【研報】國防軍工行業2021年春季投資策略：蛻變下一個五年-210302（32頁）.pdf

1、2020年國防預算增長目標設定為6.6%，說明盡管新冠肺炎疫情的蔓延一定程度上減緩了中國的經濟發展，但中國仍盡可能在為軍事發展提供足夠的資金，在增速上相比2019年的7.5%雖然有所放緩，但這符合中國在新冠肺炎疫情影響后的經濟形勢。國內配套需求最大的領域主要包括新材料、信息化、航空發動機等。在這些領域，自主可控、國產化替代完成國內生產配套，有望成為經濟內循環發展的重點發展方向。國內軍民融合發展所涉及的領域較為寬泛。如衛星通信、導航等技術及設施，都能夠同時服務國防及民用。多家電子元器件企業，產品應用于國防，同時也應用于通訊、新能源汽車等領域。航空工業集團等軍工集團，提出“小核心、大協作”等發展思

2、路，有效激發了產業鏈中民營企業的積極性，優化了生產流程。實現建軍百年奮斗目標，要求加快機械化信息化智能化融合發展。通過長期努力，我軍已經基本實現機械化，信息化建設也已取得重大進展。隨著戰爭形態加速演變，建設智能化軍事體系已成為世界軍事發展重大趨勢。 我們認為，國家將加強對國防建設的投入力度，重點方向是國防現代化、智能化。我們認為中國導彈的需求將持續增長，主要因為： 1）現代化戰爭信息化程度越來越高，精準打擊已成為重要手段，導彈的使用需求增加。2）各軍兵種加強實戰化訓練，彈藥類裝備消耗相應加快。3）新型武器裝備處于量產期，需要適配同樣新型的導彈武器形成戰斗力。隨著戰場環境的日

3、趨復雜，無人機、無人潛航器和無人車等無人系統承擔起越來越多的作戰任務，其軍事價值受到世界各主要軍事強國的高度肯定和重視。2019年，美國、俄羅斯、歐洲和日本等國家和地區持續推進無人系統能力建設，加大頂層規劃投入，增強無人系統裝備研發，并對關鍵技術開展攻關，全面推動無人系統快速發展。內循環為主的雙循環經濟發展模式下，面對西方發達國家對中國在高技術領域的封鎖，一方面軍工裝備的持續生產需要實現國內自主；另外先進的軍工技術，也很有可能應用到進口受限的高端民用領域。該邏輯下，有望受益的方向包括軍工新材料、電子元器件、軍工信息化等.從電子元器件的市場環境來看，國內的防務領域現代化建設不斷加快，市場規模持續擴大。民用領域全球5G建設進入關鍵期；新能源作為國家戰略性新興產業，中長期成長趨勢明確；物聯網、人工智能、智能駕駛等新興領域快速發展，給電子元器件行業發展注入了新動能。軍工電子元器件廠商有望在接下來的幾年時間，在軍、民領域，國內外市場，迎來重大機遇。