投中：中國并購市場2017年8月數據報告（16頁）.pdf

1、總 / 有 / 夢 / 想 / 可 /以 / 投 / 中 中國并購市場 2017年8月數據報告 投中研究院 王玥瑾 1 Copyright 投中信息 2 關鍵發現 Key Findings 證監會：并購重組市場化改革取得 明顯成效 互聯網 最為活躍（數量占比榜首） 房地產 交易規模占比最大 宣布Top：渤海金控擬增資香港金融租賃 完成Top：高銀地產私有化退市 借殼上市：銀儀風電(擬)、卓郎智能(完) 宣布與完成交易均 繼續下滑 跨境并購 降溫 市場 案例 行業 政策 Copyright 投中信息 3 1 并購市場繼續下滑 Copyright 投中信息 4 市場走勢：2017年8月，宣布并購

2、案例數量與披露金額繼續下滑。交 易量平穩波動，交易金額明顯下降。 趨勢分析：上半年并購市場波動回 暖，市場化改革持續進行，大規模 并購重組嚴格審批的情況下，會出 現宣布交易金額階段性縮減。 -1.24% 案例數量 （環比） -44.23% 披露交易規模 （環比） 宣布交易繼續下滑 49.19 63.26 18.90 88.62 58.01 32.35 764 641 479 655 776 414 288 562 669668 863 728 719 578 494 322 472 586 292 207 423 495 521 669 571 533 0 50 100 150 200 16-

3、89101112 17-12345678 2016年8月至2017年8月中國并購市場宣布交易趨圖 披露并購金額（US$ B)宣布案例數量披露金額案例數量 CVSource, 2017.09 Copyright 投中信息 5 完成交易規模明顯下跌 市場走勢：2017年8月，并購市場 完成交易數量大體持平，市場活躍 度整體平穩。披露規模顯著下降。 趨勢分析：本月完成交易數量較上 月輕微上升，但披露金額數量明顯 下降。大量并購重組不需審核或成 為披露金額明顯下降的原因。 0.51% 案例數量 （環比） -47.78% 披露交易規模 （環比） 31.08 39.83 78.23 10.89 78.46

4、 12.03 67.18 43.51 22.72 402 371 298 332 503 238 171 287 297 299 399 389391 247249 172 220 350 127106 194 208 201 283281261 0 50 100 150 200 16-89101112 17-12345678 2016年8月至2017年8月中國并購市場完成交易趨勢圖 披露并購金額（US$ B)完成案例數量披露金額案例數量 CVSource, 2017.09 Copyright 投中信息 6 境內并購主導，跨境并購降溫 8月境內并購仍占主導?？缇巢①彅盗恳幠Ｕ急染陆?，出境 并

5、購規模占比下降明顯，跨境并購監管趨嚴或成為其重要原因。 7月：1.80% 7月：6.17% 7月：92.03% 8月：1.79% 8月：4.86% 8月：93.35% 2017年8月中國并購市場完成交易 數量 占比圖 （按是否跨境分布） CVSource.2017.09 境 內 并 購 出 境 并 購 入 境 并 購 7月：1.29% 7月：14.73% 7月：83.97% 8月：0.33% 8月：9.28% 8月：90.39% 2017年8月中國并購市場完成交易 規模 占比圖 （按是否跨境分布） CVSource.2017.09 境 內 并 購 出 境 并 購 入 境 并 購 Copyrig

6、ht 投中信息 7 2 重點案例分析 Copyright 投中信息 宣布案例：TOP+熱點 8 本月熱點：餓了么擬8億美元收購百度外賣成為本月熱點話題。 其中股權部分作價5億美元。因采用現金與股票混合支付，交易 后百度將持有餓了么5%股權，在專注AI同時仍可保持外賣市場 入口；外賣領域也由三足鼎立變為餓了么與美團二分天下的格局。 渤海金控(SZ.000415)全資子公 司 Avolon Holdings Limited 擬對其控股子公司Hong Kong Aviation Capital Limited 以現 金增資23.8億美元。交易完成后 持有香港航空租賃93.09%股權。 2017年8月

7、中國并購市場重大宣布交易 標的企業CV行業 披露金額 （US$ B） 交易股權買方企業 香港航空租賃金融2.38 55%渤海金控 國望高科化學工業1.84 100%東方市場 萬通保險亞洲保險1.01 60%云鋒金融 萬達文旅綜合0.91 100%萬達酒店發展 百度外賣互聯網 0.50 100% 餓了么 0.30 流量入口 CVSource, 2017.09 本月TOP 23.8 億美元 Copyright 投中信息 完成案例：高銀地產私有化 9 案例點評：高銀地產是一家位 于香港的地產發展商，前稱松 日通訊控股有限公司，前期主 營業務為生產家電（如MP3）。 2008年松日通訊剝離電子業務，

8、投資700億元開發位于天津的 地產業務“高銀天下”，但盈 利預期并不理想。本次私有化 后，高銀地產或可通過稅務籌 劃使業績得到實際提升。 高銀地產（00283.HK） 主席兼行政總裁潘蘇通 以其全資持股公司Silver Starlight Limited私有化 公司，8月17日交易完成。 118.67 億港元 2017年8月中國并購市場重大完成交易 標的企業CV行業 披露金額 （US$ B） 交易股權 買方企業 高銀地產房地產1.53 100%- 卓郎智能制造業1.41 95%新疆城建 Dufry連鎖經營1.40 16%海航集團 中聯重科環境 能源及礦業1.07 51%盈峰控股 重慶醫藥集團醫

9、療健康0.97 97%建峰化工 CVSource, 2017.09 Copyright 投中信息 宣布借殼：銀儀風電擬借殼銀星能源 10 2017年8月30日，寧夏銀星能源股份有限公司(000862.SZ) 擬向中鋁寧夏能源集團有限公司發行股份購買其持有的寧夏 銀儀風力發電有限責任公司50%的股權，交易金額為 16,511.22 萬元。本次交易構成借殼上市，交易完成后銀儀 風電將成為銀星能源的全資子公司。 同業競爭：中鋁寧夏能源和銀星能源各持有銀儀風電50%的股 權，本次交易完成后，銀儀風電將成為銀星能源的全資子公司， 減少了中鋁寧夏能源與銀星能源的同業競爭。 構成借殼： 盡管本次交易規模較小

10、，但過去60個月內銀星能 源累計購買資產總額占比達115.85%，構成借殼。銀星能源今 年3月停牌，即將到達停牌期上限，或成本次借殼上市誘因。 銀儀風電擬借殼銀星能源 交易概況 交易解讀 Copyright 投中信息 完成借殼：卓郎智能借殼上市 11 2016 年 10 月 30 日 ， 新 疆 城 建 （ 集 團 ） 股 份 有 限 公 司 （600545.SH）擬置出資產（截至評估基準日新疆城建除 1.85億元現金以外的其他全部資產及負債）與江蘇金昇實業 股份有限公司持有的卓郎智能機械有限公司部分股權進行置 換，交易作價為 973,750 萬元。2017年8月10日，交易完成。 盈利能力：

11、新疆城建主營建筑施工和房地產開發業務，2015 年起二者均開始下滑，盈利壓力。卓郎智能目前有較強盈利 能力，2015年歸屬于母公司凈利潤達 4.04 億元。 業務轉型：卓郎智能是智能化紡織裝備行業的領先企業，新 疆城建本次實現主營業務轉型，符合“一帶一路”國家戰略， 有利于新疆裝備制造業的升級及本地紡織產業的發展。 卓郎智能借殼新疆城建 交易概況 交易解讀 Copyright 投中信息 12 3 行業分布 （互聯網最活躍，房地產規模最大） Copyright 投中信息 13 互聯網最活躍，房地產交易規模最大 交易數量：互聯網 與 制造業 最為活躍?；ヂ摼W行業交易數量 占比最大：13.81% ；

12、制造業占比13.55%，二者基本持平。 交易規模：房地產 行業仍位居榜首（22.78%），與上個月基 本持平，本月單筆最大并購交易即來自房地產業。 8.07% 8.46% 14.80% 19.44% 22.78% 9.72% 12.79% 13.81% 7.93% 13.55% 旅游業 公用事業 交通運輸 農林牧漁 教育及人力資源 化學工業 電信及增值 建筑建材 汽車行業 金融 文化傳媒 綜合 IT 連鎖經營 醫療健康 互聯網 能源及礦業 制造業 房地產 2017年8月中國并購市場完成交易數量占比按 行業分布 金額占比 數量占比 CVSource, 2017.09 Copyright 投中信息

13、 14 4 證監會：并購重組市場化改革取得 明顯成效 Copyright 投中信息 15 2017年8月15日，證監會發文表示，上市公司并購 重組服務實體經濟轉方式調結構取得明顯成效。按全市 場口徑統計，2013年上市公司并購重組交易金額為 8892億元，到2016年已增至2.39萬億元，年均增長率 41.14%，居全球第二，并購重組已成為資本市場支持 實體經濟發展的重要方式。 值得注意的是：通過大幅取消和簡化行政審批事項， 目前90%的并購重組交易已不需證監會審核，上市公司 經自主決策并履行信息披露義務即可實施。在審批項目 中，2015年至2017年前6月，第三方發行項目單數在總 交易數量中

14、的比例由63.99%上升至73.81%，交易金額 占比由24.30%上升至46.54%。 同時提出，并購重組為供給側改革、推動戰略性新 興產業發展、助推國有企業改革、服務國家扶貧攻堅戰 略、服務“一帶一路”建設，支持上市公司提升國際競 爭力等提供了有效助力，并將進一步發揮更大作用。 投中信息【證券代碼：835562】 業務始于2005年，正式成立于2008年，是中國領先的股權投資 市場信息咨詢專業服務機構。作為私募股權行業的觀察者，投中 信息致力于解決股權投資行業存在的信息不對稱問題，讓出資者 更加了解股權基金的運作狀態, 讓基金管理者更加洞徹產業發展趨 勢，為中國股權投資行業提供完整的信息資

15、源與專業化的金融服 務。通過十余年專業領域的深入研究與廣泛合作，投中信息積累 了深厚的技術基礎和人才優勢，并憑借優秀的專業能力贏得基金 管理機構的長期信任，在行業內擁有大量的數據存量和客戶資源。 投中信息通過全面的產品體系，傳遞及時、準確的股權交易數據 與情報，為投資機構、投資銀行、戰略投資者、資產管理公司提 供數據、資訊及分析工具；為企業提供專業的行業研究與業務實 踐咨詢服務；為機構出資人提供全面的投資咨詢顧問業務，幫助 投資機構進行深度品牌管理與營銷傳播工作。 地址：北京市東城區東直門南大街11號中匯廣場A座7層 電話：+86-10-59786658 傳真：+86-10-85893650-603 郵編：100007 Email： 網站 :