2021年隆基股份公司業務經營情況及前瞻布局一體化分析報告（13頁）.pdf

1、二、分業務經營情況2.1 硅片板塊：Q1 超預期，全年有望繼續超預期Q1 硅片盈利超預期。2020 年公司硅料片板塊收入同比增長 12.6%至 155.13 億元，毛利率 30.36%，硅片出貨 58.15GW，其中外銷 31.84GW，同比增長 25.65%，自用26.31GW。2021Q1 公司硅片出貨量 32 億片，其中外銷 17 億片，預計毛利率在 32-33%附近，單片凈利約為 0.75-0.76 元。2021Q1 公司硅片凈利超預期，預計主要有三方面原因：(1)Q1 硅片價格上調：2020 年末至今，硅料價格上漲 5.4 萬元/噸，公司硅片報價提高 0.75 元/片，粗算大致可以覆

2、蓋 5 萬元/噸硅料提價;(2)有一定庫存：2020年末公司存貨中，原材料賬面價值 35.7 億元，可能以硅料為主;(3)非硅成本持續下降：2020 年公司拉棒環節平均單位非硅成本同比下降 9.98%，切片環節平均單位非硅成本同比下降 10.82%。硅片業務全年業績有望繼續超預期。目前硅料仍處于供需偏緊狀，2021 年硅料環節僅通威股份一家企業有新產能釋放，若硅片價格基本錨定硅料價格的變化，考慮到非硅成本的下降及出貨目標(2021 年公司單晶硅片目標出貨 80GW，同比增長 37.6%)，預計2021 年公司硅片業績可能會繼續超預期。堅定擴產鞏固龍頭地位。截至 2020 年底，公司銀川 15GW 單晶硅棒和硅片項目、騰沖年產 10GW 單晶硅棒項目、曲靖年產 10GW 單晶硅棒和硅片項目投產，公司已具備85GW 產能。目前公司在建硅片產能 30GW，此外，在手尚有部分已披露投資協議的項目，預計 2021 年底公司硅片產能接近 100GW，硅片環節龍頭地位將進一步得到鞏固。