【研報】環保工程及服務行業：REITs、碳中和催化斂鋒芒再崢嶸-210607（29頁）.pdf

1、4.2 危廢行業：優質產能稀缺，督察趨嚴促需求釋放危廢行業過去由于監管不嚴格、界定不規范，行業供需產能差距較大，但 2017 年開始的環保督查將行業需求顯性化，預計年產危廢 1 億噸，當前處理產能僅 4000 萬噸左右，景氣度高，且由于處理壁壘高，ROE、毛利率均高于其他環保子行業，加上從企業收費，現金流狀況良好。另外，隨著危廢處理排放標注的提高、資本的快速介入，行業散、亂的競爭格局望重塑，落后的產能會被加速淘汰，未來收運體系完善、技術實力過硬、運營管理能力突出的龍頭企業會脫穎而出。政策監督加碼，危廢處置行業供不應求。隨著新環保法的出臺以及兩高司法解釋的發布，特別是“非法處置危廢入刑”等政策的

2、嚴格執行及環保督察的強有力推進，工業危險廢物無害化處理服務的需求量大幅增加，產廢企業開始主動尋求與標的公司建立合作關系，使得處置單價呈現上漲趨勢。隨著危廢處置新建項目的投產，危險廢物采購量、處置量大幅增加，新增采購的危險廢物的金屬含量呈現下降趨勢，危險廢物的定價模式使申能環保在危廢金屬含量下降時可以通過提高處置費維持盈利能力。 全國危廢 2017 年實際產生量或 1.2 億噸。2010 年第一次全國污染源普查公告顯示，2007 年全國危廢產量為4574 萬噸，遠大于統計年鑒上企業自主申報的 1079 萬噸，假設實際危廢產量同比增速略低于中國統計年鑒口徑的同比增速，為 10%，據此估算

3、得2017 年全國危廢實際產生量為11864 萬噸。根據2019 年全國大、中城市固體廢物污染環境防治年報數據，2018 年全國危險廢物(含醫療廢物)經營單位核準收集和利用處置能力為 10212 萬噸/年(含收集能力 1201 萬噸/年)，即使產能得到全部利用，距離11864 萬噸實際產量仍存在較大缺口。供給端錯配，實際危廢處理比例僅 25%左右。固體廢物污染環境防治法執法檢查報告顯示，2016 年全國各省區持危廢經營許可證的單位設計處置能力為 6471 萬噸，但實際經營規模只有 1629 萬噸，實際危廢企業處置比例僅 25%，根據2019 年全國大、中城市固體廢物污染環境防治年報數據，2018 年實際處置比例為 26%。主要原因包括 供需種類不匹配現象較為嚴重。由于危廢種類繁多，共分為 46 大類 479 種，88%的危廢處置企業僅能處理 5 種以下危廢種類。由于環評和建設期長等因素，許多危廢企業擁有牌照卻無實際處置能力。區域錯配，由于危廢運輸的特殊性，一般采用就近處理的方式，導致有些產能的區域分布錯配。將 2018 年危廢處置產能按照 25%計算，實際可利用危廢產能僅為 2553 萬噸/年，是實際產量的21.5%，產能缺口極大，危廢處置能力供不應求。