2021年珠寶行業老鳳祥發展趨勢及盈利能力分析報告.pdf

1、但隨著我國珠寶市場的發展和經濟的成熟穩定，長期看會與美國等發達經濟體的情況趨同。借鑒日本，自 20 世紀 80 年代以來，日本珠寶首飾業同 “泡沫經濟”并肩成長，盛況空前。1980 年，日本珠寶首飾市場銷售額達 1.059 萬億日元。 1981 年日本人均 GDP 首次突破一萬美元，隨后珠寶首飾市場銷售額一路攀升，1991 年達到頂峰 3.015 萬億元，1980-1991 年珠寶首飾行業復合增速高達 10%。2003 年后，在中國人均 GDP 邁入高速成長期的背景下，伴隨著消費結構的轉型升級，居民的消費觀念和對高端消費品的購買力發生了快速的改變， 2005-2011 年中國金銀珠寶零售額達到

2、了 39%的年復合增長。據國家統計局初步核算，中國 2019 年人均 GDP 突破 1 萬美元，伴隨消費群體迭代、新興人群邊際消費傾向增加，以及潮流化的消費偏好驅動鑲嵌品類空間進一步開拓，中國珠寶首飾有望迎來第二輪高速增長期。消費升級疊加黃金珠寶需求多元化發展趨勢，我們預計 2025 年中國珠寶市場規模有望突破 1.2 萬億元。盡管中國結婚人數、新生兒逐年降低，但珠寶首飾需求逐步從剛需轉移到日常配飾，并且剛需占比會逐步降低，日常佩戴需求、送禮需求的提升帶來珠寶消費頻次提高和消費人群擴容。我們假設新生兒、結婚人數和 60 歲以上老人祝壽等剛需低增速甚至下滑的情景下，伴隨客單價的提升和消費人群的擴容，我們保守測算中國珠寶行業2025 年市場規模有望突破 1.2 億元，2019-2022E 復合增速為 8%。此外，據貝恩咨詢統計，2018 年中國消費者的奢侈品消費總額約為 6700 億元，占全球市場份額的 33%。其中，境外奢侈品消費高達約 5000 億元，而珠寶首飾是奢侈品消費的重要品類之一，預計未來隨著海外消費回流，中國珠寶市場規模有望進一步擴容，成長空間廣闊。