【公司研究】龍泰家居-精選層企業專題報告（十九）：宜家供應商破局中國竹制品行業-20200813（32頁）.pdf

1、 新三板研究報告 第 1 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 精選層精選層企業企業專題報告（專題報告（十九十九） 龍泰家居（龍泰家居（831445831445）: : 宜家供應商，破局中國竹制品行業宜家供應商，破局中國竹制品行業 2020 年 8 月 13 日 研究員：研究員：賴躍輝、陳俊睿、林文豐賴躍輝、陳俊睿、林文豐 研究領域研究領域 TMT 先進制造 大健康 消費升級 新三板智庫新三板智庫 政策研究、產業研究、 企業研究綜合智庫 電電話：話：86-020-34262289 微信：微信：zhikumei 廣州： 海珠區新港西路 135 號中大科技園 B 座 9

2、02 北京：海淀區廠洼路半壁 街長昆名居首層 上海：靜安區南京西路中 信泰富廣場 1008 室 1 1、公司概況：首個新三板掛牌的竹制品企業、公司概況：首個新三板掛牌的竹制品企業 福建龍泰竹家居股份有限公司創建于 2010 年，是一家專業從事 竹家具、 竹家居用品的設計、 生產及銷售于一體的股份公司。 在 2012 年成為宜家家居供應商以來，成為宜家集團在亞太地區的主力竹制 品供應商之一。 龍泰家居現已掛牌精選層。 龍泰家居產品品類豐富， 品質優良，產品包括收納、餐具、園藝、家具等系列。財務優異， 營收、利潤快速增長，毛利率保持較高水平。 2 2、行業需求端：經濟環保，潛力巨大、行業需求端：經

3、濟環保，潛力巨大 竹制家居具有經濟環保等優勢， 是復合板材、 塑料等材料的優良 替代品。家居市場龐大且快速增長，以竹材為原材料的加工制品市 場份額小，竹制品行業集中率低，缺乏知名竹制品加工企業與專門 竹制家居品牌，竹子在家具材料中多是充當配角。隨著中國消費者 對竹制品認知度逐漸提升，竹產業將有更廣闊的發展空間。 3 3、行業供給端：竹資源豐富，供應集中度低，生產方式落后、行業供給端：竹資源豐富，供應集中度低，生產方式落后 竹生長周期短，價格低，國家、地區出臺政策支持竹栽種行業發 展；中國竹林豐富，福建是我國最大的產竹區。上游竹材供應商集 中程度低，竹制品加工企業議價能力強。傳統竹竹制品生產企業

4、總 體規模較小，生產效率低，產量少；受工藝技術限制，傳統竹家具 存在諸多缺陷，有充足的技術提升空間。 4 4、投資亮點：依托宜家快速增長，享成本優、投資亮點：依托宜家快速增長，享成本優勢，拓展高附加值勢，拓展高附加值 龍泰家居長期擔任宜家家居的供應商，通過 OEM 和 ODM 的兩 種模式為宜家提供產品，營收得到快速增長。龍泰家居對竹原材料 需求較大，地處福建，成本優勢明顯 。龍泰家居加大研發投入，優 化產品結構，拓展自主設計業務，建立自主品牌，拓寬銷售渠道。 風險提示風險提示：行業發展不及預期、疫情風險、單一客戶依賴風險 報告摘要報告摘要： 新三板研究報告 第 2 頁 共 32 頁 新三板專

5、題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 目目 錄錄 一、龍泰家居：首個新三板掛牌的竹制品企業一、龍泰家居：首個新三板掛牌的竹制品企業 . 3 3 1.1 公司概況：創建于 2010 年，從制造往高附加值轉型 . 3 1.2 產品種類豐富，品質優良 . 5 1.3 財務優異：凈利潤穩定增長，因擴張增加存貨儲備 . 10 二、行業需求端：經濟環保，潛力巨大二、行業需求端：經濟環保，潛力巨大 . 1212 2.1 竹制家具經濟環保，綠色健康 . 12 2.2 家居市場潛力巨大，為竹材市場創造機遇 . 13 2.3 行業集中率低，缺乏知名竹制品加工企業 . 15 三、行業供給端：竹資源豐富，供應集中度

6、低三、行業供給端：竹資源豐富，供應集中度低，生產方式落后，生產方式落后 . 1818 3.1 竹生長周期短，價格低，政策支持發展 . 18 3.2 中國竹林豐富，福建是我國最大的產竹區 . 20 3.3 上游供應商集中程度低，制造商議價能力強 . 22 3.4 傳統竹家具生產落后，有技術提升空間 . 23 四、投資亮點：依托宜家快速增長，享成本優四、投資亮點：依托宜家快速增長，享成本優勢，拓展高附加值勢，拓展高附加值 . 2525 4.1 依托優質客戶宜家，實現高速增長 . 25 4.3 地處福建，成本優勢明顯 . 29 4.3 增加產品附加值，拓展銷售渠道和高端產品線 . 30 六、風險提示

7、六、風險提示 . 3131 七、重要聲明七、重要聲明 . 3232 nMqPqPtPsMsOqMsPtRqOqP7NbP8OsQmMsQpPkPpPyReRmNrP7NqRpQNZsRpOuOtRpN 新三板研究報告 第 3 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 一、一、龍泰家居：龍泰家居：首個首個新三板掛牌新三板掛牌的的竹制品企業竹制品企業 1.1 1.1 公司概況公司概況：創建于：創建于 2 2010010 年，從制造往高附加值轉型年，從制造往高附加值轉型 福建龍泰竹家居股份有限公司創建于福建龍泰竹家居股份有限公司創建于 20102010 年，是一家專業從事竹家

8、具、竹年，是一家專業從事竹家具、竹 家居用品的設計、生產及銷售于一體的股份公司家居用品的設計、生產及銷售于一體的股份公司。 龍泰家居是國內第一家在新三板掛牌的竹制品企業，現已成為福建最大的 竹制品生產制造商之一。 圖圖表表 1 1：龍泰家居竹家具：龍泰家居竹家具示例示例 資料資料來源：龍泰家居官網來源：龍泰家居官網 在在 2 2012012 年成為宜家家居供應商以來，實現了快速增長，成為宜家集團在亞年成為宜家家居供應商以來，實現了快速增長，成為宜家集團在亞 太地區的主力竹制品供應商之一。太地區的主力竹制品供應商之一。龍泰家居龍泰家居向宜家銷售占比占當期營業收入的 比例為 85%左右，公司主要為

9、宜家提供產品代工服務，近年逐步提升自主設計 產品比例。與宜家合作業務分為內銷和外銷，外銷比重較高，這也是龍泰家居 外銷收入占主營業務收入的比重保持在為 75%左右的主要原因。 近年，龍泰家居走上創新轉型之路，探索新型材料與自主設計近年，龍泰家居走上創新轉型之路，探索新型材料與自主設計，往高附加，往高附加 值環節轉型值環節轉型。龍泰家居在鞏固公司現有竹家居業務的基礎上，加大對混合材料 新三板研究報告 第 4 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 領域業務的開拓力度，將竹與鋼、木材、陶瓷、塑料等多種材料結合，制造更 易于市場接受、受眾范圍更廣的竹產品；堅持自主創新的研發

10、設計原則，將竹 的文化傳承、美學價值、人文價值融入家居產品，自主設計產品，立足高端竹 家居市場，推動自主設計產品發展。 龍泰家居開設多個子公司，龍泰家居開設多個子公司，擴大經營規模、拓展產品領域、拓寬多渠道銷擴大經營規模、拓展產品領域、拓寬多渠道銷 售模式，打造自主品牌售模式，打造自主品牌。龍泰家居已經投資了三個全資子公司：南平竹百麗電 子商務有限公司，提供境內、外電商服務；福建邁拓鋼竹家居用品有限公司， 生產“鋼+竹”混合材料的家居產品；福建展拓創意家居有限公司，負責竹質、 木質彎曲家具產品的生產和銷售。第四個全資子公司南平龍泰定制家居有限公 司正在籌建，該公司將主要提供竹家具定制服務。 子

11、公司的設立，標志著龍泰家居在轉型升級路上不同方向的探索與進步， 逐步摘掉“傳統代工廠”標簽，轉向自主研發、自主設計的轉型升級的道路。 龍泰家居拓寬融資渠道，尋求公開募資助力公司發展。龍泰家居拓寬融資渠道，尋求公開募資助力公司發展。龍泰家居在 2015 年 起開始掛牌定向發行股票在全國中小企業股份轉讓系統公開轉讓；2016 年入選 新三板創新層，并在 16-19 年連續入選。龍泰家居于 6 月 14 日過會精選層，7 月 8 日開啟公開發行申購； 圖表圖表 2 2：公司發展大事記：公司發展大事記 年份 公司發展大事記 2010 龍泰家居成立。 2012 成為宜家（IKEA）供應商。 2015 定

12、向發行股票在全國中小企業股份轉讓系統公開轉讓； 獲得福建省林業廳授予“2015-2017 年度福建省林業產業化龍頭企業”稱號 2016 成立了“南平竹百麗電子商務有限公司”的全資子公司，拓展網絡銷售業務； 進入新三板的創新層，并連續 3 年入圍創新層； 新三板研究報告 第 5 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 公司經福建省知識產權局考核評定，被認定為福建省知識產權優勢企業。 2017 入選福布斯中國最具潛力企業榜; 被認定為高新技術企業，有效期三年,公司 2019 年企業所得稅減按 15%計征。 2018 開始籌建子公司“邁拓鋼竹家居用品有限公司”與“展拓創意家

13、居有限公司”， 拓展混合材料家居業務； 被國家知識產權局認定為“國家知識產權優勢企業”。 2019 兩家全資子公司邁拓和展拓，正式開始生產銷售； 展拓通過了宜家供應商評估體系的所有驗廠審核程序， 正式成為其指定的供應商； 被國家林業和草原局認定為第四批國家林業重點龍頭企業。 2020 成立子公司“南平龍泰定制家居有限公司”，拓展家居定制服務； 6 月 14 日過會精選層，7 月 8 日開啟公開發行申購。 資料來源：公開信息整理、新三板智庫資料來源：公開信息整理、新三板智庫 1.21.2 產品種類豐富，品質優良產品種類豐富，品質優良 龍泰家居產品品類豐富。龍泰家居產品品類豐富。龍泰家居最早從事餐

14、具領域竹制品家居的制作， 近年來已逐漸延伸至其他領域，產品系列拓展至收納置物系列、餐具系列、園 藝系列、家具系列四個主要系列竹家居用品。 每個系列下分多種產品，收納系列品系繁多，包括收納盒、置物架、收納 瓶蓋等；餐具系列安全環保，主要為竹菜板和沙拉碗；園藝系列包括花架、花 盆等；家具系列為竹制桌椅等大件家具。 圖圖表表 3 3：龍泰家居產品類別：龍泰家居產品類別 類別 具體內容 收納置物系列 收納盒、置物架、收納瓶蓋、多功能板、裝飾類等 餐具系列 菜板、沙拉碗、筷子等 園藝系列 花架、花盆等 家具系列 椅子、桌子等 資料資料來源：來源：龍泰家居公開發行說明書龍泰家居公開發行說明書、新三板智庫整

15、理、新三板智庫整理 新三板研究報告 第 6 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 圖圖表表 4 4：龍泰家居主要產品類別及說明：龍泰家居主要產品類別及說明 資料資料來源：來源：龍泰家居公開發行說明書龍泰家居公開發行說明書、新三板智庫整理、新三板智庫整理 新三板研究報告 第 7 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 龍泰家居主動調整產品結構，由餐具系列轉向高附加值的收納、園藝、家龍泰家居主動調整產品結構，由餐具系列轉向高附加值的收納、園藝、家 具等系列產品。具等系列產品。收納置物系列在龍泰家居主營收入的占比最高，該系列產品具 有高技術含量與

16、高附加值的特點，近年該品類收入呈穩步增長趨勢，為其主營 業務增長的主要驅動。餐具系列是龍泰家居的傳統產品，生產工藝成熟，銷量 因產品戰略調整回落。園藝系列為“竹+碳鋼”的混合材料產品，銷售規模較為 穩定。家具系列屬于竹木復合材料的彎曲家具產品，產銷規?？焖偬嵘?，為龍 泰未來重點拓展的產品系列之一。 圖圖表表 5 5：龍泰家居主營業務收入情況按產品系列劃分：龍泰家居主營業務收入情況按產品系列劃分 資料資料來源：來源：龍泰家居公開發行說明書龍泰家居公開發行說明書、新三板智庫整理、新三板智庫整理 龍泰家居建立了嚴格的產品質量控制體系，以其產品的優良品質，獲得了諸多客戶龍泰家居建立了嚴格的產品質量控制

17、體系，以其產品的優良品質，獲得了諸多客戶 的認可，通過多項國際認證并榮獲多項獎項。的認可，通過多項國際認證并榮獲多項獎項。龍泰家居與 IKEA、ARCFRANCE、 BRANDLOYALTY 等國際知名企業建立了穩定的合作關系，深得了客戶和市場的認可。 龍泰家居取得了世界自然基金會、 國際竹藤中心的“森林 FSCFM-COC 全產業鏈認證”， 通過了法國 BV 公證行、歐盟木材法規 DDS 認證、歐洲 BSCI 的社會責任審核 ISO9001 質量體系的認證。龍泰家居被評為高新技術企業，榮獲知識產權優勢企業稱號。 新三板研究報告 第 8 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投

18、資更省事 圖表圖表 6 6：龍泰家居重要榮譽：龍泰家居重要榮譽 資料來源：龍泰家居官網資料來源：龍泰家居官網 龍泰家居注重生產經驗的總結與生產工藝的提升，提升產品質量。龍泰家居注重生產經驗的總結與生產工藝的提升，提升產品質量。龍泰家 居不斷加大機器設備的投入，積極進行機器設備的智能化改造，持續提升生產 的自動化和智能化水平;不斷改進生產流程，逐步完善單元化生產模式，節約工 時，提高生產效率。擁有包括多功能數控自動化生產線、KUKA 智能砂碗機器 人、智能噴涂機器人、智能自動收納盒組裝機器人等的先進生產設備。隨著生 產效率和生產規模的快速提升，產品的單位生產成本有所下降，提高良品率， 大大提升了

19、龍泰家居在整個竹制品行業的領先地位。 新三板研究報告 第 9 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 圖表圖表 7 7：龍泰家居現代化廠房：龍泰家居現代化廠房 資料來源：龍泰家居官網資料來源：龍泰家居官網 圖表圖表 8 8：龍泰家居廠房中的機械化生產：龍泰家居廠房中的機械化生產 資料來源：龍泰家居官網資料來源：龍泰家居官網 新三板研究報告 第 10 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 1 1.3.3 財務優異：凈利潤穩定增長財務優異：凈利潤穩定增長，因擴張增加存貨儲備，因擴張增加存貨儲備 營業收入逐年上升，其中主要貢獻為對客戶宜家家居銷售

20、收入的增長。主 營業務的毛利率也穩定增長，一方面是因為龍泰家居也在不斷改進生產模式， 進一步降低生產管理費用，另一方面，龍泰家居正在積極調整產品戰略，由代 工向高附加值產品生產轉變，進一步提升了毛利率。 圖表圖表 9 9：龍泰家居龍泰家居財務數據（單位：元）財務數據（單位：元） 年份 2017 2018 2019 對宜家銷售 131,646,760.72 195,189,546.37 239,479,112.49 銷售收入總額 158,261,731.03 237,981,489.01 273,764,789.75 銷售收入增長率 3.01% 50.37% 15.04% 占銷售收入比例 83.

21、18% 82.02% 87.48% 凈利潤 23,649,357.73 46,874,591.37 55,274,306.38 凈利潤增長率 10.27% 98.42% 17.88% 毛利率 28.85% 30.61% 32.12% 資料資料來源：來源：龍泰家居公開發行說明書龍泰家居公開發行說明書、新三板智庫整理、新三板智庫整理 龍泰家居始終保持著高利潤增長率。 在 2016 年以前， 保持著每年 100%以上 的凈利潤增長，近年由于投資子公司以及主動增加原材料影響，凈利潤有所下 滑，但仍保持在較高水平，2019 年凈利潤為 2.3 千萬，同比增長 10.27%。通過 上述關鍵財務指標可以看出

22、，龍泰家居經營情況良好，具有良好的市場競爭能 力，具備較強的盈利能力和持續發展能力。 配合擴大產能戰略，配合擴大產能戰略， 擴張性增加擴張性增加存貨存貨儲備儲備， 但存貨周轉率仍保持在高水平。， 但存貨周轉率仍保持在高水平。 2017-2019 龍泰家居的存貨賬面余額分別為 1625 萬元、1886 萬元和 3989 萬元， 呈逐年上升的趨勢；周轉率分別為 7.87、9.43、6.40，經營效率略有下降。A 股 新三板研究報告 第 11 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 上市的成品家具的存貨周轉率為 5%左右， 但仍在高于 A 股家居上市公司均值水 平上。 龍泰

23、家居在 2019 年存貨賬面價值較大幅度上升，一方面原因是存貨的增長 與經營規模持續擴大有關，二者均呈增長趨勢。另一方面，龍泰家居主動增加 原材料儲備，避免竹材產地因雨季所引發的原材料短缺影響，同時為子公司邁 拓家居和展拓家居的開始投產做好充足準備；也主動增加了庫存商品的備貨， 更加快速響應宜家等優質客戶需求。 20202020 年，龍泰家居開始拓展定制家具業務，將進一步降低庫存，提升存貨年，龍泰家居開始拓展定制家具業務，將進一步降低庫存，提升存貨 周轉率。周轉率。傳統成品家具銷售模式下，家居廠商保有一定的庫存供消費者挑選， 這給家居廠商帶來較高倉儲成本， 也帶來一定風險。 定制家具行業具有輕

24、資產、 零庫存、高周轉的特點，主要采用訂單式的銷售模式，根據客戶需求決定產品 供給，基本上處于“零庫存”的狀態。 新三板研究報告 第 12 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 二、行業需求端：經濟環保，潛力巨大二、行業需求端：經濟環保，潛力巨大 2 2.1.1 竹制家具竹制家具經濟環保，綠色健康經濟環保，綠色健康 對比傳統木家具，竹制家居具有獨特的優勢。對比傳統木家具，竹制家居具有獨特的優勢。竹家居取材天然，用料環保， 而且相比木質家具更加經濟實惠。竹制家具以以竹、竹板坯等為原材料，使成 品擁有獨特的天然紋路，古樸美觀，富有文化氣息。竹制家具還有吸濕吸熱、 冬暖夏

25、涼的特性，凈化空氣、抗靜電、吸收紫外線等多種功能。 圖表圖表 1010：竹家具特性竹家具特性 特性 具體介紹 綠色環保 生長周期短，3-6 年可成材，木成材需 15 年以上 輕巧 輕巧舒適 經濟 竹相對木材價格更加低廉 延展性強 富有彈性、硬度高 獨特紋理 獨特天然紋路，古樸美觀 調節環境 吸濕吸熱、冬暖夏涼 凈化空氣 無甲醛、炭化處理后可吸附室內有害氣體 其他功能 吸收紫外線，抗靜電 資料來源：資料來源：公開信息整理公開信息整理 隨著人們隨著人們收入水平持續增長收入水平持續增長，全球環保意識增強，全球環保意識增強，環保環保逐漸逐漸成為家居消費成為家居消費 重要考量。重要考量。根據新浪家居20

26、17 中國家居消費者洞察報告，材料及其環保性 是消費者最關注的因素，其次是家裝實用性和個性化設計風格；無論家裝行業 還是家裝公司，家裝的環保問題居“最讓消費者擔心的情況”的第二位。出于 對高品質生活的追求，人們對家裝建材、家居、家具的要求也不斷提升。環保 安全、輕巧舒適的竹制家具無疑是消費者的最佳選擇。 新三板研究報告 第 13 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 竹制家具將成為復合板材、塑料等材料的替代品。竹制家具將成為復合板材、塑料等材料的替代品。相較于木材、復合板、 塑料等家具制品，竹家居在經濟實惠的同時，還保有輕巧舒適、綠色環保等特 性。部分家居銷售商對所

27、銷售家居的環保性也提出要求，以宜家為例，宜家在 計劃于 2020 全面淘汰一次性塑料，避免一次性塑料對環境的污染。作為塑料等 材料的環保替代品的竹制品，竹制品制造業將迎來發展機遇。 圖圖表表 1111：家庭裝修考慮選項：家庭裝修考慮選項 資料來源：新浪家居資料來源：新浪家居 2 2.2.2 家居市場潛力巨大，為竹材市場創造機遇家居市場潛力巨大，為竹材市場創造機遇 全球持續增長的家居市場，為家居制造企業提供了廣闊的生存空間。全球持續增長的家居市場，為家居制造企業提供了廣闊的生存空間。根據 MRFR、 GlobeNewswire、Statista 等研究機構數據研究測算，2019 年全球家居行業市

28、場規模為 5,598.60 億美元，在 2020 年至 2025 年將以 2.64%的年復合增長率持續增長。2025 年， 全球家居市場規模有望達到 6,546.00 億美元。全球城市化進程與生活品質提升，催化全 球家具業發展，有廣闊的市場前景。 新三板研究報告 第 14 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 圖表圖表 1212：全球家居行業市場規模：全球家居行業市場規模 資料資料來源來源: :龍泰家居公開發行說明書龍泰家居公開發行說明書 中國已逐步發展成為全球最大的家居市場之一。中國已逐步發展成為全球最大的家居市場之一。2019 騰訊家居行業洞察 白皮書的數據顯示

29、，截至 2017 年中國家居行業市場規模已突破萬億元，預計 到 2020 年，家居行業市場規模將達到 2.6 萬億元。隨著城鎮化水平的提高，新 房家裝市場與存量房翻新市場推動了家居行業快速發展。 以竹材為原材料以竹材為原材料的加工制的加工制品市場份額品市場份額如今在家居市場份額如今在家居市場份額小小。長久以來， 竹產業存在竹資源分布不均、行業技術創新能力較弱、政府扶持力度有限等一 系列問題，因此目前在家具等領域以竹材為原材料進行加工的產品產值占行業 總產值的比重還很低。根據公開數據，竹制家居占家居市場份額不足 10%，增 長潛力巨大。 相較國外市場，相較國外市場，國內竹家居用品市場處于起步階段

30、國內竹家居用品市場處于起步階段。長期以來，國內家具 用品都是木質一統天下，久而久之，木質家具也成為了大多數消費者的消費習 慣以及家居消費的第一選擇。由于竹制品加工產業的企業規模普遍偏小，缺乏 足夠的市場宣傳推廣能力，廣大消費者接觸的竹產品機會較少，竹產品市場的 新三板研究報告 第 15 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 整體消費氛圍難以形成。相較而言，在許多歐美國家和地區，竹纖維、竹地板、 竹質家具、竹炭、等竹制日用品，因其綠色、健康、經濟，并具有中國文化特 色等綜合因素得到普遍接受，存在“國內開花國外香”的狀況。隨著中國隨著中國消費消費 者者對竹制品對竹制品認

31、知度認知度逐漸提升，逐漸提升，竹產業竹產業將有更廣闊的將有更廣闊的發展發展空間?？臻g。 2 2.3.3 行業集中率低行業集中率低，缺乏知名竹制品加工企業，缺乏知名竹制品加工企業 市場缺乏專門竹制家居品牌，竹子在家具材料中多是充當配角。市場缺乏專門竹制家居品牌，竹子在家具材料中多是充當配角。一方面， 現今家居市場上，大多數竹制家具往往混雜在其他家具一同銷售，沒有獨立的 品牌和銷售渠道。A 股擁有多家家具企業，其中大多數為木制家具制造商，無竹 制品上市公司。另一方面，全竹家具銷售量少，竹子多與其他材質搭配混合使 用，原竹家具銷售量低。 我國竹家居行業企業數量較多，我國竹家居行業企業數量較多，市場份

32、額相對分散，集中度低。市場份額相對分散，集中度低。企業一般 是依賴資源的勞動密集型企業，缺乏具有核心競爭力的龍頭企業。根據中商研 究院數據，與 2017 年相比，福建、湖南和江西的竹制品企業數量均大幅增長。 新的市場參與者不斷涌入，加劇了竹制品行業的競爭。 市場上竹制品企業大多數處于低附加值加工階段，與其他同類產品競爭能市場上竹制品企業大多數處于低附加值加工階段，與其他同類產品競爭能 力差。力差。企業在發展過程中比較重視規模擴張，低水平重復建廠，資源消耗大； 不重視對科技的投入，企業創新能力差，產品科技含量低，品種少，同質化現 象嚴重；產品精深加工不夠，附加值低，產品價格長期在低水平徘徊；品牌

33、意 識薄弱，產品宣傳力度不夠，消費者認知度低。 主要竹制品加工企業主要竹制品加工企業具有具有規模小，業務范圍廣，自主品牌知名度低或無自規模小，業務范圍廣，自主品牌知名度低或無自 主品牌主品牌的特點的特點。對比 A 股上市的木制家居企業，主要竹制品加工企業的市值普 遍較低，均在 5 億以下。而歐派家居、顧家家居、索菲亞等 A 股上市的木制家 新三板研究報告 第 16 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 具企業市值均在百億以上。主要竹制品加工產業企業業務范圍較廣，包括竹地 板、竹家具、竹工藝品等。主要竹制品加工企業基本沒有自主品牌或品牌知名 度低，多為其他家居企業的代

34、工廠。 圖表圖表 1313：中國領先中國領先竹家具竹家具企業對比企業對比 資料資料來源：來源：龍泰家居公開發行說明書龍泰家居公開發行說明書、新三板智庫整理、新三板智庫整理 公司名稱公司名稱 公司簡介公司簡介 市值（元）市值（元） 龍泰家居 (831445.OC) 福建龍泰竹家居股份有限公司創建于 2010 年，是一家專業 從事竹家具、竹家居用品的設計、生產及銷售于一體的股份 公司。在 2012 年成為宜家家居供應商以來，成為宜家集團 在亞太地區的主力竹制品供應商之一。 13.11 億 永裕家居 (831996.OC) 主要從事竹地板、竹家具和竹裝飾材料的生產與銷售，其中 竹地板主要銷往北美、歐

35、洲和澳洲等市場;竹家具和竹裝飾 材料目前主要用于國內酒店和市政工程項目，少部分產品通 過電子商務渠道銷售。 4.46 億 九川竹木 (833187.OC) 主要從事竹制家具及廚房用品的研發、生產和銷售，主要產 品為環保型工藝砧板、環保型竹木工藝筷以及碗具、茶具、 果盤、果籃、果叉、碗墊、牙簽等竹木日用品。 3.63 億 三禾科技 (832835.OC) 主要從事竹制品的研發、 生產和銷售， 主要產品包括竹砧板、 竹筷、桌椅凳、鞋架、層架、置物架等家庭生活用品。 1.14 億 湖南竹材 (837729.OC) 主要從事環保型竹材的研發、生產與銷售，產品主要銷往歐 洲、北美等地區。產品按照功能用途

36、可以分為竹板材、竹地 板和竹棒等。 4.57 億 杭州莊宜家 具有限公司 主要經營竹木制品、 家具、 文化創意產品的研發及技術許可、 成果轉讓;生產竹家具板材、竹木復合地板、家具、竹木制 品。 N/A 新三板研究報告 第 17 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 主要竹制品加工企業營收水平較低，總體毛利率約為主要竹制品加工企業營收水平較低，總體毛利率約為 30%30%。行業領先企業 年營收在 1 億元左右，營業收入在不斷增長。竹制品行業毛利率水平較高，均 值在 30%左右。 龍泰家居在資產總額、營業收入、凈利潤等方面較有優勢，毛利率在領先 水平，表明龍泰家居競爭力

37、較強。 圖表圖表 1414：竹家具行業領先企業關鍵財務數據對比：竹家具行業領先企業關鍵財務數據對比 資料資料來源來源: :龍泰家居龍泰家居公開發行說明書公開發行說明書 中國竹制品中國竹制品行業整體呈現傳統品類結構升級、多元化細分品類擴容的趨勢。行業整體呈現傳統品類結構升級、多元化細分品類擴容的趨勢。 隨著竹產業的發展，竹產業企業從早期手工作坊和小作坊生產，發展成產業集 新三板研究報告 第 18 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 群，開始建立完整的產業鏈。竹產品也從傳統的地板、涼席等產皮，發展到收 納、家具、園藝等多領域，并向著功能多樣化、設計潮流化、工藝環?；l

38、展。 三、行業供給端：三、行業供給端：竹資源豐富，供應集中度低，生產方式落后竹資源豐富，供應集中度低，生產方式落后 3 3.1.1 竹生長周期短，價格低，政策支持發展竹生長周期短，價格低，政策支持發展 竹子生長周期短，成材早，易成林。竹子生長周期短，成材早，易成林。以家具常用原料毛竹為例，其粗度在 竹筍出土時已基本定型，從出筍到成竹只需 50-60 天；成竹以后高度、粗度不再 有明顯增長，但此時干物質含量較少，再經過 3-5 年的加固生長，即可達到家具 用力學強度。此外，新造毛竹林只需 5-8 年即可；造林后可年年選擇性砍伐，永 續利用。而家具制作常用木材的成長周期一般在 15 年以上，部分高

39、端木材生長 周期須經百年。 圖表圖表 1515：竹子生長過程：竹子生長過程 資料來源：百度圖片資料來源：百度圖片 新三板研究報告 第 19 頁 共 32 頁 新三板專題研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 竹子種植周期短，易養護，栽種成本低，價格相當低廉。竹子種植周期短，易養護，栽種成本低，價格相當低廉。市面上竹子每噸 價格約 100 元/m3,遠低于常見家具用木價格。 復合板等材料價格也普遍在幾百到 上千不等，竹材與之相比同樣具有顯著的成本優勢。 圖表圖表 1616：常見家具用木材價格等信息：常見家具用木材價格等信息 木材木材 檔次檔次 價格價格 成材時間成材時間 特點特點 白蠟木 中高檔

40、7400-7900 元/m 40-50 年 硬度高、密度大，不易變形 櫸木 中檔 4900-5500 元/m 至少 20 年 木質堅硬，堪比紅木 橡膠木 中低檔 3500-3800 元/m 15-25 年 可塑性強 水曲柳 中低檔 3300-3700 元/m 15-20 年 紋理美觀 松木 中低檔 1500-2300 元/m 15-30 年 木質松軟，兒童家具常用材 奧古曼 中低檔 3400-3800 元/m 25-30 年 易加工 樺木 中低檔 3700-4000 元/m 12 年左右 木質細膩，結構均勻，手感舒適 桃花心木 中低檔 3500-4600 元/m 20-25 年 木質堅硬，穩定

41、性佳，硬木中的珍品 核桃木 中高檔 5700-6300 元/m 50-100 年 很適合雕刻，善于表現古樸雅致的美 烏金木 高檔 9400-10100 元/m 100 年 有光澤 刺猬紫檀 高檔 11000-13000 元/m 100 年以上 美觀，耐久性好 資料來源：宅蛙家居，新三板智庫整理資料來源：宅蛙家居，新三板智庫整理 國家和各地區出臺政策，放寬竹林管制，促進竹栽種產業發展。國家和各地區出臺政策，放寬竹林管制，促進竹栽種產業發展。2016 年以 來，國家開始全面禁伐天然林，而竹林采伐、運輸、經營不受限制。林業產 業發展“十三五”規劃，提出“加強竹藤資源培育，發展優質高產竹藤原料 基地，重點在福建、浙江、江西等省(區、市)建設竹林基地 400 萬公頃，竹苗繁 育基地 411 個?！?福建省省級財政竹產業發展專項資金管理辦法指出要推動 竹產業一二三產業融合發展，補助用于支持重點縣(市、