【研報】科技行業先鋒系列報告200：從海外市場看激光雷達的估值邏輯-210202（26頁）.pdf

1、科技先鋒系列科技先鋒系列報告報告200 從海外市場看激光雷達的估值邏輯從海外市場看激光雷達的估值邏輯 中中信證券研究部信證券研究部前瞻研究前瞻研究 20212021年年2 2月月2 2日日 圖片來源：Velodyne、Luminar及禾賽科技官網 目錄目錄 CONTENTS 1 1.激光雷達行業分析激光雷達行業分析 2.Velodyne & Luminar基本面分析基本面分析 3.海外激光雷達企業估值分析海外激光雷達企業估值分析 pOrPrOmRoOmRoQzQqNrQnN7NdNbRmOmMoMrQiNoOpNjMrRtQ9PnNuNNZrNrRxNnRqM 2 2 激光雷達：較為大眾所熟悉

2、的激光雷達：較為大眾所熟悉的Velodyne機械機械旋轉旋轉激光雷達激光雷達 激光雷達：應用領域廣泛激光雷達：應用領域廣泛 激光雷達的基礎認知：激光雷達的基礎認知： Velodyne：產品體積很大、價 格很貴（數萬美元/個）。 特斯拉Elon Musk：傻子才會 用激光雷達，現在誰還是要靠 激光雷達，那就要完蛋、注定 完蛋。（2019年4月特斯拉 Autonomy Day）。 激光雷達應用領域：激光雷達應用領域： 智能駕駛 最后一公里配送 機器人 無人機 地圖測繪 車聯網 智能家居等。資料來源：Velodyne官網、Waymo官網、佐思產研、蓋世汽車 激光雷達應用領域：并不局限于智能駕駛領域激

3、光雷達應用領域：并不局限于智能駕駛領域 3 3 激光雷達：激光雷達：TAM市場空間大，投資機遇值得重點關注市場空間大，投資機遇值得重點關注 資料來源：Wind，Velodyne財報，中信證券研究部 全球及中國汽車銷量（萬輛）全球及中國汽車銷量（萬輛） 長期長期來看：僅車載激光雷達市場空間約來看：僅車載激光雷達市場空間約360-910億美元億美元（Luminar認為是認為是1800億美元億美元）： 2019年全球汽車銷量為0.91億輛，按照激光雷達單價200-500美元/個的價格計算，假設 每輛汽車搭載2個激光雷達，對應的市場空間約360-910億美元。 以全球激光雷達領軍企業以全球激光雷達領軍企業Velodyne的營收構成來看的營收構成來看，公司公司2019年用于車載激光雷達的比年用于車載激光雷達的比 例僅為例僅為44%，未來在地圖測繪未來在地圖測繪、無人機無人機、工業物聯網工業物聯網、智