2021年動保行業發展趨勢與中牧股份公司業務布局分析報告（37頁）.pdf

1、公司四大業務板塊此消彼長，成立 20 多年來，受行業政策變化、下游需求波動以 及公司主動進行業務調整的影響，四大業務板塊協同發力。2011-2015 年期間，公司主 營構成呈現此消彼長的波動趨勢，其中生物制品板塊的占比逐年降低，從 41%一度下降 至 29%;獸藥營收占比呈逐年增長的趨勢;飼料板塊的營收占比小范圍下降并維持在 15%左右的水平;貿易板塊的營收占比則逐年提高至 40%以上。2016 年貿易業務營收占 比嚴重壓縮，2017-2020 年期間，四大業務板塊的營收占比相對穩定，上下波動幅度較 小。2020 年報告期內，公司共實現營收 49.99 億元，其中生物制品業務收入占總營收的 2

2、8.66%，貿易業務占比 28.27%，飼料業務占比 22.34%，獸藥業務占比 20.28%。公司業績整體呈增長態勢。20112015 年期間得益于四大業務板塊的協同增長，公 司主營收入從 28.4 億元穩步增長至 42.3 億元，CAGR 為 10.47%。2016 年公司進一步嚴 控經營風險，調整收入結構，適度壓減了貿易收入，導致業績同比下降 6.15%。2017 年 豬瘟和高致病性豬藍耳退出招采，公司生物制品板塊實現轉型發展，化藥和飼料板塊保 持高增長，整體業績呈現穩健向好的發展態勢。2018 年，公司生物制品市場化銷售實現 較快增長，化藥業務國內國外兩個市場同步發力，全年業績同比增長明顯。2019 年持續 受非洲豬瘟疫情的沖擊，公司業績下滑 7.19%。2020 年伴隨下游生豬產能快速恢復，公司充分發揮多板塊協同效應、豐富產品序 列，加大研發產品的成果轉換，公司經營業績實現了拐點后強勢復蘇，全年同比實現 21.4% 的增長。2021 年第一季度，公司實現營收 12.9 億元，同比增長 20.7%，實現歸母凈利 潤 1.62 億元，同比增長 24.50%，公司 21Q1 業績同比改善明顯主要系下游存欄回升帶 來的產品釋放所致。