【研報】交通運輸行業：快遞Q1件量高增長航空復蘇進程加快-20210418（19頁）.pdf

1、重點事件點評事件:各航司發布3月運營數據。3月份，東航.!/南航國航/春秋/吉祥ASK同比增速分別為+143.74%/+113.20%/+79.20%/+73.90%/+113.15% ; RPK同比增速分別為+219.91%/+174.38%/+128.5%/+148.04%/+182.11% ;客座率分別達到72.91%/74.96%/72.40%/86.89%/81.14%，分別同比變動+17.36pts/+16.71pts/+15.60pts/+25.97pts/+19.83pts。點評:1)各航司運力投入改善明顯:2020年初國內新冠肺炎疫情爆發，旅客出行需求和意愿大幅降低，各航司運

2、力投入大幅削減。隨著國內疫情防控形勢明朗，民航運力逐步恢復，2021Q1 五家航空公司ASK同比增速均超過70%。其中，春秋和吉祥運力已超過疫情前水平;三大航與2019年相比還有-一定差距，南航運力恢復最優，達到疫情前水平的8成以上。2)節后民航市場需求迅猛復蘇:各航司整體RPK同比大幅上升，三大航均恢復至疫情前的70%左右。其中，五家航司的國內線RPK與2019年相比均實現正增長，其中春秋航空RPK相比2019年增長了62.9%。3)各航司客座率環比和同比均提升，春秋維持領先:3月份民航客座率環比、同比明顯恢復，雖然與疫情前客座率水平有5%-10%的差距，但降幅已經有顯著收窄。其中春秋航空3月份客座率達到了86.89%，維持領先水平。期待國際市場恢復帶來整體客座率上升。4)民航市場恢復超預期，連續旺季和節假日將不斷提高景氣:民航節后復蘇已經非常明顯，清明、五-一和暑運將不斷促進民航國內市場的恢復進程，全球疫苗接種普及也將利好國際線修復。