2021年運動鞋市場需求狀況及華利集團競爭優勢分析報告（25頁）.pdf

1、此外，公司在越南北部地區進行產能擴充具有如下優勢：(1)產能布局地越南北部為農業地區，擴張時在拿地、招工方面更為便捷;(2)在現有工廠附近布局新產能可以擁有較小的管理半徑，使得公司在管理團隊的孵化方面具備一定優勢;(3)越南對于外來投資具有較為優惠的產業政策，同時外貿環境較為穩定，十分適宜進行產能布局。5、 對標服裝代工龍頭申洲國際，深度挖掘業績成長空間我們對比了華利集團與港股上市的成衣代工龍頭申洲國際，發現二者在所處賽道、客戶黏性兩大代工業務模式核心因素方面具有較高的相似程度，同時我們認為運動鞋履賽道要比運動服飾賽道要更為優質，因此華利集團具備更有想象力的成長潛力。5.1、 客戶黏性方面：依

2、托生產端優勢，深度綁定頭部客戶華利集團和申洲國際作為鞋服領域的代工企業，均通過強大的研發交付能力以及較低的成本深度綁定行業內的頭部客戶，并借此在合作中獲得較高的議價權。同時由于對供應鏈的要求越來越高，供應體系均呈現出集中化的趨勢(1)客戶方面：申洲國際四大核心客戶為 Nike、Adidas、Puma 和 Uniqlo，來自四大客戶營收占比超過 80%，而公司在四大客戶中的份額占比也較高;華利集團前五大客戶為Nike、VF、Deckers、Puma 和Columbia，來自四大客戶的營收占比超過 85%，而公司實行每開發一個客戶都要成為核心供應商的策略，因此在其前五大客戶中的份額占比也均較高。對比之下二者均實現了對行業幾大頭部客戶的深度綁定，享受行業發展帶動業績擴張的同時有效分散過于依賴單一客戶的風險。(2)生產方面：申洲國際通過積極的海外產能布局以及規?；?、模塊化的生產有效降低了生產成本，同時垂直一體化開拓上游面料生產業務有效增厚利潤，除此之外還憑借較強的交付能力和研發能力贏得客戶青睞;華利集團同樣通過前瞻化布局東南亞產能以及自動化信息化生產取得了成本優勢，同時在深耕制鞋領域的過程中向上游拓展了針織鞋面及鞋模制造技術，既增強了自身研發能力、縮短研發周期，又有效提高了自身利潤水平。