【公司研究】安潔科技-消費電子+新能源汽車驅動新一輪成長-20201021（26頁）.pdf

1、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。 東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 首

2、 次 報 告 【 公 司 證 券 研 究 報 告 】 安潔科技 002635.SZ 消費電子+新能源汽車驅動新一輪成長 核心觀點核心觀點 業績業績迎迎新一輪快速增長新一輪快速增長機遇機遇：通過內生+外延模式，公司形成了原材料供應 -精密零組件制造-模組生產-FATP 全產業鏈生產能力， 成為一站式精密制造 平臺型企業，此外，公司也布局了無線充電、5G 通信等新興領域。公司坐 擁核心客戶， 參與最新技術研發， 一站式服務推動客戶研發進度并加快項目 落地，進一步增強客戶粘性。受益 5G 手機快速起量、新能源汽車/可穿戴/ 智能家居等終端快速增長、 無線充電需求旺盛， 公司業績有望迎來新一輪增 長。

3、此外，公司商譽充分計提，將會顯著降低非經常損益對公司業績干擾。 大客戶手機持續創新，公司功能件有望迎來量價齊升大客戶手機持續創新，公司功能件有望迎來量價齊升：公司是國際領先品牌 的核心功能件供應商。受益大客戶 5G 手機產品創新，公司不斷升級功能件 方案并導入更多功能件，單機價值量增長 30%以上。同時，子公司威博精密 的協同效應有望逐漸顯現，未來相關金屬結構件也有望導入更多主要客戶 中，持續拓展產品線。隨著 5G 換機潮到來，大客戶手機銷量有望在 2021 年達到 2.2 億部以上，同比恢復快速增長，公司有望充分受益產品量價齊升 的趨勢。 借助新能源汽車巨頭迎來快速發展機遇借助新能源汽車巨頭

4、迎來快速發展機遇： 國際新能源汽車巨頭銷量持續快速 增長，19 年達到 37 萬輛，同比超過 50%，今年隨上海工廠產能釋放，銷量 有望保持快速增長勢頭。公司已成為國際新能源車巨頭的核心供應商，并不 斷擴寬新能源配套品類，從新能源儲能設備的能量收集件，到新能源汽車電 池、電機、電控等核心零部件的配件，再到無線充電系統，單車價值量將伴 隨產品線的拓展實現持續快速提升， 未來單車可供產品價值量有望達 500 美 元以上， 遠超過手機的單機價值。 新能源車業務將成為公司新的業績增長點。 財務預測與投資建議財務預測與投資建議 我們預測公司 20-22 年每股收益分別為 1.13、1.15、1.43 元

5、，根據可比公 司 21 年 27 倍估值，對應目標價為 31.05 元，首次給予買入評級。 風險提示風險提示 核心客戶智能手機銷量不及預期、新能源汽車銷量不及預期、新品研發進展 不及預期；毛利率下滑風險。 投資評級 買入買入 增持 中性 減持 (首次) 股價 （2020 年 10 月 21 日） 22.43 元 目標價格 31.05 元 52 周最高價/最低價 32.44/14.11 元 總股本/流通 A 股（萬股） 63,420/36,256 A 股市值（百萬元） 14,225 國家/地區 中國 行業 電子 報告發布日期 2020 年 10 月 21 日 股價表現 1 周周 1 月月 3 月

6、月 12 月月 絕對表現 -2.61 -1.23 -10.35 58.40 相對表現 -2.31 -3.39 -12.52 34.90 滬深 300 -0.30 2.16 2.17 23.50 資料來源：WIND、東方證券研究所 證券分析師 蒯劍 021-63325888*8514 執業證書編號：S0860514050005 香港證監會牌照：BPT856 證券分析師 馬天翼 021-63325888*6115 執業證書編號：S0860518090001 聯系人 唐權喜 021-63325888*6086 聯系人 李庭旭 公司主要財務信息 2018A 2019A 2020E 2021E 2022

7、E 營業收入(百萬元) 3,554 3,136 4,120 5,241 6,226 同比增長(%) 30.9% -11.8% 31.4% 27.2% 18.8% 營業利潤(百萬元) 385 (1,196) (383) 821 1,028 同比增長(%) -21.2% -410.8% 68.0% 314.2% 25.3% 歸屬母公司凈利潤(百萬元) 547 (650) 719 726 904 同比增長(%) 39.9% -218.7% 210.6% 1.0% 24.4% 每股收益（元） 0.86 (1.02) 1.13 1.15 1.43 毛利率(%) 31.3% 28.1% 28.6% 30.

8、1% 30.4% 凈利率(%) 15.4% -20.7% 17.5% 13.9% 14.5% 凈資產收益率(%) 8.0% -10.3% 12.0% 10.9% 12.2% 市盈率 27.4 (23.1) 20.9 20.7 16.6 市凈率 2.2 2.6 2.4 2.2 1.9 資料來源：公司數據，東方證券研究所預測，每股收益使用最新股本全面攤薄計算， 安潔科技首次報告 消費電子+新能源汽車驅動新一輪成長 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 2 目 錄 1 聚焦功能結構件，垂直整合與橫

9、向擴張戰略清晰. 5 1.1 以功能件起步，成為一站式精密制造平臺 . 5 1.2 股權結構清晰穩定 . 7 1.3 商譽風險釋放，公司有望迎來新一輪增長 . 8 1.4 公司競爭優勢突出 . 9 2 功能件受益于大客戶創新，子公司協同效應逐步顯現 . 11 2.1 伴隨核心客戶一同成長，5G 手機迎來功能件量價齊升 . 11 2.2 并購威博精密，產品與客戶協同效應逐步顯現 . 13 3 借助新能源汽車巨頭迎快速發展機遇 . 15 3.1 公司產品打入新能源車客戶核心供應鏈 . 15 3.2 深度受益于新能源車大客戶產能突破與國產化提升 . 15 4 業務持續擴張，助力公司長期成長 . 17

10、 4.1 無線充電一站式布局，充分受益行業快速增長 . 17 4.2 公司廣泛布局新型智能終端，充分受益行業快速增長 . 20 5 盈利預測與投資建議. 21 盈利預測 . 21 投資建議 . 22 風險提示 . 22 qRtOnMmMtOoPoRmOnQnNtM8OaOaQmOpPoMmMjMnMnNeRmOnPbRoOzQuOqRpOuOqQmN 安潔科技首次報告 消費電子+新能源汽車驅動新一輪成長 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 3 圖表目錄 圖 1：公司發展歷程. 5 圖 2：

11、安潔科技所并購公司及其產品與客戶資源 . 6 圖 3：安潔科技產品布局 . 6 圖 4：安潔科技業務橫向擴張路徑 . 7 圖 5：安潔科技股權結構及主要子公司（截至 20.6.30） . 7 圖 6：公司營業收入持續增長 . 8 圖 7：20 年公司歸母凈利潤扭虧為盈 . 8 圖 8：公司毛利率處于行業領先 . 9 圖 9：公司一站式精密制造布局體現綜合競爭優勢 . 10 圖 10：公司研發投入逐年增長 . 10 圖 11：定向募資金額及用途（萬元） . 11 圖 12：功能性器件行業在整個消費電子產業鏈中所處地位 . 11 圖 13：歷代大客戶產品及新增功能件 . 12 圖 14：大客戶手機

12、銷量及預測 . 13 圖 15：2020 年全球前六大手機品牌 5G 手機市占率 . 13 圖 16：OLED 屏幕出貨量逐步滲透（百萬部） . 13 圖 17：4G 和 5G 手機散熱模組對比 . 13 圖 18：威博精密精密結構件產品類別 . 14 圖 19：金屬注射成型技術流程 . 14 圖 20：安潔將與威博在工藝、業務、客戶方面產生協同效應 . 14 圖 21：安潔科技和子公司適新合作開發新能源產品 . 15 圖 22：適新與博世保持長期戰略合作關系 . 15 圖 23：全球新能源乘用車銷量 . 16 圖 24：中國新能源車銷量及滲透率 . 16 圖 25：大客戶加速新能源車交付 .

13、 16 圖 26：大客戶上海廠規劃產能 . 16 圖 27：公司不斷拓寬新能源品類 . 17 圖 28：單車價值量不斷上漲 . 17 圖 29：無線充電產業鏈及利潤分布 . 18 圖 30：公司材料+線圈+模組一站式布局 . 18 圖 31：無線充電市場規模及預測（億美元） . 18 圖 32：無線充電市場分布（2024 年，按價值） . 18 圖 33：無線充電接收端模組構成 . 19 安潔科技首次報告 消費電子+新能源汽車驅動新一輪成長 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 4 圖 34

14、：全球無線充電接收器、發射器出貨量（億臺） . 19 圖 35：公司新能源汽車無線充電系統 . 19 圖 36：2019-2024 年全球可穿戴設備出貨量及增長率 . 20 圖 37：中國智能家居設備市場出貨量高速增長 . 20 圖 38：公司智能穿戴產品分布 . 21 圖 39：公司智能家居業務分布 . 21 圖 40：可比公司估值 . 22 安潔科技首次報告 消費電子+新能源汽車驅動新一輪成長 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 5 1 聚焦功能結構件，垂直整合與橫向擴張戰略清晰聚焦功

15、能結構件，垂直整合與橫向擴張戰略清晰 安潔科技是國內領先的消費電子精密零部件生產商，以功能件起步，逐漸成為一站式精密制造平安潔科技是國內領先的消費電子精密零部件生產商，以功能件起步，逐漸成為一站式精密制造平 臺型企業臺型企業。公司具備精密模切、精密沖壓、CNC、表面處理、微量注塑、MIM 等精密制造工藝， 為電腦、智能手機、智能穿戴、智能家居、信息存儲設備和新能源汽車等提供精密功能件、結構件 產品、模組類產品。公司規劃打造四大產品平臺，通過垂直整合，形成材料供應-精密制造-模組- FATP 全產業鏈工藝流程。公司通過并購擴張，不斷擴大業務范圍，橫向擴張，進軍 5G、無線充 電等新興市場。 1.

16、1 以功能件起步，成為一站式精密制造平臺 公司深耕消費電子功能件市場，公司立足模切工藝，打造核心業務，積累了模切件業務相關的技術 團隊、客戶資源、研發和生產能力。主營產品包括電腦、智能手機等消費電子內部功能件（用于防 水、防塵、吸震、屏蔽、增強信號、導熱、粘貼、緩沖等）和外部功能件（銘牌 logo、觸控面板、 視窗防護玻璃等）。2008 年，公司進入 iPad 供應鏈，成為國際領導品牌的供貨商。此外，公司與 惠普、摩托羅拉、華碩、索尼、戴爾等客戶形成長期穩固合作關系，為此后業務的進一步擴展打下 堅實基礎。 圖 1：公司發展歷程 數據來源：公司公告、東方證券研究所 外延并購與內部創新齊行，拓展產

17、品范圍外延并購與內部創新齊行，拓展產品范圍。公司通過并購不斷外延產品線，擴大經營范圍：2014 年收購新星控股， 補充金屬結構件產品， 切入信息存儲及新能源汽車行業； 2017 年收購威博精密， 補充智能手機金屬結構件產品；2018 年收購威斯東山，整合磁性材料供應鏈，切入無線充電和 5G 產品市場。內部通過研發創新，與客戶共同成長：2014 年成功研發光學膠膜產品并量產，用于大 客戶 3D Touch 技術。2017 年參與大客戶手機 OLED 屏研發，為客戶提供單獨定制的解決方案。 2018 年公司設立安潔無線，整合公司資源，研發無線充電系統，分享未來不斷增長的新能源汽車 市場紅利。201

18、9 年，公司通過子公司威斯東山成立威潔通訊，負責研發射頻器件和 5G 天線等通 信領域產品，形成以 5G 陶瓷濾波器業務為中心的 5G 產品體系。5G 通訊技術正蓬勃發展，公司 通過提前布局，進入 5G 通信新興市場。公司明確垂直整合與橫向擴張發展戰略，整合提高生產能 力，迎接未來市場機遇。 安潔科技首次報告 消費電子+新能源汽車驅動新一輪成長 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 6 圖 2：安潔科技所并購公司及其產品與客戶資源 子公司 主要產品 客戶資源 優勢 適新科技適新科技 （新星控

19、股） 信息存儲信息存儲（硬盤頂蓋、磁盤夾具、磁盤 分離器等） 新能源汽車新能源汽車（電池模組零部件、充電端 口零部件、高壓連接線組件、冷卻系統 零部等） 博世、希捷、 西部數據等 新星控股與博世保持長期戰略合作關系，高精度、小尺寸 的精密金屬件產品配套供應博世的安全系統、動力系統、 車載系統等，在汽車生態圈中占據重要地位 威博精密威博精密 消費電子結構件消費電子結構件（手機按鍵、SIM 卡 托、攝像頭裝飾圈、3D 熱壓后蓋等） VIVO、 OPPO、小 米、H 客戶等 威博精密具備沖壓、鍛造、CNC、MIM、納米注塑、激光 雕刻、金屬打磨、表面處理、點膠、產品組裝等全制程工 藝能力 威斯東山威

20、斯東山 磁性材料磁性材料（陶瓷材料、微波鐵氧體、鎳 鋅鐵氧體、納米晶材料、吸波材料等） - 威斯東山屬于原材料供應鏈，將公司帶入磁性材料領域， 磁性材料廣泛應用于智能手機、平板電腦等消費電子及新 能源汽車產品 數據來源：公司公告、東方證券研究所 垂直整合產業鏈，打造垂直整合產業鏈，打造一站式一站式精密制造平臺型企業。精密制造平臺型企業。通過內生+外延模式，安潔科技目前已擁有新 材料類、精密零組件、模組類、無線充電系統四大產品平臺，形成了原材料供應-精密零組件制造- 模組生產-FATP（最終組裝測試成品）全產業鏈生產能力，成為一站式精密制造平臺型企業，為客 戶提供定制化的完整解決方案。 圖 3：

21、安潔科技產品布局 數據來源：公司公告、公司官網、東方證券研究所 安潔科技首次報告 消費電子+新能源汽車驅動新一輪成長 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 7 橫向擴張， 立足核心業務橫向擴張， 立足核心業務的同時的同時， 也在積極也在積極進軍未來重點行業。進軍未來重點行業。公司核心業務始終為消費電子功能 件， 公司成立之初， 終端產品主要為各類電腦， 后拓展到智能手機、 耳機等其他消費電子產品。 2014 年通過收購新星控股切入信息存儲和新能源汽車等行業。2018 年公司收購威斯東山進入磁

22、性材料 領域，以此為基礎切入無線充電和 5G 通信行業。公司已形成集合消費電子、新能源汽車、智能穿 戴、智能家居、無線充電、5G 產品的復合型產品體系。隨著手機不斷創新和 5G 手機逐步放量、 新能源汽車和可穿戴快速起量，公司未來前景廣闊。 1.2 股權結構清晰穩定 公司股權明晰，管理權集中。公司股權明晰，管理權集中。公司實際控制人為王春生、呂莉夫婦，自成立之日起從未變更，其中 王春生任董事長，呂莉任總經理。截至 2020 年 6 月 30 日，呂莉女士持股 32.17%，王春生先生持 股 23.16%，二人合計持股 55.3%，掌握公司的絕對管理權，股權結構清晰且穩定。 圖 5：安潔科技股權

23、結構及主要子公司（截至 20.6.30） 數據來源：公司公告、東方證券研究所 圖 4：安潔科技業務橫向擴張路徑 數據來源：公司公告、公司官網、東方證券研究所 安潔科技首次報告 消費電子+新能源汽車驅動新一輪成長 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 8 1.3 商譽風險釋放，公司有望迎來新一輪增長 公司營業收入近年持續增長，從 2015 年的 19 億元，增長到 2018 年的 36 億元，2019 年，由于 4G 手機出貨量放緩，5G 手機尚未起量，公司營收出現小幅下滑，為 31.4 億元

24、。公司歸母凈利潤 也逐步增長，從 2015 年的 3.07 億元，增長到 2018 年的 5.47 億元，2019 年，由于公司收購的威 博精密和斯威東山業績不達預期，計提了 21.5 億商譽減值影響了全年利潤，目前公司賬面商譽僅 剩下 2.77 億元，商譽風險已經充分釋放。今年上半年公司歸母凈利潤為 4.26 億元，即使受到疫情 影響，扣非凈利潤也達到了 7018 萬元。隨著大客戶手機不斷創新、5G 手機放量、新能源車和可 穿戴放量，公司業績有望迎來新一輪快速增長。 圖 6：公司營業收入持續增長 圖 7：20 年公司歸母凈利潤扭虧為盈 數據來源：wind、東方證券研究所 數據來源：wind、

25、東方證券研究所 盈利能力盈利能力保持行業領先保持行業領先。 安潔科技長期從事消費電子精密結構件制造， 擁有合作緊密的核心客戶群 體，參與客戶前瞻性研發，一站式布局精密制造布局，能為客戶提供定制化的完整解決方案，因此 公司具備行業領先的毛利率。未來，隨著 5G 手機產品和新能源汽車產品放量，以及公司資源的進 一步整合，安潔產品的毛利率有望進一步提升，維持行業領先。 -15% 35% 85% 135% 185% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 201520162017201820192020H1 營收（億元）營收同比 -200% -150% -100% -50% 0% 50% 1

26、00% 150% 200% (8) (6) (4) (2) 0 2 4 6 8 201520162017201820192020H1 歸母凈利潤（億元）凈利同比 安潔科技首次報告 消費電子+新能源汽車驅動新一輪成長 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 9 圖 8：公司毛利率處于行業領先 其中 A/B/C/D/E 公司為國內領先的精密制造企業。 數據來源：wind、東方證券研究所 1.4 公司競爭優勢突出 一站式布局，快速反應客戶需求。一站式布局，快速反應客戶需求。目前公司具備原材料供應-精

27、密制造-模具制造-FATP 全產業鏈布 局，能夠提供一站式系統解決方案。公司從配合客戶進行產品設計研發，一站式精密制造，及時可 靠的物流配送到后期跟蹤服務，在各個環節快速響應客戶需求。公司能支持客戶推進研發進度，加 快項目落地，進一步增強客戶粘性。 核心客戶聯合研發，量產出貨降低成本。核心客戶聯合研發，量產出貨降低成本。安潔科技自 2008 年起與國際智能手機大客戶長期合作。 2016 年開始供貨新能源車核心客戶，并且有望切入新能源車無線充電系統供應鏈。此外公司擁有 惠普、戴爾、華碩、VIVO、OPPO、小米、H 客戶等核心客戶群體。公司與核心客戶形成親密互信 合作關系， 參與客戶最新技術研發

28、， 客戶粘性高。 與大客戶合作具備規模效應， 能夠顯著降低成本， 增加盈利能力。 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 20152016201720182019 安潔科技A公司B公司C公司D公司E公司 安潔科技首次報告 消費電子+新能源汽車驅動新一輪成長 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 10 圖 9：公司一站式精密制造布局體現綜合競爭優勢 數據來源：公司公告、公司官網、東方證券研究所 加大研發投入，推動企業成長。加大研發投入，推動企業成長。公司持續加大研發

29、投入，研發支出從 2015 年的 0.7 億元增長到 2019 年 2.1 億元，研發費用率從 3.7%增長到 6.9%。公司大量研發費用被用于新能源汽車和 5G 產品項目中，以及 3D 熱壓后蓋、MIM（金屬注塑）等具有未來發展潛力的技術。 多項技術提早布局，成效顯著。多項技術提早布局，成效顯著。3D 熱壓技術快速成長，MIM 持續投入，無線充電系統研發進展順 利。隨著智能手機金屬后蓋被淘汰，3D 熱壓復合板材后蓋憑借性價比優勢占領中低端市場，威博 精密目前 3D 熱壓后蓋技術領先，日產能持續提升。隨著智能終端精密化復雜化發展，MIM 技術越 來越多地被應用于智能手機（攝像頭圈、卡托、折疊屏

30、鉸鏈）、筆電、智能手表等產品，威博精密 加大 MIM 投入，順應技術發展潮流。無線充電系統方面，公司已獲取 WiTricity 專利授權，依托磁 性材料供應（威斯東山）-線圈技術（安捷利）-模組-FATP 布局，加緊研發新能源汽車無線充電系 統，新能源汽車無線充電系統樣機訂單已經出貨，未來有望與主要客戶進一步合作。 圖 10：公司研發投入逐年增長 數據來源：wind、東方證券研究所 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 0 50 100 150 200 250 20152016201720182019 研發投入（百萬元）研發費用率 安潔科技首次報告 消費電子+新能源汽車驅動新一

31、輪成長 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 11 定向增發擴大產能，迎接市場新機遇。定向增發擴大產能，迎接市場新機遇。2019 年公司非公開發行股票，募集不超過 15 億元，用于主 營業務的擴張，目前已經獲得證監會通過。5G 技術普及需要更多配套的散熱、屏蔽組件，新能源 汽車也需要大量的精密零部件，隨著 5G 終端的快速滲透和新能源汽車的快發放量，公司前景十分 廣闊。 圖 11：定向募資金額及用途（萬元） 項目名稱 預計總投資額 募集資金擬投入額 智能終端零組件擴產項目 43,800 40

32、,000 新能源汽車及信息存儲設備零組件擴產項目 61,800 40,000 總部研發中心建設項目 25,000 25,000 補充流動資金 43,900.00 43,900 合計合計 174,500 148,900 數據來源：公司公告、東方證券研究所 2 功能件受益于大客戶創新，子公司協同效應逐步顯現功能件受益于大客戶創新，子公司協同效應逐步顯現 2.1 伴隨核心客戶一同成長，5G 手機迎來功能件量價齊升 小功能器件吸引大客戶。小功能器件吸引大客戶。雖然就單個功能性器件而言，價值量相對較小，但它仍是消費電子中必不 可少一部分，且隨著手機、平板等不斷創新，智能穿戴的不斷放量，對功能器件需求以及要求不斷 提升。放眼整個功能性器件行業，在消費電子產業鏈條中處于配套加工環節，產量取決于消費者對 最終消費電子產品的需求，因此與終端品牌客戶保持長久且深入的合作關系并不斷拓展新的合作 關系是保證長期業績的關鍵。 圖 12：功能性器件行業在整個消費電子產業鏈中所處地位 數據來源：公司招股說明書、東方證券研究所 安潔科技首次報告 消費電子+新能源汽車驅動新一輪成長 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分