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愛馬仕投資管理公司（Federated Hermes）：信貸市場中的ESG定價風險（英文版）（8頁）.pdf 報告預覽

愛馬仕投資管理公司（Federated Hermes）：信貸市場中的ESG定價風險（英文版）（8頁）.pdf

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愛馬仕投資管理公司（Federated Hermes）：信貸市場中的ESG定價風險（英文版）（8頁）.pdf

早在2017年，我們就分析了ESG因素與信貸利差之間的聯系，以提高我們作為固定收益投資者的能力，使我們能夠更準確地為傳統運營和金融風險以外的因素定價。我們在開創性的論文信貸市場中的ESG定價中介紹了這一分析的結果，在這篇論文中，我們證明了具有更好的環境、社會和治理(ESG)實踐的公司往往具有較低的信用違約互換(CDS)息差，即使在控制了信用評級和其他風險因素之后也是如此。利用這些結果，我們繪制了給定ESG分數的CDS利差預測圖，繪制了一條創新的隱含ESG定價曲線。2018年，我們發布了一項更新的研究，樣本期更長，產生了類似的結果。我們最近完成了第三項研究，將樣本期擴大到2012年初到2020年底，研究結果發表在這里。ESG因素與CDS利差之間的顯著關系依然存在：即使在控制了信貸風險之后，ESG實踐較好的公司往往CDS利差較低。從2017年和2018年的研究來看，模型的解釋力都有所提高。整個2020年市場的高度波動并沒有顯著影響這種關系(不過，有必要在2020年內對這種關系進行更深入的調查)。我們在2020年啟動了更新原始研究的進程。然而，由于Covid-19影響了基本面和情緒，并引發了信貸利差的劇烈波動，我們決定等待并使用整個2020日歷年的完整ESG-CDS數據集。這將使我們能夠通過波動性來測試模型的彈性以及ESG和信貸風險之間的關系，作為衡量其準確性和強度的一個指標。

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