2021年酒店行業發展現狀及首旅酒店資產模式分析報告.pdf

1、3 踐行輕資產戰略，規模盈利雙向提升3.1 推行加盟模式，加速酒店規模擴張酒店運營分為直營和加盟模式，直營模式周期彈性強而加盟模式則成本更低。(1)直營模式通過自持或租賃物業來獨立經營管理酒店，成本較高，屬于重資產模式，通過房費及餐飲等業務來盈利，自負盈虧，利潤率較低，但在周期中彈性強于加盟模式 。(2)加盟模式以特許經營為主，通過輸出品牌使用權及成熟經營經驗，通過向加盟商收取一次性加盟費和持續加盟費來盈利，擴張成本較低，利潤率較高，已成為行業龍頭企業主流擴張方式。目前龍頭酒店集團加盟期限通常為 10 年，一次性加盟費在 3000-5000 元/間，集團協助裝修、設計等并收取費用，持續加盟費通

2、常為營收的 5%左右。公司酒店業務呈現雙輪驅動，短期高直營占比更受益于行業復蘇。公司酒店運營業務即直營店業務，酒店管理業務即加盟模式，此外公司還有景區業務，2019 年公司酒店運營業務仍為營收大頭，貢獻 62.8 億元，占比高達 75.6%，仍是營收核心;酒店管理貢獻營收 15.8億元，占比 19.0%;景區業務貢獻營收 4.5 億元，占比 5.4%。從龍頭公司來看，首旅酒店較錦江和華住集團直營店比例更高，截止 2020Q3 錦江/華住/首旅酒店的直營酒店占比分別為 10.2%/10.6%/17.4%，公司短期高直營店占比更受益于行業復蘇，長期加盟酒店占比有望繼續提升。公司持續推進加盟模式，轉型輕資產模式。長期來看，公司踐行加盟制的輕資產模式擴張，公司直營酒店數占比持續下降，2017-2020Q3 直營酒店數占比由 25.9%降至 17.4%，加盟酒店數占比由 74.1%增至 82.6%;從新開業酒店數上看，這一經營策略則更為顯著， 2017-2020Q3 公司直營酒店數占比由 7.8%的低水平降至 3.3%。