【研報】建材、建筑行業定期報告：地產銷售向暖消費建材龍頭業績修復可期-20200822（37頁）.pdf

1、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業定期報告定期報告 原材料原材料 | 建材建材 推薦推薦（維持維持） 地產銷售向暖，消費建材龍頭業績修復可期地產銷售向暖，消費建材龍頭業績修復可期 2020年年08月月22日日 建材、建筑行業定期報告建材、建筑行業定期報告 上證指數上證指數 3381 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 88 2.2 總市值（億元） 11737 1.6 流通市值 （億元） 10142 1.7 行業指數行業指數 % 1m 6m 12m 絕對表現 4.2 38.4 72.0 相對表現 3.6 24.7 47.2 資料來源：貝格數據、招商證券 相關報

2、告相關報告 1、建材、建筑行業定期報告地 產指標顯著向好，關注上下游需求改 善2020-08-16 2、建材、建筑行業定期報告需 求向好景氣度高升，建材行業旺季可 期2020-08-09 3、保碧產業鏈賦能基金點評產 業基金賦能地產鏈，消費建材龍頭迎 機遇2020-08-03 水泥行業：水泥行業：水泥價格繼續上行，各地市場需求即將進入旺季。水泥價格繼續上行，各地市場需求即將進入旺季。本周全國水泥 市場價格環比繼續上行，環比漲幅為 0.4%。8 月中下旬，國內水泥市場需求 繼續保持回升態勢，庫存緩慢回落，本周全國水泥庫容比為 60.75%，環比下 降 0.69%。短期價格上漲主要集中在華東地區，

3、修復性上調為主。進入 9 月 份，各地市場需求將全面進入旺季，預計價格上漲范圍也將會不斷擴大。建建 議議關注關注西北水泥西北水泥龍頭祁連山龍頭祁連山。 玻璃行業：玻璃行業：總體走勢趨于穩定，生產企業出庫平穩?？傮w走勢趨于穩定，生產企業出庫平穩。本周末全國建筑用白玻 平均價格 1882 元，環比上周上漲 77 元，同比去年上漲 301 元。本周玻璃現 貨市場情緒環比有所改善。從終端市場需求看，明顯進入傳統的消費旺季， 尤其是以國內房地產建筑裝飾裝修為主的訂單環比有所增加，外貿出口訂單 環比也有一定幅度的改善。價格方面，前期漲幅偏少的部分地區，上周以來 價格向上修復的幅度比較大，以減少和其它地區的

4、價格差異。隨著整體價格 的上揚，部分區域市場成交也出現一定的減緩跡象。 玻纖行業：玻纖行業：無堿粗紗市場漲后暫穩，電子紗下游布價暫穩。無堿粗紗市場漲后暫穩，電子紗下游布價暫穩。本周無堿池窯粗 紗市場價格整體維穩，前期多數池窯企業價格上調后，近日報價暫無調整。 當前市場供需關系下，需求利好支撐，直接紗類產品貨源緊俏，風電紗市場 厲害支撐下，板材紗、氈用紗產品貨源以及熱塑紗（直接紗）貨源也略顯緊 缺，后期廠家或將對氈用紗、板材紗價格有所上調。電子紗市場價格整體運 行平穩，多數電子紗企業庫存量較小，但下游電子布產品庫存稍有壓力，價 格上調仍有難度，加之出口方面暫無明顯好轉，短期來看，價格或將維持平

5、穩趨勢。重點關注中材科技重點關注中材科技。 建筑行業：行業加速規范化，利好發展裝配式裝修的優質標的建筑行業：行業加速規范化，利好發展裝配式裝修的優質標的。本周央行凈 投放（含國庫現金）8600 億元，維持流動性合理寬裕。1-7 月份，房地產開發 投資完成額 7.53 萬億元，累計同比擴大 1.5pp 至 3.4%，地產投資延續向暖。 據融 360，2020 年 8 月，全國首套房貸款平均利率為 5.25%，環比下調 1BP； 二套房貸款平均利率為 5.56%， 環比下降 2BP。 房貸利率下降推動商品房銷售。 1-7 月，商品房銷售面積累計達 8.36 億平方米，累計同比收窄 2.6pp 至-

6、5.8%； 商品房銷售額累計達 8.14 萬億元，累計同比收窄 3.3pp 至-2.1%。政策面，繼 續重點推進裝配式建筑， 住建部組織編制了 鋼結構住宅主要構件尺寸指南 ， 裝配式構件的標準化有利于擴大規模生產。目前裝配式建筑產業鏈的各項政 鄭曉剛鄭曉剛 S1090517070008 于澤群于澤群 S1090518080002 策和規范持續落地，行業加速規范化。我們認為裝配式建筑的高速發展將帶動 下游裝配式裝修產業升級，積極響應產業轉型的企業先發優勢突出，繼續關注 鋼結構和裝配式裝修賽道。重點推薦柯利達。重點推薦柯利達。 投資建議：投資建議：亞士創能、偉星新材、東方雨虹、雄塑科技、中材科技、

7、中國鐵 建、柯利達。 風險提示風險提示：基建投資增速不達預期，地產新開工大幅下滑。 -20 0 20 40 60 80 Aug-19Dec-19Apr-20Jul-20 (%)建材滬深300 行業研究行業研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 2 正文目錄 一、本周核心觀點 . 7 1、建材行業本周觀點 . 7 2、建筑行業本周觀點 . 7 3、重點推薦個股 . 8 二、本周行業動態 . 9 1、宏觀 . 9 2、基礎建設行業 . 9 3、房地產行業 . 10 4、水泥行業一周回顧 . 10 5、玻璃行業一周回顧 . 15 6、玻纖市場一周回顧 . 17 三、建筑建材行業一周市場回顧 . 18

8、 1、建材建筑行業表現 . 18 2、個股漲跌一覽 . 19 四、本周公司動態 . 24 建材行業公司動態 . 24 （1）業績類 . 24 1) 東宏股份：2020 年上半年實現營業收入 10.42 億元，同比增長 22.21% . 24 2) 福建水泥：2020 年上半年實現營業收入 12.73 億元，同比減少 3.15% . 24 3) 海螺水泥：2020 半年度營收 1.83 億元，與上年同期相比減少 42.12% . 24 4) 蒙娜麗莎：2020 半年度營收 17.88 億元，與上年同期相比增加 11.42% . 24 5) 上峰水泥：2020 年上半年實現營業收入 28.74 億

9、元，同比減少 0.49% . 24 6) *ST 華塑：2020 半年度營收 2030.93 萬元，與上年同期相比增加 2.53% . 25 7) 亞瑪頓：2020 半年度營收 7.42 億元，與上年同期相比增加 43.46% . 25 8) 永高股份：2020 年上半年實現營業收入 28.01 億元，同比減少 0.04% . 25 9) 正源股份：2020 年上半年實現營業收入 3.01 億元，同比減少 57.06% . 25 10) 中國巨石：2020H1 預計營業收入 48.92 億元，同比下降 3.37% . 25 （2）其他 . 25 1) 北新建材：在海南東方投資建設紙面石膏板生產

10、線項目約 2.39 億元 . 25 rQtQrMrMsQpOnRnQvNyRoNaQbPbRoMnNsQpPfQpPyQeRmOnRaQnMmMMYnPpOxNrNsQ 行業研究行業研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 3 2) 東方雨虹：投資 20 億元建設基地項目 . 25 3) 東方雨虹：擬在安徽設立全資子公司并建設綠色建材產業示范園項目 . 25 4) 東宏股份：2020 年 H1PE/鋼絲/涂塑管道銷量為 2.28/1.56/3.01 萬噸 . 26 5) 東宏股份：原計劃于 5 月底前投產的年產 6000 噸 PVC-O 管材項目延期 . 26 6) 韓建河山：非公開發行股票申請

11、獲得中國證監會受理 . 26 7) 金圓股份：非公開發行股票申請獲得中國證監會受理 . 26 8) 凱倫股份：本次限制性股票解除限售 14 萬股，占總股本 0.08% . 26 9) 科順股份：本次限制性股票解除限售 157.80 股，占總股本 0.26% . 26 10) 龍泉股份：全資子公司新峰管業與中石油簽訂了框架買賣合同 . 26 11) 天山股份：公司與關聯方中材環境公司成立合資公司 . 26 12) 萬里石：持股 5%以上股東八大處計劃減持不超過 200 萬股公司股份. 27 13) 揚子新材：擬以 5460 萬元出售子公司 51%股權，構成關聯交易 . 27 14) 永高股份：出

12、資 0.18 億元對外設立工程服務全資子公司 . 27 15) 再升科技：收到中國證監會行政許可申請終止審核通知書 . 27 16) 中材科技：簽訂 8 億元土地收儲合同，占 19 年營收的 5.89% . 27 建筑行業公司動態 . 27 （1）業績類 . 27 1) 百利科技：2020 半年度總資產 28.48 億元，與上年同期相比增加 3.6% . 27 2) 北新路橋：2020H1 實現營業收入 35.97 億元，同比增長 3.07% . 27 3) 大千生態：2020 半年度營收 4.20 億元，與上年同期相比增加 23.05% . 28 4) 方大集團：半年度報告凈利潤較上年同期增

13、長，公司還有較多訂單儲備 . 28 5) 廣田集團：公司上半年凈利潤 3,020.50 萬元，同比下降 82.75% . 28 6) 海油工程：2020H1 預計營業收入 64.87 萬元，同比增長 42.28% . 28 7) 杭州園林：2020H1 預計營業收入 2.84 億元，同比下降 22.24% . 28 8) 合誠股份：實現營業收入 2.83 億元，較上年同期下滑 2.12% . 28 9) 華凱創意：2020 上半年實現營收 5212 萬元，同比下降 69%，凈利為負 . 28 10) 宏潤建設：2020 上半年實現營收 43.2 億元，同比下降 1.18% . 28 11) 建

14、科院：2020H1 實現營業收入 1.78 億元，同比增長 11.63% . 29 12) 美芝股份：2020H1 預計營業收入 4.04 億元，同比增長 12.71% . 29 13) 啟迪設計：2020H1 預計營業收入 6.11 億元，同比增長 31.96% . 29 14) 三維工程：2020H1 實現營業收入 1.88 億元，同比減少 38.72% . 29 行業研究行業研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 4 15) 西藏天路：2020 上半年度營收 22.31 億元，同比減少 2.08%. 29 16) 岳陽林紙：2020H1 預計營業收入 30.46 億元，同比下降 2.65

15、% . 29 17) 中材國際：2020 上半年實現營收 92.73 億元，同比下降 18.14% . 29 18) 中工國際：半年度報告公司實現營收 35.26 億元，同比下降 35.89% . 29 19) 中化巖土：2020H1 預計營業收入 20.44 億元，同比增長 16.23% . 29 20) 中設集團：公司上半年實現營業收入 20.16 億元，同比增長 5.29% . 30 （2）訂單類 . 30 1) 大千生態：簽訂 7337.57 萬元 EPC 工程總承包合同，占 19 年營收 7.98% . 30 2) 海波重科：簽訂 0.84 億元重大合同，占 19 年營收 11.52

16、% . 30 3) 綠茵生態：簽署 0.94 億元合同，占 19 年營收 13%，工期 730 天 . 30 4) 農尚環境：簽訂 1.18 億元日常經營 PPP 合同，占 19 年營收 25.53% . 30 5) *ST 圍海：中標 8089.13 萬元合同，占 19 年營收的 2.36% . 30 6) 維業股份：與格力電器簽署戰略合作協議，金額約 1 億元 . 30 7) 粵水電：中標 7.21 億元項目，占 19 年營收的 6.5% . 31 8) 浙江交科:公示中標 12.7 億元項目，占 19 年營收 4.4%，工期定 32 個月 . 31 9) 中國中鐵：近期中標重大工程合計

17、481.48 億元，占 19 年營收 5.67% . 31 （3）其他 . 31 1) 北新路橋：公開發行債券，首期發行不超過 3 億元，債券評級為 AA . 31 2) 北新路橋：擬以 2.92 億元價格收購北新投資 14.95%的股權. 31 3) 北新路橋：向合格投資者公開發行公司債券 . 31 4) 城地股份：公開發行可轉換公司債券，發行規模 12 億元 . 31 5) 城地股份：股東兼實控人減持城地轉債 120 萬張，占發行總量的 10% . 31 6) 大千生態：每股派發現金紅利 0.5 元，股息率 2.57%，分紅率 7.38% . 32 7) 東方鐵塔：擬非公開發行不超前總股本

18、 30%，總金額不超過 10 億元 . 32 8) 東方園林：持股 5%以上股東被動減持公司股份達到 1% . 32 9) 富煌鋼構：證監會核準非公開發行不超過 1.01 億新股 . 32 10) 廣田集團：同意將員工持股計劃存續期展期 18 個月至 2022 年 2 月 . 32 11) 合誠股份：2.35 億募集資金已投入兩個項目，累計使用 1.24 億元 . 32 12) 華建集團：兩間下屬公司與金港西九置業有限公司簽訂合同 . 32 13) 華鐵應急：5%以下股東將減持 680 萬股 . 32 14) 華鐵應急：副總經理以集中競價交易方式減持持有公司股份 66.50 萬股 . 33 行

19、業研究行業研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 5 15) 華鐵應急：非公開發行 1.99 億股，不超過 2.04 億 . 33 16) 華圖山鼎：注冊資本由 8320 萬元增加至 1.41 億元 . 33 17) 建研院：特定股東減持計劃時間過半，尚未減持，占總股本 1.17% . 33 18) 科達股份：副總經理擬減持公司股份不超過 215 萬股（占總股本 0.16%） 33 19) 科達集團：高管集中競價減持 168 萬股，占總股本 0.13% . 33 20) 嶺南股份：橫琴金融投資集團以 3800 萬元增資恒潤科技 . 33 21) 美晨生態：公司債券“17 美晨 01”發行人對回

20、售債券實施轉售 . 33 22) 奇信股份：取得產業并購基金投資收益下累計分配金額 4661.39 萬元 . 34 23) 乾景園林：特定股東集中競價減持 140 萬股，占公司總股本 0.28% . 34 24) *ST 圍海：公司失去對控股子公司上海千年的實質性控制. 34 25) 上海建工：獲得上海證券交易所掛牌轉讓無異議函 . 34 26) 上海建工：以 3.28 億元的價格收購天津住宅集團 51%股權 . 34 27) 蘇交科：籌劃公司控權變更，今日起停牌 . 34 28) 蘇交科：創業板向特定對象發行股票募集資金總額不超過 23.90 億元 . 34 29) 蘇交科：珠實集團權益變更

21、為水務投資集團 . 34 30) 鐵漢生態：公司申請向特定對象發行股票 6.02 億股，占總股本 25.79% . 35 31) 文科園林：公開發行可轉換公司債券，擬募集不超過 9.5 億元 . 35 32) 文科園林：發行文科轉債 9.5 億元，發行價格 100 元/張，共計 950 萬張. 35 33) 西藏天路：不提前贖回“天路轉債” . 35 34) 粵水電：投資約 30 億風力發電項目 . 35 35) 中達安：擬 495 萬元受讓奧鉑爵 33.33%股權，奧鉑爵變為全資子公司 . 35 36) 中工國際：調整股票期權為 637.17 萬份，激勵人數 265 人。 . 35 37)

22、中裝建設：新增非公開股份 0.17 億股，購買資產與募集配套資金 . 35 38) 中裝建設：兩位股東減持共計不超過 3312.26 萬股，占總股本 4.68% . 36 圖表目錄 圖 1：全國水泥均價變化（P.O42.5，元/噸） . 13 圖 2：動力煤價格與水泥煤價差（元/噸） . 13 圖 3：華北水泥均價變化（P.O42.5，元/噸） . 13 圖 4：東北水泥均價變化（P.O42.5，元/噸） . 13 圖 5：華東水泥均價變化（P.O42.5，元/噸） . 14 行業研究行業研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 6 圖 6：中南水泥均價變化（P.O42.5，元/噸） . 14

23、圖 7：西南水泥均價變化（P.O42.5，元/噸） . 14 圖 8：西北水泥均價變化（P.O42.5，元/噸） . 14 圖 9：全國水泥庫容比（%） . 14 圖 10：全國主要城市玻璃價格走勢（元/噸） . 16 圖 11：重質純堿日均價格（元/噸） . 17 圖 12：重油出廠價格（元/噸） . 17 圖 13：本周大盤與建材建筑行業表現比較 . 18 圖 14：本周各行業表現比較 . 18 圖 15：本周建材各子行業表現 . 18 圖 16：本周建筑各子行業表現 . 18 圖 17：各行業最新 PE（2020，整體法） . 19 圖 18：建材子行業最新 PE（2020，整體法） .

24、 19 圖 19：建筑子行業最新 PE（2020，整體法） . 19 表 1：全國水泥市場價格變動情況 . 10 表 2：本周玻璃產能變化（單位：條；萬重箱） . 17 表 3：本周玻璃庫存變化 . 17 表 4：建材行業公司本周、月及年漲跌排序 . 19 表 5：建筑行業公司本周、月及年漲跌排序 . 21 行業研究行業研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 7 一、本周核心觀點 1、建材行業本周觀點 水泥行業：水泥行業：水泥水泥價格繼續上行，價格繼續上行，各地市場需求即將進入旺季各地市場需求即將進入旺季。 本周全國水泥市場價格環比繼續上行，環比漲幅為 0.4%。價格上漲地區有吉林、黑龍 江、

25、江蘇、上海、浙江、安徽和山東局部地區，幅度 10-30 元/噸；價格回落區域為湖 南，幅度 20-30 元/噸。8 月中下旬，國內水泥市場需求繼續保持回升態勢，庫存緩慢回 落，本周全國水泥庫容比為 60.75%，環比下降 0.69%。短期價格上漲主要集中在華東 地區，修復性上調為主。進入 9 月份，各地市場需求將全面進入旺季，預計價格上漲范 圍也將會不斷擴大。重點關注西北水泥龍頭祁連山重點關注西北水泥龍頭祁連山。 玻璃行業：總體走勢趨于穩定，生產企業出庫平穩。玻璃行業：總體走勢趨于穩定，生產企業出庫平穩。 本周末全國建筑用白玻平均價格 1882 元，環比上周上漲 77 元，同比去年上漲 301

26、 元。 周末玻璃產能利用率為 68.96%；環比上周上漲 0.34%，同比去年下降 0.85%；在產玻 璃產能 94662 萬重箱，環比上周增加 770 萬重箱，同比去年增加 1512 萬重箱。周末行 業庫存 4166 萬重箱，環比上周減少 186 萬重箱，同比去年增加 345 萬重箱。周末庫存 天數 16.06 天，環比上周減少 0.85 天，同比增加 1.09 天。本周玻璃現貨市場總體走勢 趨于穩定，生產企業出庫平穩為主，市場情緒環比有所改善。從終端市場需求看，明顯 進入傳統的消費旺季，尤其是以國內房地產建筑裝飾裝修為主的訂單環比有所增加，外 貿出口訂單環比也有一定幅度的改善。價格方面，前

27、期漲幅偏少的部分地區，上周以來 價格向上修復的幅度比較大，以減少和其它地區的價格差異。隨著整體價格的上揚，部 分區域市場成交也出現一定的減緩跡象。 玻纖行業：玻纖行業：無堿粗紗市場漲后暫穩，電子紗下游布價暫穩無堿粗紗市場漲后暫穩，電子紗下游布價暫穩。 本周無堿池窯粗紗市場價格整體維穩，前期多數池窯企業價格上調后，近日報價暫無調 整。當前市場供需關系下，需求利好支撐，直接紗類產品貨源緊俏，風電紗市場厲害支 撐下，板材紗、氈用紗產品貨源以及熱塑紗（直接紗）貨源也略顯緊缺，后期廠家或將 對氈用紗、板材紗價格有所上調。電子紗市場價格整體運行平穩，多數電子紗企業庫存 量較小，但下游電子布產品庫存稍有壓力

28、，價格上調仍有難度，加之出口方面暫無明顯 好轉，短期來看，價格或將維持平穩趨勢。重點關注中材科技重點關注中材科技。 2、建筑行業本周觀點 行業加速規范化，利好發展裝配式裝修的優質標的行業加速規范化，利好發展裝配式裝修的優質標的。 本周央行凈投放（含國庫現金）8600 億元，維持流動性合理寬裕。1-7 月份，房地產開 發投資完成額 7.53 萬億元，累計同比擴大 1.5pp 至 3.4%，地產投資延續向暖。據融 360，2020 年 8 月，全國首套房貸款平均利率為 5.25%，環比下調 1BP；二套房貸款 平均利率為 5.56%，環比下降 2BP。房貸利率下降推動商品房銷售。1-7 月，商品房

29、銷 售面積累計達 8.36 億平方米， 累計同比收窄 2.6pp 至-5.8%； 商品房銷售額累計達 8.14 萬億元，累計同比收窄 3.3pp 至-2.1%。政策面，繼續重點推進裝配式建筑，住建部組 織編制了 鋼結構住宅主要構件尺寸指南 ， 裝配式構件的標準化有利于擴大規模生產。 目前裝配式建筑產業鏈的各項政策和規范持續落地，行業加速規范化。我們認為裝配式 行業研究行業研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 8 建筑的高速發展將帶動下游裝配式裝修產業升級， 積極響應產業轉型的企業先發優勢突 出，繼續關注鋼結構和裝配式裝修賽道。重點推薦柯利達重點推薦柯利達。 3、重點推薦個股 亞士創能：亞士創能：公司是國內的工程建筑涂料與保溫板龍頭企業，通過完善市場網絡，基 本實現了地級市的全覆蓋。產能方面積極部署建設生產基地，未來陸續投產利于提升市 場份額。19 年公司新設立了“新零售事業部”，補足 C 端業務短板，打造新增長點。 下游地產客戶集中度提升和精裝修趨勢利好公司工程業務發展。 因為行業需要有墊資模 式，外資企業開始讓出更多的市場份額，利于公司未來市場占有率提升。我們預計 2020-2021 年 EPS 為 1.44、2.69 元，對應