【研報】基礎化工行業研究：磷肥價格中樞提升MDI價格持續上行-20200829（18頁）.pdf

1、 - 1 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據(人民幣）人民幣） 市場優化平均市盈率 18.90 國金基礎化工指數 3812 滬深 300 指數 4844 上證指數 3404 深證成指 13851 中小板綜指 13021 相關報告相關報告 1.草甘膦價格上漲，維生素熱度提升-【國 金基化】行業研究周報 ，2020.8.24 2.多因素共振，間甲酚步入景氣周期-【國 金基化】間甲酚行業深度報. ，2020.8.17 3.維生素成交有所回暖，農藥、化肥平穩 運行-【國金基化】行業研究. ，2020.8.17 4.淡儲支撐國內化肥需求，PVC 糊樹脂高 位運行-【國金化工】行業. ，202

2、0.8.9 5.化肥出口支撐需求，MDI 中樞價格有望 上行-【國金化工】行業研. ，2020.8.1 郭荊璞郭荊璞 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：S1130519100005 陳屹陳屹 聯系人聯系人 楊翼滎楊翼滎 聯系人聯系人 磷肥價格中樞提升磷肥價格中樞提升，MDIMDI 價格持續上行價格持續上行 重點行業觀點重點行業觀點 化肥化肥行業觀點：行業觀點：印標情緒逐步回落，尿素價格小幅調整，磷肥出口支撐中樞 上行：前期由于印度招標影響，尿素價格大幅上升，伴隨近幾次印標落實， 市場情緒逐步有所回落，而國內需求淡季，尿素價格中樞略有下行，山東及 兩河報價山東及兩河出廠報價在 1620-

3、1760 元/噸，本周尿素日均產量 14.49 萬噸，環比減少 0.29 萬噸，需求淡季中尿素價格以小幅波動為主；本周磷 肥價格平穩運行，成交中樞略有上行，企業開工正常，訂單相對充足，海外 磷肥生產略有影響，而受到疫情影響，主要的需求國家產品進口略有滯后， 帶動產品庫存位于相對低位。中國主要的磷肥出口國印度進行庫存較低，進 口需求加大，且蝗災影響了糧食收成，后續種植面積增多，對于化肥需求量 提升，帶動產品需求提升，整體來看，國際磷肥價格自 6 月份觸底后價格逐 步回升，一定程度上帶動了我國磷肥產品出口。本周一銨產品價格表現穩中 有升，二銨產品由于出口印度占比相對較高，價格中樞上行，疊加海外出口

4、 及國內秋季用肥提升，磷肥運行短期相對強勢。 聚氨酯聚氨酯行業觀點行業觀點：本周維生素 A、E、D3 工廠停產檢修、提價等信息頻繁， 市場價格小幅反彈。VA：市場報價寬泛在 410-460 元/kg，低價貨源少，部 分貿易商停報觀望。檢修方面，新和成 7 月份開始夏季停產檢修，預計八月 底結束，維生素 A 停報。浙江醫藥維生素生產線 8 月 1 日至 9 月 15 日進行 夏季停產檢修，VA 報價 500 元/kg。歐洲有維生素 A 廠家停產至 8 月末。 VE：市場報價 65-70 元/kg 僅供參考，低價貨源有限，局部報價高。VD3： 花園生物 8 月 10 日報價 500 元/kg，出口

5、報價 60 美元/kg，市場詢單略有活 躍。山東同輝計劃于 8 月中旬停產檢修，持續時間約 1 個月。8 月 24 日， 天新藥業飼料級維生素 D3 國內報價 600 元/kg，出口報價 75 美元/kg。生物 素：近期國內價格寬泛下跌，市場報價在 110-130 元/kg 左右，有部分低價 貨源，留意后期工廠發貨情況。 投資建議投資建議 整體來看我國經濟仍處于緩慢復蘇階段，7 月的固定資產投資同比繼續上 行，基建、房地產及制造業投資皆有改善， “內循環”拉動經濟緩慢回升， 同時考慮國外疫情的影響也在逐步減弱，制造業下游需求仍在持續好轉。經 過多年的積淀，我國化工行業具有了相對完整的產業鏈基礎

6、，在貿易的不確 定因素下，我國有望在下游高端材料領域加速實現國產化，借助上下游協作 基礎，加速新材料領域的技術進步和行業發展。我們建議以下維度關注化工我們建議以下維度關注化工 投資機會：投資機會：1.需求相對剛性，行業競爭格局較好的子行業：需求相對剛性，行業競爭格局較好的子行業：維生素維生素 （新和（新和 成）等、甜味劑（金禾實業）等；成）等、甜味劑（金禾實業）等；2.行業需求穩定，農產品價格有向上預行業需求穩定，農產品價格有向上預 期，同時受益于轉基因種子發展的農藥標的（揚農化工）等；期，同時受益于轉基因種子發展的農藥標的（揚農化工）等；3.成長股方成長股方 面，面，建議關注高端材料領域的國

7、產替代化趨勢，如建議關注高端材料領域的國產替代化趨勢，如電子化學品行業（電子化學品行業（LCP 材材 料、膠黏劑等）料、膠黏劑等） 、政策推動帶來的需求空間提升，、政策推動帶來的需求空間提升，如功能材料等方面有明確如功能材料等方面有明確 增長的標的（尾氣催化材料等）增長的標的（尾氣催化材料等） 。 風險提示風險提示 疫情影響國內外需求下滑，原油價格劇烈波動，中美摩擦加劇，貿易政策變 動影響產業布局 2588 2799 3010 3221 3433 3644 3855 190829 191129 200229 200531 國金行業 滬深300 2020 年年 08 月月 29 日日 資源與環境

8、研究中心資源與環境研究中心 基礎化工行業研究 增持（維持評級） 行業周報行業周報 證券研究報告 行業周報 - 2 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 內容目錄內容目錄 一、本周市場回顧 .3 二、國金大化工團隊近期觀點 .3 三、本周化工產品價格及產品價差漲跌幅前五變化情況 .5 四、上市公司重點公告匯總 .14 五、本周行業重要信息匯總 .16 六、風險提示 .16 圖表目錄圖表目錄 圖表 1：板塊變化情況 .3 圖表 2：本周化工產品價格及產品價差漲跌幅前五變化情況 .5 圖表 3：輕質純堿 華東地區（元/噸) .6 圖表 4：CFR 中國現貨價（美元/噸） .6 圖表 5：聚合 MDI 華東煙

9、臺萬華（元/噸） .6 圖表 6：原鹽 華東地區（元/噸） .6 圖表 7：雙酚 A 華東（元/噸） .6 圖表 8：氯化銨（農濕） 石家莊聯堿（元/噸） .6 圖表 9：二甲醚 河南（元/噸）.7 圖表 10：R134a 華東地區（元/噸） .7 圖表 11：螢石粉 華東地區（元/噸） .7 圖表 12：苯酚 華東地區（元/噸） .7 圖表 13：純堿-原鹽&合成氨價差（元/噸） .7 圖表 14：TDI-甲苯&硝酸價差（元/噸） .7 圖表 15：丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇價差（元/噸） .8 圖表 16：DAP-磷礦&硫磺&合成氨（元/噸）.8 圖表 17：聚合 MDI-苯胺&甲醇（元/

10、噸） .8 圖表 18：MEG-乙烯價差（元/噸） .8 圖表 19：純苯-石腦油價差（元/噸） .8 圖表 20：PET-MEG&PTA&PET 切片（元/噸）.8 圖表 21：煤頭尿素-合成氨價差（元/噸） .9 圖表 22：丙烯酸-丙烯價差（元/噸） .9 圖表 23：主要化工產品價格變動 .9 qRpMrMqNtRpOqMnQzRwPpM8O9R9PsQpPpNrRfQoOyRiNmMmN9PmMwPMYnNxONZsOrQ 行業周報 - 3 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 一、本一、本周市場回顧周市場回顧 上周布倫特期貨結算均價為 45.21 美元/桶，環比上漲 0.03 美元/桶，

11、或 0.08%，波動范圍為 44.35-45.86 美元/桶。上周 WTI期貨結算均 價 42.95 美元/桶，環比上漲 0.24 美元/桶，或 0.56%，波動范圍為 42.34-43.39 美元/桶。 上周石化產品價格上漲前五位液化氣、苯乙烯、國際石腦油、苯乙液化氣、苯乙烯、國際石腦油、苯乙 烯、丙烯腈烯、丙烯腈；下跌前五位滌綸滌綸 FDYFDY、燃料油、燃料油、PETPET 切片、國內柴油、切片、國內柴油、 二甲苯二甲苯?；ぎa品價格漲前五位輕質純堿、硫磺、聚合輕質純堿、硫磺、聚合 MDIMDI、原鹽原鹽、 雙酚雙酚 A A；下跌前五位氯化銨（農濕） 、二甲醚、氯化銨（農濕） 、二甲醚、

12、R134aR134a、螢石粉、苯、螢石粉、苯 酚酚。 上周國金化工重點跟蹤的產品價差中純堿純堿- -原鹽原鹽& &合成氨、合成氨、TDITDI- -甲苯甲苯& & 硝酸、丙烯酸丁酯硝酸、丙烯酸丁酯- -丙烯酸丙烯酸& &正丁醇、正丁醇、DAPDAP- -磷礦磷礦& &硫磺硫磺& &合成氨、聚合合成氨、聚合 MDIMDI- -苯胺苯胺& &甲醇價差增幅較大；甲醇價差增幅較大；MEGMEG- -乙烯、純苯乙烯、純苯- -石腦油、石腦油、PETPET- - MEG&PTA&PETMEG&PTA&PET 切片、煤頭尿素切片、煤頭尿素- -合成氨、丙烯酸合成氨、丙烯酸- -丙烯價差大幅縮小丙烯價差大幅縮

13、小。 上周石化板塊跑低指數（上周石化板塊跑低指數（-1.05%） ，基礎化工板塊跑低指數（） ，基礎化工板塊跑低指數（- 6.74%） 。 圖表圖表1：板塊變化情況板塊變化情況 名稱名稱 指數變動率指數變動率 上上周末上上周末 收盤價收盤價 上周末收盤價上周末收盤價 指數變動指數變動 上證綜指 0.68% 3380.68 3403.81 23.12 深證成指 2.77% 13478.00 13851.32 373.32 滬深 300 2.66% 4718.84 4844.27 125.42 中證 500 0.71% 6643.94 6691.21 47.27 名稱名稱 周漲跌幅（周漲跌幅（%

14、%） 月漲跌幅（月漲跌幅（% %） 化工(申萬) 0.91 3.98 石油化工(申萬) -0.77 -1.02 化學原料(申萬) 1.48 1.48 化學制品(申萬) -0.92 -0.92 化學纖維(申萬) 1.61 1.61 塑料(申萬) 2.84 2.84 橡膠(申萬) 1.58 1.58 來源：Wind，國金證券研究所 二、國金大化工團隊近期觀點二、國金大化工團隊近期觀點 重點覆蓋子行業近期跟蹤情況：重點覆蓋子行業近期跟蹤情況： 化肥行業觀點：化肥行業觀點： 印標情緒逐步回落，尿素價格小幅調整，磷肥運行相對平穩：前期由于印 度招標影響，尿素價格大幅上升，伴隨近幾次印標落實，市場情緒逐步

15、有 所回落，而國內需求淡季，尿素價格中樞略有下行，山東及兩河報價山東 及兩河出廠報價在 1620-1760 元/噸，本周尿素日均產量 14.49 萬噸，環比 減少 0.29 萬噸，需求淡季中尿素價格以小幅波動為主；本周磷肥價格平穩 運行，成交中樞略有上行，企業開工正常，訂單相對充足，海外磷肥生產 略有影響，而受到疫情影響，主要的需求國家產品進口略有滯后，帶動產 品庫存位于相對低位。中國主要的磷肥出口國印度進行庫存較低，進口需 求加大，且蝗災影響了糧食收成，后續種植面積增多，對于化肥需求量提 升，帶動產品需求提升，整體來看，國際磷肥價格自 6 月份觸底后價格逐 步回升，一定程度上帶動了我國磷肥產

16、品出口。本周一銨產品價格表現穩 行業周報 - 4 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 中有升，二銨產品由于出口印度占比相對較高，價格中樞上行，疊加海外 出口及國內秋季用肥提升，磷肥運行短期相對強勢。 煤化工行業觀點：煤化工行業觀點： 煤化工仍維持弱勢，終端需求仍然偏弱運行。煤化工仍維持弱勢，終端需求仍然偏弱運行。煤炭價格基本維持平穩，原 油低位震蕩，甲醇產品價格窄幅波動，下游傳統及 MTO 需求變動不大， 甲醇的需求支撐有限，但已經貼近成本端，而供給端，除部分甲醇廠家檢 修外，多數甲醇生產企業維持平穩開工，開工率約為 61.02%，甲醇短期弱 勢運行為主； 乙二醇本周價格仍有上行，受到風暴氣候影響，

17、原油供給短 期略有影響，石腦油價格上行，雖然短期需求仍然相對平淡，但成本支撐 下，乙二醇價格小幅上漲，市場現貨價格約為 3700-3730 元/噸左右，下游 聚酯廠家仍然維持高負荷運行，但仍以按需采購為主，終端需求相對平穩， 乙二醇企業平均開工率約為 55.93%，其中乙烯制 65.35%，煤制 39.37%， 仍然維持相對低位，港口庫存暫時平穩，終端需求未有實質性轉變，若煤 制乙二醇逐步復工，供給壓力重新提升，乙二醇盈利或將再次形成沖擊； 醋酸下游以剛需采購為主，產品價格伴隨供給進行窄幅波動，連續兩周醋 酸開工上行，庫存有所累計，帶動產品的供給壓力略有提升，本周華魯裝 置恢復開工，開工率 7

18、9.44%，雖略有下行，但仍然維持高位，庫存累計帶 動產品價格下行調整；DMF 企業控量保價，短期產品仍然維持穩步運行， DMF 供給企業集中，行業龍頭有效把控市場，下游需求雖然支撐力度不足， 本周華魯裝置運行穩定，安陽、興化裝置檢修，行業供給壓力較小，并未 造成明顯的供給過剩，產品價格偏強運行。 維生素行業觀點：維生素行業觀點： 本周維生素 A、E、D3 工廠停產檢修、提價等信息頻繁，市場價格小幅反彈。 VA：市場報價寬泛在 410-460 元/kg，低價貨源少，部分貿易商停報觀望。 檢修方面，新和成 7 月份開始夏季停產檢修，預計八月底結束，維生素 A 停報。浙江醫藥維生素生產線 8 月

19、1 日至 9 月 15 日進行夏季停產檢修，VA 報價 500 元/kg。歐洲有維生素 A 廠家停產至 8 月末。 VE：市場報價 65-70 元/kg 僅供參考，低價貨源有限，局部報價高。 VD3：花園生物 8 月 10 日報價 500 元/kg，出口報價 60 美元/kg，市場詢單 略有活躍。山東同輝計劃于 8 月中旬停產檢修，持續時間約 1 個月。8 月 24 日，天新藥業飼料級維生素 D3 國內報價 600 元/kg，出口報價 75 美元 /kg。 生物素：近期國內價格寬泛下跌，市場報價在 110-130 元/kg 左右，有部 分低價貨源，留意后期工廠發貨情況。 氨基酸行業觀點：氨基酸

20、行業觀點： 原材料：本周玉米深加工企業收購價格以穩為主，截止本周四，長春 2170 元/噸，綏化 2040 元/噸，均較上周四持平；通遼 2200 元/噸，赤峰 2220 元/噸，均較上周四持平。 賴氨酸：廠家報價和成交價格穩定，98.5%賴氨酸報價 7.1-7.4 元/kg，70% 賴氨酸市場價格 4.3-4.5 元/kg。 蛋氨酸：固體蛋氨酸貿易市場報價 18.0-19.0 元/kg，部分地區貿易市場報 價稍低，廠家報價 17.5-18.5 元/kg。 蘇氨酸：貿易市場報價 8.1-8.5 元/kg。 聚氨酯行業觀點：聚氨酯行業觀點： DMF：本周國內 DMF 市場盤穩整理，其中：華東地區

21、江蘇市場主流價格 參考 7100-7200 元/噸左右承兌送到，浙江市場主流價格在 7200-7300 元/ 噸左右承兌送到。 苯胺：本周國內苯胺市場僵持整理運行，其中：華東地區苯胺市場主流價 格參考 4600-4820 元/噸承兌 自提；華北及山東地區苯胺市場主流價格可 參考 4330 元/噸承兌自提。 行業周報 - 5 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 己二酸：本周國內己二酸偏弱震蕩，市場均價 6067 元/噸，與上周跌幅為 16%。 聚合 MDI：本周國內聚合 MDI 市場偏強上揚，其中華東萬 華 PM200 報盤 15500 元/噸附近，科思創 44V20、巴斯夫 M20S 報盤 1510

22、0-15200 元/噸 附近。 純 MDI：本周國內純 MDI 市場偏強區間整理，其中華東純 MDI 市場現貨 報盤參考 14800-15200 元/噸附近；華北純 MDI 市場現貨報盤參考 14800- 15200 元/噸附近。 TDI：本周國內 TDI 市場區間震蕩，主流市場均價為 13625 元/ 噸，較上周 持平。 氨綸行業觀點：氨綸行業觀點： PTMEG：本周氨綸領域 PTMEG 市場區間波動，其中氨綸領域國產 1800 分子量主流報價在 14000-14500 元/噸，實際商談在 13700-14100 元/噸。 氨綸：本周國內氨綸市場企穩偏暖，截止目前浙江地區 20D 主流報價在

23、 34500-35500 元/噸，氨綸 30D 主流報價在 33500-34500 元/噸，氨綸 40D 主流報價在 27500-28500 元/噸。 農藥行業觀點農藥行業觀點： 本周農藥價格方面，草甘膦報價 2.25 萬元/噸，環比上周 2.15 萬元/噸略有 提升；草銨膦本周市場報價 15 萬元/噸，環比持平。殺蟲劑方面，高效氯 氟氰菊酯原藥報到 17.7 萬元/噸，環比下跌 0.56%；高效氯氰菊酯原藥報 價 5 萬元/噸，環比持平，聯苯菊酯報價 20 萬元/噸，環比持平；氯氰菊酯 原藥價格 10 萬元/噸，環比持平；吡蚜酮報價 18 萬元/噸，環比下跌 5.26%。菊酯類上游賁亭酸甲酯

24、報價 7.5 萬元/噸，環比持平，功夫酸市場 報價 16 萬元/噸，環比持平，醚醛報價 9.5 萬元/噸，環比持平。殺菌劑方 面，百菌清原藥報價 3 萬元/噸，環比持平；苯醚甲環唑報價 20.5 萬元/噸， 環比下跌 2.38%；吡唑醚菌酯報價 16.8 萬元/噸，環比下跌 1.18%；甲基 硫菌靈報價 3.5 萬元/噸（白色） ，環比持平，多菌靈報價 3.6 萬元/噸（白 色） ，環比持平。 三、三、本周化工產品價格本周化工產品價格及產品價差及產品價差漲跌幅漲跌幅前五變化情況前五變化情況 圖表圖表2：本周化工產品價格及產品價差漲跌幅前五變化情況本周化工產品價格及產品價差漲跌幅前五變化情況 產

25、品價格漲幅前五 產品價格跌幅前五 名稱 漲幅（%） 名稱 跌幅（%） 輕質純堿 11.32 氯化銨（農濕） -7.27 硫磺 10.29 二甲醚 -3.17 聚合 MDI 9.68 R134a -2.94 原鹽 6.74 螢石粉 -2.83 雙酚 A 6.67 苯酚 -2.69 價差漲幅前五 價差跌幅前五 名稱 漲幅（%） 名稱 跌幅（%） 純堿-原鹽&合成氨 126.38 MEG-乙烯 -113.62 TDI-甲苯&硝酸 52.18 純苯-石腦油 -18.57 丙烯酸丁酯-丙烯酸 &正丁醇 45.73 PET-MEG&PTA&PET 切片 -15.37 DAP-磷礦&硫磺&合 成氨 15.4

26、4 煤頭尿素-合成氨 -14.36 聚合 MDI-苯胺&甲 醇 9.62 丙烯酸-丙烯 -11.37 來源：百川資訊，Wind，國金證券研究所 行業周報 - 6 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表3：輕質純堿輕質純堿 華東地區華東地區（元元/ /噸噸) ) 圖表圖表4：CFR中國現貨價（美元中國現貨價（美元/噸）噸） 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 圖表圖表5：聚合聚合MDI 華東煙臺萬華（元華東煙臺萬華（元/噸）噸） 圖表圖表6：原鹽原鹽 華東地區（元華東地區（元/噸）噸） 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 圖表圖表7：雙雙酚

27、酚A 華東（元華東（元/噸）噸） 圖表圖表8：氯化銨（農濕）氯化銨（農濕） 石家莊聯堿石家莊聯堿（元元/噸噸） 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 500 1500 2500 3500 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 輕質純堿 0 50 100

28、 150 200 250 300 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 硫磺 5000 15000 25000 35000 45000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30

29、 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 聚合MDI 20 100 180 260 340 420 500 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06

30、/30 19/12/31 20/06/30 原鹽 0 5000 10000 15000 20000 25000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 雙酚A 200 400 600 800 1000 1200 1400 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12

31、/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 氯化銨（農濕） 行業周報 - 7 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表9：二甲醚二甲醚 河南河南（元（元/噸）噸） 圖表圖表10：R134a 華東地區華東地區（元元/噸）噸） 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 圖表圖表11：螢石粉螢石粉 華東地區華東地區（元（元/噸

32、）噸） 圖表圖表12：苯酚苯酚 華東地區華東地區（元（元/噸）噸） 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 圖表圖表13：純堿純堿-原鹽原鹽&合成氨合成氨價差價差（元（元/噸噸） 圖表圖表14：TDI-甲苯甲苯&硝酸硝酸價差價差（元元/噸噸） 來源：Wind，國金證券研究所 來源：Wind，國金證券研究所 2000 3000 4000 5000 6000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 1

33、6/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 二甲醚 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/

34、30 R134a 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 螢石粉 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 10/12/31 11/06/30 11/

35、12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 苯酚 0 200 400 600 800 1000 1200 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01

36、 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 純堿價差 合成氨成本 輕質純堿 (10000) 0 10000 20000 30000 40000 0 2000 4000 6000 8000 10000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 TDI價差 硝酸 甲苯 行業周報 - 8 -

37、敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表15：丙烯酸丁酯丙烯酸丁酯-丙烯酸丙烯酸&正丁醇正丁醇價差（元價差（元/噸噸） 圖表圖表16：DAP-磷礦磷礦&硫磺硫磺&合成氨合成氨（元（元/噸）噸） 來源：Wind，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 圖表圖表17：聚合聚合MDI-苯胺苯胺&甲醇甲醇（元（元/噸）噸） 圖表圖表18：MEG-乙烯價差（元乙烯價差（元/噸）噸） 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 圖表圖表19：純苯純苯-石腦油價差（元石腦油價差（元/噸）噸） 圖表圖表20：PET-MEG&PTA&PET切片切片（元（元/噸）噸） 來源：wind，國金證

38、券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 (200) 300 800 1300 1800 2300 2800 0 3000 6000 9000 12000 15000 18000 13/05/28 13/11/28 14/05/28 14/11/28 15/05/28 15/11/28 16/05/28 16/11/28 17/05/28 17/11/28 18/05/28 18/11/28 19/05/28 19/11/28 20/05/28 丙烯酸丁酯-丙烯酸&丁醇 正丁醇 丙烯酸丁酯 丙烯酸 -30 170 370 570 770 970 1170 0 1000 2000 3000 40

39、00 13/06/11 13/12/11 14/06/11 14/12/11 15/06/11 15/12/11 16/06/11 16/12/11 17/06/11 17/12/11 18/06/11 18/12/11 19/06/11 19/12/11 20/06/11 DAP價差 磷礦 硫磺 合成氨成本 磷酸二銨DAP 0 10000 20000 30000 40000 0 10000 20000 30000 40000 50000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/

40、01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 聚合MDI價差 苯胺 甲醇 聚合MDI (2000) (1000) 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 MEG價差 乙烯 MEG 0 1000 2

41、000 3000 4000 5000 6000 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 純苯-石腦油 石腦油 純苯 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2000 4000 6000 8000 10000 12000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 1

42、4/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 PET價差 PTA PET切片 MEG 行業周報 - 9 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表21：煤頭尿素煤頭尿素- -合成氨價差（元合成氨價差（元/ /噸）噸） 圖表圖表22：丙烯酸丙烯酸- -丙烯價差（元丙烯價差（元/ /噸）噸） 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：wind，國金證券研究所 圖表圖表23：主要化工產品價格變動主要化工產品價格變動 分 類 化工 產品 單位 最新 價格 上月同 期價格 價格漲跌幅 化工產品 單位 最新 價格 上月同 期價格 價格漲跌幅 石 油 化 工 石 油 化 工 原油 WTI（美元/ 桶） 43.04 39.92 7.82% 丙烯 匯豐石化 （元/噸） 7050 6850 2.92% 原油 布倫特（美 元/桶） 45.09 42.94 5.01% 純苯 華東地區 （元/噸） 3445 3490 -1.29% 國際 汽