2020年中國制造業鋰電產業機器人半導體市場商業化行業研究報告（45頁）.pptx

1、2020年深度行業分析研究報告,目錄 Contents,1 2 3,制造業增速放緩，仍存結構性機會 新能源篇：鋰電走向市場化，燃料電池探索商業 化 機器人篇：行業增長趨勢不變，短期看半導體設 備與機器視覺等結構性機會,4,環保篇：看好鄉鎮分布式污水治理及工業 環保 5,6,一、制造業增速放緩，仍存結構性機會,2013-12,2014-03,2014-06,2014-09,2014-12,2015-03,2015-06,2015-09,2015-12,2016-03,2016-06,2016-09,2016-12,2017-03,2017-06,2017-09,2017-12,2018-03,2

2、018-06,2018-09,2018-12,2019-03,2019-06,2019-09,7,1.1 制造業增速放緩，近期PMI有小幅改善 2019年3季度，我國GDP增速為6%。受貿易戰等諸多因素影響，經濟下行壓力增大。整體增速仍處低 位。信息技術服務業在經歷長時間的快速增長后，快速下行，增速放緩至18%；工業制造業、金融業 及房地產業等傳統GDP增長引擎也逐步承壓；其中制造業增速放緩更為明顯，僅為4.8%。制造業轉型 升級迫在眉睫。 制造業PMI持續下跌，但近期有所改善。11月制造業PMI為50.2（前值49.3），有所改善。拆分來看， PMI生產、PMI新訂單分別為52.6（前值 5

3、0.8）、51.3（前值49.6）；PMI在手訂單44.9，仍處于較低位， 但從2019年初以來整體上行趨勢；PMI產成品庫存46.4，仍在去庫存階段，但已經連續4個月庫存下滑， 呈現改善趨勢，雖然整體出現增速下滑，但仍存結構性機會。,整體 批發和零售業 住宿和餐飲業,工業制造業 交通運輸、倉儲和郵政業 金融業,房地產業,信息傳輸、軟件和信息技術服務業,圖表1：制造業GDP增速下滑 35 30 25 20 15 10 5 0,其他行業 資料來源：Wind、,42.0 40.0,56.0 54.0 52.0 50.0 48.0 46.0 44.0,PMI,PMI:生產,PMI:新訂單,PMI:在

4、手訂單,PMI:產成品庫存,圖表2：制造業PMI近期有小幅改善,資料來源：Wind、,8, 汽車、3C、電氣機械等核心制造業領域產能 利用率企穩回升。2019Q3，汽車制造業、3C 電子制造業、電氣機械制造業產能利用率分 別為76.1%、81%、79.4%，均出現企穩回升， 3C 電子制造業尤為突出，產能利用率連續2 個季度回暖。,1.2 核心制造業產能利用率企穩回升 圖表3：2019Q3核心制造業產能利用率企穩回升 86.00,84.00 82.00 80.00 78.00 76.00 74.00 72.00 70.00 68.00 66.00 產能利用率:汽車制造業 產能利用率:計算機、通

5、信和其他電子設備制造業 產能利用率:電氣機械和器材制造業 產能利用率:化學原料及化學制品制造業 產能利用率:食品制造業 資料來源：Wind、國家統計局、,9,1.3 制造業整體低迷中孕育結構性機會 整體低迷中孕育著觸底反彈的希望和轉型升級的結構性機會。我們將從政策端、投資端和企 業利潤端等多個角度，去分析泛制造業的未來轉型升級方向，和相對低迷環境下的高潛力細 分領域。 政策端,投資 端,利潤 端,10,1.3.1 政策端：看好能源結構升級下的持續性機會 發展新能源產業，優化能源消費結構，推動低碳經濟的發展。 2010年兩會期間國家提出了低碳經濟的概念，新能源清潔干凈、污染物排放少，是與人類賴以

6、生存的地球 生態環境相協調的清潔能源。其資源豐富、分布廣泛、可以再生、不污染環境，是國際社會公認的理想替 代能源。根據國際權威單位的預測，到2060年，全球新能源的比例，將會發展到占世界能源構成的50%以 上，成為人類社會未來能源的基石。 我國能源構成中，煤炭處于主體地位，石油消費量高但生產量低，供應依賴進口。清潔能源消費比重持續 上升，發展潛力大。因此發展新能源產業，能優化我國能源消費結構，發展綠色低碳經濟。 圖表4： 10年以來能源消費結構改變，原煤占比下降12.5%，清潔燃料占比上升,資料來源：國家統計局、, 發展新能源產業，降低對進口能源的依賴程度，保,障國家能源安全。我國作為世界大國

7、，GDP總量僅 次于美國，但中國已探明的石油儲量卻僅排在世界 第13位，不含頁巖油共有257億桶。而作為工業的 血液，石油的重要性不言而喻，自1993年起中國成 為石油凈進口國后，我國石油消費量逐年攀升，石 油進口比例也不斷上漲，直至2018年，我國進口石 油占比達到75%。國際石油市場及油價會受到宏觀 經濟及地緣政治的影響而產生不可預測的波動，從 而嚴重影響中國石油的供給，威脅國家能源安全， 對經濟社會造成較大的沖擊。 發展新能源產業，改善國內重工業主要依靠傳統能 源的發展局面，調整其產業結構。我國經濟結構深 層次矛盾之一就是能源結構不合理，長期以來，中 國的能源結構是以煤炭為主，調整其產業

8、結構就能 夠在很大程度上促進企業的發展，為國內經濟找到,新的增長點。發展新能源，是提高我國經濟實力， 促進產業轉型的重要步驟。 11,1.3.1 政策端：看好能源結構升級下的持續性機會,20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%,增速,圖表5：原油進口數量逐年攀升,50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 原油進口數量（萬噸） 資料來源：Wind、,12,1.3.2 投資端：看好新興制造領域帶來的設備需求 2019年1-11月3C電子固定資產累計投資額持續高增速

9、。 1-11月制造業固定資產投資額累計同比2.5%，增速保持穩定。其中汽車制造業固定資產投資額1-11月累計 同比下滑0.4%；電子制造業固定資產投資額1-11月累計同比13.8% ，2019年以來增速持續提高；電氣機械制 造業固定資產投資額1-11月累計同比下滑 6.8%，降速略收窄。 圖表6： 2019年1-11月3C電子固定資產累計投資額持續高增速 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 固定資產投資完成額:制造業:汽車制造業:累計同比 固定資產投資完成額:制造業:計算機、通信和其他電子設備制造業:累計同比 固定資產投資完成額:制造業:電氣機械及器材制造業

10、:累計同比 固定資產投資完成額:制造業:金屬制品業:累計同比 固定資產投資完成額:制造業:化學原料及化學制品制造業:累計同比 固定資產投資完成額:制造業:橡膠和塑料制品業:累計同比,固定資產投資完成額:制造業:食品制造業:累計同比 資料來源：國際機器人聯合會、,13,20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30,100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0,利潤總額 110月 (億元) 利潤總額 同比增長 (%),1.3.3 利潤端：傳統制造領域利潤上漲所帶來的環保需求投資 從2019年1

11、10月份規模以上工業企業主要財務指標來看，3C電子制造行業、電子機械和器材制造業以及 橡膠和塑料制品業發展良好，汽車制造業增速放緩。 據2019年110月份規模以上工業企業主要財務指標，3C電子制造行業營業收入最高，利潤總額略低于汽 車制造行業，各指標同比增速都較快。汽車制造業利潤總額最高，但各指標同比增速都較低。 電子機械和器材制造業以及橡膠和塑料制品業利潤總額增速較快，呈現良好發展態勢。 圖表7： 2019年110月份規模以上工業企業主要財務指標,營業收入 110月 (億元) 營業成本 110月 (億元) 營業收入 同比增長 (%) 營業成本 同比增長 (%) 資料來源：國際機器人聯合會、

12、,14,二、新能源篇：鋰電走向市場化，燃料電池探索商 業化, 2009年國家開始發展新能源汽車產業后，2011年新 能源汽車產銷在6000輛左右，而到了2015年便實現 34萬輛的驚人成績，當年增長率高達340%。 2015-2018年新能源汽車的產銷量保持穩定的50%左 右增速，受到補貼退坡的影響，2019年的新能源汽 車產銷量稍顯疲態，1-9月，新能源汽車產銷量分別 為88.8萬輛與87.2萬輛，今年增速較去年同期顯著收 窄，與2020年新能源汽車產銷量達到200萬輛尚有差 距。,400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0%,140 120 100 8

13、0 60 40 20 0,新能源汽車產量（萬輛）,新能源汽車銷量（萬輛）,產銷同比增長,2.1 政策驅動效果顯著，補貼退坡后市場化接棒 圖表8：新能源汽車產銷復合增長率達200%，但今年增速下滑明顯,資料來源：Wind、 15,16,4.5,5.4,5.4,5.4,3.0,3.6,4.4,4.4,4.4,2.4,2.4,3.4,4.5,5.0,2.2,1.8,1.8,2.5,0,1.0 1 0.0,3 2,5 4,6,150-250km,250-300km,300-400km,400km+,純電動乘用車,插混乘用車,2017年,2018年,2019年,2.1 政策驅動效果顯著，補貼退坡后市場化

14、接棒 新能源汽車產業政策確保新能源汽車發展走上正軌。產業政策是各職能部門制定的引導推動產業結構升級的 政策，科技部、工信部、發改委等部門在新能源汽車產業發展過程中，制定了發展目標，行業標準，對企業 進行引導。 國家、地方補貼政策刺激新能源汽車快速發展。新能源汽車行業屬于新興行業，若其與成熟的燃油汽車行業 競爭顯得毫無勝算。故在發展的初期，國家出臺補貼政策既能刺激企業主動參與新能源汽車產業的建設，又 能優化國內汽車產業結構。2013年，國家首次提出財政補貼采取退坡機制，2016-2020年繼續給予補貼，但補 貼額度下降，退坡機制下降幅度加大。 圖表9：新能源乘用車補貼退坡變遷歷程,2016年 資

15、料來源：長江電新、,17, 新能源汽車行業是有一個有著明 顯的周期性的成長行業，其發展 本質上是政策與成本博弈的一個 過程，需求的增量是由補貼與成 本的差決定。, 國家對新能源汽車的補貼逐步開,始退坡，預計2020年年底補貼將 全部退出，行業不再處于快速發 展期，開始進入階段發展末期， 行業發展速度放緩。,2.2 行業已進入階段發展整合，產業鏈已幾近成熟,圖表10：新能源汽車行業現階段已開始進入階段發展末期,資料來源：,卡耐 前十以外,2%,CATL 64%,11%,70,80%,3.3,70%,60%,40%,20,1.3,10%,0,0%,15Q1,15Q4,16Q3,17Q2,18Q1,

16、18Q4,19Q3,18,資料來源：CGII、, 動力電池行業集中度不斷攀升，寧 德時代獨占鰲頭。 作為新能源汽車產業鏈的下游，2019 年Q3動力電池行業集中度CR3、CR5 分別為80%和83%，出貨量前三甲分 別為寧德時代、比亞迪和國軒高科。 龍頭企業寧德時代產品類型主要有,高鎳三元和磷酸鐵鋰兩種，2018年三 元電池占比56.1%，磷酸鐵鋰電池占 比43.9%；產品形狀以方形電池為主， 部分供應軟包電池；其2019年前三季 度出貨量為26.3GWh，同比增長73%， 第三季度市占率高達64%，優勢突出。,鵬輝能源 2% 12% 萬向 1% 億緯鋰能 1% 比克 0% 力神 1% 比亞迪

17、 孚能科技 1% 國軒 5%,90% 80% 70% 60% 50% 40% 30%,16Q1,16Q3,17Q3,18Q1,19Q1,19Q3,17Q1 CR3,18Q3 CR5,90% 30% 1.8 20%,3.8 2.8 2.3 0.8,14Q1 14Q4 15Q3 16Q2 17Q1 17Q4 18Q3 19Q2 動力鋰電池季度產能 動力鋰電池季度產量 LFP動力電池 NCM動力電池 產能利用率 LTO動力電池 LMO動力電池,2.2 行業已進入階段發展整合，產業鏈已幾近成熟 圖表11：2019年Q3動力電池分企業市場份額 圖表12：2017Q1至今行業集中度不斷攀升,資料來源：CG

18、II、 資料來源：CGII、 圖表13：2015年以來產能利用率變動 圖表14：2014年以來動力電池價格變動 80 100% 4.3 60 50 40 50% 30 10 資料來源：CGII、,19,2.2 行業已進入階段發展整合，產業鏈已幾近成熟 2019年第三季度，NCM正極材料的企業市場份額不相伯仲，前十名的公司占據著80%的市場份額，并且 沒有超級龍頭的出現，但CR3僅有38%，市場份額最高的企業是容百鋰電，市場份額達到15%。而市場份 額處于6%到10%之間的企業一共有6家，可以看出NCM正極材料市場如今正處于團狀異質化市場階段，市 場細分化，每家企業有著自己獨特的優點，進行差異化

19、經營。,長遠鋰科 13%,容百鋰電 15%,當升科技 7% 振華新材料 10%,湖南杉杉 6%,科恒股份 4% 天津巴莫 6% 桑頓新能源 2% 廈門鎢業 9%,新鄉天力 8%,前十以外 20%,38%,32%,32%,40%,54%,56% 56%,40%,52% 53%,50%,45%,53%,47%,45%,50%,52%,56% 55%,35% 30% 25% 20%,50% 45% 40%,60% 55%,40% 16Q1,37% 16Q3,34% 33% 33% 35% 17Q3 18Q1,37% 19Q1,38% 19Q3,35% 30% 17Q1 CR3,28% 18Q3 CR

20、5,圖表15：2019Q3 NCM正極分企業市場份額,圖表16：NCM正極市場行業集中度較穩定,資料來源：CGII、,資料來源：CGII、,20,2.2 行業已進入階段發展整合，產業鏈已幾近成熟 磷酸鐵鋰經過前期的虧損洗牌，行業在18年3季度開始，行業集中度大幅提升，目前行業CR3已經高達65%， 德方納米和貝特瑞龍頭地位已經形成。,德方納米 38% 貴州安達 5% 北大先行 4%,前十以外合計 31% 貝特瑞 22% 資料來源：CGII、,圖表17：2019年Q3LFP正極分企業市場份額,圖表18：LFP正極行業集中度 80% 70% 60% 50%,40% 30% 20% 16Q3 16Q

21、4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 CR3 CR5 資料來源：CGII、,21,技術上 政策上 成本上,燃料電池性能起 點較高，與鋰電 池差異化定位 地方有更強主導 性 燃料電池運營成 本更高，需要更 高的基礎設施投 入,產業鏈 上,燃料電池產業鏈 更為薄弱，抱團 現象明顯,2.3 鋰電池與燃料電池對比：路徑相似、節奏不同 鋰電池與燃料電池對比：路徑相似、節奏不同, 鋰離子電池是一種儲能裝置，目前 常用的鋰離子電池按正極材料可以,2.3.1 技術上：燃料電池起點高，與鋰電池差異化定位,圖表19：鋰離子電池與燃料電池組

22、成對比,分為磷酸鐵鋰（LFP）電池、三元 （NCM）電池。以磷酸鐵鋰電池為 例：放電時正極中的磷酸鐵和從負 極經過電解液傳到過來的鋰離子以 及外部電路傳導過來的電子結合生 成磷酸鐵鋰，負極石墨層中所嵌的 鋰脫出，變成鋰離子和電子分別經 過電解液和外部電路傳導到正極。 燃料電池不同于作為儲能裝置的鋰 離子電池，其本質是一種發電機， 是一種電能產生裝置，其燃料和氧 化劑不經過燃燒而直接通過電化學 反應轉化成電能。 資料來源：公開資料整理， 22,23, 以相對主流的2L排氣量汽油車的水平為例，分別相對 于45度鋰電池車和輸出功率100KW的燃料電池車進行 比較。 在能量密度方面，燃料電池相比與鋰離

23、子電池有著不 可比擬的優勢，其能量密度遠高于鋰離子電池。鋰離 子電池靠不斷升級正極材料提高能量密度，但提升空 間有限，理論最高值也僅有汽油的1/4，燃料電池的 1/120。在體積能量密度方面，跑300公里，燃料電池 儲氫罐體積為100L，但電動機體積比汽油車內燃機小 80L，總體積相差不大。而300公里所需的三元、磷酸 鐵鋰電池體積分別為140L和220L，遠高于燃料電池。 在安全性方面，鋰電池作為封閉的能量體系，從原理 上高能量密度和安全性就很難兼容，能量密度低的磷 酸鐵鋰安全性較好，三元電池能量密度雖高，但不耐 高溫，250-350度就會分解，安全性差。而燃料電池所 用氫氣相比汽油蒸汽和天

24、然氣車用可燃氣體，安全性 更好。 在壽命水平方面方形和軟包一般在2000cycle以上，電 芯1000cycle左右，實際電動車使用壽命在5-8年左右； 燃料電池國外一般可達5000小時，按每天1.5小時使用 時間，壽命可達9年以上。,圖表20：鋰離子電池與燃料電池性能對比 資料來源：公開資料整理，,2.3.1 技術上：燃料電池起點高，與鋰電池差異化定位,24, 鋰電的發展從2009年開始，由國家部委率先推動， 各地的配套補貼政策力度也差距不大，由于電力運 輸的便利性，鋰電池企業在發展上基本與經濟的發 達程度相關，率先放量的是經濟較為發達的北上廣 深等一線城市率先放量。 而氫能的發展來看，在目

25、前國家政策不太明朗的情 況下，以佛山、上海、如皋等為代表的各地政府紛 紛率先發力，其原因一方面是借鑒鋰電的發展路徑， 搶占先發優勢，另一方面是由于相比氫氣的制造以 及運輸成本較高，因此氫能的發展必然有一定的區 域性。 上海市率先在2017年9月發布上海市燃料電池汽車 發展規劃，這是我國氫能與燃料電池領域第一份 地方政府規劃。 2019年以來，隨著氫能熱潮迅速在全國各地點燃， 各省/市乃至區地方政府紛紛發布氫能規劃。各地 產業規劃總體具有一致性，多數都提及階段發展目 標，包括產業產值、投用車輛數、加氫站建設、企 業培育等。但由于各地區的宏觀環境以及自然條件 約束，各省之間氫能產業發展規劃差異明顯

26、。,資料來源：各省人民政府官網、,2.3.2 政策上：地方有更強主導性 圖表21：截至目前各省/直轄市出臺的氫能產業發展規劃,25,資料來源：,2.3.2 政策上：地方有更強主導性 在市級規劃中，武漢發布相關文件時間最早，在2018年1月就出臺了氫能產業發展規劃方案。 為響應全國范圍內的氫能產業規劃布局提速，加快氫能產業發展，各地區積極制定發布相關政策文件。部分相 關政策以新能源汽車政策形式發布，顯示了目前氫能落地應用主要在新能源汽車領域。 經濟發展水平高的地區，尤其關注氫能產業發展，政策出臺數量多。據不完全統計，截至2019上半年，各省相 關政策出臺數量最多的屬廣東，其次為江蘇，且數量明顯高

27、于其他地區。由此，也可看出長三角與珠三角地區 省份政策數量占地方性政策總數比例將近60%，這兩個地區引領了國內氫能產業的發展。 各地方政府加快出臺氫能產業發展規劃。在省政府出臺相關規劃的基礎上，加緊制定市一級的地方氫能發展規 劃，將氫能產業的發展布局落到實處。 圖表22：各地區氫能相關政策出臺數比較 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0,26,資料來源：各省人民政府官網、,2.3.3 成本上：燃料電池運營成本及基礎設施的投入更高 由于我國富煤少油，以及電網的普及性，用電價格相對較低，鋰電池汽車本身在運營成本方面具有明顯的成本 效應，且充電樁的投資成本相比燃料電池的加氫站也比較低。 圖表

28、23：三類車輛運營成本對比,27, 目前氫氣產業鏈相對不成熟，導致 氫氣的使用價格較高，約為60-80元 /kg， 若假定制氫地點和加氫站地點 距離為200km，則對應不同制氫和儲 運方法的氫氣使用成本如下表?？?以發現在其他條件相同的情況下， 管道運輸成本最低。, 從現狀來看，只有在采用化工副產,物制氫的情況下，且運輸半徑在,200km以內的條件下，氫氣的使用成 本可能降到30元/kg以下。,圖表24：氫氣使用成本測算（假定距離為200km）,資料來源：測算,2.3.3 成本上：燃料電池運營成本及基礎設施的投入更高,28,燃料電池產業鏈目前為止均未實現商業 化應用，基本處于高校研發以及應用示

29、范 階段，較低的產業化程度一方面導致成本 較高，另一方面導致產業鏈公司的規模較 小，缺乏足夠的利潤以投入研發，產業鏈 技術進步緩慢。 （1）國產化程度低：燃料電池產業鏈 從中游系統生產商往上追溯，我們發現目 前應用于運行車型上的燃料電池系統，其 電堆及核心零部件大部分仍依賴海外進口 或海外技術授權生產，國產化程度較低。 國內取得技術突破的產品多仍停留于小范 圍檢測示范階段。以億華通和國鴻重塑為 例，2018年，億華通投入整車應用的電堆 主要來自巴拉德和水吉能，采購金額占比 達13.50%和13.11%。2019年4月，億華通 還與豐田達成合作，將采用豐田供應的FC 電堆等零部件，系統化集成后搭

30、載至福田 燃料電池客車上。而國鴻重塑供應的系統 中采用的電堆和膜電極均來自巴拉德。,圖表25：億華通2018年供應商 資料來源：億華通年報、公開資料整理、,2.3.4 產業鏈上：燃料電池產業鏈薄弱，抱團現象明顯,29,縱觀我國燃料電池行業的發展歷程，在技術路線上，我國采用“剝洋蔥模式”，自下而上，沿著“系統,發動機電堆膜電極質子交換膜、催化劑”的路徑，從四個層次逐步推進：,1）第一層次：研發燃料電池的混合動力系統，發動機外協； 2）第二層次：研發燃料電池發動機，燃料電池電堆外協； 3）第三層次：研發燃料電池電堆，燃料電池膜電極外協；,4）第四層次：研發燃料電池膜電極和質子交換膜、催化劑等核心材

31、料。,從上述燃料電池產業鏈上企業分布與供應的情況可知，我國正處于第三層次向第四層次推進的階段，進 一步增強電堆、膜電極和核心材料的自主研發生產能力，提高電堆的比功率和壽命，并加快推進國產零部 件的規?；瘧?，是我國燃料電池產業亟待突破的關鍵。,（2）技術來源多樣：我國生產燃料電池電堆及上游材料的企業正在逐漸起步，目前這類企業的技術來源主 要有三種：1）純自主研發，以武漢理工新能源、新源動力、上海神力等企業為代表；2）“技術引進+自主 研發”雙線并行，以億華通為代表；3）通過技術授權、中外合資、對外采購等方式引進海外技術，以國鴻 氫能、濰柴動力、大洋電機等企業為代表。,（3）多采用全產業鏈布局：

32、從產業鏈布局看，我國燃料電池企業主要采取兩類模式，一是全產業鏈布局， 往產業鏈上下游拓展，實現規模擴張和聯動效應；二是深耕細分領域，持續提升產品性能構建優勢。 目前我國燃料電池龍頭企業多采取全產業鏈布局模式，究其原因有二，1）我國燃料電池產業仍處起步階 段，產業鏈配套不完整，加之燃料電池產業上下游依賴性極強，上游材料直接決定中游系統的核心性能， 下游及加氫配套設施扼制中上游的量產進程，故企業通過縱向拓展來完善產業鏈以帶動自身主業發展；2） 全產業鏈布局下企業有望迅速擴大規模，并降低交易成本，實現更大利潤空間。當前，美錦能源、雄韜股 份、濰柴動力等企業的全產業鏈布局較為突出。,2.3.4 產業鏈

33、上：燃料電池產業鏈薄弱，抱團現象明顯,30,資料來源：公開資料整理、,2.3.4 產業鏈上：燃料電池產業鏈薄弱，抱團現象明顯 圖表26：我國采取全產業鏈布局模式的部分燃料電池企業,31,三、機器人篇：行業增長趨勢不變，短期 看半導體設備與機器視覺等結構性機會,2001年,2002年,2003年,2004年,2005年,2006年,2007年,2008年,2009年,2010年,2011年,2012年,2013年,2014年,2015年,2016年,2017年,2018年,2019年上半年,3.1 制造產業升級背景下的機器換人和國產替代機會, 機器人銷量長期呈現增長態勢，短期 銷量有所下滑。 自

34、2013年起，我國機器人發展成為全球 工業機器人的第一大市場。從2013年到,2018年，我國機器人銷量均位居銷量第 一，所占比重波動上升。根據國際機 器人聯合會公布的數據，2018年我國銷 售工業機器人13.6萬臺，占全球機器人 銷量的35.29%，是美日韓等傳統機器人,強國市場規模的3-4倍。我國已成為全 球工業機器人市場增長的頭號銷量大 國。, 2019年上半年我國工業機器人銷量有所 下降，2019年上半年我國工業機器人銷,量7.85萬臺，同比下滑10%左右。 32,0.00%,25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00%,40.00% 35.00% 30.00%,

35、0,100,000 80,000 60,000 40,000 20,000,中國 36%,韓國 9%,日本 13%,美國 10%,其他 26% 德國 6%,圖表27：2019年上半年工業機器人銷量下降 160,000 140,000 120,000,圖表28：2018年中國工業機器人市場份額,中國 中國市場占比 資料來源：國際機器人聯合會、,資料來源：國際機器人聯合會、, 我國工業機器人進出口價格呈現下降的趨勢 2017年我國工業機器人出口均價為2.34萬美元/臺， 進口均價為2.68萬美元/臺，而2018年我國工業機器 人出口均價為4390美元/臺，進口均價為1.35萬美元/ 臺，同比下降8

36、1.21%和49.50%，出口價格比進口下 降的更快。當前愈演愈烈的市場競爭和價格戰，將 促使機器人公司更加積極地選擇國產零部件以降低 成本。 核心零部件國產化早已列入國家戰略，本土企業發 力，將得到相關政策扶持及投資的助推，未來我國 工業機器人價格預計將會逐漸下降。,30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,中國出口均價（千美元/臺）,中國進口均價（千美元/臺）,3.1 制造產業升級背景下的機器換人和國產替代機會 圖表29：我國工業機器人進出口均價波動下降 35.0

37、0,資料來源：Wind、 33,34,3.1 制造產業升級背景下的機器換人和國產替代機會 2018年我國自主品牌銷量占比回升。從16年以前的內外資機器人數量增長來看，國產機器人維持了比外資機器人 更高的數量增長，其市占率也在穩步提升，達到了30%以上的水平。但在2017年，外資機器人數量增長非常強勁， 導致國產機器人數量占比不升反降，幾乎回到了2013年的水平。2018年，國產機器人數量占比有所回升，上升到 30%以上。 從內外資機器人銷量和增速來看，2018年我國自主品牌銷量繼續上升，但增速放緩，而外資品牌銷量下降，增速 同樣下降。國產機器人存在低成本優勢、貼近中小企業長尾市場等優勢，隨著國

38、產機器人技術的不斷成熟，預計 國產機器人的銷量將會不斷增加。,0.00%,35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00%,0.0,16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0,2014,2015,2016,2017,2018,0%,80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%,0.0,12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0,2014,2015,2016,2017,2018,外資品牌增速,圖表30：工業機器人銷量和國產化率,圖表31：自主品牌和外資品牌銷量增速,自主品牌 外資品牌 自主品牌銷量

39、占比 資料來源：中國機器人產業聯盟、,自主品牌銷量 外資品牌銷量 自主品牌增速 資料來源：中國機器人產業聯盟、,35, 從全球數據來看，汽車行業一直是 運用工業機器人的第一大戶，每年 銷售數量和占比一直穩居第一。但 從過去四年的數據來看，汽車行業 的第一地位受到了挑戰，2018年只,占比30%。2017年，電氣/電子行業 本將取代汽車行業，成為工業機器 人最重要的應用行業。 2018年，全球對電子設備和組件的,需求大幅下降對這一趨勢造成了影 響。該行業可能是受美中貿易危機 影響最大的行業，因為亞洲國家是 制造電子產品和零部件的領頭羊。 其他行業占比相對穩定，使得工業 機器人的行業應用比例保持較

40、為分,散。,14% 3% 8% 11% 26%,15% 3% 7% 10% 31%,17% 3% 6% 12% 31%,19% 3% 10% 25%,30% 20% 10% 0%,100% 90% 80% 70% 60% 50% 40%,39% 2015 汽車業,電子/電子元器件業,35% 2016 金屬業,33% 2017 化學、橡膠和塑料業,食品業,30% 2018 其他行業,3.2 汽車占比緩慢下降，電子等新興領域潛力更大 圖表32：全球工業機器人下游應用領域汽車行業占比下降，電子行業開始放緩,資料來源：國際機器人聯合會、, 國內工業機器人應用情況：電子 行業超過汽車，與全球占比有所 差

41、異 從應用領域看，電氣電子設備和,器材制造連續第三年成為中國市 場的首要應用行業，2018年銷量 占中國市場總銷量的33%；汽車制,造業仍然是十分重要的應用行業，,2018年占比24%，其他行業占比與 去年持平。,13%,18%,25%,31%,34%,33%,20% 10% 0%,30%,50% 40%,90% 80% 70% 60%,37% 2013,36% 2014,24% 2017,24% 2018,汽車,37% 2015 電子 金屬,化工,33% 2016 食品,其他,3.2 汽車占比緩慢下降，電子等新興領域潛力更大 圖表33：2013-18年國內工業機器人在不同行業的銷量占比 10

42、0%,資料來源：Wind、 36,37,3.3 短期看好半導體設備等細分產業鏈的結構性機會 2013年以來，隨著全球半導體行業整體景氣度的提升，半導體設備市場也呈增長趨勢。根據SEMI統計，全球半導體 設備銷售額從2013年的約318億美元增長至2018年的621億美元，年均復合增長率約為14.33%，高于同期全球半導體器 件市場規模的增速。據WSTS預測，2019年全球半導體市場規模約4120億美元，同比下滑 12%，預計2020年有望重回 增長，年增5.4%。 根據SEMI統計數據，2018年半導體設備在中國大陸的銷售額為128億美元，同比增長56%，約占全球半導體設備市場 的21%，已成

43、為僅次于韓國的全球第二大半導體設備需求市場。,-5.00%,25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00%,30.00%,40.00% 35.00%,0,500 400 300 200 100,2013,2014,2015,2016,2017,2018,同比增長(%),0.00%,40.00% 30.00% 20.00% 10.00%,60.00% 50.00%,0,100 80 60 40 20,2013,2014,2015,2016,2017,2018,同比增長(%),圖表34：2013-2018年全球半導體設備銷售額 700 600,圖表35：2013-2

44、018年中國半導體設備銷售額 140 120,全球銷售額（億美元） 資料來源：Wind、,中國銷售額（億美元） 資料來源：Wind、,38, 作為全球最大的半導體消費市場，我 國對半導體器件產品的需求持續旺盛， 市場需求帶動全球產能中心逐步向中 國大陸轉移，持續的產能轉移帶動了 大陸半導體整體產業規模和技術水平 的提高。SEMI所發布的近兩年全球晶 圓廠預測報告顯示，2017年到2020年 的四年間，全球預計新建62條晶圓加 工線，其中中國大陸將新建26座晶圓 廠，成為全球新建晶圓廠最積極的地 區，整體投資金額預計占全球新建晶 圓廠的42%，為全球之最。 在國家集成電路產業發展推進綱要 和國家

45、集成電路產業投資基金的推動 下，半導體產業鏈加速向中國大陸轉 移，中國半導體市場在國際市場中的 分量和占比將進一步提升。在未來的 幾年中有望接力韓臺，承接全球半導 體產能的第三次轉移。,3.3 短期看好半導體設備等細分產業鏈的結構性機會,圖表36：半導體產業轉移路徑：美國-日本-韓國、臺灣-中國 資料來源：,覺滲透率對比傳統工業強國而言仍然偏低 。 根據世界銀行的最新數據，2018年，我們國家 的制造業增加值占全世界的份額達到了28%以 上，體量不僅龐大，占比還仍有增長的勢頭。,而我國是全球消費電子制造業布局的關鍵地區， 全球大約70%以上的電子產品均由中國進行制,造和裝配。3C行業整體產能雖大，但自動化設,備滲透率很低，目前自動化滲透率約15%-25%， 密度不到20臺/萬員工，而日韓已分別達到 1180和1100臺/萬員工。工業視覺大都結合自 動化設備進行應用，自動化設備的滲透率低也 就意味著工業視覺在我國的滲透率較低。, 綜上所述，工業視覺的使用還遠遠落后于傳統 工業強國，這更意味著我國市場存在巨大的發,展潛力，制造業轉型升級將帶來行業的爆發。 39,3.3 視覺應用