【公司研究】億緯鋰能-深度跟蹤報告：全球視角看動力儲能脫穎而出邁向新高度-210125（22頁）.pdf

1、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 全球視角看全球視角看動力儲能，脫穎而出邁向新動力儲能，脫穎而出邁向新高度高度 億緯鋰能（300014）深度跟蹤報告2021.1.25 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 動力電池行業空間大，增長快，動力電池行業空間大，增長快，當前優質供給稀缺當前優質供給稀缺。公司從。公司從 2015 年開始布局年開始布局 動力業務，近兩年跨過了動力電池動力業務，近兩年跨過了動力電池業務業務的初期學習曲線，通過積累確立了技的初期學習曲線，通過積累確立了技 術、產能、客戶等優勢，在術、產能、客戶等優勢，在全球動力電池競爭全球動力電池競爭中脫穎而出，尤其是在客

2、戶拓中脫穎而出，尤其是在客戶拓 展中展中已配套小鵬已配套小鵬、戴姆勒、現代起亞、寶馬等，未來有望進一拓展更多海外、戴姆勒、現代起亞、寶馬等，未來有望進一拓展更多海外 客戶，站上新的客戶，站上新的高度。同時，公司鋰原電池、消費類鋰離子電池在細分市場高度。同時，公司鋰原電池、消費類鋰離子電池在細分市場 處于龍頭或領先地位，受益下游景氣，業績增長處于龍頭或領先地位，受益下游景氣，業績增長明確明確。此外，公司持股。此外，公司持股 32.6%的思摩爾經營繼續成長，將帶來良好的投資收益的思摩爾經營繼續成長，將帶來良好的投資收益。我們。我們采用分部估值采用分部估值 法，法，給予公司目標市值給予公司目標市值

3、2866 億元，目標價億元，目標價 151.72 元元/股，維持“買入”評股，維持“買入”評 級，重點推薦級，重點推薦。 動力電池行業：動力電池行業：空間大，增長快，優質供給空間大，增長快，優質供給稀缺，中國企業具備全球競爭力稀缺，中國企業具備全球競爭力。 2020 年全球新能源汽車動力電池需求約為 166GWh，我們預計 2027 年有望達 到 1474GWh，2020-2027CAGR 37%，行業進入 TWh 時代，空間較大，增速 較快。全球電動車進入“爆款車型”的市場驅動階段，優質電池供給稀缺，中國 鋰電行業坐擁全球最完善的產業鏈、最大的市場，全球競爭力明顯，中國優秀的 鋰電企業立足國內，有望加速走向全球，迎接成長。 動力電池動力電池業務業務：優勢：優勢確立確立，脫穎而出脫穎而出，加速全球配套，將邁向新高度。，加速全球配套，將邁向新高度。公司已具 有優勢： 1） 產能： 公司大型電