【公司研究】奧特維-技術迭代帶來設備放量成就高成長組件龍頭-20200826（29頁）.pdf

1、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：買入評級：買入(首次首次) 市場價格：市場價格：70.00 分析師：馮勝分析師：馮勝 執業證書編號：執業證書編號：S0740519050004 Email： 分析師：王可分析師：王可 執業證書編號：執業證書編號：S0740519080001 Email： 基本狀況基本狀況 總股本（百萬股） 98.67 流通股（百萬股） 20.22 當前價格（元） 70.00 總市值（百萬） 6906.90 流通市值（百萬） 1415.43 股價與股價與行業行業-市場走勢對比市場走勢對比 相關報告相關報告 公司盈利預測及估值公司盈利預測及估

2、值 指標指標 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 586 754 1,186 1,661 2,183 營業收入增速 3.53% 28.70% 57.30% 40.03% 31.41% 歸屬于母公司的凈利潤 51 73 150 233 325 凈利潤增長率 83.02% 45.36% 104.25% 55.45% 39.59% 攤薄每股收益（元） 0.68 0.99 1.52 2.36 3.30 每股現金流量（元） -0.91 0.30 0.88 2.49 5.94 凈資產收益率 13.38% 16.26% 13.58% 17.74% 20.25% P

3、/E 102.54 70.54 46.05 29.62 21.22 PEG 1.24 1.56 0.44 0.53 0.54 P/B 13.77 11.49 6.26 5.26 4.30 備注：股價取自 2020 年 8 月 26 日 投資要點投資要點 光伏光伏組件設備組件設備市場市場龍頭，龍頭，未來高成長可期未來高成長可期。 公司是公司是光伏光伏組件設備組件設備市場龍頭企業。市場龍頭企業。公司成立于 2010 年，2013 年串焊機 研制成功，緊隨光伏市場復蘇業績迎來騰飛，目前主營業務包括常規/多主柵 串焊機、硅片分選機、激光劃片機等；2018 年，公司打破硅片分選機國外壟 斷，率先實現量產

4、，目前已成長為光伏組件設備市場龍頭企業。 主業優勢突出主業優勢突出，多主柵串焊機后來居上，多主柵串焊機后來居上，盈利能力持續改善。盈利能力持續改善。2019 年公 司光伏設備產品占比高達 89%，主業優勢突出。2020H1，公司毛利率 34. 84%，同比上升 6.71pct；凈利率 8.66%，同比上升 1.88pct，呈現回升態 勢，整體盈利增強。我們認為，伴隨著多主柵串焊機業務持續高增長，公 司毛利率還有一定提升空間。 2020H1 公司凈利潤高速增長公司凈利潤高速增長，現金流大幅改善。，現金流大幅改善。2020H1 公司實現歸母凈 利潤 3824.53 萬元，同比增長 56.61%，2

5、017 年以來凈利潤 CAGR 為 61.47%，業績持續高增長。公司上半年經營活動現金流量凈額為 8522.06 萬 元，同比增長 217.57%，經營質量達歷史最好水平，可以有力支撐公司業務的 跨領域布局。 行業層面：行業層面：降本增效成為行業主線，技術迭代拉動設備需求降本增效成為行業主線，技術迭代拉動設備需求。 多重利好并存， 國產光伏設備將多重利好并存， 國產光伏設備將步入高增長通道步入高增長通道。 光伏是國家戰略新興產業， 年發電裝機容量持續攀升，光伏設備充分受益。同時，國產設備核心競爭力日 益增強，國產光伏設備將迎來快速發展。 降本增效新貴降本增效新貴 MBB 技術技術，多主柵串焊

6、機備受青睞，多主柵串焊機備受青睞。MBB 技術通過增加主 柵數量縮短電流傳導距離，有效減少電阻損耗，提高電池效率，進一步提 升組件功率輸出。隨著工藝技術的不斷升級，多主柵電池市場占有率將快速 增加，多主柵串焊機備受青睞。當前存量市場的 5 主柵常規串焊機，未來也將 逐步被替代，預計未來公司多主柵串焊機訂單增量可達 24 億元。 受益硅片尺寸迭代，受益硅片尺寸迭代，串焊機和硅片分選機有望持續放量串焊機和硅片分選機有望持續放量。硅片尺寸逐漸被 優化，出現多種尺寸，未來大硅片將成為主流。無論是 182 還是 210，均需 全新設備投入，相應的硅片分選機和串焊機有望迎來新一輪更新換代需求。 公司層面：

7、公司層面：技術技術+客戶雙重優勢，構筑核心競爭力客戶雙重優勢，構筑核心競爭力。 產品技術儲備深厚，產品技術儲備深厚，串焊機設備翹楚。串焊機設備翹楚。串焊機技術比肩國際巨頭，產品獲歐 盟權威 CE 認證，硅片分選機打破國外壟斷，有望迎來爆發式增長。同時，公 司避開方形電池路線，布局軟包電池，有望實現彎道超車。此外，公司深耕現 有技術，向多領域延展，提前布局前瞻性技術，預期會形成新的利潤增長點。 綁定下游優質客戶，綁定下游優質客戶， 有望充分受益下游擴張節奏有望充分受益下游擴張節奏。 公司憑借多年技術、 產品、 服務積累， 已為全球 29 個國家和地區、 近 400 個光伏生產基地提供相關設備，

8、并與國內外光伏行業知名廠商、整車知名企業建立穩固業務合作關系。未來公 司業績有望充分受益于大客戶擴產、行業增長和公司技術優勢驅動。 多主柵串焊機表現亮眼， 在手訂單實現翻倍多主柵串焊機表現亮眼， 在手訂單實現翻倍。2019 年底多主柵串焊機訂單 同比增加約 9 倍，公司在手訂單創歷史新高。截至 2020 年 8 月初，公司 在手訂單 20.96 億元，同比翻倍，約為 2019 年營收的 3 倍，公司未來業 績具備高增長動能。 證券研究報告證券研究報告/公司公司深度報告深度報告 2020年年08月月26日日 奧特維(688516)/工業機械 技術迭代帶來設備放量，成就高成長組件龍頭 請務必閱讀正

9、文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 - 2 - 公司深度報告公司深度報告 公司注重研發，鞏固核心競爭力公司注重研發，鞏固核心競爭力。公司募集資金投資項目包括疊瓦機、大硅 片串焊機、硅片分選機、研發中心等項目，有助于公司打開新的成長空間，強 化公司中長期競爭力。布局“研發中心”進一步增強研發能力，為主營業務發 展提供更多技術支撐。 首次覆蓋，給予首次覆蓋，給予“買入買入”評級。評級。公司作為光伏組件設備制造龍頭，充分受益多 主柵工藝升級和硅片尺寸迭代，串焊機和硅片分選機設備有望持續放量，未 來業績步入高增長通道。我們預計 2020-2022 年公司凈利潤分別為 1.50 億元、

10、2.33 億元、3.25 億元，對應 EPS 分別為 1.52 元/股、2.36 元/股、3. 30 元/股；按照最新收盤價 70.00 元，對應 PE 分別為 46.05、29.62、21. 22 倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。 風險提示：風險提示：下游行業的關鍵技術或技術路線發生重大變動的風險；多主柵串焊 機訂單增量測算不及預期的風險；研發布局與下游行業發展趨勢不匹配的風 險；市場需求下滑的風險；存貨跌價相關風險；稅收優惠風險；研發失敗或技 術未能產業化的風險；應收賬款管理的風險。 pOtQqNtOpNnMrNqNuMzQsRbRdN7NtRoOnPoOjMoOuMjMoMpQbRnNv

11、NNZrMoRuOmOmN 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 - 3 - 公司深度報告公司深度報告 內容目錄內容目錄 1、光伏組件設備市場龍頭，未來高成長可期、光伏組件設備市場龍頭，未來高成長可期 . - 6 - 1.1、發展歷程：公司是光伏組件設備龍頭企業 . - 6 - 1.2、主營業務：光伏設備產品占比高達 89%，主業優勢突出 . - 6 - 1.3、財務情況：業績持續高增長，盈利能力持續改善 . - 8 - 1.4、股權結構：管理層充分持股，員工實施激勵 . - 10 - 1.5、發展戰略：以市場為導向，打造核心智能裝備供應商 . - 11 - 2、行

12、業層面：降本增效成為行業主線，技術迭代拉動設備需求行業層面：降本增效成為行業主線，技術迭代拉動設備需求 . - 11 - 2.1、光伏發電裝機量持續攀升，國產光伏設備步入高增長通道 . - 11 - 2.2、降本增效新貴 MBB 技術，多主柵串焊機備受青睞 . - 14 - 2.3、受益硅片尺寸迭代，串焊機和硅片分選機有望持續放量 . - 16 - 2.4、小結：存量+增量市場高景氣度，帶動公司業績高速增長 . - 18 - 3、公司層面：技術、公司層面：技術+客戶雙重優勢，構筑核心競爭力客戶雙重優勢，構筑核心競爭力 . - 18 - 3.1、產品技術儲備深厚，串焊機設備翹楚. - 18 -

13、3.2、多主柵串焊機表現亮眼，在手訂單實現翻倍 . - 19 - 3.3、公司注重研發，鞏固核心競爭力 . - 20 - 3.4、競爭地位：綜合實力位于光伏設備行業第一陣營 . - 23 - 4、首次覆蓋，給予、首次覆蓋，給予“買入買入”評級評級 . - 25 - 5、風險提示、風險提示 . - 26 - 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 - 4 - 公司深度報告公司深度報告 圖表目錄圖表目錄 圖表圖表1：公司發展歷程：公司發展歷程. - 6 - 圖表圖表2：公司主要產品：公司主要產品. - 7 - 圖表圖表3：2019年公司主營業務占比年公司主營業務占比. -

14、 7 - 圖表圖表4：2019年公司分產品業務收入及毛利率年公司分產品業務收入及毛利率 . - 7 - 圖表圖表5：公司營業收入、歸母凈利潤變化：公司營業收入、歸母凈利潤變化 . - 8 - 圖表圖表6：公司常規串焊機和多主柵串焊機銷售情況：公司常規串焊機和多主柵串焊機銷售情況 . - 8 - 圖表圖表7：公司毛利：公司毛利率、凈利率變化率、凈利率變化 . - 8 - 圖表圖表8：公司三項費用率變化：公司三項費用率變化. - 9 - 圖表圖表9：公司應收賬款情況：公司應收賬款情況 . - 9 - 圖表圖表10：經營活動產生之現金流量凈額（萬元）：經營活動產生之現金流量凈額（萬元） . - 9

15、- 圖表圖表11：公司股權結構：公司股權結構 . - 10 - 圖表圖表12：2013-2019年全球光伏發電累計及新增裝機容量及變化年全球光伏發電累計及新增裝機容量及變化 . - 12 - 圖表圖表13：2019年全球各個國家光伏發電累計裝機容量分布情況年全球各個國家光伏發電累計裝機容量分布情況 . - 12 - 圖表圖表14：2019年全球光伏發電新增裝機容量分布情況年全球光伏發電新增裝機容量分布情況 . - 12 - 圖表圖表15：2019年全球光伏發電新增裝機容量分布情況年全球光伏發電新增裝機容量分布情況 . - 12 - 圖表圖表16：中國光伏發電累計及新增裝機容量：中國光伏發電累計

16、及新增裝機容量. - 12 - 圖表圖表17：中國：中國2015-2019年光伏發電新增裝機年光伏發電新增裝機(萬千瓦萬千瓦). - 12 - 圖表圖表18：2020-2023年全球光伏新增裝機容量預測情況年全球光伏新增裝機容量預測情況 . - 13 - 圖表圖表19：光伏產業鏈：光伏產業鏈 . - 13 - 圖表圖表20：2008-2019年全球光伏設備產業的銷售收入（億美元）年全球光伏設備產業的銷售收入（億美元） . - 13 - 圖表圖表21：主柵數量發展路線圖：主柵數量發展路線圖 . - 14 - 圖表圖表22：多主柵電池片示意圖：多主柵電池片示意圖 . - 14 - 圖表圖表23：2

17、018-2023年主柵技術市占率變化趨勢年主柵技術市占率變化趨勢 . - 14 - 圖表圖表24：MBB技術具有高效率特性技術具有高效率特性 . - 14 - 圖表圖表25：MBB技術具有技術具有低成本特性低成本特性 . - 14 - 圖表圖表26：多主柵組件制造概念的工藝流程圖：多主柵組件制造概念的工藝流程圖. - 15 - 圖表圖表27： 年產年產250MW全自動全自動12BB密柵舊線技術改造分析密柵舊線技術改造分析 . - 15 - 圖表圖表28：硅片尺寸的發展歷程：硅片尺寸的發展歷程 . - 16 - 圖表圖表29：2019-2025年不同尺寸硅片市場變化年不同尺寸硅片市場變化 . -

18、 16 - 圖表圖表30：不同硅片尺寸下典型組件版型對比：不同硅片尺寸下典型組件版型對比. - 17 - 圖表圖表31：單：單GW/年前端焊接系統設備投資年前端焊接系統設備投資 . - 17 - 圖表圖表32：主流企業電池片端產能：主流企業電池片端產能 . - 17 - 圖表圖表33：主流企業力推大尺寸組件高效化：主流企業力推大尺寸組件高效化 . - 17 - 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 - 5 - 公司深度報告公司深度報告 圖表圖表34：公司系列產焊機通過歐盟權威：公司系列產焊機通過歐盟權威CE認證認證 . - 18 - 圖表圖表35：公司產品技術指標：

19、公司產品技術指標 . - 19 - 圖表圖表36：各項目期末在手訂單（萬元）：各項目期末在手訂單（萬元） . - 20 - 圖表圖表37：公司在手訂：公司在手訂單情況單情況 . - 20 - 圖表圖表38： 2020年公司簽訂單的重大合同年公司簽訂單的重大合同 . - 20 - 圖表圖表39：公司研發費用變化：公司研發費用變化 . - 21 - 圖表圖表40：2019年同行業研發水平年同行業研發水平 . - 21 - 圖表圖表41：公司募集資金投向情況（萬元）：公司募集資金投向情況（萬元） . - 21 - 圖表圖表42：公司產品歷程：公司產品歷程 . - 22 - 圖表圖表43：串焊機產品銷

20、售客戶：串焊機產品銷售客戶 . - 22 - 圖表圖表44：硅片分選機產品銷售客戶：硅片分選機產品銷售客戶 . - 22 - 圖表圖表45：2020年公司大客戶擴產計劃年公司大客戶擴產計劃 . - 23 - 圖表圖表46：公司主要競爭對手：公司主要競爭對手 . - 23 - 圖表圖表47：可比公司收入變化（億元）：可比公司收入變化（億元）. - 24 - 圖表圖表48：可比公司收入增速變化（：可比公司收入增速變化（%） . - 24 - 圖表圖表49：可比公司歸：可比公司歸母凈利潤變化（億元）母凈利潤變化（億元）. - 24 - 圖表圖表50：可比公司歸母凈利潤增速變化（：可比公司歸母凈利潤增

21、速變化（%） . - 24 - 圖表圖表51：公司業績拆分：公司業績拆分 . - 25 - 圖表圖表52：可比公司業績與估值：可比公司業績與估值 . - 26 - 圖表圖表53：公司盈利預測三張表：公司盈利預測三張表 . - 27 - 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 - 6 - 公司深度報告公司深度報告 1、光伏光伏組件設備組件設備市場龍頭市場龍頭，未來高成長可期未來高成長可期 1.1、發展歷程、發展歷程：公司公司是是光伏光伏組件設備組件設備龍頭企業龍頭企業 公司采用機械、電氣、電子、光學、機器視覺、機器人、計算機等技術， 實現高端智能裝備的研發制造，是我國知

22、名的設備生產廠商之一。2010 年 2 月，公司前身無錫奧特維科技有限公司成立。2013 年，公司自主研 發的串焊機問世，業績隨著光伏市場復蘇飛速崛起。2015 年 9 月，公司 整體變更設立股份有限公司。 2016 年 3 月， 公司股票在新三板掛牌并公 開轉讓， 同年并購智能裝備公司切入鋰電設備領域， 推出圓柱模組 PACK 線、軟包模組 PACK 線。2018 年，公司打破硅片分選機國外壟斷，率先 實現量產。2020 年 5 月，奧特維正式在上海交易所科創板掛牌交易，目 前已經成為光伏組件設備龍頭企業。 圖表圖表1：公司發展歷程：公司發展歷程 來源：公司公告，中泰證券研究所 1.2、主營

23、業務、主營業務：光伏設備產品占比高達光伏設備產品占比高達 89%，主業優勢突出，主業優勢突出 公司立足行業需求潛心研發，陸續推出串焊機、貼膜機、激光劃片機、 硅片分選機及光注入退火爐，不斷完善精益生產，布局智能工廠，著力 為客戶提高生產力。公司產品主要包括應用于晶體硅光伏行業、鋰動力 電池行業、非織造布行業的設備。另外，公司儲備了半導體鍵合機、方 形模組 PACK 線、IBC 串焊機等未來潛在技術路線產品。 1） 光伏設備：產品包括常規串焊機、多主柵串焊機、激光劃片機 及硅片分選機。串焊機主要用于組件生產中的串焊工序，是組 件生產中的核心設備；激光劃片機是將電池片分割為小片，主 要用于半片或疊

24、瓦組件工藝；硅片分選機主要用于硅片生產過 程中的硅片檢測、分級和分選。 2） 鋰電設備：產品包括圓柱模組 PACK 線、軟包模組 PACK 線， 主要用于將電芯組裝成模組、電池包。 3） 非織造設備：產品包括熔噴無紡布生產線，主要用于生產熔噴 無紡布。 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 - 7 - 公司深度報告公司深度報告 圖表圖表2：公司主要產品：公司主要產品 業務板塊業務板塊 設備名稱設備名稱 產品簡介產品簡介 主要產品示例主要產品示例 組件設備 常規串焊 機 用于 2-6 主柵光伏組件生產中的串焊工 序，兼容或改造后可用于半片工藝，具有 機器人、機器視覺、

25、故障預警、工廠 MES 接口等智能化功能，最新型號的產能達 3600 片/小時； 多主柵串 焊機 用于多主柵（7 主柵以上）光伏組件生產 中的串焊工序，具有機器人、機器視覺、 故障預警、 工廠 MES 接口等智能化功能， 最新型號的產能達 3600 片/小時； 激光劃片 機 用于將標準電池片分割為 1/2-1/6 片，具 有機器人、機器視覺、故障預警、工廠 MES 接口等智能化功能，最新型號的產 能達 6800 片/小時； 電池片設 備 光注入退 火爐 用于提高電池片效率，應用高效電池氫鈍 化技術，達到降低 P 型電池衰減效應，提 高 N 型電池轉換效率的效果； 硅片設備 硅片分選 機 用于硅

26、片生產過程中的分選，具有深度學 習、機器視覺、故障預警、工廠 MES 接 口等智能化功能， 最新型號的產能達8500 片/小時； 模組 PACK 線 圓柱模組 PACK 線 用于圓柱電芯的模組、PACK 封裝，具有 機器人、 機器視覺、 故障預警、 信息采集、 數據追溯、 工廠 MES 接口等智能化功能， 最新標準產線的產能達 240PPM； 軟包模組 PACK 線 用于軟包電芯的模組、PACK 封裝，具有 機器人、 機器視覺、 故障預警、 信息采集、 數據追溯、 工廠 MES 接口等智能化功能， 最新標準產線的產能達 20PPM； 來源：公司公告，公司官網，中泰證券研究所 主營構成：主營構成

27、：2019 年公司光年公司光伏設備產品占比高達伏設備產品占比高達 89%，主業優勢突出。主業優勢突出。 2019 年，公司多主柵串焊機實現營收 2.52 億元，毛利率為 29.67%， 常規串焊機實現營收2.24億元， 毛利率為26.18%， 貼膜機實現營收0.68 億元，毛利率為 54.56%；激光劃片機實現營收 0.50 億元，毛利率為 34.39%；硅片分選機實現營收 0.40 億元，毛利率為 27.85%；鋰電設備 實現營收 0.52 億元，占營收比重 6.87%，毛利率為 22.05%。 圖表圖表3：2019年年公司主營業務占比公司主營業務占比 圖表圖表4：2019年年公司公司分產品

28、分產品業務收入及毛利率業務收入及毛利率 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 - 8 - 公司深度報告公司深度報告 來源：公司公告，中泰證券研究所 來源：公司公告，中泰證券研究所 1.3、財務情況、財務情況：業績業績持續高增長持續高增長，盈利能力持續改善，盈利能力持續改善 業績業績持續高增長持續高增長， 前瞻性布局見效前瞻性布局見效。 2020H1， 公司實現營收 4.41 億元， 同比增長 25.75%，歸母凈利潤 3824.53 萬元，同比增長 56.61%，2017 年以來凈利潤 CAGR 為 61.47%，業績持續高增長。主要原因是隨著光 伏行業穩步發展，市

29、場占有率不斷提高，推動公司凈利潤增長。隨著大 尺寸硅片成為材料技術主流， 2020 年公司響應行業路線發展要求， 推出 適用大尺寸要求的高產能、兼容性強的多主柵串焊機、無損切割工藝的 激光劃片機、新型硅片分選機以及燒結鈍化一體機，截止目前公司相應 設備訂單量增長明顯。 圖表圖表5：公司營業收入、歸母凈利潤變化：公司營業收入、歸母凈利潤變化 來源：wind，中泰證券研究所 多主柵串焊機后來居上，多主柵串焊機后來居上，盈利能力持續改善。盈利能力持續改善。多主柵串焊機在 2018 年 開始實現營收，2019 年實現營收 2.52 億元，同比驟增，占營收比重從 3.43%上升至 33.45%。在單價方

30、面，多主柵串焊機高于常規串焊機。 2020H1， 公司毛利率為 34.84%， 同比上升 6.72pct； 凈利率為 8.66%， 同比上升 1.88pct，呈現逐步回升態勢，整體盈利增強。我們認為，伴隨 著多主柵串焊機業務的持續增長，公司毛利率還有一定提升空間。 圖表圖表6：公司公司常規串焊機和多主柵串焊機銷售情況常規串焊機和多主柵串焊機銷售情況 圖表圖表7：公司毛利率、凈利率變化：公司毛利率、凈利率變化 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 - 9 - 公司深度報告公司深度報告 來源：公司招股說明書，中泰證券研究所 來源：wind，中泰證券研究所 公司公司期間費

31、用期間費用率相對穩定率相對穩定。2020H1，公司銷售費用率為 5.08%；同比 增加 0.62pct， 主要是因為公司銷售規模增長， 銷售人員薪酬支出相應增 長。管理費用率為 14.49%，同比增加 0.44pct；財務費用率為 1.41%， 同比增加 0.19pct， 主要是因為銀行短期借款利息支出和票據貼現利息支 出增長。 圖表圖表8：公司三項費用率變化：公司三項費用率變化 來源：wind，中泰證券研究所 應收賬款規模應收賬款規?？焖贁U大，快速擴大，發生壞賬可能性較小。發生壞賬可能性較小。2020 年 H1，公司應收 賬款規模為 3.28 億元，同比上升 1.22%，總資產為 24.26

32、 億元，占總資 產比例為 13.51%，資產質量良好。公司主要客戶資信良好，且公司加 強應收賬款催收，經營款項回收情況良好。 公司現金流大幅改善。公司現金流大幅改善。2020H1，公司經營活動現金流量凈額為 8522.06 萬元，同比增加 217.57%，現金流持續改善主要是因為公司加強應收賬 款催收以及預收賬款增加，可以有力支撐公司業務的跨領域布局。 圖表圖表9：公司應收賬款情況：公司應收賬款情況 圖表圖表10：經營活動產生之現金流量凈額（萬元）：經營活動產生之現金流量凈額（萬元） 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 - 10 - 公司深度報告公司深度報告 來源

33、：wind，中泰證券研究所 來源：wind，中泰證券研究所 1.4、股權結構、股權結構：管理層充分持股，員工實施激勵管理層充分持股，員工實施激勵 公司實際控制人為葛志勇、李文，合計直接和間接控制公司 43.19%股 權。其中葛志勇為公司董事長、總經理，李文為公司董事、副總經理、 技術總監。公司管理層持股充分，將形成良好的激勵作用。 公司通過無錫奧創、 無錫奧利兩個員工持股平臺， 對核心成員進行激勵， 目前兩個平臺合計持股占公司 6.81%股權。通過員工持股平臺的激勵形 式有利于激發管理團隊的積極性，提高經營效率，長期看好公司發展。 公司旗下公司旗下子公司子公司包括：包括：智能裝備公司，2016

34、 年 10 月，公司對價收購其 94%的股權，在公司業務體系中負責鋰電設備的研發、設計、生產及銷 售；供應鏈公司，負責產品的出口業務；光學應用公司，主要負責設備 相關技術的開發、儲備及配套產品的生產、銷售。 圖表圖表11：公司股權結構：公司股權結構 來源：公司公告，中泰證券研究所 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 - 11 - 公司深度報告公司深度報告 1.5、發展戰略、發展戰略：以市場為導向，以市場為導向，打造核心智能裝備供應商打造核心智能裝備供應商 業務拓展戰略：公司堅持“高產能、高精度、高兼容性、高穩定性”的 研發理念，以其深厚的技術積累為基礎，針對客戶的

35、現實和潛在需求， 及時響應，持續高強度的研發投入，從而實現技術的快速迭代和前瞻性 布局。 1） 光伏設備產品。根據光伏行業技術、工藝發展趨勢，重點是立 足于當前主營業務領域，加強對組件新工藝設備（如多主柵、 拼片、疊瓦等） 、硅片新特性分選設備（如類單晶）繼續進行 前瞻性開發，保持細分市場的競爭優勢，密切關注高效光伏產 品，爭取突破一款高效光伏電池片環節的重要設備。 2） 鋰電設備產品。 公司擬對鋰電模組 PACK 線產品進行標準化開 發，并根據市場與技術儲備情況，切入電芯制造和電芯裝配設 備領域。 3） 半導體設備產品。實現半導體鍵合機的量產銷售，并以此為切 入點向半導體封裝領域的核心設備延

36、伸，開拓新的產品應用領 域與業績增長點。 生產生產提升戰提升戰略略：充分利用建設“生產基地建設項目”的契機，通過擴大生 產規模、提高生產自動化程度，整合各生產部門，提高產品交付能力、 生產可靠性與標準化程度，提高生產效率。 管理提升管理提升戰略戰略：持續提升內部管理機制，通過制度建設、信息化系統建 設、管理流程優化，提高經營效率。 未來公司將以市場為導向，以研發為驅動，綜合運用光學、機器視覺、 機器人、計算機等綜合技術手段，助力客戶實現自動化、信息化、智能 化，以科技創造智慧工廠，引領智慧工廠的未來，致力于打造成全球新 興產業與傳統行業轉型升級的核心智能裝備供應商。 2、行業層面行業層面：降本增效成為行業主線，技術迭代拉動設備需求降本增效成為行業主線，技術迭代拉動設備需求