2021年新能源汽車產業鏈現狀及行業發展趨勢分析報告（40頁）.pdf

1、正極材料行業發展特征1)正極材料是技術資金密集型行業，產品價格與上游金屬價格強相關。正極材料很大程度上決定了電池的能量密度、循環壽命、安全性和倍率性能，其成本占到鋰電池的近 4 成，是電池材料的核心環節。在技術迭代的同時面臨著持續的降本壓力，對高鎳無鈷、固態電池等下一代技術產線的投入需要較高的資源支撐，目前三元高鎳產線的投資在 6億元/萬噸，國內一線正極材料企業的產能規模在 4 萬噸水平，多在推進 10 萬噸級別基地的建設，資金需求較大。2)行業增速快，市場規模較大。2013年至今，全球鋰電正極材料出貨量持續增長，從 13年的不足10 萬噸，增長至 2020 年的超 60 萬噸，年復合增速近

2、30%。隨著動力電池行業的快速發展，我們預計 2025年全球正極材料規模超過 2000億元。2020年國內正極材料產量51萬噸，同比增長27%，其中 NCM 三元材料占比 46%，磷酸鐵鋰占比 25%。3)行業集中度相對較低。正極在四大材料當中集中度最低，主要由于下游電池廠出于供應鏈安全和產品質量的考慮，普遍會自產部分正極產能，而上游礦產企業憑借資源優勢也會采取向下游延伸的策略，一定程度上擠占了獨立正極材料企業的市場空間。2020年國內三元材料 CR5 占比 52%，相比 19年下降 2pct;產品同質化程度較高的常規型產品競爭日趨激烈，倒逼企業加快高鎳化單晶化等新系列產品開發，同時加大對頭部電池企業尤其是海外市場的拓展。