【公司研究】博通集成-深耕無線連接Wi~Fi、TWS、ETC三輪驅動高成長-210519（30頁）.pdf

1、2020 年公司處于產品轉型期，業績短期下滑。ETC 業務下滑，公司開始大力拓展 Wi-Fi、藍牙音頻等新產品的研發和客戶導入工作。公司 2020 年度實現營業收入8.09 億元，同比減少 31.15%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 0.33 億元，同比減少 86.84%。2021Q1 由于新產品還未完全放量，老產品庫存出清以及研發人員增長導致的費用提升，業績環比雖有提升但同比下降。產品迭代完成，高毛利新產品放量在即，業績拐點將至。雖然公司 2020 年度業績下滑，但公司的 Wi-Fi、藍牙音頻等新一代產品已實現研發迭代，公司 28nmTWS藍牙耳機芯片和 40nmWi-Fi 芯片已順利量產

2、，新一代 22nm 的 TWS 耳機芯片已完成流片。隨著高毛利新產品逐步取代老產品，公司業績有望逐季提升。1.3. 研發實力：持續加大研發投入，推動產品迭代升級公司具備國內領先的芯片設計和研發優勢。集成電路行業是技術密集型行業，人才團隊是公司可持續發展的必要保證。公司核心團隊多來自于國外頂尖高校、科研機構如耶魯大學、UCLA、京都大學、AT&T 貝爾實驗室等，均有微電子行業留學經歷，為集成電路設計領域的專家，尤其在高速集成電路、模擬信號集成電路、RF 收發器設計及無線通訊系統等設計領域具有國際領先水平。公司 CEO Pengfei Zhang 為UCLA 微電子博士后，是 RF-CMOS 技術最初從學院研究到工業應用產業化的親歷者，在美國學習和工作期間，積累了豐富的設計和管理經驗。產品線擴張，公司研發費用與研發人員持續提升。公司產品線多樣，覆蓋 TWS、 ETC、物聯網 Wi-Fi、車載芯片等多領域，研發人員的持續提升是新產品的持續研發與迭代的保障。截止 2020 年底，公司總員工人數為 222 人，其中 192 人為研發人員，較上年增加 67 人，占比提升至 86.49%。同時，公司繼續保持較高的研發投入力度，公司研發費用為 1.22 億元，同比提升了 23.44%，營業收入占比提升至 15.12%。