【公司研究】西菱動力-內生+外延航空零部件新晉企業跑步前進-210616（19頁）.pdf

1、2020 年 10 月，公司與對手方簽訂股權轉讓框架協議，擬以 1.56 億元現金收購鑫三合 74.5%股權，鑫三合成立于 2003 年 11 月，是一家專注于航空航天制造領域的優秀軍工企業，主要從事軍用飛機零部件、民用飛機零部件、航空發動機零件精密制造和特種工藝處理業務，具有開展軍工業務的各項資質，擁有一支優秀的航空、軍工管理及技術團隊，為多家航空主機廠的合格供應商，具有廣闊的市場前景。鑫三合擁有高性能機械加工設備 90 余臺套，包括五軸龍門加工中心、三軸龍門加工中心、五軸加工中心、立式加工中心、車銑復合中心、全功能數控車床、線切割機(含慢走絲)、三坐標測量機、影像測量儀等，可以進行航空結構

2、件、液壓件、系統件、飛控部件、光電接插件、飛機發動機等零件的制造加工和全程檢測，掌握一般鋼件零件精密加工，飛機結構類、液壓類(鋼件、航空鋁合金、鈦合金等材料)零件數控加工，鋁材薄壁、框、梁、肋類零件防變形加工及高速加工，細長類鋁材零件防變形加工，車銑復合加工，各種復雜五軸類零件高、低速加工以及各類非金屬材料加工等多項核心、關鍵技術。鑫三合擁有雄厚的技術研發實力和生產制造能力，承擔了大量航空軍品的研制任務，以及已定型列裝軍品的批量生產任務。公司憑借先進的技術、高質的產品和高效的服務，與航空工業集團及各主機廠一直保持著穩定、深入的合作關系：2015年 12 月被航空工業集團成飛數控廠評為優秀供應商

3、;2016 年 1 月被航空工業集團貴飛公司評為優秀供應商;2017 年 10 月取得航空工業集團沈飛民機公司合格供應商資格;2018 年 6 月取得航空工業集團西飛民機公司合格供應商資格。通過對鑫三合的股權收購，公司進一步深化在軍品及民用航空零部件領域的產業布局，隨著收購事項的落地，鑫三合將與公司現有軍品業務形成產業協同，實現優勢互補，共同推動軍品及民用航空零部件業務發展，助力公司完成戰略轉型。4.多元化激勵措施，助推新業務快速發展4.1.320 萬股限制性股票綁定核心骨干員工2020 年 10 月 30 日，公司以 8.55 元/股的授予價格，向在公司(含分公司及控股子公司)任職的董事、高

4、級管理人員及核心骨干人員合計 181 人，授予限制性股票合計 320 萬股。本次授予的限制性股票考核年度為 2020-2022 年三個會計年度，各年度業績考核目標為：2020 年營業收入不低于 2019 年營業收入，2021 年營業收入較2019 年營業收入增長率不低于 40%，2022 年營業收入較 2019 年營業收入增長率不低于 60%。我們認為，業績考核的高標準將保證公司未來至少三年業績高增長，股權激勵計劃的實施有助于進一步完善公司法人治理結構，建立與健全公司長效激勵約束機制，吸引與留住公司高管及核心骨干員工，充分調動公司核心團隊的積極性與創造性，有效提升管理團隊凝聚力和企業核心競爭力，提高公司經營管理水平，促進公司經營業績平穩快速提升，此外，股權激勵還將公司、股東及核心團隊三方利益結合在一起，使各方共同關注公司的長遠發展，確保公司長期發展戰略和經營目標順利實現。4.2.西菱航空30%股權讓利于核心管理人員2019 年 8 月 6 日，公司與包括公司董事、監事及高級管理人員在內的 33 位自然人共同出資設立西菱航空，注冊資本人民幣 1000 萬元：公司認繳出資人民幣 700 萬元，出資比例 70% ;其他自然人認繳出資人民幣300 萬元，出資比例 30%。