【研報】教育行業藝考：考核趨向標準化培訓市場有望加速整合-20201228（21頁）.pdf

1、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 行業專題研究 2020 年 12 月 28 日 教育教育 藝考藝考：考核趨向考核趨向標準化，標準化，培訓市場培訓市場有望有望加速整合加速整合 藝考：藝術類高校升學通道，標準化程度有望提升藝考：藝術類高校升學通道，標準化程度有望提升。藝考為藝術類高校的升學通道，專業涵蓋 5 大專業類、48 個本科專業以及部分?？茖I，考核內容包括藝術類專業考試（包括統考即?？迹┮约叭珖胀ǜ呖?。藝術統考由各省考試院組織，而藝術?？加筛鞲咝＊毩⒔M織，疊加覆蓋專業不同，目前除美術類藝考外，其余專業藝考標準化程度較低。近年政策導向為 1）增加藝術統

2、考覆蓋專業范圍；2）限定開展藝術?？嫉脑盒７秶?；3）提高文化課分數要求。政策旨在提升藝術統考以及普通高考重要性，從而提升藝考標準化程度。 藝考培訓市場：藝考培訓市場：培訓需求旺盛，市場高度分散培訓需求旺盛，市場高度分散。藝考培訓需求旺盛，入口端中小學藝術測評納入考核，江蘇、山東等省份將藝術測評納入中考，學生參與藝術活動的機會增加，藝術天賦有望得到發掘和釋放。就業端藝術類畢業生就業收入總體可觀， 數字媒體藝術等跨學科高端創作人才需求強烈。此外藝考節奏緊湊，疊加高中校園教育缺乏相關培訓，藝考培訓參培率高達 80%-90%。 市場規模方面， 2020 年我國藝考報名人數同增 16.5%至 117 萬

3、人，創下新高，我們測算 2020 年藝考培訓市場規模約 468 億元。目前藝考培訓市場格局高度分散，營收過億級別的培訓機構較少，未來伴隨藝考標準化程度提升，市場整合空間顯著。 美術類藝考美術類藝考培訓機構： 資本化進程加速有望驅動整合培訓機構： 資本化進程加速有望驅動整合。 知名藝術類院校帶動周邊藝考培訓行業發展，優質培訓機構開設名校定向班型，長周期（通常為 7 月至次年 2 月）、全封閉、重運營的模式以提升學員通過率，以美術藝考培訓為例，客單價普遍高達 5-10 萬元/年。目前全國超過 2000 學生規模的藝考培訓機構不超過 6 家， 水木源畫室、 老鷹畫室等少數頭部機構實現跨區域運營，且伴

4、隨資本化進程加速，市場份額有望加速向頭部優質機構集中。 投資建議。投資建議。 我國藝考兼顧藝術類專業內容以及文化課內容， 考試節奏緊湊，學生應試壓力較大，催生藝考培訓需求。目前我國藝考正處于由分散化逐步邁向標準化的改革階段，藝術類統考以及高考文化課成績重要性提升。在目前高度分散的藝考專業課培訓市場， 考試標準化程度提升有利于教研實力強勁的龍頭機構實現跨區域運營，進而提升市占率水平，核心推薦上市后積極拓展藝術培訓業務， 并成功通過并購水木源畫室布局美術類藝考培訓業務的華夏視聽教育（華夏視聽教育（2020/2021PE 31/20 倍）倍）；關注擬于創業板上市的老鷹股份。 風險提示風險提示：民促法

5、實施條例終稿尚未落地；藝考政策存在變化風險；疫情復發風險；公司業績不達預期。 增持增持（維持維持） 行業行業走勢走勢 作者作者 相關研究相關研究 1、 教育：自上而下，穩中求進2020-12-24 2、教育： 關注獨立學院轉設進度， 重視高教板塊 2020-11-13 3、教育： 2020 中報業績驗證教育板塊確定性+成長性2020-09-07 重點標的重點標的 股票股票 股票股票 投資投資 EPS （元）（元） P E 代碼代碼 名稱名稱 評級評級 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 01981 華夏視聽教育 買入 0.11 0.1

6、8 0.28 0.36 52.5 31.2 20.4 15.6 資料來源：貝格數據，國盛證券研究所 -16%0%16%32%2019-122020-042020-082020-12滬深300 2020 年 12 月 28 日 P.2 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 內容目錄內容目錄 藝考：藝術類高校升學通道，標準化程度有望提升 . 4 藝考介紹：藝術類高校的升學通道，目前考試標準化程度較低 . 4 藝考統考：各省考試專業范圍不同，美術類標準化程度較高 . 5 藝術?？迹褐囆g學院開展?？?，錄取難度較高 . 7 政策導向：簡化考試流程，強化藝術類統考和文化課重要性 . 9 藝

7、考培訓：培訓需求旺盛，市場高度分散 . 9 需求：入口端及就業端暢通，備考壓力之下培訓需求旺盛 . 9 入口端：中小學藝術測評納入考核，藝術教育需求群體擴大 . 9 就業端：藝術類畢業生就業收入可觀，跨學科高端創作人才需求強烈 . 11 藝考節奏緊湊，備考壓力較大催生剛性培訓需求 . 12 市場規模：藝考專業課培訓市場 450 億+，人數規模及客單價驅動增長 . 13 競爭格局：行業高度分散，藝考標準化程度提升利好行業整合 . 16 美術類藝考培訓機構：資本化進程加速有望驅動整合 . 16 投資建議 . 19 重點公司 . 20 華夏視聽教育：3 億元收購水木源，藝考培訓外延首單落子 . 20

8、 風險提示 . 21 圖表目錄圖表目錄 圖表 1：我國普通高校特殊類型招生方式 . 4 圖表 2：我國藝術類專業范圍（本科） . 5 圖表 3：中央戲劇學院 2021 年表演相關專業（話劇影視表演、音樂劇表演、歌劇表演、舞劇表演）在全國各地區考試方式 . 5 圖表 4：我國各地區 2021 年藝術類考試統考涵蓋專業范圍 . 6 圖表 5：上海市 2021 年藝考統考各專業考試內容 . 7 圖表 6：我國獨立設置本科藝術院校及參照獨立設置本科藝術院校招生的院校名單 . 8 圖表 7：知名藝術院校?？伎荚嚵鞒蹋ú糠郑?. 8 圖表 8：北京電影學院 2020 年部分專業錄取規則 . 9 圖表 9：

9、中小學素質教育相關政策 . 10 圖表 10：南京市初中畢業生藝術素質測評方案（試行） . 11 圖表 11：2019 屆本科各學科門類畢業半年后的月收入（單位：元） . 12 圖表 12：2016 屆本科各學科門類畢業三年后月收入及相較畢業半年后月收入的漲幅（左軸：元；右軸：%） . 12 圖表 13：藝考考試流程時間表 . 13 圖表 14：2019 年我國九大美院報考人數及本科招生錄取率（左軸：萬人；右軸：%） . 13 圖表 15：我國歷年藝考報名人數及增速（左軸：萬人；右軸：%） . 14 圖表 16：我國歷年美術類統考報名人數及增速（左軸：萬人；右軸：%） . 14 圖表 17：白

10、塔嶺畫室浙江校區 2021 屆各班型學費 . 14 圖表 18：2015-2022 我國美術藝考培訓市場規模及增速（左軸：億元；右軸：%） . 15 圖表 19：代表畫室假期集訓班收費 . 15 圖表 20：2019 年我國美術高考培訓畫室圖譜 . 17 圖表 21：各畫室 2020 屆取得九大美院合格證數量展示 . 17 rQrOoOqNzQnMqPpOtOrMtN8O8QbRoMqQtRpPkPqRpNkPmOyQ9PrQnRuOoOvMxNqQxO 2020 年 12 月 28 日 P.3 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 22：水木源畫室校園環境 . 18 圖表

11、23：老鷹畫室校園環境 . 18 圖表 24：頭部美術類藝考培訓機構校區分布及資本化進程 . 18 圖表 25：老鷹畫室長期班培訓人數及增速（左軸：人；右軸：%） . 19 圖表 26：老鷹畫室營業收入及增速（左軸：百萬元；右軸：%） . 19 圖表 27：華夏視聽教育盈利預測和估值（單位：人民幣） . 20 2020 年 12 月 28 日 P.4 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 藝考：藝考：藝術類高校升學通道，標準化程度有望提升藝術類高校升學通道，標準化程度有望提升 藝考介紹藝考介紹：藝術類高校的升學通道藝術類高校的升學通道，目前目前考試標準化程度較低考試標準化程度較低

12、藝考：藝考：普通高校特殊類型招生普通高校特殊類型招生方式之一，方式之一，考生需參加藝術類專業考試考生需參加藝術類專業考試。藝考指藝術類高考，是考生報考藝術類院校、藝術類專業的升學通道，也是我國普通高校特殊類型招生的多種方式之一。藝考藝考考生除需參加全國統一高考外，還必須參加藝術類專業考試考生除需參加全國統一高考外，還必須參加藝術類專業考試。藝術類專業考試是為高等藝術教育選拔具有較高藝術素質和藝術領悟力的專業人才的考試?？忌鷪罂计胀ǜ叩人囆g院?；蚱胀ǜ叩仍盒＃ㄏ担┑乃囆g類專業均需參加該考試，最終由藝術類專業考試和統一高考的綜合成績決定考生能否被藝術類院校錄取。 圖表 1：我國普通高校特殊類型招生

13、方式 資料來源：教育部，國盛證券研究所繪制 藝術類專業范圍：涵蓋藝術類專業范圍：涵蓋 5 大專業類大專業類、48 個個本科專業。本科專業。根據教育部2021 年普通高等學校部分特殊類型招生基本要求對藝術類專業范圍的界定，在普通高等學校本科專業目錄（2020 年版） 中“藝術學”門類下的 5 大專業類、48 個本科專業，以及普通高等學校高等職業教育（?？疲I目錄（2015 年） 中“藝術設計類” “表演藝術類”下設各專業和“民族文化類” “廣播影視類”等部分專業，統稱為藝術類專業。若考生報讀上述藝術類專業普遍1需參加藝考，通過“統一高考+藝術類專業考試”的形式升學。 1 根據教育部2021 年

14、普通高等學校部分特殊類型招生基本要求 ，教育部鼓勵藝術學理論類、戲劇影視文學等專業不組織專業考試。 普通高校特殊類型招生普通高校特殊類型招生高校高校專項計劃專項計劃強基計劃強基計劃保送生保送生藝術類專業招生藝術類專業招生高水平藝術團高水平藝術團高水平運動隊高水平運動隊體育類招生體育類招生其他類：國防生、空軍其他類：國防生、空軍招飛、政法招生等招飛、政法招生等 2020 年 12 月 28 日 P.5 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 2：我國藝術類專業范圍（本科） 資料來源：教育部普通高等學校本科專業目錄（2020 年版），國盛證券研究所 藝術類專業考試藝術類專業考試分為

15、分為統考統考（聯考）（聯考）及?？?，及?？?，錄取規則較為復雜錄取規則較為復雜。藝術類專業考試可分為由省招生辦組織的專業考試（即藝術統考或聯考）以及高校組織的專業考試（即藝術?？迹﹥煞N。從實際各藝術類院校的錄取條件來看，不同院校、不同專業錄取流程各不相同。以中央戲劇學院為例，2021 年本科戲劇影視文學等理論性專業按普通類專業招生，不設藝術類專業考試；而表演、導演等專業則需經過至少一次專業考試，當前藝術類錄取規則較為復雜，標準化程度有待提升。 圖表 3：中央戲劇學院 2021 年表演相關專業（話劇影視表演、音樂劇表演、歌劇表演、舞劇表演）在全國各地區考試方式 資料來源：中央戲劇學院官網，國盛證券

16、研究所 藝考藝考統考統考：各省各省考試專業范圍考試專業范圍不同，美術類標準化程度較高不同，美術類標準化程度較高 各省統考各省統考涵蓋專業范圍涵蓋專業范圍不同。不同。 藝考統考有各省考試院組織， 考試時間為 12 月至次年 1 月期間，涵蓋專業范圍主要包括美術類、音樂類、舞蹈類、編導類、表演類等。根據我國31 個省、 自治區及直轄市 2021 年藝術類統考大綱， 各地區組織統考科目存在較大差別，藝術類專業范圍藝術類專業范圍（本科）（本科）音樂與舞蹈學類音樂與舞蹈學類戲劇與影視學類戲劇與影視學類美術學類美術學類設計學類設計學類藝術學理論類藝術學理論類藝術史論、藝術管理藝術史論、藝術管理音樂表演、音

17、樂學、作曲與作曲音樂表演、音樂學、作曲與作曲技術理論、舞蹈表演、舞蹈學、技術理論、舞蹈表演、舞蹈學、舞蹈編導、舞蹈教育、航空服務藝術與管理、流行音樂、音樂舞蹈編導、舞蹈教育、航空服務藝術與管理、流行音樂、音樂治療、流行舞蹈治療、流行舞蹈表演、戲劇學、電影學、戲劇影視文學、廣播電視編導、戲劇表演、戲劇學、電影學、戲劇影視文學、廣播電視編導、戲劇影視導演、戲劇影視美術設計、錄音藝術、播音與主持藝術、影視導演、戲劇影視美術設計、錄音藝術、播音與主持藝術、動畫、影視攝影與制作、影視技術、戲劇教育動畫、影視攝影與制作、影視技術、戲劇教育美術學、繪畫、雕塑、攝影、書法學、中國畫、實驗藝術、跨美術學、繪畫、

18、雕塑、攝影、書法學、中國畫、實驗藝術、跨媒體藝術、文物保護與修復、漫畫媒體藝術、文物保護與修復、漫畫藝術設計學、視覺傳達設計、環境設計、產品設計、服裝與服藝術設計學、視覺傳達設計、環境設計、產品設計、服裝與服飾設計、公共藝術、工藝美術、數字媒體藝術、藝術與科技、飾設計、公共藝術、工藝美術、數字媒體藝術、藝術與科技、陶瓷藝術設計、新媒體藝術、包裝設計陶瓷藝術設計、新媒體藝術、包裝設計遼寧：遼寧：音樂學類（除音樂教育外任何子科類）音樂學類（除音樂教育外任何子科類）/ /舞蹈舞蹈學類（舞蹈表演）學類（舞蹈表演）/ /戲劇與影視學類（表演）戲劇與影視學類（表演）山西：山西：表演學類（本科）表演學類（本

19、科）/ /舞蹈學舞蹈學類（本科）類（本科）/ /表演（本科）表演（本科）上海：上海：音樂學類（任意子科類）音樂學類（任意子科類）/ /表演類表演類浙江：浙江：音樂類音樂類/ /舞蹈類舞蹈類/ /影視表演類影視表演類/ /時裝表演類時裝表演類安徽：安徽：模塊三模塊三/ /模塊四模塊四/ /模塊五模塊五/ /模塊八模塊八福建：福建：音樂音樂/ /舞蹈舞蹈/ /影視表演影視表演河南：河南：音樂類綜合音樂類綜合/ /音樂類聲樂音樂類聲樂/ /音樂類器樂音樂類器樂/ /藝術藝術舞蹈舞蹈/ /國際標準舞國際標準舞/ /表演類表演類湖北：湖北：音樂學類音樂學類/ /舞蹈學類舞蹈學類/ /表演表演湖南：湖南：

20、音樂類音樂類/ /舞蹈類舞蹈類/ /表演類（服表演類（服裝表演）裝表演）/ /表演類（戲劇表演）表演類（戲劇表演）四川：四川：音樂學類（任意子科類）音樂學類（任意子科類）/ /舞蹈舞蹈/ /戲劇影視表演戲劇影視表演重慶：重慶：音樂學類（任意子科類）音樂學類（任意子科類）/ /舞蹈舞蹈類類/ /表演表演貴州：貴州：音樂類音樂類/ /舞蹈類舞蹈類/ /表演表演無需無需參加參加藝術藝術類統考類統考地區地區需需參加藝術類統考地區參加藝術類統考地區 2020 年 12 月 28 日 P.6 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 如北京市僅進行美術類統考， 而上海市則進行美術與設計學類、 編導

21、類、 播音與主持類、音樂學類以及表演類五大專業分類統考，而安徽省則將專業范圍劃分為八大模塊。 圖表 4：我國各地區 2021 年藝術類考試統考涵蓋專業范圍 地區地區 統考專業分類統考專業分類 地區地區 統考專業分類統考專業分類 北京 美術類美術類 天津 美術與設計學類美術與設計學類/戲劇與影視學類/舞蹈學類非體育舞蹈專業/舞蹈學類體育舞蹈專業/播音與主持藝術專業 上海 美術與設計學類美術與設計學類/編導類/播音與主持/音樂學類/表演類 重慶 美術學與設計學類美術學與設計學類/音樂類/編導類/影視類/播音與主持藝術/舞蹈類 內蒙古 美術類美術類/音樂類/編導類 陜西 美術類美術類/播音編導類 西

22、藏 美術與設計學類美術與設計學類/音樂學類/舞蹈學類 寧夏 美術與設計學類美術與設計學類/音樂學類/舞蹈學類 新疆 美術類美術類/音樂類 河北 美術類美術類/音樂類/舞蹈類 吉林 美術與設計類美術與設計類/舞蹈類專業/音樂類專業 黑龍江 美術類美術類/戲劇與影視學類/音樂學類/舞蹈學類 遼寧 美術類美術類/音樂舞蹈類/戲劇與影視學類 江蘇 美術與設計類美術與設計類/音樂類/廣播電視編導 廣東 美術類美術類/書法/廣播電視編導 福建 美術類美術類/音樂類/表演類/書法類/編導類/播音與主持類/舞蹈類 河南 美術類美術類/音樂類/播音與主持類/編導制作類/表演類/書法類/舞蹈類 廣西 美術類美術類

23、/書法類/音樂類/舞蹈類/播音主持類/廣播影視編導類 浙江 美術類美術類/時裝表演類/舞蹈類/音樂類/影視表演類/播音主持類/攝制類/編導類 甘肅 美術與設計學類美術與設計學類/戲劇與影視學類/播音與主持藝術/舞蹈學類/航空服務藝術與管理 江西 美術與設計學類美術與設計學類/音樂學類/舞蹈學類/戲劇與影視學類（廣播電視編導）專業/播音與主持藝術專業 山東 美術類美術類/書法類/文學編導類/舞蹈類（藝術舞蹈）/舞蹈類（體育舞蹈）/舞蹈類（體育舞蹈 海南 美術類美術類/聲樂類/器樂類/舞蹈類/主持與播音類/書法類 四川 美術與設計類美術與設計類/影視類/舞蹈類/編導類/音樂類/書法學 云南 美術學

24、類與設計學類美術學類與設計學類/音樂類/舞蹈類/播音與主持/體育舞蹈/廣播電視編導專業/書法學 青海 美術類美術類/音樂類/舞蹈類/播音與主持類/民族工藝美術類(唐卡) 山西 美術類美術類/音樂類/舞蹈類/書法學/表演/廣播電視編導及影視戲劇文學/播音與主持藝術/航空服務藝術與管理 湖北 美術學類、設計學類美術學類、設計學類/音樂學類/舞蹈學類/表演專業/播音與主持藝術專業/廣播電視編導專業/服裝表演專業 湖南 美術類美術類/音樂類/舞蹈類/表演類（服裝表演）/編導類/播音與主持藝術類/表演類 （戲劇表演） /書法藝術和書法教育類/攝影攝像類 貴州 美術類美術類/音樂類/舞蹈類/播音與主持藝術

25、/表演類/戲劇影視導演/廣播電視編導/書法學/戲劇影視文學/航空服務藝術與管理 安徽 模塊一：播音與主持藝術 模塊二：廣播電視編導、戲劇影視文學、戲劇學、電影學、藝術史論、藝術管理，?？朴耙暰帉У?模塊三：表演（體育舞蹈、健美操） 模塊四：舞蹈表演、舞蹈學、舞蹈編導、舞蹈教育、航空服務藝術與管理、流行舞蹈，?？莆璧副硌?、舞蹈編導、舞蹈教育等 模塊五：戲劇影視導演、戲劇教育、表演（影視戲劇表演、戲曲表演） 模塊六：書法學 模塊七：美術學類、設計學類、列入該模塊的戲劇與影視學類模塊七：美術學類、設計學類、列入該模塊的戲劇與影視學類 模塊八：音樂表演、音樂學、作曲與作曲技術理論、流行音樂、音樂治療、

26、錄音藝術，?？片F代流行音樂、作曲技術、音樂制作、鋼琴伴奏、鋼琴調律、音樂表演、音樂傳播、音像技術、錄音技術與藝術、音樂教育等 資料來源：各地區 2021 年藝術類統考考試大綱，國盛證券研究所 考試內容側重現場創作及專業知識，美術類標準化程度最高?？荚噧热輦戎噩F場創作及專業知識，美術類標準化程度最高。就美術類、舞蹈類、播音主持類、表演類等專業而言，藝考統考側重于使學生現場創作或現場展示專業基本功及技能，音樂類統考普遍采用樂理知識筆試結合聲樂演唱面試的形式，而編導類藝考統考傾向于主要采用筆試形式，考察藝術常識、故事創作以及評論寫作能力。在各大專業類別中，美術類（部分地區稱之為美術與設計學類）在全國

27、各地藝術統考中均有涵蓋，且 2020 年 12 月 28 日 P.7 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 全國各地美術類統考具體考察內容均為素描、 速寫及色彩， 在藝考統考各個細分科目中，美術類統考擁有最高的標準化程度。 圖表 5：上海市 2021 年藝考統考各專業考試內容 專業 科目 考試內容 美術與設計學類 素描：150 分 人物頭像、石膏像、靜物，180 分鐘時間內完成作品。 速寫：150 分 人物、場景，40 分鐘時間內完成作品。 色彩：150 分 靜物、風景，180 分鐘之間內完成作品。 編導類 藝術常識：100 分 考察美術/音樂/戲劇文學/電影/電視部分的文藝常識，

28、考試形式為填空、選擇、匹配、判斷、簡答及論述題，考試時間 120 分鐘。 故事創作：100 分 根據提供的文字、 圖片等資料， 編寫相關的故事， 字數要求 1500 字以上，考試時間 120 分鐘。 影視劇評論寫作：100 分 考場內當場觀看影視劇短片，撰寫 1500 字以上的影評，考試時間 120 分鐘。 音樂學類 聲樂演唱：100 分 考生自備歌曲三首，考試時由考生本人自選一首，考官抽選一首，共演唱兩首。演唱時間不超過 6 分鐘。 樂器演奏：100 分 考生可選鋼琴演奏/現代器樂演奏/打擊樂演奏/管弦樂器演奏/中國樂器演奏，現場演奏，每位考生演奏不超過 8 分鐘。 樂理：100 分 檢測考

29、生對音樂中各種要素的基礎知識的掌握程度，內容包括音符休止符、常用符號、節奏節拍、音程和弦、調性。 視唱練耳：100 分 通過音樂聽覺能力、視唱能力和音樂記憶力的測試來檢驗考生的音樂素質，內容包括練耳筆試和視唱口試。 播音與主持藝術 文稿朗讀：100 分 指定稿件當場考查學生的基礎語音面貌， 內容為 普通話水平測試專用教材中的朗讀作品。 圖片述評：200 分 根據指定的圖片及圖片背景介紹，做一個簡要的解讀。 才藝展示：100 分 考生展示自己準備的才藝(具有表演性質的其他藝術形式，朗讀類除外)。 表演類 聲樂：100 分 演唱，清唱自備歌曲一首。 臺詞：100 分 學生自備朗誦材料一篇，寓言、散

30、文、故事、詩歌皆可。 形體：100 分 學生自備各種舞蹈、武術、健美體操等，無伴奏帶。 表演：200 分 按指定的題材，由學生做集體小品或生活練習，進行即興表演。 資料來源：2021 年上海市普通高校招生藝術類專業統一考試考試說明，國盛證券研究所 藝術?？妓囆g?？迹褐囆g學院開展?？贾囆g學院開展?？?，錄取難度較高錄取難度較高 藝術?？妓囆g?？加筛髟盒３鲱}及制定錄取規則由各院校出題及制定錄取規則，知名知名藝術類院校藝術類院校 2021 年普遍保留?？?。年普遍保留?？?。藝術?？济磕?2 月至 3 月進行，并于 4 月至 5 月公布成績，分數線及錄取原則由各藝術院校單獨擬定。目前，我國僅 30

31、 所獨立設置本科藝術院校以及 18 所參照獨立設置本科藝術院校具備?？假Y格。就 2021 年本科生招生而言，在上述院校中除四川音樂學院及北京印刷學院在招生簡介中明確 2021 年暫停藝術類?？贾?，其余藝術院校均有專業保留?？?。 2020 年 12 月 28 日 P.8 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 6：我國獨立設置本科藝術院校及參照獨立設置本科藝術院校招生的院校名單 2021 年保留?？嫉脑盒Ｃ麊文瓯Ａ粜？嫉脑盒Ｃ麊?2021 年取消?？嫉脑盒Ｃ麊文耆∠？嫉脑盒Ｃ麊?獨立設置本科藝術院校（共獨立設置本科藝術院校（共 30 所）所） 中央戲劇學院、中央美術學院、中央

32、音樂學院、中國音樂學院、北京電影學院、北京舞蹈學院、中國戲曲學院、天津音樂學院、天津美術學院、魯迅美術學院、吉林藝術學院、西安美術學院、上海音樂學院、上海戲劇學院、南京藝術學院、中國美術學院、景德鎮陶瓷大學、 山東藝術學院、 山東工藝美術學院、 湖北美術學院、 武漢音樂學院、 廣州美術學院、星海音樂學院、廣西藝術學院、四川美術學院、云南藝術學院、西安音樂學院、新疆藝術學院、沈陽音樂學院、四川音樂學院 四川音樂學院 參照獨立設置本科藝術院校招生的院校名單（共參照獨立設置本科藝術院校招生的院校名單（共 18 所）所） 清華大學、中國傳媒大學、中央民族大學、東華大學、北京服裝學院、江南大學、天津工業

33、大學、上海視覺藝術學院、蘇州大學、浙江理工大學、上海大學、浙江傳媒學院、內蒙古藝術學院、武漢設計工程學院、浙江音樂學院、哈爾濱音樂學院、河北美術學院 北京印刷學院 資料來源：教育部、2021 年普通高校藝術類?？紝I一覽表，國盛證券研究所 藝術?？茧y度較高，多輪選拔確定錄取藝術?？茧y度較高，多輪選拔確定錄取人選人選。作為藝術類統考基礎上的選拔性考試，藝術?？茧y度相較藝術統考普遍有所增加，如北京電影學院、中央音樂學院、中國傳媒大學等名校開展多輪考試以最終確定錄取人選。知名藝術院校錄取難度大且競爭激烈，故考生通常選擇報名多所藝術院校效果以確?？梢缘玫皆盒ｄ浫?。 圖表 7：知名藝術院校?？伎荚嚵鞒蹋?/p>

34、部分） 院校院校 專業名稱專業名稱-招考方向招考方向 ?？伎荚嚳颇啃？伎荚嚳颇?北京電影學院 電影學-電影評論 初試（線上）人文知識綜合能力 100 分 復試（線下）專業能力面試 100 分 北京電影學院 廣播電視編導 初試（線上）綜合知識考察 100 分 復試（線上）專業知識考察 100 分 三試（線上）才藝展示及語言表達 100 分 四試（線下）面試 100 分 中國音樂學院 音樂表演-中國聲樂 一試音樂專業技能 100 分 二試音樂專業技能 100 分 中國傳媒大學 表演音樂劇雙學位班 初試、復試、三試共三輪，每輪 100 分 資料來源：教育部、2021 年普通高校藝術類?？紝I一覽表，

35、國盛證券研究所 錄取結果參考藝術專業類考試成績和高考成績，學生備考壓力較大。錄取結果參考藝術專業類考試成績和高考成績，學生備考壓力較大。學生通過藝術專業類考試后，還需參加每年 6 月舉行的全國普通高考。藝術類院校的最終錄取條件需同時參考文化（高考）成績和專業成績，藝術類名校普遍要求文化課成績在該省一本線 75%以上，高考成績對于藝考生重要性同樣較高?？忌粝霙_擊藝術類名校則需在藝術專業類考試和普通高考均取得較高成績，考生面臨較大備考壓力。 2020 年 12 月 28 日 P.9 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 8：北京電影學院 2020 年部分專業錄取規則 專業專業

36、錄取規則錄取規則 戲劇影視文學專業(創意策劃) 對于所在省藝術類省級統考涵蓋的專業須省級統考成績合格，文化考試所在省藝術類省級統考涵蓋的專業須省級統考成績合格，文化考試成績與考生所在省本科一批錄取最低控制分數線（文、理）的比值達到成績與考生所在省本科一批錄取最低控制分數線（文、理）的比值達到95%后，按照比值排序擇優錄取。 戲劇影視文學專業（劇作） 對于所在省藝術類省級統考涵蓋的專業須省級統考成績合格，文化考試所在省藝術類省級統考涵蓋的專業須省級統考成績合格，文化考試成績與考生所在省本科一批錄取最低控制分數線（文、理）的比值達到成績與考生所在省本科一批錄取最低控制分數線（文、理）的比值達到95

37、%后，按照比值排序擇優錄取。 影視攝影與制作專業 對于所在省藝術類省級統考涵蓋的專業須省級統考成績合格，文化考試所在省藝術類省級統考涵蓋的專業須省級統考成績合格，文化考試成績與考生所在省本科一批錄取最低控制分數線（文、理）的比值達到成績與考生所在省本科一批錄取最低控制分數線（文、理）的比值達到75%后，按照比值排序擇優錄取。 資料來源：北京電影學院招生網，國盛證券研究所 政策導向：簡化考試流程，強化藝術類統考和文化課重要性政策導向：簡化考試流程，強化藝術類統考和文化課重要性 近年藝考政策導向強化統考和文化課重要性近年藝考政策導向強化統考和文化課重要性。2018 年 12 月 27 日，教育部辦

38、公廳發布關于做好 2019 年普通高等學校部分特殊類型招生工作的通知 （下文簡稱通知 ） ，對進行藝術類?？嫉膶W校范圍和藝考的文化課要求進行界定。政策精神為增加統考覆蓋專業范圍、限制開展?？嫉膶W校范圍，并且提高文化課的重要性。 增加統考覆蓋專業范圍：增加統考覆蓋專業范圍：各省級招生考試機構應為本行政區域內考生組織美術學類和設計學類省級統考，積極創造條件增設音樂類、舞蹈類、戲劇影視文學類及表演專業、播音與主持藝術專業、書法學專業省級統考。 藝術類?？紝W校范圍界定：藝術類?？紝W校范圍界定： 通知規定“除經教育部批準的部分獨立設置的本科藝術院校（含部分藝術類本科專業參照執行的少數高校）外，2019

39、年高校美術學類和設計學類專業一般不組織?？?；2020 年起使用省級統考成績，不再組織?？?。 ” 文化課要求提升：文化課要求提升： 通知要求省級招生考試機構應因地制宜、分類劃定、逐步提高藝術類各專業高考文化課成績錄取控制分數線。1）在未合并普通本科第二、三批次的省份， 原則上不得低于本科第二批次錄取控制分數線的 70% （2018 年為 65%） ；2）在合并原普通本科第二、三批次的省份，原則上不得低于合并后第二批次錄取控制分數線的 75%；3）在僅保留一個普通本科批次的省份，原則上不得低于合并后本科批次錄取控制分數線的 75%。此外，教育部在2021 年普通高等學校部分特殊類型招生基本要求鼓勵

40、藝術學理論類、戲劇影視文學等專業不組織專業考試，按高考文化課成績錄取。 藝考培訓：藝考培訓：培訓需求培訓需求旺盛旺盛，市場高度分散，市場高度分散 需求：需求：入口端及就業端暢通，備考壓力之下培訓需求旺盛入口端及就業端暢通，備考壓力之下培訓需求旺盛 入口入口端：端：中小學藝術測評納入考核，藝術教育需求群體擴大中小學藝術測評納入考核，藝術教育需求群體擴大 系列政策系列政策出臺出臺，強調素質教育重要性。，強調素質教育重要性。國家近年出臺一系列政策，旨在基礎教育階段構建全面發展的育人體系，強調素質教育重要性，改變“唯分數、唯升學”的功利化傾向。2014 年 1 月，教育部下發關于推進學校藝術教育發展的

41、若干意見 ，要求從 2015 年開始對中小學校和中等職業學校學生進行藝術素質測評，將藝術素質測評納入學生綜合素質評價體系，并將測評結果記入學生成長檔案，并作為學生中考和高考錄取的參考依據。 2020 年 12 月 28 日 P.10 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 9：中小學素質教育相關政策 政策名稱政策名稱 政策時間政策時間 頒發部門頒發部門 主要內容主要內容 關于推進學校藝術教育發展的若干意見 2014.1 教育部 2015 年開始對中小學校和中等職業學校學生進行藝術素質測評。藝術素質測評納入學生綜合素質評價體系以及教育現代化和教育質量評估體系，并將測評結果記入學生

42、成長檔案，作為綜合評價學生發展狀況的內容之一，以及學生中考和高考錄取的參考依據。 關于加強和改進普通高中學生綜合素質評價的意見 2014.12 教育部 將學生綜合素質評價內容分為思想道德、學業水平、身心健康、藝術素養、社會實踐五個方面，明確考察重點。 中小學生藝術素質測評辦法 2015.5 教育部 要求建立中小學藝術教育測評制度，從 2015 年起試點實施，并建立中小學生藝術素質測評指標體系（試行）。 關于全面加強和改進學校美育工作的意見 2015.9 國務院辦公廳 提出優化美育資源配置、學校多開美育課程、普及教育與專業教育相互促進的美育改革目標。 中 國 教 育 現 代 化2035 2019

43、.2 中共中央辦公廳、國務院辦公廳 增強綜合素質， 樹立健康第一的教育理念， 全面強化學校體育工作，全面加強和改進學校美育，弘揚勞動精神，強化實踐動手能力、合作能力、創新能力的培養。 關于全面加強和改進新時代學校美育工作的意見 2020.10 中共中央辦公廳、國務院辦公廳 探索將藝術類科目納入中考改革試點， 納入高中階段學?？荚囌猩浫∮嫹挚颇?。 資料來源：教育部、國務院等，國盛證券研究所 藝術藝術測評成績測評成績納入中考，政策得到有效落實。納入中考，政策得到有效落實。江蘇在全國率先實施中考增加藝術素質測評的評價制度，自 2020 年起全省初中畢業生藝術素質測評結果計入中考成績。具體評測方案由

44、各地級市制定，以南京市教育局 2017 年 5 月發布的南京市初中畢業生藝術素質測評方案（試行） 為例，藝術素質測評劃分為過程性評價（占比 60%，包括課程學習、課外活動、藝術欣賞、藝術特長）和終結性評價（占比 40%，采用機考形式考察音樂、美術基礎知識和基本技能） ，將成績劃分為 A-D 四個等級。2020 年南京中考將藝術素質測評以等等級呈現，而泰州、淮安等地級市將終結性評價成績乘以 10%，以 10 分滿分納入中考總成績。此外，山東、湖南、云南等省份陸續將藝術測評納入中考范圍，一系列推動中小學藝術教育政策得到有效落實。 2020 年 12 月 28 日 P.11 請仔細閱讀本報告末頁聲明

45、請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 10：南京市初中畢業生藝術素質測評方案（試行） 測評體系 一級指標 二級指標 分值 指標內容 評價方法 過程性 評價 基礎指標 課程學習 60 音樂、美術等藝術課程學習的出勤率、參與度和學習任務完成情況。檢驗音樂、美術等藝術課程標準要求的基本知識和基本技能的理解和掌握情況 在區教育局指導下， 由考生所在學校組織實施。 各學校細化各項指標的評分標準， 并上報區教育局審核 課外活動 30 參加學校組織的藝術興趣小組、藝術社團和各類藝術活動的表現 發展指標 藝術欣賞 10 自主參加校外藝術學習、參與藝術實踐的情況（主要指參與社區、鄉村藝術活動、學習優秀的民族民間藝術、

46、欣賞高雅的文藝演出和展覽等） 藝術特長 10 （此項為 附 加分） 學生初中階段參加各級教育行政部門組織的藝術活動情況可以作為藝術特長測評加分依據。 按照國家、 省、市、區教育行政部門展演分別加 5 分、4 分、3 分、2分，校級展演可加 1 分，總加分不得超過 10 分。社會藝術考級、非教育行政部門舉行的藝術競賽的證書和名次不能作為藝術特長測評及加分的依據 終結性 評價 學業指標 基礎知識 50 理解和掌握音樂、美術等藝術課程標準要求的基礎知識情況 市教育局統一出題， 采用機考模式， 區教育局組織考試 基本技能 50 掌握和運用音樂、美術等藝術課程標準要求的基本技能的情況 資料來源：南京市初

47、中畢業生藝術素質測評方案（試行），國盛證券研究所 對藝考培訓需求的影響：對藝考培訓需求的影響：前端藝術教育或成剛需，選擇參加藝考學生占比有望提升。前端藝術教育或成剛需，選擇參加藝考學生占比有望提升。伴隨藝術測評納入中考，在中考指揮棒作用下，中小學生對藝術教育重視程度將得到顯著提升。測評體系要求學生自主參加校外藝術學習、參與藝術實踐，學生參與藝術活動的機會增加，藝術天賦有望得到發掘和釋放。步入高中階段后，渴求通過藝考途徑進入藝術類院校深造的學生比例有望提升，從而提升參加藝考培訓的潛在用戶基數。 就業就業端：端：藝術類畢業生藝術類畢業生就業收入就業收入可觀可觀，跨學科高端創作人才需求強烈跨學科高端

48、創作人才需求強烈 藝術學畢業生收入在各學科門類中排名前五，就業收入具備一定吸引力。藝術學畢業生收入在各學科門類中排名前五，就業收入具備一定吸引力。根據麥可思研究院2020 年中國本科生就業報告 ，2019 屆藝術學本科畢業生畢業半年后平均月收入5236 元，在全國各本科學科門類中排名第 5；2016 年藝術學本科畢業生畢業 3 年后收入 7666 元（在全國各本科學科門類中排名第 4） ，相較畢業半年后月收入增長 86%。就整體平均水平而言，藝術學相關專業就業薪資及其增長性均具備一定吸引力。 2020 年 12 月 28 日 P.12 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 1

49、1：2019 屆本科各學科門類畢業半年后的月收入（單位：元） 圖表 12：2016 屆本科各學科門類畢業三年后月收入及相較畢業半年后月收入的漲幅（左軸：元；右軸：%） 資料來源：麥可思研究院，國盛證券研究所 資料來源：麥可思研究院，國盛證券研究所 互聯網與藝術行業加速融合，對跨學科高端創作人才需求強烈?；ヂ摼W與藝術行業加速融合，對跨學科高端創作人才需求強烈。畢業去向方面，文化、體育和娛樂業以及教育業為藝術類院校畢業生主要選擇的就業去向。此外，在互聯網加速與各傳統行業融合的大環境下，互聯網企業對藝術類人才、特別是對數字美術類人才需求強化。動漫、游戲、數字影視產品趨向精品化，要求從業者掌握計算機與

50、藝術創作跨學科技能。在此趨勢下，數字媒體藝術專業成為熱門，在 2020 年 2 月 21 日教育部關于公布 2019 年度普通高等學校本科專業備案和審批結果的通知中，藝術類本科新增備案和審批專業共 189 個，其中新增開辦數字媒體藝術專業的院校高達 23 所，位居首位，體現對于高端人才的強烈需求。 對藝考培訓行業的影響：就業通道暢通，對藝考培訓行業的影響：就業通道暢通，促進藝考考生規模擴大。促進藝考考生規模擴大。藝術類行業就業機會和薪資具備較強吸引力，互聯網與藝術設計行業加速融合，相關行業不再局限于小眾群體。就業端暢通吸引學生選擇到藝術類專業就讀，進而促進藝考考生規模及藝考培訓市場規模擴大。

51、藝考節奏緊湊，備考壓力較大催生剛性培訓需求藝考節奏緊湊，備考壓力較大催生剛性培訓需求 藝術類專業考試及與普通高考須在一年內完成，考試藝術類專業考試及與普通高考須在一年內完成，考試節奏緊湊節奏緊湊。從考生的考試時間表來看，若報名知名藝術類院校需經過統考+?？伎己?，則考生須在 12 月至次年 1 月期間通過藝術類統考，并于 2 月至 3 月期間通過藝術類?？??？忌ǔＳ?7 月至次年 2 月進行藝考專業課程的集中備考。在此期間，考生還須兼顧高中文化課復習，并于?？冀Y束后在 3 月至 6 月期間進行高考文化課集中復習，并參加 6 月進行的高考。在一年時間內，考生在面臨文化課+藝術類專業課的較大考試壓

52、力。 58095519539253505256 52345005 4972 4960477845920100020003000400050006000700087418306778776667543739071037094702963370%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%010002000300040005000600070008000900010000工學經濟學管理學藝術學理學文學法學農學醫學教育學畢業三年后月收入相較畢業半年后收月收入的漲幅 2020 年 12 月 28 日 P.13 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 13：藝考考試流程

53、時間表 資料來源：教育部，國盛證券研究所 注：以需要統考成績+?？汲煽兊膶I為例 考試壓力較大考試壓力較大、錄取難度高疊加、錄取難度高疊加考生對藝考考生對藝考應試技巧應試技巧熟悉熟悉程度低程度低，培訓需求，培訓需求偏剛性偏剛性。藝考考生可概括為兩類群體：1）熱愛藝術，具備藝術特長，希望考入藝術類知名院校就讀的學生；2）文化課基礎相對薄弱，憑借普通高考成績難以考入一流重點院校，渴求通過藝考步入名校的學生。藝術類統考及?？季哂幸欢ǖ膶I性和應試技巧，部分考生對藝考的熟悉程度有限，而包括九大美院在內的藝術類名校錄取率極低（不足 5%） ，催生較強的藝考培訓需求。 圖表 14：2019 年我國九大美院

54、報考人數及本科招生錄取率（左軸：萬人；右軸：%） 資料來源：艾瑞咨詢、各美院官網等，國盛證券研究所 市場規模：藝考市場規模：藝考專業課專業課培訓市場培訓市場 450 億億+，人數規模及客單價驅動增長，人數規模及客單價驅動增長 2020 年藝考報名人數年藝考報名人數 117 萬人，其中美術類占比過半。萬人，其中美術類占比過半。2020 年我國藝考報名人數同增 16.5%至 117 萬人， 創下新高。 在藝考各類專業中， 美術類專業由于相較音樂、 舞蹈、表演等專業門檻略低， 且知名美術類院校相對豐富 （中央美術學院、 清華大學美術學院、天津美術學院等 9 大美院） ，就業端出路相對更廣，受到更多考

55、生青睞。2019 年美術類統考報名人數同增 9.1%至 56.3 萬人，占同年藝考報名人數的 56.1%。 藝考大綱公布統考報名開啟11月-12月藝考統考高校藝術專業招生簡章公布12月-次年1月2月-3月統考成績公布藝考?？?月-5月?？汲煽児嘉幕n沖刺6月7-8日高考取得合格證后，可以作為藝術生參加高考，綜合專業課和文化課分數作為高考總成績5.67.09.07.92.46.06.04.21.50%1%2%3%4%5%6%012345678910報考人數錄取率 2020 年 12 月 28 日 P.14 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 15：我國歷年藝考報名人數及增速

56、（左軸：萬人；右軸：%） 圖表 16：我國歷年美術類統考報名人數及增速（左軸：萬人；右軸：%） 資料來源：教育部、前瞻產業研究院，國盛證券研究所 資料來源：艾瑞咨詢，國盛證券研究所 培訓需求剛性，培訓需求剛性，參培率高達參培率高達 80%-90%，專業課培訓專業課培訓客單價高達客單價高達 5-10 萬元萬元。由于藝術類統考及?？季哂幸欢ǖ膶I性和應試技巧，而考生在高中階段難以在校內得到藝考備考相關培訓， 對藝考的熟悉程度十分有限， 藝考培訓行業參培率較高。 根據艾瑞咨詢 中國美術教育培訓行業研究報告（2019 年） ，我國美術類藝考參培率高達 80%-90%?？蛦蝺r方面，藝考培訓由于其培訓周期

57、較長（通常為 7 月至次年 2 月，涵蓋統考及?？迹?，客單價普遍位于 5-10 萬元區間，部分高端班型客單價可達 10 萬元+。 圖表 17：白塔嶺畫室浙江校區 2021 屆各班型學費 班型班型 教學內容教學內容 招生方式招生方式 學費學費（元）（元） 浙江聯考定向班 浙江省聯考專項教學 直接入學 42000 浙江聯考精品班 師資配比高、 老師輔導更細致 （浙江聯考未到 80分退 1 萬元權益金） 直接入學 62000 浙江聯考校長班 教學校長親自帶班+獨角獸級別同學一同訓練（浙江聯考未到 85 分退 1 萬元權益金） 考試入學 99000 美院騎士班 浙江省聯考專項教學兼顧?？冀虒W 直接入

58、學 49800 精騎設計班 主攻九大美院設計專業、29 所獨立院校設計專業 選拔入學 72000 鐵騎設計班 主攻九大美院造型專業、29 所獨立院校造型專業 選拔入學 72000 獨角獸校長班 教學校長親自帶班+獨角獸級別同學一同訓練 考試入學 119000 資料來源：白塔嶺畫室官網，國盛證券研究所 測算測算藝考專業課培訓市場規模藝考專業課培訓市場規模達達 450 億億+，藝考人數及客單價有望支撐行業增長藝考人數及客單價有望支撐行業增長。我們按 2020 年 117 萬藝考生，保守估計參培率 80%、客單價 5 萬元測算得到 2020 年藝考培訓市場規模達 468 億元。美術類藝考規模方面，根

59、據 Analysy中國藝術教育行業市場分析 2020 ，2020 年藝考培訓規模 293.5 億元，預計至 2022 年達到 351.7 億元，CAGR=9.5%。藝考人數增加、客單價提升均有望支撐培訓行業規模增長。 94.294.094.097.5100.4117.0-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%020406080100120140201520162017201820192020藝考報名人數YoY54.850.748.646.951.656.3-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%010203040506020142015201620172

60、0182019美術類統考報名人數YoY 2020 年 12 月 28 日 P.15 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 18：2015-2022 我國美術藝考培訓市場規模及增速（左軸：億元；右軸：%） 資料來源：Analysys 易觀，國盛證券研究所 部分考生基礎薄弱，高一至高二部分考生基礎薄弱，高一至高二藝考基礎培訓藝考基礎培訓同樣具備剛性需求。同樣具備剛性需求。如前文所述，藝考培訓群體中包含文化課基礎相對薄弱，憑借普通高考成績難以考入一流重點院校，渴求通過藝考步入名校的學生。這部分學生通常在高中階段做出參加藝考的決策，在高一、高二階段選擇周末培訓以及寒暑假集訓， 培訓內

61、容偏向入門基礎。 從各畫室官網信息來看，寒暑假集訓學費普遍約為 7500-15000 元/月。此類學生藝術基礎薄弱甚至零基礎，直接在高三年級參加聯考及?？紓淇寂嘤栯y以跟上課程進度，因此高一、高二階段的基礎培訓亦體現為剛性需求。 圖表 19：代表畫室假期集訓班收費 畫室名稱畫室名稱 假期集訓班課時安排假期集訓班課時安排 收費標準收費標準 白塔嶺畫室 2021 年寒假共開設 7 期課程， 每期課程培訓 7 天。 食宿 80 元/天，學費 298 元/天。測算參培 1 個月費用為 11340元。 老鷹畫室 2020 年暑期開設單月班， 分為平行班及精品班。 平行班學費 7800 元，精品班12800

62、 元。食宿費 2400-2800元。 厚一學堂 2021 屆開設基礎特訓班及進階強化班。 學費5500元、 食宿費2350-2550元。 資料來源：各畫室官網，國盛證券研究所 考生完成專業類考試后需面臨文化課沖刺，考生完成專業類考試后需面臨文化課沖刺，亦呈現亦呈現高參培率、高參培率、高客單價高客單價特點。特點?？忌?2月完成?？己?，距離每年 6 月的高考僅剩 3 個月左右的備考時間，而藝考考生前期將大量時間精力用于專業類考試備考， 文化課復習情況通常無法跟上高中班級內的復習進度。在此情況下，校外的藝考文化課培訓成為藝考考生選擇，同樣體現高參培率、高客單價特點。目前藝考培訓機構以及 K12 課

63、外培訓機構均推出相關培訓項目。舉例而言，北京新東方 2021 屆藝考文化課培訓周期為 2 月 22 日至 5 月 22 日，收費高達 5.6 萬元；老鷹畫室 2021 屆文化課沖刺營學費 2.46 萬元。 綜上，藝考培訓需求偏剛性且培訓周期長，綜上，藝考培訓需求偏剛性且培訓周期長，綜合考慮藝考綜合考慮藝考相關相關培訓培訓市場已達千億水平市場已達千億水平。 以進入高中階段后做出參加藝考決策的學生為例，學生通常需在高一至高二寒參加周末培訓、寒暑假集訓，在高三階段先后參加專業課以及文化課備考集訓，培訓周期長且客單價高，具備較高生命周期價值（LTV） 。若以專業課考試作為分界，將前期的藝術基礎培訓以及

64、后期的文化課培訓均納入考慮范圍，則藝考相關培訓市場整體規模已達千億水平。 162.3170.6180.2217.5259.9293.5324.7351.70%5%10%15%20%25%050100150200250300350400201520162017201820192020E2021E2022E我國美術藝考培訓市場規模YoY 2020 年 12 月 28 日 P.16 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 競爭格局：行業高度分散，藝考標準化程度提升利好行業整合競爭格局：行業高度分散，藝考標準化程度提升利好行業整合 藝考標準化程度較低，藝考標準化程度較低，藝考培訓賽道藝考培訓

65、賽道競爭格局高度分散。競爭格局高度分散。如前文所述，藝術類專業考試包含統考和?？?，且分別由各省、各高校進行命題，考試標準化程度較低，客觀上為藝考培訓機構的教研增加難度，全國化運營較為困難。其次，藝考專業課培訓需要教師個性化指導和手把手示范，注重線下培訓的互動性，也成為限制行業集中化發展的障礙。目前， 我國藝考培訓的競爭格局高度分散， 超過 2000 學生規模的藝考培訓機構不超過 6家，藝考培訓賽道仍未尚未出現全國性龍頭機構，市場整合空間明顯。 政策方向為提升藝考標準化程度，看好政策方向為提升藝考標準化程度，看好藝考培訓藝考培訓龍頭份額提升。龍頭份額提升。就標準化程度最高的美術類藝考而言， 20

66、19 年國內市場美術藝考培訓機構約 1200 家， 相較 2017 年 3900 家左右實現集中度的快速提升。另一方面，目前收入規模達到億元級別的美術類藝考培訓機構仍然較少，年培訓學生人次超過 2000 名的美術類藝考培訓機構不超過 6 家。在政策導向為提升統考和文化課重要性的背景下， 藝考標準化程度提升利好龍頭機構份額提升。 美術類美術類藝考培訓機構：資本化藝考培訓機構：資本化進程加速有望驅動整合進程加速有望驅動整合 知名藝術類院校帶動周邊藝考培訓行業發展知名藝術類院校帶動周邊藝考培訓行業發展，開設，開設名校定向名校定向培訓班型培訓班型。通過對美術類藝考培訓機構進行梳理，我們認為九大美院所在

67、城市具備規模的培訓機構（畫室）較為聚集。各畫室普遍針對知名藝術院校?？歼M行教學研發，開設課程針對性強。如水木源畫室北京校區開設“清華精品班” 、 “央美精品班”等班型，天津奧景昇華畫室開設“天美定向班” 等班型。 知名藝術院校帶動周邊培訓行業發展， 而知名培訓機構經過多年運營，培訓學生取得亮眼成績， “用成績說話”成為畫室獲客的重要手段之一。 2020 年 12 月 28 日 P.17 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 20：2019 年我國美術高考培訓畫室圖譜 資料來源：艾瑞咨詢，國盛證券研究所 圖表 21：各畫室 2020 屆取得九大美院合格證數量展示 畫室 中央 美

68、院 清華 美院 天津 美院 中國 美院 廣州 美院 湖北 美院 四川 美院 魯迅 美院 西安 美院 合計 水木源畫室 393 124 / / / / / / / 1312 老鷹畫室（2019） 50 21 / / 112 / 212 / 871 2891 成功軌跡畫室 418 51 128 / 121 / 127 155 / / 白塔嶺畫室 55 9 88 487 107 94 129 464 209 1642 孿生畫室 32 24 / 889 / / / / / / 荷馬畫室 / / 53 / / 48 413 / / 726 資料來源：公司公告、各畫室官網、國盛證券研究所 美術類藝考培訓周

69、期長美術類藝考培訓周期長且且封閉培訓封閉培訓運營模式重，培訓客單價較高運營模式重，培訓客單價較高。各美術類藝考培訓機構主要采用集訓模式，幫助學員通過藝術類統考及?？?，培訓周期普遍為每年 7 月至次年 2 月。為確保培訓學員的考試通過率，具備一定規模的畫室普遍租賃或自建具備吃、住、學的綜合性校區，如老鷹畫室場口校區建成投用后，起自建的場口校區及銀湖校區面積將達 10 萬平方米。培訓模式主要為全封閉進行教學，校區運營模式較重。在長周期、重運營且以升學為明確導向的培訓模式下，美術藝考培訓客單價普遍高達 5-10 萬元。 2020 年 12 月 28 日 P.18 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本

70、報告末頁聲明 圖表 22：水木源畫室校園環境 圖表 23：老鷹畫室校園環境 資料來源：公司公告，國盛證券研究所 資料來源：招股說明書，國盛證券研究所 全國性美術類藝考培訓機構全國性美術類藝考培訓機構稀少稀少，資本化，資本化進程進程緩慢，市場整合空間顯著。緩慢，市場整合空間顯著。目前，我國藝考培訓的競爭格局高度分散，超過 2000 學生規模的美術藝考培訓機構不超過 6 家。少數具備跨區域運營能力的培訓機構 （如老鷹畫室、 水木源畫室、 艾藝荷馬、 白塔嶺畫室、孿生畫室等）實現跨區域運營，除荷馬畫室擁有 13 所校區外，其余培訓機構校區數量普遍在 10 所以內。資本化進程方面，老鷹股份（旗下老鷹畫

71、室）擬創業板上市，華夏視聽教育并購水木源畫室 100%股權，荷馬畫室及白塔嶺畫室完成一級市場融資，其余美術類藝考培訓機構大部分未開啟資本化進程，呈現“散戶化”市場格局，市場整合具備較大空間。 圖表 24：頭部美術類藝考培訓機構校區分布及資本化進程 培訓機構名稱培訓機構名稱 創立時間創立時間 校區分布校區分布 資本化進程資本化進程 老鷹畫室 2001 年 杭州 3 所、義烏、深圳、溫州、成都 2019 年 12 月完成股權融資， 投資金額未披露，投資方為瑞力投資 老鷹股份擬創業板上市 水木源畫室 2005 年 北京、濟南、杭州、深圳、大連 2020年12月華夏視聽教育并購水木源畫室100%股權

72、荷馬畫室 2009 年 重慶 4 所、北京、成都、鄭州、銀川、昆明、合肥、南昌、石家莊、濟南 2017 年 2 月完成近億元 A 輪融資，投資方為中融鼎新 2018 年 11 月完成超億元 B 輪融資， 由達晨創投領投，漢能投資等跟投 白塔嶺畫室 2002 年 杭州 3 所、南昌、沈陽 2 所、福州、南寧、金華、東莞 2016 年底完成數千萬元 A 輪融資，投資方為有成創投 2017 年 9 月完成近億元 B 輪融資，由遠寧投資領投，有成創投跟投 2018 年 10 月完成 C 輪融資， 投資金額未披露，投資方為遠寧薈智 孿生畫室 2004 年 杭州 4 所、義烏、沈陽、南寧、長沙、徐州 /

73、資料來源：IT 桔子，國盛證券研究所 優質培訓龍頭資本化進程提速，有望迎來快速發展。優質培訓龍頭資本化進程提速，有望迎來快速發展。伴隨行業資本化進程提速，水木源畫室、老鷹畫室等優質美術類藝考培訓龍頭有望迎來校區快速擴張期，實現市場份額向頭部優質機構集中。 水木源畫室：水木源畫室： 華夏視聽教育于 2020 年 12 月公告擬以 3 億元對價現金收購藝考培訓龍頭水木源集團100%股權。 水木源畫室2019年實現營收同增30.8%至1.86億元， 2020 年 12 月 28 日 P.19 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 凈利潤同增 44.6%至 2461 萬元。水木源畫室年培訓

74、學生人次約 3100 人，擁有北京、濟南、杭州、深圳、大連五大直營校區。水木源畫室教學質量突出，實現連續9 年清華美院錄取人數第一、連續 9 年清華美院/中央美院藝考合格證數量第一，2020 屆九大美院合格證共 1312 張， 其中包含 124 張清華美院及 393 張中央美院合格證。 老鷹畫室老鷹畫室： 老鷹股份擬于創業板上市， 公開發行新股不超過 1250 萬股， 占發行后總股本比例不低于 25%。老鷹畫室 2019 年營收同增 22.9%至 2.87 億元，歸母凈利潤同增 30.7%至 7820 萬元，2019 年美術長期班培訓人數 4757 人。老鷹畫室在杭州擁有 3 所校區（富陽、銀

75、湖、象山） ，并于深圳、溫州、義烏、成都各擁有一所校區。作為我國頭部美術類藝考培訓機構，老鷹畫室 2019 年共取得九大美院合格證2891 張，730 人被九大美院錄取、312 人被中國美術學院錄取。 圖表 25：老鷹畫室長期班培訓人數及增速（左軸：人；右軸：%） 圖表 26：老鷹畫室營業收入及增速（左軸：百萬元；右軸：%） 資料來源：招股說明書，國盛證券研究所 資料來源：招股說明書，國盛證券研究所 投資建議投資建議 我國藝考兼顧藝術類專業內容以及文化課內容，考試節奏緊湊，學生應試壓力較大，催生藝考培訓需求。目前我國藝考正處于由分散化逐步邁向標準化的改革階段，藝術類統考以及高考文化課成績重要性

76、提升。在目前高度分散的藝考專業課培訓市場，考試標準化程度提升有利于教研實力強勁的龍頭機構實現跨區域運營，進而提升市占率水平。核核心推薦上市后積極拓展藝術培訓業務心推薦上市后積極拓展藝術培訓業務，并成功通過并購水木源畫室布局美術類藝考培訓，并成功通過并購水木源畫室布局美術類藝考培訓業務的業務的華夏視聽教育（華夏視聽教育（2020/2021PE 31/20 倍）倍） ；關注擬于創業板上市的老鷹股份。；關注擬于創業板上市的老鷹股份。 366248674757-5%0%5%10%15%20%25%30%35%0100020003000400050006000201720182019長期班培訓人數長期班

77、培訓人數：YoY153.68198.32236.0116.1625.1830.602.466.6114.880%5%10%15%20%25%30%35%40%050100150200250300201720182019美術長期班美術短期班文化課班其他合計：YoY 2020 年 12 月 28 日 P.20 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 重點公司重點公司 華夏視聽教育：華夏視聽教育：3 億元收購水木源，藝考培訓外延首單落子億元收購水木源，藝考培訓外延首單落子 公司概況：影視傳媒公司概況：影視傳媒+教育業務第一股。教育業務第一股。公司創立于 2001 年，運營影視制作和高等教育

78、兩大支柱業務，并積極拓展藝術培訓業務。高等教育業務運營南京傳媒學院，2019/2020H1 營收同增 12.5%/12.8%至 3.12/1.87 億元， 2020-21 學年在校生人數同增19%至 1.77 萬人。影視制作業務 2019/2020H1 營收同增 376.5%/-54.5%至 4.36/1.98億元，大幅增長主要受收入確認規則影響。藝術培訓業務方面，公司 2020 年 12 月以 3億元對價并購水木源畫室 100%股權布局藝考培訓業務， 并積極拓展少兒藝術培訓業務。 中長期看點： 教育業務增長空間顯著。中長期看點： 教育業務增長空間顯著。 高教業務方面， 南京傳媒學院校園占地

79、1600 畝，可容納學生約 3 萬名，相較目前 1.77 萬在校生具備約 70%的增長空間；2020-2021 學年全日制本科平均學費 1.6 萬元，參考行業 4-6 萬元的價格水平提價空間顯著。學院已于 2020 上半年完成轉設，伴隨江蘇從 2021 年秋季學期起放開民辦本科院校收費，南京學院學費亦擁有 100%+的增長空間。 培訓業務方面， 公司從少兒藝術培訓和藝考培訓切入，市場整合空間大。少兒藝術培訓依托著名導演英達等業內優質師資，通過“華夏小莎翁”品牌主打高端少兒戲劇培訓，培訓學費可高達 30 萬元/年，藝考培訓業務通過并購水木源畫室切入，有望優先享受行業整合機遇。 短期催化：高教業務

80、招生增長兌現，少兒藝術培訓開啟運營。短期催化：高教業務招生增長兌現，少兒藝術培訓開啟運營。南京傳媒學院新招生人數同比大幅增長 44.1%至 6592 人，在校生人數同增 19%至 17673 人，報到率 98%創新高 （以往 96%左右） 。 其中全日制本科新招生/在校生分別同增 14%/7.7%至 4668/15352人，其中繼續教育學院增長亮眼，新招生/在校生人數分別同增 814.5%/914.5%至1701/1887 人。得益于優質辦學質量，學院統招本科報錄比維持 20 以上高位。培訓業務方面，少兒藝術培訓目前已完成首個場地簽訂并開課，已鎖定約 100 名學員報名，中長期成長可期；藝考培

81、訓通過并購水木源畫室完成布局。 盈利預測：盈利預測：公司作為傳媒教育稀缺資產具有較強成長確定性，且 2020 年 3 月有望進納入港股通。我們維持 2020-2022 年歸母凈利潤預測 2.98/4.57/5.98 億元，同增68.3%/53.0%/30.9%，現價對應 PE 31X/20X/16X，維持“買入”評級。 風險提示：風險提示：影視業務監管政策收緊； 民促法未來落地或存政策性風險；影視制作行業競爭加??；業務拓展過程中盈利能力不及預期。 圖表 27：華夏視聽教育盈利預測和估值（單位：人民幣） 財務指標財務指標 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬

82、元） 371 749 802 1,283 1,647 增長率 yoy% -33.6 101.8 7.0 60.1 28.4 歸母凈利潤（百萬元） 136 177 299 457 598 增長率 yoy% -17.2 30.4 68.4 53.0 30.9 EPS 最新攤?。ㄔ?股） 0.08 0.11 0.18 0.28 0.36 凈資產收益率（%） 10.9 14.1 11.4 14.6 16.0 P/E（倍） 68.5 52.5 31.2 20.4 15.6 P/B（倍） 6.8 6.8 3.4 2.9 2.4 資料來源：Wind，國盛證券研究所預測 2020 年 12 月 28 日 P.21 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 風險提示風險提示 1.民促法實施條例終稿落地的時點和條款恐帶來政策不確定性因素。 2.藝考政策存在變化風險：藝考政策變化或對藝考培訓需求產生負面影響。 3.疫情復發風險：若疫情復發導致學校無法開學以及培訓機構無法復課，對藝考培訓開展及收入確認造成不利影響。 4.公司業績低于預期：招生/獲客情況低于預期、收購和并表進度低于預期、渠道擴張速度放緩、合規成本高于預期等因素均或導致公司業績低于預期。