【研報】基礎化工行業研究：油價小幅上行支撐乙二醇等產品價格上行-210109（14頁）.pdf

1、- 1 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據(人民幣）人民幣） 市場優化平均市盈率 18.90 國金基礎化工指數 4069 滬深 300 指數 5495 上證指數 3570 深證成指 15319 中小板綜指 13298 相關報告相關報告 1.行業供需平穩，MDI、鈦白粉高位運行- 【國金基化】行業研究周. ，2020.12.26 2.煤化工強勢運行，VE、草甘膦有望上行 -基礎化工行業周報 ，2020.12.19 3.全球景氣復蘇，聚焦龍頭及有屬性成 長 標 的 - 【 國 金 化 工 】 行 業 策 . ， 2020.12.13 4.油價小幅上行，鈦白粉、有機硅等高位 運 行 -

2、【 國 金 化 工 】 行 業 研 究 . ， 2020.12.12 5.鈦白粉價格年內新高，有機硅、氨綸價 格高位-基礎化工行業周報 ，2020.12.6 油價小幅上行，支撐乙二醇等產品價格油價小幅上行，支撐乙二醇等產品價格上上行行 行業觀點行業觀點 煤化工：煤化工：煤化工整體運行平穩。本周煤化工主流產品合成氨和甲醇價格處于 小幅震蕩狀態，冬季用煤量提升，煤價中樞上行，同時受到冬季限氣影響， 以天然氣為原料生產的甲醇和合成氨供給減少，大方向上對產品形成一定的 支撐，短期產品預計將以小幅波動為主。本周乙二醇價格受到成本支撐，價 格大幅上行，華東現貨價格在 4250-4440 元/噸之間，歐佩克

3、達成減產協議 疊加美國原油庫存下行，原油價格上行帶動油制產品成本提升，乙二醇成本 支撐較為明顯，乙二醇企業平均開工率基本平穩為 56.03%，其中乙烯制 62.63%，煤制 45.02%，煤制乙二醇開工明顯提升，預期伴隨油價回升，乙 二醇價格中樞提升；本周醋酸開工回升，價格大幅下調，山東地區出廠成交 價格執行 3850-4010 元/噸，價格下行明顯，醋酸產品今年價格波動跟隨開 工及庫存變化明顯，故障停車廠商全部恢復開工，行業開工大幅上行至 80.49%，庫存累計帶動價格下行明顯，預期醋酸短期將跟隨開工及庫存波 動，但由于行業格局較好，產品價格下行壓力有限；本周 DMF 價格小幅回 升，廠家控

4、量供給偏緊，產品價格有所上行，DMF 江蘇市場主流價格 7850- 8050 元/噸左右，主要原料合成氨、甲醇價格開工受到限氣的部分影響，成 本具有一定的支撐力度，下游以剛需為主，預計短期以小幅波動為主。 化肥行業觀點：化肥行業觀點：本周尿素價格整體運行平穩，山東及兩河報價在 1780-1840 元/噸，產品價格小幅波動。本周尿素日均產量 12.05 萬噸，環比增加 0.08 萬噸，整體開工略有提升至 58.13%，但仍位于相對較低水平，其中煤頭開 工 72.34%，環比減少 1.24%，氣頭開工 20.74%，環比增加 1.06%。受到 冬季限產的影響，尿素整體供給壓力不大，而下游需求雖不是

5、旺季，但下游 有備肥需求，對價格形成一定的支撐作用，預期到春季用肥前，尿素價格的 大體將維持高位；本周磷肥價格大體平穩，其中一銨整體成交情況相對清 淡，行業開工率約為 61%，基本保持平穩，華中地區 55%粉狀一銨價格 2000 元/噸，價格大體平穩，但下游復合肥開工相對較弱，需求支撐有限， 而原材料成本支撐較強，價格維持堅挺；二銨運行狀況相對良好，原料價格 支撐力度較強，同時部分廠商受到原料合成氨開工限制影響，二銨開工仍維 持相對較低水平，開工率約為 60.31%，行業供給相對不足，企業訂單充 足，下游冬儲支撐力度較好，產品短期預計將偏強運行。 投資建議投資建議 展望 2021 年，我們建議

6、重點關注兩條主線，其一是聚焦龍頭，我們認為市 場對于化工龍頭的認知和持倉策略發生了質的變化，而且這一變化在正反饋 的驅動下會不斷強化，往后看我們仍看好龍頭的投資價值，建議重點關注萬 華化學、華魯恒升、揚農化工；另外一條主線是建議關注具備屬性的估值 合理的成長標的，建議重點關注龍蟠科技和中旗股份。 風險提示風險提示 疫情影響國內外需求下滑，原油價格劇烈波動，貿易政策變動影響產業布 局。 2621 2849 3076 3304 3531 3759 3986 200109 200409 200709 201009 國金行業 滬深300 2021 年年 01 月月 09 日日 資源與環境研究中心資源與

7、環境研究中心 基礎化工行業研究 買入（維持評級） 行業周報行業周報 證券研究報告 行業周報 - 2 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 內容目錄內容目錄 一、本周市場回顧 .3 二、國金大化工團隊近期觀點 .3 三、本周化工產品價格及產品價差漲跌幅前五變化情況 .6 四、本周行業重要信息匯總 .14 五、風險提示 .14 圖表目錄圖表目錄 圖表 1：板塊變化情況 .3 圖表 2：本周化工產品價格及產品價差漲跌幅前五變化情況 .6 圖表 3：PX（美元/噸） .7 圖表 4：二甲苯（元/噸）.7 圖表 5：腈綸毛條（元/噸） .7 圖表 6：天然橡膠（元/噸） .7 圖表 7：燃料油.8 圖表 8:

8、電石（元/噸）.8 圖表 9：丁酮（元/噸） .8 圖表 10：醋酸（元/噸） .8 圖表 11：液氯（元/噸） .8 圖表 12：丁二烯（元/噸）.8 圖表 13：電石法 PVC-電石 .9 圖表 14：錦綸長絲(常規紡)-己內酰胺 .9 圖表 15：丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇 .9 圖表 16：純堿-原鹽&合成氨 .9 圖表 17：順丁橡膠-丁二烯 .9 圖表 18：丁二烯-石腦油 .9 圖表 19：丁二烯-石油液化氣 .10 圖表 20：丁酮-液化氣 .10 圖表 21：PET-MEG&PTA&PET 切片.10 圖表 22：丙烯-丙烷 .10 圖表 23：主要化工產品價格變動 . 11

9、 oPoRrRtOxOoPsNpOsPmRqO9PdNaQpNqQsQqRfQnNrQeRoPmN9PpPuNuOtPmPNZrMtQ 行業周報 - 3 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 一、本一、本周市場回顧周市場回顧 上周布倫特期貨結算均價為 53.03 美元/桶，環比上漲 1.86 美元/桶，或 3.63%，波動范圍為 51.09-54.38 美元/桶。上周 WTI 期貨結算均價 49.51 美元/桶，環比上漲 1.41 美元/桶，或 2.93%，波動范圍為 47.62-50.83 美 元/桶。 上周石化產品價格上漲前五位燃料油、乙烯、滌綸短絲、國際汽油、原油燃料油、乙烯、滌綸短絲、國際汽油

10、、原油； 下跌前五位聚合聚合 MDI、聚合、聚合 MDI、TDI、TDI、軟泡聚醚、軟泡聚醚。上周化工產品價 格漲前五位二甲苯、二甲苯、PX、二甲苯、天然橡膠、天然橡膠、二甲苯、天然橡膠、天然橡膠；下跌前五位電石、電石、 電石、丁二烯、二氯甲烷、二氯甲烷電石、丁二烯、二氯甲烷、二氯甲烷。 上周國金化工重點跟蹤的產品價差中電石法電石法 PVC-電石、錦綸長絲電石、錦綸長絲(常規常規 紡紡)-己內酰胺、丙烯酸丁酯己內酰胺、丙烯酸丁酯-丙烯酸丙烯酸&正丁醇、純堿正丁醇、純堿-原鹽原鹽&合成氨、順丁橡合成氨、順丁橡 膠膠-丁二烯丁二烯價差增幅較大；丁二烯丁二烯-石腦油、丁二烯石腦油、丁二烯-石油液化氣

11、、丁酮石油液化氣、丁酮-液化液化 氣、氣、PET-MEG&PTA&PET切片、丙烯切片、丙烯-丙烷丙烷價差大幅縮小。 上周石化板塊跑低指數（上周石化板塊跑低指數（-0.04%） ，基礎化工板塊跑低指數（） ，基礎化工板塊跑低指數（0.18%） 。） 。 圖表圖表1：板塊變化情況板塊變化情況 名稱 指數變動率 上周末收盤價 上上周末收盤價 指數變動 上證綜指 2.79% 3473.07 3570.11 97.04 深證成指 5.86% 14470.68 15319.29 848.61 滬深 300 5.45% 5211.29 5495.43 284.14 中證 500 2.99% 6367.11

12、 6557.60 190.48 名稱 周漲跌幅（%） 月漲跌幅（%） 化工(申萬) 5.63 5.63 石油化工(申萬) 0.68 0.68 化學原料(申萬) 1.48 1.48 化學制品(申萬) -0.92 -0.92 化學纖維(申萬) 1.61 1.61 塑料(申萬) 2.84 2.84 橡膠(申萬) 1.58 1.58 來源：Wind，國金證券研究所 二、國金大化工團隊近期觀點二、國金大化工團隊近期觀點 重點覆蓋子行業近期跟蹤情況：重點覆蓋子行業近期跟蹤情況： 鈦白粉鈦白粉行業觀點：行業觀點：需求穩定，預計鈦白粉價格繼續高位運行需求穩定，預計鈦白粉價格繼續高位運行 本周，鈦白粉價格總體環

13、比上周小幅上漲，目前硫酸法金紅石型鈦白粉市 場主流報價為 16300-17300 元/噸，銳鈦型鈦白粉市場主流報價為 13500- 14000 元/噸，氯化法鈦白粉市場主流報價為 19000-20000 元/噸。本周在 原料鈦精礦持續推漲的情況下，金紅石型鈦白粉市場需求緊俏，金紅石型 鈦白粉有所提價；銳鈦型鈦白粉市場逐漸趨弱，下游需求不佳直接拉低市 場開工，銳鈦型鈦白粉漲價動力不足導致成本傳導受限，多家銳鈦型鈦白 粉企業開始停產檢修，也有部分企業選擇減產。需求端，海外疫情復發疊 加疫苗接種情況尚未達到預期，海外市場鈦白粉需求量或將持續維穩，企 業目前還在滿開生產力保海外訂單出貨。春節前下游需求

14、略下滑，各生產 商庫存有增加趨勢；低價原料難再現，年初鈦白起點高，預計鈦白粉價格 繼續高位運行。 天然橡膠行業觀點天然橡膠行業觀點：預計預計 1 月天膠價格月天膠價格有望上漲有望上漲 本周，天然橡膠市場價格上行走勢，華東市場上海地區天然橡膠市場國營 全乳膠報 13750 元/噸，越南 3L 報 13350 元/噸，泰三煙片 19450 元/噸。 行業周報 - 4 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 需求端，輪胎開工上周跌至 5 成附近低位，本周將快速大幅恢復至 6-7 成， 目前輪胎廠普遍反映內銷欠佳，主要依靠外銷訂單支撐，國內春節前最后 一個月份 1 月份輪胎廠存在集中采購天然橡膠可能，綜合來看，

15、宏觀面存 在擾動但是打壓動作不明顯，支撐謹慎情緒高位為主，基本面對膠價支撐 較強，疊加 RU 期貨交割品庫存同比大幅下跌，預計 1 月份天膠價格依舊 存在上漲可能。 PA66 行業觀點行業觀點：預計尼龍預計尼龍 66 短期價格維穩短期價格維穩 本周，神馬實業股份有限公司 PA66 切片 19 萬噸，裝置正常生產，EPR27 報價在 29700 元/噸送到，FYR27 報價 31000 元/噸送到，實單商談為主。 價格方面，環比上周平穩；原料端，己二酸高位小幅回落；需求端，下游 市場需求有限，整體偏弱，終端汽車行業稍有回暖。目前己二腈供應持續 偏緊，下游按需跟進，預計下周 PA66 市場價格繼續

16、維持高位。 維生素維生素行業觀點：行業觀點：VE市場預計逐步回暖市場預計逐步回暖 VE：本周國內 VE 市場向好走強，目前歐洲受物流等影響，采購詢單活躍， 市場報價 6.4-6.75 歐元/kg，局部報價高；國內工廠發前期訂單為主，12 月 9 日新和成停報，市場詢價采購略有活躍，根據采購量、生產日期和品 牌不同，市場報價 66-72 元/kg 僅供參考，低價貨源有限。供應端，VE 市 場貨源緊張，但由于終端用戶此前看好 VE 市場，積極備貨，目前并未出 現明顯的供不應求現象；價格方面，之前停報停簽的企業依舊選擇停報停 簽，其余企業在本周 VE 的報價上均有的提升；原料方面，VE 的各項基礎

17、化工原料價格都在上漲，像丙酮，異丁烯，間甲酚，大趨勢都在漲，中間 也有波動；供應方面，部分企業有囤貨的現象；隨著市場的持續穩定發展， 預計后期 VE 市場會逐步回暖，VE 價格也將繼續穩定在 6772 元/公斤左 右。 VA：本周國內 VA 市場持續低位，市場報價在 245-255 元/kg；本周歐洲 VA1000 市場價格小幅反彈 72.5-76.0 歐元/kg。需求端，下游需求表現較 為消極，商家積極走貨為主，但貨源流通不太順暢，部分實單有商談空間； 供應端，2021 年上半年 BASF 不會常規銷售維生素 A（100 萬 IU） ；價格 方面，進口廠家隨行就市，國內工廠發前期訂單為主，給

18、老客戶限量簽單， 市場采購基本平穩。近期 VA 市場價格表現平平，貿易商價格出現松動， 預計短期國內 VA市場價格震蕩偏弱運行，價格在 240-250 元/公斤左右。 VD3：本周國內 VD3 價格底部運行，目前維生素 D3 國內市場主流價格為 110 元/kg 左右。需求端，下游多持觀望心態，采購相對謹慎，按需適量補 貨為主。部分廠家前期的提高報價，然并沒有推進市場發展，最近 VD3 市 場清淡運行。我們預計短期 VD3 價格可能繼續低位。 分散染料分散染料行業觀點：行業觀點：分散染料價格仍處歷史低位分散染料價格仍處歷史低位 本周分散染料實際成交價仍然處于歷史低位，目前分散黑 ECT300%

19、市場 主流價格在 23-24 元/公斤，一單一談為主，現款自提。成本端，國際油價 大幅上漲，對原料市場形成支撐；需求端，終端需求表現不佳，下游印染 廠訂單不多，廠家年底備貨充足，分散染料生產廠家報價多穩定為主，實 單商談為主。短期預計分散染料價格繼續維持，后續價格判斷需要繼續跟 蹤印染廠以及終端紡織服裝需求情況。 DMC 行業觀點：行業觀點：價格保持穩定價格保持穩定 本周 DMC 價格穩定，市場主流成交價格區間在 7300-7800 元/噸之間。截 止目前，本周山東市場流成交價為 7300 元/噸（承兌出廠） ，華東市場主 流成交價為 7400 元/噸（承兌送到） ，華南市場主流成交價為 78

20、00 元/噸 （承兌送到） ，較上周末價格持平。供應端，本周酯交換法裝置方面維爾 斯、德普、順新裝置停車，銅陵金泰、云化綠能裝置降負荷，場內整體供 應減少，但中鹽紅四方二期裝置投產運行，現裝置負荷半成左右；需求端， 下游非光氣法聚碳酸酯方面，除利華益正常運行外，其余全部停車，對碳 酸二甲酯需求減少，市場整體交投清淡。供需兩淡下價格得以穩價運行， 預計碳酸二甲酯價格整理運行為主。 行業周報 - 5 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 化肥化肥行業觀點：行業觀點：本周尿素產品大體平穩運行本周尿素產品大體平穩運行 本周尿素價格整體運行平穩，山東及兩河報價在 1780-1840 元/噸，產品價 格小幅波動。

21、本周尿素日均產量 12.05 萬噸，環比增加 0.08 萬噸，整體開 工略有提升至 58.13%，但仍位于相對較低水平，其中煤頭開工 72.34%， 環比減少 1.24%，氣頭開工 20.74%，環比增加 1.06%。受到冬季限產的 影響，尿素整體供給壓力不大，而下游需求雖不是旺季，但下游有備肥需 求，對價格形成一定的支撐作用，預期到春季用肥前，尿素價格的大體將 維持高位；本周磷肥價格大體平穩，其中一銨整體成交情況相對清淡，行 業開工率約為 61%，基本保持平穩，華中地區 55%粉狀一銨價格 2000 元/ 噸，價格大體平穩，但下游復合肥開工相對較弱，需求支撐有限，而原材 料成本支撐較強，價格

22、維持堅挺；二銨運行狀況相對良好，原料價格支撐 力度較強，同時部分廠商受到原料合成氨開工限制影響，二銨開工仍維持 相對較低水平，開工率約為 60.31%，行業供給相對不足，企業訂單充足， 下游冬儲支撐力度較好，產品短期預計將偏強運行。 煤化工煤化工行業觀點：行業觀點： 煤化工整體運行平穩。本周煤化工的主流產品中合成氨和甲醇價格處于小 幅震蕩狀態，冬季用煤量提升，煤價中樞上行，同時受到冬季限氣影響， 以天然氣為原料生產的甲醇和合成氨供給減少，大方向上對產品形成一定 的支撐，短期產品預計將以小幅波動為主。本周合成氨受到北方供應略有 回升，南方限氣的繼續，支撐整體市場價格，不同區域產品價格略有波動，

23、而甲醇本周價格基本以小幅波動為主，價格指數由 2200 元/噸下行至 2175 元/噸，下調 25 元/噸，甲醇本周開工受到西南天然氣供應限制，開 工率繼續下行至 60.06%，下游傳統應用甲醛等傳統應用開工率下行， MTO 下游開工回升；本周乙二醇價格受到成本支撐，價格大幅上行，華 東現貨價格在 4250-4440 元/噸之間，歐佩克達成減產協議疊加美國原油 庫存下行，原油價格上行帶動油制產品成本提升，乙二醇成本支撐較為明 顯，乙二醇企業平均開工率基本平穩為 56.03%，其中乙烯制 62.63%，煤 制 45.02%，煤制乙二醇開工明顯提升，預期伴隨油價回升，乙二醇價格 中樞提升；本周醋酸

24、開工回升，價格大幅下調，山東地區出廠成交價格執 行 3850-4010 元/噸，價格下行明顯，醋酸產品今年價格波動跟隨開工及 庫存變化明顯，故障停車廠商全部恢復開工，行業開工大幅上行至 80.49%，庫存累計帶動價格下行明顯，預期醋酸短期將跟隨開工及庫存波 動，但由于行業格局較好，產品價格下行壓力有限；本周 DMF 價格小幅 回升，廠家控量供給偏緊，產品價格有所上行，DMF 江蘇市場主流價格 7850-8050 元/噸左右，主要原料合成氨、甲醇價格開工受到限氣的部分影 響，成本具有一定的支撐力度，下游以剛需為主，預計短期以小幅波動為 主。 黏膠短纖行業觀點：黏膠短纖行業觀點：粘膠短纖下游補庫，

25、產品庫存低位，支撐價格上行粘膠短纖下游補庫，產品庫存低位，支撐價格上行 整體來看粘膠短纖庫存位于相對低位，行業的供給壓力不大，開工負荷近 兩周來小幅下行，產品庫存消耗，連續兩周庫存下行，經過前期的市場整 理，下游補庫帶動行業供給偏緊狀態再現，短期價格小幅提升，現階段黏 膠短纖盈利仍然較差，廠家挺價意愿也較為強烈，而整體需求走出旺季， 支撐持續性有限，預期價格將以小幅上行為主，本周中端廠家報價集中在 12200 元/噸。 氨綸氨綸行業觀點：行業觀點： 氨綸下游開工逐步趨問，氨綸價格平穩。本周氨綸價格平穩，40D 產品均 價約為 39000 元/噸。下游紡服領域走出旺季，需求逐步減弱，但行業開工

26、基本平穩，開工率維持在 89%，庫存相對低位，較上周略有下降，庫存低 位，下游需求進入淡季，短期價格調整壓力也不大。而從原料端來看，氨 綸主要原料 PTMEG 價格受到原料石油價格上行影響，產品價格上行 300 元/噸，但純 MDI 價格繼續下行 1300 元至 22300 元/噸，成本支撐力度有 限。 聚合聚合 MDI： 行業周報 - 6 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 本周國內聚合 MDI小幅上行。本周萬華聚合 MDI報盤 18200-18300 元/噸 附近，科思創、巴斯夫報盤 17400-17600 元/噸附近。中間商及終端對當 前價格暫無大量補倉意愿，整體需求面支撐疲軟，我們預計年底維

27、持出貨 節奏。需求端來看，北方室外施工逐步停工，整體需求放量有限。純 MDI： 本周純 MDI弱勢下滑。本周華東純 MDI 市場現貨報盤參考 21300-22000 元/噸，需求端來看，下游企業開工不高，目前仍延續剛需采購策略，加上 終端需求消化緩慢，場內詢盤氣氛清淡，我們預計下周純 MDI 市場保持弱 勢震蕩。 PVC 糊樹脂：糊樹脂： 糊樹脂手套料市場價格以穩為主，大盤料市場弱勢運行。手套料華東主流 價格 22000-25300 元/噸，國內 PVC 糊樹脂本周大盤料華東主流送到價格 10800-16700 元/噸。供給方面，目前國內糊樹脂企業開工正常，部分牌號 貨源充裕，國內糊樹脂共計產

28、能 142 萬噸，運行產能 128.5 萬噸，行業整 體開工率 90.5%。需求方面，手套制品企業開工良好，對手套料需求仍顯 尚好，部分糊樹脂企業訂單持續到 5-6 月份。大盤料下游制品企業開工情 況一般，多維持剛需采購，我們認為，結合供需來看，近期糊樹脂市場暫 無明顯利好和利空因素，糊樹脂大盤料市場價格弱勢整理運行，手套料價 格延續堅挺局勢。 環氧丙烷：環氧丙烷： 本周國內環氧丙烷市場延續漲勢。本周華東當地主流現匯送到價格 19100- 19300 元/噸。原料環丙庫存無壓下，市場報盤延續漲勢，聚醚成本支撐強 勢下，工廠報盤跟隨推漲，而下游仍存部分訂單尚待交付，對原料環丙剛 需采購支撐尚存，

29、環丙排單出貨，供需面利好支撐下，市場仍存小幅推漲 預期，但終端淡季需求放量有限，我們預計下周環氧丙烷市場存小幅推漲 預期，價格波動 300-500 元/噸。 國內有機硅國內有機硅 DMC： 市場主流成交價格在 20500 元/噸-21000 元/噸附近。從地區開工率來看： 本周國內總體開工率在 80%左右，其中：華東區域開工率在 70%；山東 區域開工率在 80%左右；華中開工率 85%；西北地區開工率在 85%左右。 相較于上周開工變化變化不大。受當前成本高位以及企業開工低位影響企 業再次大幅讓利意愿薄弱，雙方博弈下因臨近春節后續備貨情緒存在，目 前接單情況尚可，但目前心態部分企業依舊有有分

30、歧，但整體觸底為主。 草甘膦：草甘膦： 多因素促進草甘膦價格震蕩上行。本周 95%草甘膦原粉供應商報價 2.9 萬 元/噸，實際成交參考至 2.75-2.8 萬元/噸。從市場周期看，草甘膦價格從 2018 年下半年開始下探，經過 2019 年市場庫存消化，2020 年上半年低 位盤整后，進入下一輪次的上調的通道；從生產商反饋反饋情況看，生產 商銷售壓力不大；從競品市場看，草銨膦價格維持高位盤整，對于國內市 場而言，草甘膦性價比提升，刺激國內市場銷售。我們預計草甘膦價格仍 將震蕩上行。 三、本周化工產品價格及產品價差漲跌幅前五變化情況三、本周化工產品價格及產品價差漲跌幅前五變化情況 圖表圖表 2

31、 2：本周化工產品價格及產品價差漲跌幅前五變化情況：本周化工產品價格及產品價差漲跌幅前五變化情況 產品價格漲幅前五 產品價格跌幅前五 名稱 漲幅（%） 名稱 跌幅（%） PX 12.08 電石 -9.52 二甲苯 10.39 丁酮 -8.61 腈綸毛條 9.26 醋酸 -8.14 天然橡膠 9.09 液氯 -6.27 燃料油 8.06 丁二烯 -6.25 價差漲幅前五 價差跌幅前五 行業周報 - 7 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 名稱 漲幅（%） 名稱 跌幅（%） 電石法 PVC-電石 50.28 丁二烯-石腦油 -9.15 錦綸長絲(常規紡)- 己內酰胺 45.37 丁二烯-石油液化氣 -1

32、6.61 丙烯酸丁酯-丙烯酸 &正丁醇 45.08 丁酮-液化氣 -17.50 純堿-原鹽&合成氨 40.20 PET- MEG&PTA&PET 切片 -20.38 順丁橡膠-丁二烯 22.87 丙烯-丙烷 -22.64 來源：百川資訊，Wind，國金證券研究所 圖表圖表3：PX（美美元元/噸）噸） 圖表圖表4：二甲苯二甲苯（元（元/噸）噸） 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 圖表圖表5：腈綸毛條腈綸毛條（元（元/噸）噸） 圖表圖表6：天然橡膠天然橡膠（元（元/噸）噸） 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 500 700 900 110

33、0 1300 1500 1700 1900 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 20/12/31 PX CFR東南亞（美元/噸） 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31

34、 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 20/12/31 二甲苯 10000 15000 20000 25000 30000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/0

35、6/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 20/12/31 腈綸毛條 0 10000 20000 30000 40000 50000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 20/12/31 天然橡膠 行

36、業周報 - 8 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表7：燃料油燃料油 圖表圖表8: 電石電石（元（元/噸）噸） 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 圖表圖表9：丁酮丁酮（元（元/噸）噸） 圖表圖表10：醋酸醋酸（元（元/噸）噸） 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 圖表圖表11：液氯液氯（元（元/噸）噸） 圖表圖表12：丁二烯丁二烯（元（元/噸）噸） 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 2000 3000 4000 5000 6000 7000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06

37、/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 20/12/31 燃料油 1000 2000 3000 4000 5000 6000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 1

38、6/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 20/12/31 電石 0 5000 10000 15000 20000 25000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 20/12/

39、31 丁酮 1000 2000 3000 4000 5000 6000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 20/12/31 醋酸 (250) (50) 150 350 550 750 950 1150 1350 1550 1750 10/12/31 11/06/30 11/

40、12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 20/12/31 液氯 100 1100 2100 3100 4100 5100 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 1

41、6/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 20/12/31 丁二烯 行業周報 - 9 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表13：電石法電石法PVC-電石電石 圖表圖表14：錦綸長絲錦綸長絲(常規紡常規紡)-己內酰胺己內酰胺 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 圖表圖表15：丙烯酸丁酯丙烯酸丁酯-丙烯酸丙烯酸&正丁醇正丁醇 圖表圖表16：純堿純堿-原鹽原鹽&合成氨合成氨 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 圖表圖表17：順

42、丁橡膠順丁橡膠-丁二烯丁二烯 圖表圖表18：丁二烯丁二烯-石腦油石腦油 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 (800) 200 1200 2200 3200 2000 4000 6000 8000 10000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 電石法PVC價差 電石 電石法PVC價格 0 500 1000 1500 2000 2500

43、 3000 0 5000 10000 15000 20000 25000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 20/11/01 錦綸長絲-已內酰胺 己內酰胺 錦綸切片 (200) 800 1800 2800 0 5000 10000 15000 20000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01

44、16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 20/11/01 丙烯酸丁酯-丙烯酸&丁醇 正丁醇 丙烯酸丁酯 丙烯酸 0 200 400 600 800 1000 1200 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01

45、 19/11/01 20/05/01 20/11/01 純堿價差 合成氨成本 0 2000 4000 6000 8000 10000 0 10000 20000 30000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 20/11/01 丁二烯-順丁橡膠 丁二烯 0 5000 10000 15000 20000 25000 0 10000 20000 30000 13/05

46、/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 丁二烯-石腦油 石腦油 行業周報 - 10 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表19：丁二烯丁二烯-石油液化氣石油液化氣 圖表圖表20：丁酮丁酮-液化氣液化氣 來源：百川資訊，國金證券研究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 圖表圖表21：PET-MEG&PTA&PET切片切片 圖表圖表22：丙烯丙烯-丙烷丙烷 來源：百川資訊，國金證券研

47、究所 來源：百川資訊，國金證券研究所 0 2000 4000 6000 8000 10000 0 5000 10000 15000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 20/11/01 丁酮-液化氣 液化氣 丁酮 0 2000 4000 6000 8000 10000 0 5000 10000 15000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14

48、/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 20/11/01 丁酮-液化氣 液化氣 丁酮 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01

49、 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 20/11/01 PET價差 PTA PET切片 MEG (5000) 0 5000 10000 15000 0 5000 10000 15000 20000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 20/11/01 丙烯-環氧丙烷 丙烯 環氧丙烷 行業周報

50、- 11 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表 2323：主：主要化工產品價格要化工產品價格變動變動 分 類 化工產 品 單位 最新價 格 上周同 期價格 價格漲 跌幅 化工產品 單位 最新價 格 上周同 期價格 價格漲 跌幅 石 油 化 工 石 油 化 工 原油 WTI（美元/桶） 45.71 42.15 8.45% 丙烯 匯豐石化（元/噸） 7700 7100 8.45% 原油 布倫特（美元/桶） 47.8 44.96 6.32% 純苯 華東地區（元/噸） 4190 4025 4.10% 國際汽 油 新加坡（美元/桶） 50.73 46.45 9.21% 甲苯 華東地區（元/噸） 365