【研報】化妝品行業系列研究之八：從完美日記看美妝新銳的數字化革命之路-210125（38頁）.pdf

1、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 化妝品化妝品 化妝品化妝品行業系列研究之八行業系列研究之八 超配超配 （維持評級） 2021 年年 01 月月 25 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 從完美日記看美妝從完美日記看美妝新銳新銳的的數字化數字化革命革命之路之路 完美日記：快速爆發的本土新銳彩妝品牌完美日記：快速爆發的本土新銳彩妝品牌 國貨美妝品牌完美日記由其母公司逸仙電商于 17 年推出， 成立后乘新媒 體流量紅利，切入快速爆發的彩妝市場，

2、積極運用數字化 DTC 模式賦能 渠道、營銷及研發，三年實現銷售體量 0-30 億的突破，并自去年以來開 啟全渠道和多品牌布局。20 年前三季度逸仙電商營收 32.72 億元，同增 73.20%， 受疫情及品牌和渠道推廣加大影響， 經調整后利潤虧損 5 億元。 行業現狀行業現狀：彩妝消費：彩妝消費需求需求爆發，爆發，數字化數字化+國潮助力國貨國潮助力國貨崛起崛起 2019 年中國彩妝市場零售規模 543.2 億元，同增 23.1%，近 5 年復合增 速 18.2%，高于美妝行業整體增長水平。隨著年輕消費群體的崛起和新 媒體營銷推廣對消費習慣的加速教育，預計彩妝市場規模有望持續擴容， 同時，本土

3、新銳彩妝品牌如完美日記、花西子等在營銷端借力國貨風潮， 產品端借國內成熟供應鏈支撐，渠道端乘社交電商紅利，實現快速崛起。 成長要素：成長要素：DTC 模式模式洞察洞察用戶需求，用戶需求，數字賦能數字賦能三維度三維度共建品牌力共建品牌力 公司采取 DTC 模式（直接觸達消費者） ，在洞察消費者需求基礎上，實 現了數字化對產品、渠道和營銷三維度的充分賦能：一是確保了公司產 品具備高性價比的同時兼具快速推新能力；二是通過精準的新媒體飽和 式營銷，迅速占領消費者心智；三是實現全渠道直營布局下的銷售快速 放量。截止 20 年 Q3，公司整體 DTC 客戶數量已達到 2350 萬人。 發展演繹：發展演繹：增量空間廣闊，增量空間廣闊，獲客獲客提效和多品牌提效和多品牌布局布局為重要抓手為重要抓手 未來公司仍有望在行業蛋糕做大以及傳統大牌替代兩個層面進一步獲取 發展空間。但在流量成本日益攀升和競爭加劇背景下