【公司研究】國投電力-未來已來雅中潛力釋放中-210531（30頁）.pdf

1、水電站的建設時間跨度較大，材料、人工、設備、移民補償等費用的上漲難以避免，投資預算的大幅上調并不是第一次出現，下游的錦屏-級、二級兩大電站就曾分別由245.43. 297.68億元上調至401.77、380.56億元， 漲幅64%、28%。 對于兩楊以及后續電站的盈利測算，不應僅從個體角度分析，而應該從整個雅落江公司的角度出發，綜合考慮流域梯級增發電量、財務費用、稅收政策等各個方面進行測算。2.3.1營收水電主業的營業收入=上網電價x.上網電量/ ( 1+增值稅稅率b .根據國家發改委在2014年1月11日發布的關于完善水電上網電價形成機制的通知(發改價格201461號),對于2014年2月1

2、日以后新投產水電站,跨省、跨區域外送電量的上網電價按照受電地區落地價扣減輸電價格(含線損)確定。其中，跨省(區、市)輸電價格由國家發展改革委核定，跨區域電網輸電價格由國家能源局審核，報國家發展改革委核準;受電地區落地價由送、受電雙方按照平等互利原則，參照受電地區省級電網企業平均購電價格協商確定。即參考落地省燃煤發電標桿.上網電價,根據輸配電價和線損倒推確定上網電價。輸配電價及線攢目前，雅中電站外送消納主要通過2019年開工的雅中江西士800kV特高壓直流(雅中直流)送至江西省。對比目前在運的西南水電外送通道，雅中直流可以參照2012年開工、2014 年投產的溪洛渡外送通道賓金線，或者參照2016年開工、2018年 雙極投產的瀾滄江上游梯級電站送電廣東的新東直流，假設線損率相同.對比投資額和額定容量，得到兩種參照系下的輸電價格分別為4.87.6.24分1千瓦時。此外，根據四川省發改委的政策，國網四川省電力公司在與電廠結算中長期水電外送電價時，按照上網電價掛牌價減去1.3分斤瓦時后進行結算。