【研報】高端消費行業2020年消費品專題報告：開啟下一個黃金十年-20201104（50頁）.pdf

1、 從消費行業各品類發展趨勢來看，我國消費行業近年來呈現出非常明顯的分化行情，總量偏弱但高端消費需求強勁，中高端價位段增長普遍優于整體品類。  從需求端來看，我們認為有五大核心因素驅動高端消費崛起：居民可支配收入提升，疊加近20年來房地產價格上漲帶 來的巨大財富效應，新中產階級和富裕家庭快速增長為應 對新冠疫情及經濟下行壓力，全球央行大放水導致資產價格上漲，更多持有房地產和金融資產的富裕家庭更為受益消費升級趨勢不可阻擋，消費 偏好變化帶來高端消費旺盛需求 消費能力與人口結構形成共振，根據經驗，26-35歲的人群能夠貢獻高端消費品62%的消費額，這部分人剛好是處于 人口生育高峰

2、的80后90后 “有娃一族”拉動高端消費，在“一切為了孩 子”理念影響下，父母可以節儉但愿意為子女增加家庭消費支出 從供給端來看，我們認為有五大核心因素驅動高端消費崛起：國務院出臺多項降低關稅、下調增值稅及消費品行郵稅 稅率的措施，疊加部分奢侈品廠商主動“降價”縮小境內外價差，高端消費“入門門檻”相對降低 生產及制造工藝提升，高端消費放“量”海南“旅游+免稅”政策升級，海外高端消費回流金融科技大發展下各類消費信貸產品層出不窮，花唄、借唄、 京東白條等讓年輕人敢于消費、超前消費中國奢侈品核心渠道不斷向數字化方向變革（電商+直播帶貨+精準推薦 +智慧物流），大大增加了高端消費的普及程度和可觸達性，降低了獲取成本我們相信中國居民整體購買力的提升和消費觀念的轉變仍將繼續進行，物質上的豐足和精神上的升級使得高 端消費仍具備廣闊的發展前景，而中低端消費品的疲軟和高端消費品的火熱在未來相當長的時間內可能會并行發生。