【研報】計算機應用行業：關注信創反彈機會黨政行業招標進行時-210221（15頁）.pdf

1、證券研究報告行業研究計算機應用 計算機應用行業 1 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 關注信創反彈機會，黨政行業招標進行時關注信創反彈機會，黨政行業招標進行時 增持（維持） 投資要點投資要點 行情回顧：行情回顧：本周計算機行業(中信)指數上漲 1.87%，滬深 300 指數下跌0.50%，創業板指數下跌 3.76%。春節后兩天市場風格發生明顯變化，之前的抱團標的有所調整，我們認為需要繼續關注監管政策對投資者結構和資金投向的影響。 信創、 醫療信息化等板塊在這兩天有較強的表現， 我們對此首先定性為超跌反彈，雖然前期板塊基本面

2、持續向好，但抱團行情下機構資金離場導致股價一再下跌。此輪反彈能否持續還有待觀察，但我們看好信創的觀點一如既往，并不因股價波動而影響我們的研究和判斷。在當前位置，首推基本面拐點最大的信創，其次是白馬方向云計算、網安，彈性方向金融 IT，另外關注景氣新賽道：智能網聯汽車和工業軟件。標的上優先考慮目前公募持倉比例還不算高，同時綜合質地不錯估值不貴未來增長良好的品種：中國長城、 中國軟件、 用友網絡、啟明星辰、 科大訊飛、 東方通、安恒信息、神州數碼、奇安信、衛寧健康等。熱門大票白馬建議繼續關注：金山辦公、廣聯達、深信服、恒生電子，港股關注金蝶國際、明源云、中國軟件國際、金山軟件等。 本周我們對市場上

3、針對信創板塊的擔憂進行了回應，然后闡述了我們認為信創產業基本面在持續向好的邏輯。自去年 8 月至今近半年以來，信創板塊表現低迷，大幅跑輸同時期主要市場指數，主要是因為在抱團行情下機構資金持續離場導致股價下行。節前市場擔心中美緩和信創推進放緩，板塊出現較大調整。 但從行業近期推進情況看， 招標加速落地， 有望打消市場疑慮。同時我們認為信創事業在黨和國家的戰略規劃中優先級較高，政府預算并不是主要矛盾，即便是在疫情嚴重的 2020 年，信創產業推進速度也是遠超預期。隨著行業信創的普遍展開，行業客戶付費意愿和付費能力更強，更加看重產品的性能和適用性，價格戰的情況會有明顯改善。 近段時間以來，國家在頂層

4、設計上更加強調信創產業發展的重要性，2021年 2 月 19 日，中央深改委強調加快功課重要領域“卡脖子”技術，有效突破產業瓶頸，牢牢把握創新發展主動權?，F在各地政府已啟動 2021 年新一輪信創招標， 預計全國今年招標規模高于去年。 自去年國資委要求以來， 各央企已經陸續開始大規模招標，長期空間遠大于黨政市場。根據相關公司2020 年業績預告情況， 均超出市場預期， 證明了信創板塊較強的盈利能力，兌現了之前的產業邏輯。 建議關注信創超跌后的布局機會， 細分龍頭： 中國軟件、中國長城、金山辦公、東方通；其它關注神州數碼、太極股份、中孚信息、衛士通、中科曙光、誠邁科技、福昕軟件等。 風險提示：風

5、險提示：信息創新、網絡安全進展低于預期；行業后周期性；疫情風險超預期。 行業走勢行業走勢 相關研究相關研究 1、計算機應用行業：二線品、計算機應用行業：二線品種吸引力不斷提升，種吸引力不斷提升，YonBIP 發發展近況梳理展近況梳理2021-02-08 2、計算機應用行業：行情有、計算機應用行業：行情有望擴散，盤點智能汽車產業望擴散，盤點智能汽車產業鏈鏈2021-02-01 3、計算機應用行業：公募、計算機應用行業：公募2020Q4 持倉分析：集中度繼續持倉分析：集中度繼續提升，主配云計算提升，主配云計算2021-01-25 2021 年年 02 月月 21 日日 -29%-14%0%14%2

6、9%43%57%2020-022020-062020-10計算機應用滬深300行業行業跟蹤周報 2 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 行業點評報告 內容目錄內容目錄 1. 行業觀點行業觀點 . 3 1.1. 行業走勢回顧. 3 1.2. 本周行業策略. 3 1.3. 信創板塊現狀表現低迷，價值顯現. 5 1.4. 招標加速落地，市場擔憂有望化解. 7 1.4.1. 中美關系緩和，信創事業還要不要努力？. 7 1.4.2. 疫情當前，政府預算是否足夠？. 8 1.4.3. 產品是否可用，是否具備市場化基礎？. 8 1.4.4

7、. 信息不透明、不可驗證？. 8 1.4.5. 未來還會有價格戰嗎？. 9 1.5. 信創板塊的基本面持續向好. 9 2. 行業動態行業動態 .11 2.1. 人工智能. 11 2.2. 金融科技. 11 2.3. 企業 SaaS. 12 2.4. 網絡安全. 12 3. 上市公司動態上市公司動態 . 13 4. 風險提示風險提示 . 15 圖表目錄圖表目錄 圖 1：漲幅前 5. 3 圖 2：跌幅前 5. 3 圖 3：換手率前 5. 3 圖 4：計算機行業基金持倉集中度. 5 表 1：信創板塊近半年以來表現. 5 表 2：信創板塊基金持股占比持續下降. 6 表 3：相關股票利好釋放后反而下跌.

8、 6 表 4：信創板塊個股價值顯現. 7 表 5：信創公司 2020 年業績預告超預期. 9 nMpRrOrMoOmRpRxOsQrPsRbRdN7NtRmMpNmNfQnNnPlOnPtR9PpPxOwMmOoQxNnPtQ行業行業跟蹤周報 3 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 行業點評報告 1. 行業觀點行業觀點 1.1. 行業走勢回顧行業走勢回顧 本周計算機行業(中信)指數上漲 1.87%，滬深 300 指數下跌 0.50%，創業板指數下跌 3.76%。 圖圖 1：漲幅前：漲幅前 5 圖圖 2：跌幅前：跌幅前 5 3

9、00368.SZ 匯金股份 24.35% 688365.SH 光云科技 19.80% 300324.SZ 旋極信息 18.94% 300253.SZ 衛寧健康 17.42% 300300.SZ 海峽創新 16.30% 600570.SH 恒生電子 -8.03% 002410.SZ 廣聯達 -7.11% 688111.SH 金山辦公 -5.50% 603613.SH 國聯股份 -5.00% 300059.SZ 東方財富 -4.34% 數據來源：Wind 資訊，東吳證券研究所 數據來源：Wind 資訊，東吳證券研究所 圖圖 3：換手率前換手率前 5 300846.SZ 首都在線 33.31% 00

10、2331.SZ 皖通科技 27.90% 300925.SZ 法本信息 26.42% 300368.SZ 匯金股份 23.84% 300895.SZ 銅牛信息 23.51% 數據來源：Wind 資訊，東吳證券研究所 1.2. 本周行業策略本周行業策略 行情回顧：行情回顧：本周計算機行業(中信)指數上漲 1.87%，滬深 300 指數下跌 0.50%，創業板指數下跌 3.76%。春節后兩天市場風格發生明顯變化，之前的抱團標的有所調整，我們認為需要繼續關注監管政策對投資者結構和資金投向的影響。信創、醫療信息化等板塊在這兩天有較強的表現，我們對此首先定性為超跌反彈，雖然前期板塊基本面持續向好，但抱團行

11、情下機構資金離場導致股價一再下跌。此輪反彈能否持續還有待觀察，但我們看好信創的觀點一如既往，并不因股價波動而影響我們的研究和判斷。在當前位置，首推基本面拐點最大的信創，其次是白馬方向云計算、網安，彈性方向金融 IT，另外關注景氣新賽道：智能網聯汽車和工業軟件。標的上優先考慮目前公募持倉比例還不算高，同時綜合質地不錯估值不貴未來增長良好的品種：中國長城、中國軟件、用友網絡、啟明星辰、科大訊飛、東方通、安恒信息、神州數碼、奇安信、衛寧健康等。熱門大票白馬建議繼續關注：金山辦公、廣聯達、深信服、恒生電子，港股關注金蝶國際、明源云、中國軟件國際、金山軟件等。 本周我們對市場上針對信創板塊的擔憂進行了回

12、應， 然后闡述了我們認為信創產業基本面在持續向好的邏輯。自去年 8 月至今近半年以來，信創板塊表現低迷，大幅跑輸行業行業跟蹤周報 4 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 行業點評報告 同時期主要市場指數，主要是因為在抱團行情下機構資金持續離場導致股價下行。節前市場擔心中美緩和信創推進放緩，板塊出現較大調整。但從行業近期推進情況看，招標加速落地，有望打消市場疑慮。同時我們認為信創事業在黨和國家的戰略規劃中優先級較高，政府預算并不是主要矛盾，即便是在疫情嚴重的 2020 年，信創產業推進速度也是遠超預期。隨著行業信創的普遍展開，

13、行業客戶付費意愿和付費能力更強，更加看重產品的性能和適用性，價格戰的情況會有明顯改善。 近段時間以來，國家在頂層設計上更加強調信創產業發展的重要性，2021 年 2 月19 日，中央深改委強調加快功課重要領域“卡脖子”技術，有效突破產業瓶頸，牢牢把握創新發展主動權?，F在各地政府已啟動 2021 年新一輪信創招標，預計全國今年招標規模高于去年。自去年國資委要求以來，各央企已經陸續開始大規模招標，長期空間遠大于黨政市場。根據相關公司 2020 年業績預告情況，均超出市場預期，證明了信創板塊較強的盈利能力，兌現了之前的產業邏輯。建議關注信創超跌后的布局機會，細分龍頭：中國軟件、中國長城、金山辦公、東

14、方通；其它關注神州數碼、太極股份、中孚信息、衛士通、中科曙光、誠邁科技、福昕軟件等。 長期重點推薦：長期重點推薦： 信創：中國軟件、信創：中國軟件、東方通、東方通、衛士通、中國長城、太極股份、神州數碼；衛士通、中國長城、太極股份、神州數碼； 云計算：用友網絡、金山辦公、優刻得、金財互聯、廣聯達；云計算：用友網絡、金山辦公、優刻得、金財互聯、廣聯達； 醫療信息：衛寧健康；醫療信息：衛寧健康； 工業互聯網：工業互聯網：中控技術、中控技術、漢得信息、東方國信、科遠智慧；漢得信息、東方國信、科遠智慧； 軍工信息：中國海防、衛士通；軍工信息：中國海防、衛士通； 網安：網安：安恒信息、安恒信息、啟明星辰、

15、拓爾思、美亞柏科、綠盟科技、衛士通、格爾軟件、啟明星辰、拓爾思、美亞柏科、綠盟科技、衛士通、格爾軟件、中新賽克；中新賽克； 人工智能：科大訊飛，拓爾思；人工智能：科大訊飛，拓爾思； 金融科技金融科技：長亮科技長亮科技、恒生電子恒生電子、古鰲科技古鰲科技。 行業行業跟蹤周報 5 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 行業點評報告 1.3. 信創板塊現狀信創板塊現狀表現低迷，價值顯現表現低迷，價值顯現 信創板塊表現低迷。信創板塊表現低迷。自去年 8 月至今近半年以來，信創板塊表現低迷，大幅跑輸同時期主要市場指數。 基金持續離場?；?/p>

16、金持續離場。2020Q4 基金持有計算機公司市值和比例下降，持倉集中度繼續提升。 因為信創板塊整體業績釋放要到 2020 年 Q4 才能體現， 同時大部分信創標的屬于市值較小的信息科技品種，因此在此輪抱團行情下機構資金離場導致股價一再下跌。 表表 1：信創板塊近半年以來表現信創板塊近半年以來表現 代碼 名稱 區間漲跌幅(2020.8.1-2021.2.19) 000034.SZ 神州數碼 -58.70% 000066.SZ 中國長城 -36.63% 002368.SZ 太極股份 -34.45% 600536.SH 中國軟件 -30.26% 688095.SH 福昕軟件 -29.78% 3005

17、98.SZ 誠邁科技 -21.23% 688111.SH 金山辦公 -11.85% 300379.SZ 東方通 -8.91% 300659.SZ 中孚信息 1.15% 603019.SH 中科曙光 1.53% 平均值 -22.9% 中位數 -25.5% 000001.SH 上證指數 11.67% 000300.SH 滬深 300 23.08% 399006.SH 創業板指 17.53% CI005027 計算機(中信) -11.77% 數據來源：Wind，東吳證券研究所 圖圖 4：計算機行業基金持倉集中度：計算機行業基金持倉集中度 行業行業跟蹤周報 6 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所

18、請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 行業點評報告 數據來源：Wind，東吳證券研究所 表表 2：信創板塊基金持股占比持續下降信創板塊基金持股占比持續下降 代碼 名稱 基金持股占流通股比例 (2020Q2) 基金持股占流通股比例 (2020Q3) 基金持股占流通股比例 (2020Q4) 603019.SH 中科曙光 7.73% 8.37% 2.50% 000066.SZ 中國長城 2.13% 2.15% 3.19% 600536.SH 中國軟件 5.24% 1.79% 1.03% 300659.SZ 中孚信息 24.85% 12.23% 12.14% 002368.

19、SZ 太極股份 1.92% 0.26% 0.21% 000034.SZ 神州數碼 1.65% 6.37% 1.83% 688111.SH 金山辦公 38.76% 29.81% 14.76% 688095.SH 福昕軟件 3.61% 5.40% 300379.SZ 東方通 10.01% 6.75% 7.01% 300598.SZ 誠邁科技 6.24% 3.48% 3.59% 平均值 10.9% 7.5% 5.2% 中位數 6.2% 5.0% 3.4% 數據來源：Wind，東吳證券研究所 短線資金利好兌現出貨。短線資金利好兌現出貨。板塊內缺乏長期資金，短期資金等待利好兌現就離場，導致了相關公司釋放

20、利好就下跌的局面。 表表 3：相關股票利好釋放后反而下跌相關股票利好釋放后反而下跌 名稱 日期 事件 截至 2021 年 2 月 1946.5%64.8%81.5%47.9%66.0%80.7%56.6%76.6%89.5%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%top5top10top202020Q22020Q32020Q4行業行業跟蹤周報 7 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 行業點評報告 日股價表現 中孚信息 1 月 21 日 2020 年度業績預告歸母凈利潤同比增長 80% -104% -

21、25.39% 神州數碼 1 月 4 日 合肥市政府以 100 億元估值投資 20 億元現金入股神州數碼信創子公司 -12.53% 東方通 1 月 28 日 2020 年業績預告歸母凈利潤同比增長 70%-90%；中國移動戰略入股成為第二大股東 5.39% 數據來源：Wind，東吳證券研究所 個股價值顯現。個股價值顯現。雖然前期信創板塊基本面持續向好，但抱團行情下機構資金離場導致股價一再下跌，使得相關個股價值目前被低估，提供了較好的投資機會。 表表 4：信創板塊個股價值顯現信創板塊個股價值顯現 代碼 估值現狀 中國長城 預計 2020、2021 年業績分別為 10、13 億元，保守給予其軍工、整

22、機業務 30 倍 PE，對應300 億以上市值；隱含天津飛騰估值為 600 億元，對應 2021 年 PS 為 17 倍。 神州數碼 預計 2020、2021 年業績分別為 6.5、8 億元，對應當前股價僅 19、15 倍，信創部分并沒有體現估值。1 月合肥市政府給予其信創子公司 100 億估值投入 20 億元現金參股。 中國軟件 預計 2020、2021 年麒麟軟件收入分別為 7、20 億元，對應當前估值 PS 為 80、28 倍。 誠邁科技 預計 2020、2021 年統信軟件收入分別為 3.5、8 億元，對應當前估值 PS 為 20、9 倍。 東方通 預計 2020、2021 年業績分別

23、為 2.5、4 億元，對應當前估值為 50、30 倍 PE 中孚信息 預計 2020、2021 年業績分別為 2.4、3.5 億元，對應當前估值為 36、25 倍 PE 數據來源：Wind，東吳證券研究所整理 1.4. 招標加速落地，市場擔憂有望化解招標加速落地，市場擔憂有望化解 1.4.1. 中美關系緩和，信創事業還要不要努力？中美關系緩和，信創事業還要不要努力？ 沒有網絡安全就沒有國家安全。沒有網絡安全就沒有國家安全。從伊朗核電站遭遇病毒攻擊，到震驚世界的“棱鏡門”事件，人們更深刻地認識到，互聯網安全不僅關乎公民人身財產安全，更關乎國家經濟發展和國防安全。關鍵信息基礎設施對國家安全、經濟安

24、全、社會穩定、公眾健康和安全至關重要。只有保障關鍵信息基礎設施的供應鏈安全，才能維護國家安全。 發展信創事業更是爭取信息技術領域話語權。發展信創事業更是爭取信息技術領域話語權。 IT 設施已經成為各行業的基礎， 信息技術已經成為數字經濟的基座和發展核心驅動力，是大國核心競爭力的體系之一。去年貿易戰以來表明，IT 供應鏈的自主可控超出了純粹網絡自身安全的問題，IT 供應鏈穩定的重要性不但超出了 IT 產業本身，而且直接關乎到下游各行各業的穩定和發展，關乎到整個經濟發展和社會穩定。 中國的信創產業發展是中國的信息產業乃至全球信息產業一次格局重構，其過程就是中國基礎軟硬件的崛起，這已經不僅僅是對 w

25、intel 架構安全與否的質疑，更是要發展中國 IT 產業完整的產業鏈和核心競爭力。僅國內黨政和重要行業規模就可達到幾萬億，未來更有可能走出去重塑全球的信息產業格局，形成與美國主導的信息產業鏈分庭抗禮的格局。操作系統、芯片、云服務領域，有望誕生中國的行業行業跟蹤周報 8 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 行業點評報告 微軟、英特爾、亞馬遜。 1.4.2. 疫情當前，政府預算是否足夠？疫情當前，政府預算是否足夠？ 信創事業在黨和國家的戰略規劃中優先級較高，政府預算并不是主要矛盾。 2020 年信創產業推進速度遠超預期。年信創

26、產業推進速度遠超預期。根據我們對行業和上市公司的調研，2020 年全國黨政信創招標臺套接近 300 萬臺，遠超市場預期。2020 年是抗疫最關鍵一年，政府在抗疫之余仍然加大了對信創事業的支持力度， 可見黨和國家發展信創事業的決心和信心。此外，2021 年的黨政和行業信創也已開始，從當前的進展來看預計規模均超去年。 行業信創并不依賴政府預算。行業信創并不依賴政府預算。重要行業的信創替換既是信創產業發展的深水區，也是產業發展的主要看點，相對黨政市場更加市場化。隨著黨政信創招標的持續推進，重要行業的信創也在加速落實，規劃導向和試點雙重推動。重要行業客戶在信創投入上并不依賴政府預算，而且他們每年都有投

27、入到信息化建設的預算。 1.4.3. 產品是否可用，是否具備市場化基礎？產品是否可用，是否具備市場化基礎？ 未來如果脫離了政策加持，國內的信創產品和服務能否實現 2B、2C 的市場化，能否在與海外巨頭的競爭中獲得話語權，是市場尤其關注的問題。當前信創產品的技術水平已經達到可用甚至好用的程度，是否具備市場化基礎關鍵要看能否快速推進國產基礎軟硬件生態建設。 全國產芯片產業鏈有望在今年突破。全國產芯片產業鏈有望在今年突破。 芯片產業鏈包括半導體材料、 設計工具、生產設備、芯片指令集、芯片設計、流片、封測等多個環節。目前，國內企業在各個環節均有所布局，在設計、封測等領域已經達到國際領先水平，但在半導體

28、材料、設計工具、生產設備、指令集、先進工藝流片等環節對國外公司和技術的依賴程度仍然較高，全國產 28nm 制程芯片生產線在今年有望突破。 國產國產操作系統基本達到好用階段。操作系統基本達到好用階段。由于國產操作系統采取了成熟的開源操作系統 Linux 的技術路徑，同時也投入了大量研發，從性能上已經較好地實現了追趕，基本達到了好用階段。國內外差距主要集中在產業生態的豐富程度，目前國內適配最多的麒麟操作系統已經完成了 12127 個軟件適配，與微軟 Win10 的 3500 萬應用數量相比，仍然有不小差距。 國產數據庫已經國產數據庫已經應用于應用于行業核心領域。行業核心領域。我國數據庫核心關鍵技術

29、水平與國外基本相當，在政務、金融、電信、醫療、交通等多個行業取得較大進展。如武漢達夢數據庫已應用在湖北銀行新核心系統、人大金倉中標中國移動下一代的自主可控數據庫、萬里開源已上線光大銀行云繳費系統等。 1.4.4. 信息不透明、不可驗證？信息不透明、不可驗證？ 信創產業的可驗證可跟蹤性正在逐步提高。信創產業的可驗證可跟蹤性正在逐步提高。目前市場認可的上市公司經營狀況可追行業行業跟蹤周報 9 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 行業點評報告 蹤可驗證的模式存在于 2B2C 領域，即市場化程度較高的行業。信創產業之前主要是2G 業

30、務本身就有一定的保密性質，因此難以從公司信批中動態跟蹤經營狀況。但我們仍然可以從政府機構、 央企發言人等官方途徑獲得相關信息。 隨著行業信創大幕拉開，目前信創產業正處在 2B 業務的試水階段，其業務開展的可追蹤可驗證性正在得到逐步提高。 財務報表財務報表就是試金石， 信創產業進入業績放量階段。就是試金石， 信創產業進入業績放量階段。 除了疫情延遲黨政信創的招標時間， 信創產業一直走在邏輯兌現的路上， 無論是產業規模、 時間進程或者是招標進度。一般來說，產品類廠商從中標到確認收入需要 3-6 個月的時間，因此我們預計信創板塊的整體業績爆發會從 2020 年 Q4 開始，信創產業將進入業績可持續釋

31、放和驗證的周期，在公司跟蹤和股價判斷方面的風險將進一步可控。 1.4.5. 未來還會有價格戰嗎？未來還會有價格戰嗎？ 最激烈的最激烈的白刃戰已經過去。白刃戰已經過去。 2020 下半年是黨政信創大規模放量元年， 基于獲取用戶粘性與產品改進的目的，各家產品廠商紛紛把市場份額作為最重要考核指標，相對放寬對產品價格的要求，因此在 2020 年形成了價格戰較為劇烈的局面。 行業客戶付費意愿和付費能力更強。行業客戶付費意愿和付費能力更強。行業信創市場屬于性能導向，更強調適用性，產品價格因素的影響程度在下降。同時我們也觀察到，在一些極其重要的行業標桿客戶招標案例中，出于維持未來研發和運維的考慮，各家產品廠

32、商并沒有無限壓低產品價格以獲得用戶青睞。以操作系統為例，根據我們的實地調研，在面向金融行業標桿客戶的招標過程中，麒麟軟件的產品單價最低不低于 300 元。 1.5. 信創板塊的基本面持續向好信創板塊的基本面持續向好 信創板塊業績超預期信創板塊業績超預期，今年有望繼續高增長，今年有望繼續高增長。東方通、中孚信息、誠邁科技等公司發布 2020 年業績預告，天津飛騰在生態大會上給出 2020 年業績和未來指引，均超出市場預期，證明了信創板塊較強的盈利能力，兌現之前的產業邏輯。在競爭格局、市場需求越來越明朗的情況下，信創產業業績處在快速爆發期。以麒麟軟件為例，我們預計公司 2020 年收入 7 億元，

33、2021 年收入超過 20 億，實現大幅增長。以天津飛騰為例，我們預計公司 2020 年收入 13 億元，2021 年收入超過 35 億元，均實現大幅增長。 表表 5：信創公司信創公司 2020 年業績預告超預期年業績預告超預期 公司 凈利潤（億元） 同比 東方通 2.40-2.69 +70%至+90% 中孚信息 2.25-2.55 +80.14%至+104.16% 天津飛騰 13 +519% 統信軟件 4.1 - 數據來源：Wind，東吳證券研究所（注：2018 年統信軟件前身武漢深之度收入僅 746 萬元） 政策不斷強化、加碼。政策不斷強化、加碼?？萍紕撔鲁蔀槭奈迤陂g的核心產業政策主線，

34、科技自立自行業行業跟蹤周報 10 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 行業點評報告 強成為國家發展的戰略支撐。在十四五期間的十二項核心任務中，將“創新、科技自立自強”放在首要和核心地位?？萍甲詮姷那疤崾强萍甲粤?，而科技自立正是發展關鍵核心技術“自主可控”的信創產業。2020 年底，中央經濟工作會議把強化國家戰略科技力量、增強產業鏈供應鏈自主可控能力列為 2021 年前二工作重點。2021 年 2 月 19 日，中央深改委強調加快功課重要領域“卡脖子”技術，有效突破產業瓶頸，牢牢把握創新發展主動權。國家頂層設計更有利于推動產業

35、需求釋放，加快各類資源對接，推進產業有序競爭。 黨政、行業信創黨政、行業信創 2021 年招標正當時。年招標正當時。目前各地政府已啟動 2021 年新一輪信創招標，預計全國今年招標規模高于去年。自去年國資委要求以來，各央企已經陸續開始大規模招標，長期空間遠大于黨政市場，且價格相比黨政更為堅挺。部分央企已制定三年內進行全部國產化的計劃。 表表 2：國內信創產業遠期空間測算國內信創產業遠期空間測算 單位：萬臺 對應規模 替換率 替換規模 黨政（含事業單位） 存量 PC 3000 100% 3000 服務器 260 260 遠期每年采購 PC 700 700 服務器 70 70 重要行業 存量 PC

36、 6000 80% 4800 服務器 360 290 遠期每年采購 PC 1000 800 服務器 100 80 全行業（不考慮互聯網行業服務器） 存量 PC 15000 50% 12000 服務器 800 710 遠期每年采購 PC 2500 2100 服務器 230 200 消費級市場 存量 PC 10000 20% 2000 服務器 - - 遠期每年采購 PC 2000 400 服務器 - - 數據來源：IDC、Wind、集邦咨詢、東吳證券研究所整理 注：替換規模是分領域加總的結果，其中全行業替換規模為黨政和重要行業全部替換、剩余部分 50%替換的結果之和 建議關注信創超跌后的布局機會，

37、細分龍頭：建議關注信創超跌后的布局機會，細分龍頭：中國軟件、中國長城、金山辦公、東方通；其它關注神州數碼、太極股份、中孚信息、衛士通、中科曙光、誠邁科技、福昕軟件等。 行業行業跟蹤周報 11 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 行業點評報告 2. 行業動態行業動態 2.1. 人工智能人工智能 最高檢：積極運用人工智能、大數據監督虛假訴訟最高檢：積極運用人工智能、大數據監督虛假訴訟 最高檢第六檢察廳廳長馮小光在最高檢廳長網絡訪談中透露，目前，“兩高”正會同公安部、司法部編制政法跨部門大數據辦案平臺業務協同信息化系列標準，規范案

38、件信息跨部門流轉和業務協同，積極運用人工智能、大數據監督虛假訴訟，以達到提升辦案質效的目的。 來源：https:/ 工信部宣布新增工信部宣布新增 5 個國家人工智能創新應用先導區個國家人工智能創新應用先導區 工信部近日印發通知，支持創建北京、天津（濱海新區）、杭州、廣州、成都國家人工智能創新應用先導區。這是繼上海（浦東新區）、深圳、濟南-青島 3 個先導區后，工信部發布的第二批先導區名單。至此，全國人工智能創新應用先導區已增至 8 個。 來源：http:/ IBM 考慮出售考慮出售 Watson Health 業務業務 據外媒報道，IBM 正在考慮出售其 Watson Health 業務。該部

39、門使用人工智能技術幫助醫院、保險公司和制藥商管理數據，年收入約 10 億美元，目前尚未實現盈利。這項交易是 IBM CEO Arvind Krishna 聚焦 AI、云計算等更高利潤業務計劃的一部分。據華爾街日報報道，IBM 正在考慮將這一業務“出售給私募股權公司或業內人士，或與空白支票公司合并?！?來源：https:/ 2.2. 金融科技金融科技 建信金融科技攜手本源量子首發中國版“量子期權定價算法”建信金融科技攜手本源量子首發中國版“量子期權定價算法” 近日,在建信金融科技有限責任公司的量子金融應用實驗室(下稱“實驗室”)“一實兩地”揭牌儀式上,建信金融科技攜手戰略合作伙伴本源量子,共同發

40、布了國內首批量子金融算法“量子期權定價算法”與“量子 VAR 值估計算法”,形成了優于國際指標的中國方案,填補了國內金融領域量子金融算法的空白。 來源：https:/ Opera 在西班牙推出在西班牙推出 Dify 金融科技業務金融科技業務 Opera 今天在西班牙推出了一款名為 Dify 的金融科技服務。 該產品現在處于測試階段，但它將在適當的時候進入其他國家。通過 Dify，用戶將獲得一張由萬事達卡發行的虛擬借記卡，可以用來購買包括耐克、Asos 和 eDreams 在內的公司的商品。合作伙伴將提供購物返現，虛擬借記卡也可以和 Google Pay 一起使用。 來源：https:/ 行業行

41、業跟蹤周報 12 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 行業點評報告 2.3. 企業企業 SaaS 船長船長 BI 獲近獲近 1 億人民幣億人民幣 A 輪融資，領航跨境電商數字化輪融資，領航跨境電商數字化 SaaS 服務服務 近日，船長 BI（Captain BI）宣布已完成 A 輪融資，本輪融資規模近 1 億人民幣，由新老股東鐘鼎資本、 同創偉業聯合領投， 縱騰集團跟投， 山景資本擔任獨家財務顧問。該資金將用于建立和發展船長 BI 產品體系，引進技術人才及拓展產品應用渠道。船長BI 將繼續聚焦大中華地區，并加速國際化業務。此

42、前，公司曾獲得來自同創偉業及創始股東天使輪融資。船長 BI 是一家跨境電商 SaaS 企業，核心優勢是對于數據的理解和分析，立足于 BI（商業智能），為亞馬遜平臺的中國賣家提供運營、財務、CPC 廣告、CRM 管理、FBA 庫存等數據智能分析服務。 來源：http:/ 博依特科技完成博依特科技完成 1 億元億元 A 輪融資，將繼續提升工業智能服務能力輪融資，將繼續提升工業智能服務能力 博依特科技已于春節前完成 1 億元 A 輪融資，由順為資本和經緯中國聯合投資；老股東中科科創同時追加投資。本輪融資將用于加大工業智能技術研發投入、提升產品交付能力、加快市場拓展。博依特科技是 36 氪持續關注的企

43、業由華南理工大學院士團隊于 2014 年創立， 專注于為流程制造業提供生產數據化運營 SaaS 產品和工業智能應用服務。 來源：https:/ 2.4. 網絡安全網絡安全 2021 年關鍵基礎設施網絡安全支出將超過年關鍵基礎設施網絡安全支出將超過 1000 億美元億美元 根據 ABI Research 的報告，關鍵基礎設施（CI）的網絡安全支出 2021 年將達到1059.9 億美元。 2020 年的疫情對關鍵基礎設施的安全支出并未造成影響， 各國政府宣布的大多數網絡安全支出并沒有發生太大變化，大多數都與前幾年計劃的資金保持相似，年均增長率在 5至 10之間。全球疫情爆發期間，關鍵基礎設施運營

44、商面臨的主要挑戰是如何確保系統和服務平穩運行， 尤其是確保授權人員可以安全地遠程監視和管理基礎設施。 來源：https:/ 2020 年工業信息安全態勢報告發布年工業信息安全態勢報告發布 國家工業信息安全發展研究中心 2 月 5 日發布2020 年工業信息安全態勢報告。報告指出，2020 年，全球工業信息安全呈現技術應用化發展、事件爆發式增長、政策多維度深化、風險彌漫性擴散等特征，總體來看，危機中孕育希望，機遇與挑戰并存。 展望 2021，報告建議，秉持監測、防護、應急“三位一體”理念，緊密圍繞建設國家工業信息安全監測預警網絡、建立完善防護應急體系、保護工業數據安全、打造專業技術隊伍，推進實施

45、“四個一”安全保障措施，切實維護國家工業信息安全。 來源：https:/ 行業行業跟蹤周報 13 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 行業點評報告 3. 上市公司動態上市公司動態 【恒生電子】關于公司投資持有贏時勝超過 5%比例的提示性公告：公司基于財務性投資目的，于 2021 年 2 月 18 日與深圳市贏時勝信息技術股份有限公司（以下簡稱“贏時勝”）相關股東簽訂股份轉讓協議書，合計受讓贏時勝股份 5,400 萬股，占贏時勝總股本比例為 7.18%，協議轉讓價格為 7.18 元/股，價款合計為 38,772 萬元人民幣。

46、【金溢科技】2020 年度業績快報：本報告期內營業總收入 15.63 億元，同比下降45.35%。營業利潤 7.44 億元，同比下降 27.03%。歸屬于上市公司股東的凈利潤 6.10 億元，同比下降 30.30%。 【虹軟科技】2020 年度業績快報公告：報告期內，公司實現營業總收入 68,607.42萬元， 同比增長21.54%； 歸屬于母公司所有者的凈利潤26,139.54萬元， 同比增長24.26%；歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤 20,608.25 萬元，同比增長 23.96%。報告期末，公司總資產 303,117.42 萬元，較報告期期初增長 10.28%；歸屬于母公

47、司的所有者權益 270,780.00 萬元，較報告期期初增長 8.34%。 【運達科技】關于首次回購公司股份的公告：公司于 2021 年 2 月 18 日召開的公司第四屆董事會第十五次會議，審議通過了關于回購部分社會公眾股份的議案，同意公司使用自有資金以集中競價交易的方式回購公司部分社會公眾股， 用于實施員工持股計劃或者股權激勵計劃。本次回購資金總額為不低于人民幣 2,500 萬元且不超過人民幣5,000 萬元?；刭弮r格為不超過人民幣 8 元/股，按照回購股份價格上限人民幣 8 元/股，回購金額下限人民幣 2,500 萬元測算， 預計回購股份數量約為 3,125,000 股， 占公司當前總股本

48、 4.48 億股的 0.70%；按照回購股份價格上限人民幣 8 元/股，回購金額上限人民幣 5,000 萬元測算，預計回購股份數量約為 6,250,000 股，占公司當前總股本的 1.40%，具體回購數量以回購期限屆滿時實際回購數量為準。 【彩訊股份】向特定對象發行股票募集說明書(注冊稿)：本次發行募集資金預計不超過 65,388.94 萬元（含本數），扣除發行費用后，募集資金凈額將全部用于以下項目：（1）運營中臺建設項目； （2）企業協同辦公系統項目； （3）彩訊云業務產品線研發項目； （4）補充流動資金。本次發行股票的發行對象為包括公司控股股東深圳百礱、深圳萬融在內的不超過 35 名（含

49、35 名）特定投資者。 【天澤信息】關于持股 5%以上股東部分質押股份被違約處置的風險提示公告：公司近日收到公司持股 5%以上股東無錫中住集團的函告，中住集團與中銀證券進行的股票質押式回購交易發生違約，債權人中銀證券已對中住集團相關股份進行違約處置。截至 2021 年 2 月 18 日， 中住集團持有公司 41,597,986 股股份， 占公司總股本的 9.82%；其中累計質押 41,509,405 股公司股份，占中住集團所持股份總數的 99.79%，占公司總股本的 9.80%。 行業行業跟蹤周報 14 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后

50、的免責聲明部分 行業點評報告 【ST 索菱】關于控股股東增持公司股份計劃的公告：深圳市索菱實業股份有限公司的控股股東中山樂興企業管理咨詢有限公司擬于 2021 年 2 月 19 日起的 6 個月內， 增持公司股份不低于人民幣 5,000 萬元，不超過人民幣 10,000 萬元。 【皖通科技】關于解聘公司總經理的公告：公司董事會于 2021 年 2 月 15 日召開第五屆董事會第十七次會議，審議通過關于解聘及聘任公司總經理的議案，鑒于公司總經理廖凱先生在任職期間，經營管理不善，導致公司業績嚴重下滑，公司董事會決定解聘廖凱先生的總經理職務。廖凱先生被解聘后將不再擔任公司任何職務，該事項不會影響公司

51、相關工作的正常進行。 【廣電運通】關于中標南航服務外包項目的公告：近日，中國南方航空采購招標網發布了南航服務外包項目的中標公告（網址：https:/），廣州廣電運通金融電子股份有限公司 （以下簡稱 “公司” ） 為 “南航 2021-2023 年度服務外包開發、測試產品線包供應商框架協議采購/包 2 （財務等業務領域三年合作開發集采框架） 項目” 、“南航 2021-2023 年度服務外包開發、測試產品線包供應商框架協議采購/包 4（客戶觸達等業務領域三年合作開發集采框架）項目”的中標供應商之一，中標金額合計133,756,648.90 元人民幣。 行業行業跟蹤周報 15 / 16 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 行業點評報告 4. 風險提示風險提示 1、 信息創新、網絡安全進展低于預期：網安政策進展低于預期，央企安全運營低于預期，智慧城市安全運營推進緩慢，工控、云安全需求低于預期； 2、 疫情風險超預期：疫情導致的風險偏好下降超過市場預期； 3、 行業后周期性：經濟增長不及預期，計算機屬于后周期性行業，會導致下游信息化投入放緩。 4、 HMS 推進不及預期：華為 HMS 競爭力較弱，推進不及預期。