【研報】計算機行業專題研究：中控技術工控軟件領導者-20200901（38頁）.pdf

1、中控技術：工控軟件領導者 2020年09月01日 行業專題研究 姓名：錢勁宇（分析師） 郵箱： 電話：021-38675860 證書編號： S0880520070002 誠信 責任 親和 專業 創新2請參閱附注免責聲明 01 公司提供專業智能制造解決方案 要點：公司為流程工業提供專業的智能制造解決方案，涵蓋自動化控制、工業軟件、自動化儀表。 02 03 04 摘要 工業3.0產品向4.0開拓 要點：目前公司工業3.0產品占比較高，以控制+工業軟件為主的4.0還有很大開拓空間，市場空間極大 整體毛利率存在提升空間 要點：核心控制系統大多是定制化為主，高毛利率的工業軟件的占比擴大有助于整體毛利率上

2、升 公司具有明顯市場競爭優勢 要點：公司多項業務均保持市場占有率前列，隨著往以前被國外公司把持的高端客戶滲透，市占率有望繼續提升 rQnOsPsPoMpOnRqNxPyRmP8OcM9PoMqQoMoOfQrRxOfQmMnO9PmMyRxNoOmQwMnOrQ 3 誠信 責任 親和 專業 創新 請參閱附注免責聲明 目錄/ CONTENTS 公司基本情況01 市場格局02 未來目標03 誠信 責任 親和 專業 創新4請參閱附注免責聲明 公司發展歷程 01 1999-2006 以中小項目為主的 DCS 產品供應商。 先后研發了JX-300X、ECS-100 開始實現流程工業對國外品牌 DCS 系

3、統的國產化替代。 2007-2015 全面突破中大型項目的自動化系列產品供應商。 “立足中小、進軍高端”，成功研發了 JX-300XP、ECS-700、GCS G3/G5 等產品。主要目標客戶拓展到中石化、中海油等大型國有企業。 2015至今 致力于實現智能化轉型的智能制造解決方案供應商。 成功研發了 TCS-900、ESP-iSYS、APC-Suite、MES-Suite、VxOTS 等工業軟件。開始為用戶提供智能制造解決方案，幫助用戶在數字化 浪潮和產業變革中邁向工業 4.0。 圖1：公司發展歷程 資料來源：公司招股說明書，國泰君安證券研究 誠信 責任 親和 專業 創新5請參閱附注免責聲明

4、 股權結構 01 圖2：公司股權結構 資料來源：公司招股說明書，國泰君安證券研究 誠信 責任 親和 專業 創新6請參閱附注免責聲明 主營產品介紹智能制造解決方案 01 公司為流程工業提供專業的智能制造解決方案，涵蓋從現場檢測儀表、執行機構到控制系統、工業軟件等較為完整的工 業 3.0 產品與解決方案，實現工業生產自動化控制和智能化管理。自動化儀表能夠對現場生產過程中的各種參數進行監 測，將信號反饋到控制系統并執行控制系統的相關指令；與自動化儀表相連的控制系統作為生產裝置的核心，能夠對生 產數據進行分析處理，傳達控制信號至現場設備，從而對生產過程進行自動調節和控制，確保工業生產的可靠運行；辦 公

5、區的工業軟件能夠實現生產控制的協調與優化，進一步提高生產效能、降低物耗。 圖3：智能制造產品及解決方案體系架構 資料來源：公司招股說明書 誠信 責任 親和 專業 創新7請參閱附注免責聲明 主營產品介紹智能制造解決方案 01 中控技術所提供的智能制造整體解決方案能夠幫助公司實現“安全生產、節能降耗、提高質量、降本增效、綠色環?！钡目偰繕?。 圖4：智能制造體系架構流程導圖 智能制造整體解 決方案 中控技術 自動化儀表 “眼睛”和“手足” 工業軟件 “腦”的優化 控制系統 “腦” 資料來源：公司招股說明書，國泰君安證券研究 誠信 責任 親和 專業 創新8請參閱附注免責聲明 智能制造解決方案的核心自動

6、化控制系統 01 中控技術在控制系統方面擁有三大控制系統，分別為集散控制系統（DCS）、安全儀表系統（SIS）和網絡化混合控制 系統（PLC），在過程控制層級幫助企業完成對生產過程的控制。整個控制系統產品的生產流程涉及到在公司生產基地 完成的標準件生產和個性化項目生產，以及在客戶現場實施的工程安裝服務等多個環節和審核流程。 圖5：控制系統和生產制造服務流程 資料來源：公司招股說明書 誠信 責任 親和 專業 創新9請參閱附注免責聲明 集散控制系統（DCS） 01 集散控制系統主要由輸入輸出模塊、通信模塊、控制器和人機界面組成，用于實現對生產過程的數據采集、控制和監視 功能，是公司的主營核心業務。

7、 面向中小型項目的DCS系統JX-300XP，具有工業 G3 防腐、EMC 三級、冗余配置、在線下載、故障診斷等先進功能。 在簡化工業自動化的體系結構，為企業節省工業自動化投資的同時，增強了過程控制的功能和效率，實現對多種現場 總線標準和各種異構系統的兼容，致力于成為一個全數字化、結構靈活、功能完善的開放式集散控制系統。 圖6：JX-300XP網絡結構圖 資料來源：公司官網 誠信 責任 親和 專業 創新10請參閱附注免責聲明 集散控制系統（DCS） 01 面向中大型項目的大規模聯合控制系統ECS-700，具有支持全冗余系統結構、分區分域、多人組態、在線無擾下載、 在線升級和擴容等先進功能，能夠

8、滿足大型工廠信息共享與協同工作的需求。 圖7：ECS-700網絡結構圖 資料來源：公司官網 誠信 責任 親和 專業 創新11請參閱附注免責聲明 安全儀表系統（SIS） 01 安全儀表系統是保障工廠安全運行的核心裝備，能夠在工業生產期間提供對設備、人身、環境的安全保護，是公司的主 要業務市場之一。公司主打的SIS中高端型號TCS-900采用三重化（TMR）和硬件容錯（HIFT）的關鍵安全技術，具有 三重化、雙冗余、五級表決架構、2oo3D 表決、3-3-2-2-0 降級模式等優秀特征，可在緊急停車系統（ESD）、燃燒管 理系統（BMS）、火災及氣體檢測系統（FGS）、大型壓縮機組控制系統（CCS

9、）等場合廣泛應用。 圖8：SIS網絡結構圖 資料來源：公司官網 誠信 責任 親和 專業 創新12請參閱附注免責聲明 網絡化混合控制系統（PLC） 01 中控技術的網絡化混合控制系統仍有廣闊的市場開拓空間。公司的PLC基于通用通信協議（UCP）網絡進行構架，使得 產品適應現場分散的使用場合，滿足連續或半連續工業過程，以及大型基礎設施場所的控制需求。公司擁有中小型系統 GCS G3和全冗余中大型系統GCS G5，能夠適用離散控制、運動控制、批處理和驅動控制等多種應用場合 表1: PLC控制系統適用場景范例 資料來源：公司官網、國泰君安證券研究 典型行業介紹作用 供熱管網提供換熱站、熱力站就地控制；

10、能源平衡與供熱優化 交通隧道全冗余系統滿足地鐵BAS監控需求；多類型設備數據接入與監控 核電滿足數字化核電站建設需求 油氣集輸大型化冗余系統和分布式采集系統一體化，實現對油氣集輸的全面監控與多級管理 環保污水分散控制、集中管理；可滿足多類型的監控手段與通訊系統深度整合方案 誠信 責任 親和 專業 創新13請參閱附注免責聲明 智能制造解決方案的優化手段工業軟件 01 中控技術在工業軟件方面已經形成了以實時數據庫（ESP）為基礎、先進過程控制（APC）、制造執行系統（MES）和 仿真培訓軟件（OTS）為主體的四大類軟件產品體系。能夠在制造執行系統層面對生產過程的數據進行分析、計算，形 成最佳的控制

11、、管理策略并下達給控制系統，從而實現整個工廠的生產、能源、設備、安全、供應鏈等業務的管理和優 化。 實時數據庫ESP-iSYS能夠實現實時數據與關系數據庫交互使用，解決不同計算機或控制系統不能統一儲存、調用和管 理海量數據的“自動化孤島”痛點問題。 圖9：ESP數據采集網絡架構圖 資料來源：公司官網 誠信 責任 親和 專業 創新14請參閱附注免責聲明 智能制造解決方案的優化手段工業軟件 01 制造執行系統MES-Suite通過建立物料流、信息流、資金流“三流合一”的信息集成平臺，實現企業數字化轉型，是 互聯網企業的核心業務平臺。 先進控制軟件 APC-Suite，在DCS、PLC、FCS等計算

12、機控制系統已有常規控制的基礎上，采用多變量預測控制、智 能控制、軟測量和工藝計算等策略，能夠提高復雜工業過程的控制品質，增強系統的抗干擾能力和魯棒性，降低勞動 強度，進而實現節能增效和提高企業綜合競爭力。 仿真培訓軟件 VxOTS，針對流程工業企業生產過程，采用云技術、虛擬技術等對可能發生的事故和安全隱患進行模 擬和培訓，助力企業實現穩定、高效、優化生產。 誠信 責任 親和 專業 創新15請參閱附注免責聲明 智能制造解決方案的重要組件自動化儀表 01 中控技術在自動化儀表方面擁有完整的產品鏈，其主打產品包括控制閥、壓力變送器和安全柵等。能夠實現在現場設備 層對各種參數以及控制系統指令的處理和傳

13、輸。 控制閥能夠根據控制器輸出的信號，控制流經介質的輸送量，達到控制工藝參數的目的，直行控制閥和角形控制閥可 應用于不同的應用場景。 圖10：控制閥工藝流程圖 資料來源：公司招股說明書 誠信 責任 親和 專業 創新16請參閱附注免責聲明 智能制造解決方案的重要組件自動化儀表 01 壓力變速器作為高精度、高穩定性工業現場儀表，能將壓力/差壓信號轉換為標準電信號，用于測量氣體、液體和蒸 汽的壓力、流量和液位。產品獲得防爆合格證、CE、SIL2 認證，支持現場總線通訊和無線通訊方式。 圖11：壓力變速器工藝流程圖 資料來源：公司招股說明書 誠信 責任 親和 專業 創新17請參閱附注免責聲明 智能制造

14、解決方案的重要組件自動化儀表 01 安全柵在不影響信號和通訊的條件下，將可能進入危險場所的能量（電能）限制在安全值以下，保證現場安全。公司 產品采用先進的低功耗電路設計和端子間對流散熱孔設計，在能耗和空間方面在市場上占有優勢。 圖12：安全柵工藝流程圖 資料來源：公司招股說明書 誠信 責任 親和 專業 創新18請參閱附注免責聲明 財務摘要 01 營收方面： 2017年-2019年，中控技術的營業收入分別為17.15億元、21.33億元、25.37億元，增速分別達到了24.41%，18.91%。 利潤方面： 2017-2019年，中控技術的凈利潤分別為1.69億元、2.88億元，3.71億元，增

15、速分別達到了70.07%，28.79%。 圖 13：中控技術營收保持高速增長 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 201720182019 營業收入（億元）YoY 圖 14：中控技術凈利潤增速高于營收增速 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 201720182019 凈利潤（億元）YoY 誠信 責任 親和 專業 創新19請參閱附注免責

16、聲明 主營業務構成公司產品收入 01 以控制系統為核心的工業自動化及智能制造解決方案是公司的主要項目收入和主營業務。2017-2019年智能制造解決方 案收入占比分別為79.95%、81.62%和80.56%，占比始終保持相對穩定，但主營業務增速趨緩，仍需長期科研投入或 產業轉型升級。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 單位：萬元 項目 2017年度2018年度2019年度 金額占比%同比增長金額占比%同比增長金額占比%同比增長 工業自動化及智能制造解決方 案136,05379.75 173,55 381.62 27.56% 203,19880.56 17.08% 自動化儀表14,6

17、658.60 16,9377.96 15.49%21,5458.54 27.21% 工業軟件13,7828.08 14,1726.66 2.83%18,7727.44 32.46% 運維服務3,7702.21 5,4662.57 44.99%5,9682.37 9.18% 其他2,3301.37 2,5141.18 7.90%2,7451.09 9.19% 合計170,600100.00 212,64 2100.00 24.64% 252,228100.00 18.62% 表2: 公司產品主要收入及占比 誠信 責任 親和 專業 創新20請參閱附注免責聲明 主營業務構成公司產品收入 01 “工業

18、3.0”業務仍占據公司較大的營銷份額。對主營業務領域進行細化，單純的以操作系統為賣點以及增加自動化儀 表做輔助的“工業3.0” 業務模式，依然占據高達62%和26%的營銷份額。未來，控制系統+工業軟件的“工業3.0+工 業4.0”業務模式仍具有較大的開拓空間。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 圖15：2019年度公司產品收入占比（%） 125,975.34, 62% 52,820.03, 26% 24,403.54, 12% 控制系統控制系統+儀表 控制系統+軟件+其他 誠信 責任 親和 專業 創新21請參閱附注免責聲明 主營業務構成公司產品收入 01 “工業4.0”業務模式近年收

19、入增速明顯，未來市場廣闊。投入工業軟件的“工業3.0+工業4.0”業務模式和單純依靠工 業軟件的“工業4.0”業務模式近年收入增速明顯。且工業軟件領域未來市場空間廣大，公司持續進行科研投入，幫助 公司實現轉型，并且進一步打開市場。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 圖16：2018-2019各產品譜系增速幅度 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 20182019 工業3.0工業3.0+4.0工業4.0 誠信 責任 親和 專業 創新22請參閱附注免責聲明 主營業務構成公司產品銷售渠道 01 公司主要采用直銷的方式。公司屬于技術密集型企業，且產品以控制系統

20、為核心，絕大部分屬于定制化，所以主要采用 直銷的方式。面向化工、石化、電力等為主的流程工業下游客戶，銷售以自動化控制系統為核心的智能制造產品及解決 方案。 公司經銷模式收入占比極低。其原因在于未建立專門的經銷商渠道，也未制定專門的經銷商政策或類似銷售策略。對于 無需公司提供工程技術服務的部分儀表類產品，公司會選擇與貿易商合作，實行買斷式銷售。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 表3: 中控技術銷售模式收入 單位：萬元 銷售模式 2017年度2018年度2019年度 收入占比%收入占比%收入占比% 直銷模式 面向終端用戶117,00368.58146,16068.73171,29267

21、.91 面向總包方53,53331.3866,43431.2480,83932.05 經銷模式面向貿易商650.04480.02980.04 合計170,600100212,642100252,228100 誠信 責任 親和 專業 創新23請參閱附注免責聲明 盈利能力 01 毛利率保持穩定，凈利率穩步增加。公司2017-2019年毛利率分別為46.63%，46.73%，48.10%，都處在45%-50%之 間，較為穩定。而凈利率穩步增長，2017年-2019年毛利率分別為9.87%，13.5%，14.62%。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 圖17：毛利率保持穩定，凈利率穩步增加

22、0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 201720182019 毛利率凈利率 誠信 責任 親和 專業 創新24請參閱附注免責聲明 盈利能力 01 公司主要產品毛利率穩中有升。公司主營業務包括：工業自動化及智能制造解決方案、自動化儀表、工業軟件、運維服 務等。其中工業自動化及智能制造解決方案占公司總營收的80%以上，其毛利率一直保持在47%左右，而自動化儀表占 公司總營收的4-6%，其毛利率逐年上升，于2019年達到36.96%。毛利率達58%的工業軟件近年來占比逐漸增加，拉動 公司毛利率占比小幅上升。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 表 4: 公司主要產品的毛利率

23、項目201720182019 工業自動化及智能 制造解決方案 47.45%47.12%47.93% 自動化儀表26.53%32.44%36.96% 工業軟件53.27%54.92%58.57% 誠信 責任 親和 專業 創新25請參閱附注免責聲明 盈利能力 01 公司的期間費用處于較低水平。2017-2019年公司的銷售費用率保持在17%左右，研發費用率分別為12.24%， 11.33%，12%，管理費用率分別為9.03%，7.93%，9.2%。期間費用約占收入的40%。 公司的研發費用率較低。公司主營業務屬于技術驅動型，因此需要注重自主研發及技術創新，雖說公司研發費用逐年上 升，但占總營收的比

24、例較低，保持在12%左右。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 圖18：公司的期間費用率較低 17.48%17.16% 17.40% 9.03% 7.93% 9.20% 12.24% 11.33% 12% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 201720182019 銷售費用率管理費用率研發費用率 誠信 責任 親和 專業 創新26請參閱附注免責聲明 運營能力 01 公司應收賬款周轉率較為穩定且呈上升趨勢。2017-2019年，公司應收賬款周轉率分別為1.67，1.9，1.87，與可比公 司科遠智慧而言，公司應收賬款周轉率較高，體現其較強的面向下游的議價能力

25、。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 圖19：公司的應收賬款周轉率高于科遠智慧 0 0.5 1 1.5 2 201720182019 中控技術應收賬款周轉率科遠智慧應收賬款周轉率 誠信 責任 親和 專業 創新27請參閱附注免責聲明 運營能力 01 公司存貨周轉率較低。公司和科遠智慧的公司規模及業務周期相關，公司存貨主要為工業自動化及智能制造解決方案在 投運完成之前形成的商品，存貨周轉的速度主要取決于工業自動化及智能制造解決方案的業務周期，由于公司業務所處 的優勢領域化工、石化等行業對安全及生產要求更高，復雜度較高，業務周期相對較長，因此公司的存貨周轉率相對較 低。 資料來源：公司招股

26、說明書、國泰君安證券研究 圖20：公司的存貨周轉率低于科遠智慧 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 201720182019 中控技術存貨周轉率科遠智慧存貨周轉率 誠信 責任 親和 專業 創新28請參閱附注免責聲明 市場空間 02 國家出臺一系列政策推動工業自動化。智能制造強調走工業智能化的道路，國家支持自主創新和重大技術裝備國產化的 產業政策，對我國工業自動化產業的發展起到積極作用。工業自動化產業作為工業信息化的基礎，是保障重大裝備主設 備可控性、測控設備適用性及信息優化應用的綜合性產業，因此國家未來或將持續出臺相關政策支持推動工業現代化。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 表

27、 5: 相關政策支持推動工業自動化 政策名稱政策內容 智能制造發展規劃（2016- 2020年） 要加快培育一批有行業、專業特色系統解決方案供應商；大力發展具有國際影響 力的龍頭企業集團；做優做強一批傳感器、自動化儀表、控制系統、伺服裝置、 工業軟件等“專精特” 配套企業 信息化和工業化融合發展規 劃（2016-2020 年） 強調需要加強化工、石化、鋼鐵、有色、建材等流程行業先進過程控制和制造執 行系統的全面部署和優化升級 “十三五” 國家戰略性新興 產業發展規劃 提出推動具有自主知識產權的智能工廠建設，提供重點行業整體解決方案，推進 傳統制造業智能化改造 誠信 責任 親和 專業 創新29請

28、參閱附注免責聲明 市場空間 02 基礎工業面臨改造升級，創造較大市場空間?；?、石化等國家基礎工業的新建和改造升級也催生了對工業自動化產品 的大量市場需求。此外，工業自動化技術能夠實現資源節約、能源轉化、生產優化、規劃設計、環境保護，以及保障安 全生產等方面的重要作用，符合國家未來的產業政策，為工業自動化產品開辟了更廣闊的市場空間，未來行業仍將持續 快速發展。 國內工業自動化行業企業眾多，經營規模、經營效益呈現為“金字塔” 狀分布。極少量跨國公司和國內企業共同構成金 字塔的上部，這些企業既是產品提供商，又可為客戶提供綜合性的整體解決方案。目前數家國外廠商依然占據著國內以 大型項目、復雜項目為代

29、表的高端市場主要份額，并提供具有更高附加值的綜合性智能制造解決方案；同時國內頂尖供 應商在智能制造解決方案已取得突破，并在高端市場逐漸站穩腳跟。 誠信 責任 親和 專業 創新30請參閱附注免責聲明 競爭格局 02 集散控制系統（DCS）市場偏向于寡頭壟斷，主要市場份額為中控技術、艾默生、霍尼韋爾、和利時占據。DCS市場主 要包括化工、電力、石化。根據睿工業統計， 2011 年至 2019 年，中控連續九年蟬聯國內 DCS 市場整體占有率第一 名。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 表 6: 中控技術是DCS市場的龍頭企業 年份當年排名公司名稱市場占有率 20191中控技術27.0%

30、20181中控技術24.7% 20171中控技術22.2% 20161中控技術18.9% 20151中控技術19.9% 20141中控技術17.1% 20131中控技術16.6% 20121中控技術15.2% 20111中控技術13.0% 誠信 責任 親和 專業 創新31請參閱附注免責聲明 競爭格局 02 安全儀表系統（SIS）整體市場較為集中，中控技術具有較強競爭力。根據 ARC 統計，SIS市場份額有一半被康吉森和 中控技術所占據，市場集中。2019 年度，中控技術 SIS 市場占有率為 24.5%，排名第二，僅次于康吉森。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 圖 21：2019年

31、國內SIS市場份額 康吉森 中控技術 和利時 HIMA 霍尼韋爾 西門子 施耐德 羅克韋爾 橫河電機 艾默生 Chitic ABB 其他 誠信 責任 親和 專業 創新32請參閱附注免責聲明 競爭格局 02 工業軟件市場供應商數量繁多，呈現壟斷競爭格局。各類供應商憑借多年的行業積累，在各個細分行業中占有一定市場 份額，頭部企業的市場份額也較低。但公司憑借多年積累，占據較大的市場份額。2019 年度，中控在國內 APC 市場占 有率為 26%，位居第一；在國內 MES 市場占有率為 4.5%，位居第四。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 圖 22：2018-2019制造業投資增速與中控技

32、術主營業務收入增速 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 20182019 制造業投資增速制造業技術改造投資增速中控技術主營業務收入增速 誠信 責任 親和 專業 創新33請參閱附注免責聲明 公司客戶及員工情況 02 公司前五名客戶較為穩定，且多數為大型國有企業。其中中石化連續三年為公司第一大客戶，中石油、中核連續三年為 公司排名前五的客戶。報告期內，新增主要客戶包括東北制藥集團股份有限公司、中國化學工程集團有限公司和山東安 舜制藥有限公司。此外中石化旗下的中石化資本持有公司4.95%的股權，中核集團下屬公司作為有限合伙人參與投資的 中核基

33、金，持有公司3.00%的股權。 前五大客戶收入占比較低。2017-2019年，前五大客戶收入占比均處于15%上下，客戶來源較多，訂單分散，收入占比 較低，公司收入來源廣泛，不容易受個別大客戶的影響，業績波動性較小。此外，由于沒有過分依賴某個客戶，客戶分 散，能夠有效提高公司面向下游的議價能力。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 圖 23：公司前五大客戶收入占比較低 16.68% 13.05% 14.92% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 201720182019 050001000015000 中國石油化工集團有限公司 東北制藥集團股份有限公司 中國

34、石油天然氣集團有限 中國化學工程集團有限公司 中國核工業集團有限公司 圖 24：2019年公司對前五大客戶的銷售金額（萬元） 誠信 責任 親和 專業 創新34請參閱附注免責聲明 公司客戶及員工情況 02 員工情況：公司研發人員占比較高。 截至 2019 年 12 月末，公司共有 3537 名員工，其中研發人員有 1075人，占比約 30.39%。 資料來源：公司招股說明書、國泰君安證券研究 管理人員 15% 銷售人員 24% 研發人員 31% 其他 30% 圖 25：公司研發人員占比較高 誠信 責任 親和 專業 創新35請參閱附注免責聲明 01 加大在集散控制系統DCS、安全儀表系統 SIS和

35、網絡化混合控制系統為核心的自動化 控制系統核心產品的投入，進一步擴大自動 化控制市場份額，穩固核心產品的國內市場 地位。 以“工業3.0“核心業務為基點，進一步完 善工業軟件、自動化儀器等自動化產業鏈產 品，向”工業4.0“智能化轉型目標靠齊。 通過業務戰略轉型，實現從產品提供商到提 供自動化、數字化、智能化解決方案供應商 的的轉型，成為業內流程工業服務供應商知 名品牌。 02 公司將緊扣主業，鞏固以集散控制系統 （DCS）、安全儀表系統（SIS）和網絡化 混合控制系統為核心的自動化控制系統市 場，同時拓展高端客戶的市場份額。 重點引進和培養一批具有豐富行業經驗、 直接面向客戶、符合公司戰略需

36、求的的專 家人才團隊，為公司戰略轉型提供產品研 發和創新上的技術支持。 加大在自動化儀表、DCS、SIS、APC等相 關技術和產品的研發力度；關注云、人工 智能、大數據等前沿技術發展進程，調整 和把握產品研發進程。 未來目標：緊扣主業，拓展海內外高端客戶的市場份額 03 推廣“工業3.0+工業4.0”業務，實現戰略轉型專注開發產品和技術創新 誠信 責任 親和 專業 創新36請參閱附注免責聲明 03 未來目標客戶主要為流程工業高端市場客戶，公 司將利用已有的技術、行業應用品牌等優勢，加 大在化工、石油行業的業務拓展力度。 公司將大力推廣具有國際競爭力的產品與技術解 決方案，并利用已有海外業績宣傳

37、公司品牌。伴 隨國家“一帶一路”政策，尋找有海外投資意向 的用戶、國內總包企業等一起開拓市場。 公司將進一步細化并完善銷售網絡，增加面向化 工園區的服務網點，打造以客戶需求為價值導向 的，面向工業解決方案的全生命周期管理 5S 一 站式服務平臺，進一步通過延伸服務提高公司業 務的市場份額。 04 為達到低成本擴張公司規模、提高市 場占有率及增強核心競爭力等目的， 在現有業務框架基礎上，適時采取收 購、兼并或合作生產等形式進一步擴 張產業鏈，完善公司的產品、技術體 系及營銷網絡。 未來目標：緊扣主業，拓展海內外高端客戶的市場份額 03 增強營銷，開拓國內市場，進軍海外市場尋求投資、收購及戰略機會

38、 誠信 責任 親和 專業 創新37 本公司具有中國證監會核準的證券投資咨詢業務資格 分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的 研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。 免責聲明 本報告僅供國泰君安證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告僅在相關法律許可的情況下發放，并僅 為提供信息而發放，概不構成任何廣告。 本報告的信息來源于已公開的資料，本公司對該等信息的準

39、確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的 證券或投資標的的價格、價值及投資收入可升可跌。過往表現不應作為日后的表現依據。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告 所含信息保持在最新狀態。同時，本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。 本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本 公司員工或者關聯機構不承諾投資者一定獲

40、利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者務必注意，其據此做出的任何 投資決策與本公司、本公司員工或者關聯機構無關。 本公司利用信息隔離墻控制內部一個或多個領域、部門或關聯機構之間的信息流動。因此，投資者應注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司 所發行的證券或期權并進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔任本報告所 提到的公司的董事。 市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不

41、應認為本報告可以取代自己的判斷。在決定投資前，如有需要，投資者務必向專業人士咨詢并謹 慎決策。 本報告版權僅為本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“ 國泰君安證券研究”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。 若本公司以外的其他機構（以下簡稱“該機構”）發送本報告，則由該機構獨自為此發送行為負責。通過此途徑獲得本報告的投資者應自行聯系該機構以要求獲悉更詳細信息或進而交易 本報告中提及的證券。本報告不構成本公司向該機構之客戶提供的投資建議，本公司、本公司員工或者關聯機構亦不為該機構之客戶因使用本報告或報告所載內容引起的任何損失承擔任 何責任。 免責聲明 國泰君安證券研究所 Thank you for listening