【研報】平安好醫生：互聯網醫療先行者打造醫療生態圈閉環（50頁）.pdf

1、 好醫生目前仍高度依賴平安集團，自身擴展性有限1) 流量依賴：注冊用戶數增長率逐年下降，截至 2020H，來自平安集團插件達 50.2%。2) 業務依賴：從在線醫療業務來看，采購方掌握議價權，毛利率受集團協議掣肘。在線醫療業務毛利率 18 年為 40.10%，同比降低 18.8pct，系 18 年 SLA 服務使用量顯著增加所致，19 年初與平安人壽保險重新簽署 SLA，上調服務費，毛利率上升 4.1pct 至 44.2%。從關聯交易來看，19 年平安壽險的關聯交易金額最大，達 14.39 億元，同比+92.87%，其次為平安產險 4.13 億元，同比+28.83%。3)渠道依賴：健

2、康守護 360、私家醫生等會員服務依賴集團保險渠道銷售。因此，平安好醫生價值更多體現在平安醫療生態圈的重要戰略布局、協同集團保險業務的重要工具，而非呈現為一個單獨的類電商主體。發展路線：從在線醫療入手，打造中國領先的互聯網醫療服務平臺 發展歷程：六年耕耘，把控國內最大的互聯網醫療流量入口從完善用戶場景出發，持續積累流量和數據，打造可持續收入增長模式。平安好醫生成立于 2014 年，最初提供 7*24 的高質量在線醫療服務，獲取用戶流量，后不斷完善服務場景，推出私家醫生等創新產品，覆蓋國民健康生活方方面面，建設了一個全面的互聯網+醫療健康產業生態，發展至今已成為中國最大的互聯網醫療流量

3、入口，注冊用戶在 2019 年 9月突破 3 億大關，目前平安好醫生進行了整體的戰略升級，力圖進入流量變現階段。戰略升級：渠道+服務+能力全面升級，價值點升級驅動價值鏈優化借助市場+政策雙重東風，平安好醫生啟動戰略升級，飽和覆蓋渠道、產品、能力層。受益于國家產業政策支持與醫療市場對互聯網醫療的迫切需求，互聯網醫療行業具備較大的提升空間，根據易觀分析，預計 2020 年市場規模突破 2000 億元，而平安好醫生緊抓產業機會，在疫情后進行價值點全面升級，鞏固競爭壁壘，加速業務縱深發展，具體而言：1)在渠道方面，公司從個人用戶端和保險服務端拓展到企業服務端和互聯網醫院端。2)在服務方面，公司從單一在線醫療服務升級為醫療+健康雙向業態系，將私家醫生升級為私家醫生+家庭醫生，對個人和家庭推出多層會員體系的健康服務，私家醫生可以幫助個人用戶解決普通小病，家庭醫生服務則跟隨整個家庭，為家庭成員提供全方位的醫療健康服務。由此實現對用戶健康狀況的長期追蹤，生成完整連續的個人健康檔案。3)在能力方面，公司在加強自建醫療團隊的同時，不斷拓寬外部?？坪蛯＜裔t生，打造自建+外部醫生網絡，同時從專注線上拓展為線上加線下。