2021年傳媒行業TVB興衰50年對中國長視頻平臺啟示分析報告（20頁）.pdf

1、TVB 建立了強勢的發行渠道。TVB 成立時，“麗的映聲”(亞視前身)已經建臺 10 年，但其最開始是有線+ 收費形式經營，直到 1973 年才改為無線+免費，而 TVB 在 1967 年建臺伊始即為無線+免費的形式，1967 至 1973 年整整六年時間里，TVB 成功培養了觀眾的免費收視習慣。過去的五十多年，相比亞視，TVB 經營 穩扎穩打，成為中國香港地區最有影響力的電視媒體渠道。1999 年，亞視引入還珠格格和少年英雄方世玉，TVB 黃金時段收視全 面大敗，這在兩者 32 年競爭史中尚屬首次。嘗到甜頭后，亞視開始狂買外購劇，客觀上也促使其減少自制 劇產量。TVB 雖然也引入外購劇，但占

2、比極少，堅持劇集自制戰略。據我們統計，1992-2020 年 TVB 前十 收視率熱播劇中，外購劇占比始終不超過 20%。劇集自制助力 TVB 控制劇集成本。2018 年，TVB 每集自制劇(非合拍劇)成本在 100 萬港幣左右，其中 70%用于維持整個工業化機器，保證每個環節流程的運作，而包括演員片酬在內的部分僅為 30%左右。因此， TVB 長期保持高毛利率，尤其是在 2000-2015 年，TVB 毛利率維持在 50%左右，雖然 2015 年后 TVB 毛利 率下行，但仍然保持較高水平，TVB 自制模式仍然有效。TVB 自上世紀 60 年末創臺以來， 在很長一段時間內保持著電視劇的高產量

3、及高質量，造就了一段屬于港劇的黃金年代。從投資角度，1990 年 3 月到 2000 年 3 月，TVB 母公司電視廣播(0511.HK)股價 10 年 10 倍，年均復合收益率為 26.61%， 同期恒生指數年均復合收益率為 17.40%，顯著跑贏大盤。 短視頻強勢入局，長視頻具備不可替代性，獨播、自制是貫穿史今的玉律。如今，國內愛奇藝、騰訊視頻等 長視頻平臺商業模式仍在調整和試驗階段，芒果超媒憑借成熟的模式率先盈利。我們認為，從用戶角度，長 視頻原本殺時間的需求定位已經被短視頻取代，但長視頻和短視頻在內容領域差異顯著，仍是不可取代的內 容業態。從 TVB 時代到當下的四大平臺競爭，長視頻的獲勝法寶始終是獨播與自制。如今，TVB 雖光輝不 復當年，但在內容自制方面，仍然保持了高產量和獨特性，TVB 的出品相較于內地劇集，仍然具備不可代替 的特色和吸引力。 因此，TVB 如何取得成功及 TVB 價值何在仍是值得探討的議題。