【研報】2020年熱管理量價齊升以及供應商頭部效應形成汽車行業分析研究報告（41頁）.pdf

1、 table_page 汽車零部件行業專題汽車零部件行業專題 2/43 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 正文目錄正文目錄 1. 新能源時代，熱管新能源時代，熱管理迎來黃金期理迎來黃金期 . 5 1.1. 供給驅動需求，新能源汽車高速增長 . 5 1.2. 解決新能源痛點，熱管理系統迎變革 . 9 1.3. ASP 大幅提升，市場空間廣闊 . 14 2. 無畏技術路線之爭，無畏技術路線之爭，熱管理量價齊升熱管理量價齊升 . 16 2.1. 技術成長期，發展路線未清晰 . 16 2.2. 特斯拉：零件整合，結構創新 . 20 2.3. 大眾：另辟蹊徑，冷媒突破 . 24 2.4. 豪華車：間接式

2、熱泵，精細控制 . 26 2.5. 造車新勢力：設計下放，集成供貨 . 29 3. 百花齊放，供應商頭部效應形成百花齊放，供應商頭部效應形成 . 30 3.1. 熱管理市場競爭格局尚未確立 . 30 3.2. 國際巨頭系統設計能力領先 . 31 3.3. 內資龍頭早期轉型占領先機 . 32 4. 投資建議投資建議 . 39 4.1. 三花智控 . 39 4.2. 克來機電 . 40 4.3. 銀輪股份 . 40 4.4. 奧特佳 . 41 4.5. 松芝股份 . 41 5. 風險風險提示：提示： . 42 圖表目錄圖表目錄 圖 1：2016 - 2020.1-10 新能源車銷量及增速(萬輛)

3、. 5 圖 2：2019&2020.1-9 狹義新能源乘用車銷量及增速(萬輛) . 5 圖 3：2016-2020 新能源車最高補貼(萬元) . 6 圖 4：2019-2020.1-9 狹義乘用車銷量及增速(萬輛) . 6 圖 5：2020.5-9 新上市新能源車型銷量(輛) . 7 圖 6：整車熱管理架構圖 . 9 圖 7：燃油車空調系統 . 10 圖 8：燃油車空調制冷原理 . 10 圖 9：燃油車空調制熱原理 . 10 圖 10：燃油車動力系統熱管理 . 11 圖 11：燃油車熱管理系統原理圖 . 12 圖 12：燃油車熱管理系統 . 12 qRsNmMtNrQsOnMmOtOoRsPa

4、QaO7NoMoOmOpPlOnMmNkPsQqQ8OpPyQuOrMnQxNqRqR table_page 汽車零部件行業專題汽車零部件行業專題 3/43 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖 13：Tesla Model3 熱管理系統原理圖 . 13 圖 14：Tesla Model3 熱管理系統 . 13 圖 15：燃油車與電動車熱管理的控制對比 . 13 圖 16：熱管理系統差異 . 14 圖 17：電池熱管理方式及代表車型 . 17 圖 18：特斯拉 Model Y 熱管理系統圖(電池與用電器串聯) . 18 圖 19：特斯拉 Model Y 熱管理系統圖(電池與用電器并聯) . 1

5、8 圖 20：新能源車非熱泵空調系統原理圖 . 19 圖 21：新能源車熱泵空調系統原理圖 . 19 圖 22：雷諾 ZOE 熱泵系統 . 19 圖 23：Model S 熱管理原理圖 . 21 圖 24：Model S 冷卻液管路布局 . 21 圖 25：Model 3 熱管理系統結構圖 . 22 圖 26：Model 3 熱管理系統連接圖 . 22 圖 27：Model 3 Superbottle . 22 圖 28：Model Y 熱管路流道圖 . 23 圖 29：Model Y 熱泵能耗 COP 值 . 23 圖 30：Model Y 熱泵系統結構 . 23 圖 31：大眾 MQB e

6、-Golf 熱泵系統零件拆解圖 . 24 圖 32：大眾 MQB e-Golf 熱管理系統原理圖 . 24 圖 33：大眾 MEB 熱管理非熱泵系統原理圖 . 25 圖 34：大眾 MEB 熱管理系統熱泵系統原理圖(CO2制冷劑) . 25 圖 35：BYD e5 車型 R410a 熱泵實驗結果. 26 圖 36：BYD 制冷劑探索路徑 . 26 圖 37：保時捷 Taycan Turbo 熱管理原理圖 . 27 圖 38：保時捷 Taycan Turbo 熱管理數模 . 27 圖 39：保時捷 Taycan Turbo 熱管理歧管 . 27 圖 40：寶馬 i 系列間接式熱泵回路 . 28

7、圖 41：寶馬 i 系列新能源車電池直冷板 . 28 圖 42：通用 BEV3 熱管理系統圖 . 29 圖 43：理想熱管理系統 . 29 圖 44：電動車熱管理系統核心零件 . 32 圖 45：法雷奧帶水冷冷凝器的熱泵系統 . 32 圖 46：馬勒熱泵系統 . 32 圖 47：三花智控汽車零部件全球布局 . 33 圖 48：三花熱管理系統零部件 . 33 圖 49：2017-2019 三花智控營收 (億元) . 34 圖 50：三花汽車零部件營業總收入組成(億元) . 34 圖 51：2017-2019Q1-Q3 克來機電營收(百萬元) . 35 圖 52：克來機電營收分布(百萬元) . 3

8、5 圖 53：銀輪產品覆蓋圖 . 36 圖 54：2017-2019Q1-Q3 銀輪營收(百萬元) . 36 圖 55：2019 年銀輪營收分布(百萬元) . 37 圖 56：空調國際新能源車空調系統 . 38 table_page 汽車零部件行業專題汽車零部件行業專題 4/43 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖 57：2017-2020Q1-Q3 奧特佳營收(億元) . 38 圖 58：2017-2020Q1-Q3 松芝營收 (百萬元) . 38 圖 59：松芝營收分布(百萬元) . 39 表 1：2020 年新增新能源購車補貼政策 . 8 表 2：燃油車熱管理龍頭企業 . 11 表 3：熱管理系統功能對比 . 13 表 4：新能源車熱管理系統價值 . 15 表 5：全球及中國熱管理市場價值預測 . 16 表 6：燃油車與電動車能耗對比 . 18 表 7：制冷劑特性對比 . 20 表 8：部分上市車型熱管理功能對比 . 20 表 9：特斯拉熱管理變化路徑 . 21 表 10：特斯拉車型熱管理系統零件對比 . 24 表 11：大眾熱管理系統零件對比 . 25 表 12：保時捷 Taycan 熱管理系統零件 . 27 表 13：各國燃油車禁售和新能源車刺激政策 .