多選擇與中石化、中石油等國有企業合作，大規模建設“雙品牌”加油站。2018 年 6 月 28 日，國家發改委和商務部發布 外商投資準入特別管理措施（負面清單） （2018 年版） ，取消包括外資連鎖加油站超過 30 座加油站需中方控股等 22 項具 體限制。隨即英國 BP 公司在當年宣布，未來 5 年將在中國新增 1000 座加油站；殼牌集團未來 5 年將在中國新增 2500

32、 座加 油站；海灣石油公司未來 10 年將在中國新增 1000 座加油站。2019 年，國務院在成品油管理辦法中也刪除了加油站數量 的限制條款，全面放開外資企業加油站投資市場。我們預計未來幾年，外資加油站將加快在國內我們預計未來幾年，外資加油站將加快在國內加油站市場布局的速度和覆加油站市場布局的速度和覆 蓋范圍。蓋范圍。 表表 3: 中國加油站對外開放時間表中國加油站對外開放時間表 時間時間 政策政策 具體內容具體內容 2001.12 加入 WTO 時的承諾 自入世起 3 年內放開成品油零售市場，外國企業可在國內開辦加油站；5 年內放開成品油批發市場，外國公司可 在國內營建油庫、碼頭和銷售網絡

33、進行成品油批發業務。 2004.04 外商投資商業領域管理 辦法 明確外商投資企業經營加油站從事成品油零售的，應具有穩定的成品油供應渠道，符合當地加油站建設規劃，經 營設施負荷國家標準和規定。 2006.12 履行加入 WTO 的承諾 放開了成品油批發經營權。所有擁有市場準入相應資質的企業，包括外資企業，都可以申請成品油經營權，國 內外成品油市場的競爭更加激烈。 2007.07 外商投資產業指導目 錄 （修訂版） 成品油批發及加油站建設、管理限制外商投資產業目錄，要求同一外國投資者設立 30 家分店、銷售來自多個供 應商的不同種類和品牌成品油的連鎖加油站，由中方控股。 2008.12 外商投資

34、準入管理指引 手冊 對外商投資企業經營范圍涉及成品油分銷的申請，省級商務主管部門在收到全部申請文件后3個月內進行批復。 2017.08 關于促進外資增長若干 措施的通知 明確進一步擴大市場準入對外開放范圍，持續推進加油站等領域對外開放。 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 6 2018.06 外商投資準入特別管理 措施（負面清單） （2018 年版） 發改委和商務部：正式取消了外資連鎖加油站超過 30 座需要中方控股的限制。 2019.11 成品油市場管理辦法 國務院：正式刪除辦法中外資加油站超過 30 座需要中方控股的條件。 資料來源：商務部，國家發展和改革委員會，國務院辦公廳，信達證券研發中

35、心 截止 2019 年，外資在中國約有 3400 座加油站，2018 年，BP 與山東東明石化集團成立合資公司，分別持股 49%和 51%。 這是首次國內民營油企和世界頂級油企的合作，公司計劃在山東、河南和河北三省開展“10 年內新增 500 座加油站計劃” ， 2019 年，合資公司在濟南和唐山投入運營兩座 BP 獨立品牌加油站，這是 BP 公司進入中國以來的首座獨立品牌加油站。相相 比之下，外資加油站通常選擇與“兩桶油”合作，比之下，外資加油站通常選擇與“兩桶油”合作，與國有企業合作程度與國有企業合作程度更深的企業在更深的企業在規?；l展上規?；l展上更具優勢更具優勢，比如殼牌，通 過加強

36、與本地國營企業如延長石油的合作， 積極開展加盟的運營模式， 加油站數量從 2017 年的 1200 座擴張到 2019 年的 1500 座，其在華市占率為 1.40%，遠高于另外幾家外資企業。 表表 4: 國內國內的的外資加油站發展現狀外資加油站發展現狀 外資品牌外資品牌 中方中方合作合作企業企業 加油站數量加油站數量 所在區域所在區域 殼牌 中石油、中石化、中海油、延長 石油 1500 北京、天津、河北、山東、山西、陜西、四 川、重慶、江蘇、廣東、浙江等 21 個省、直 轄市、特別行政區 BP 中石化、中石油、山東東明集團 700 浙江、廣東 ?？松梨?中石化 700 福建、湖南 道達爾

37、中化國際 500 北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江 資料來源：殼牌公司官網，2019成品油零售行業發展趨勢報告，信達證券研發中心 圖圖 6: 外資加油站數量及在華市占率（座，外資加油站數量及在華市占率（座，%） 1500 700 700 500 1.40% 0.65% 0.65% 0.47% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8% 1.0% 1.2% 1.4% 1.6% 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 殼牌BP?？松梨诘肋_爾 外資加油站數量在華市占率（右） 資料來源：殼牌公司官網，2019成品油零售行業發展趨勢

38、報告，信達證券研發中心 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 7 2015 年，國家提出要對政府職能工作進行簡政放權和放管結合，在此時指出了“放管服”的概念。并在同年對實施近 10 年 的成品油市場管理辦法進行修訂，放寬了成品油批發經營倉儲資格的審批要求。到了 2019 年-2020 年期間，國務院加快 了成品油市場流通政策的放寬速度，陸續下發了關于加快發展流通促進商業消費的意見和關于促進石油成品油流通高 質量發展的意見 ，加速加速對我國石油成品油流通實行“放管服”改革，對我國石油成品油流通實行“放管服”改革，從從取消批發倉儲經營資取消批發倉儲經營資格審批、格審批、下放下放零售經營資格審批零售經營資格審批 至至地市級人民政府地市級人民政府，到廢止執行十四年的成品油市場管理辦法 ，僅用了到廢止執行十四年的成品油市場管理辦法 ，僅用了 1 年時間年時間。政策松綁后，我國加油站企業僅需向所 在區域的相關部門提交零售經營資格申請，加快了審批流程和便捷度。 表表 5: “放管服”政策推進情況“放管服”政策推進情況 時間時間 政策政策 具體內容具體內容 2015 年 5 月 關于印發 2015 年推進簡政放 權放管結合轉變政府職能工作方 案的通知 （國發201529 號） 推進簡政放權、放管結合和轉變政府職能工作，從減從減 少審批向放權、監管、服務并重轉變，