2021年硅片龍頭京運通公司三大優勢分析報告（22頁）.pdf

1、2021 年硅片仍是光伏產業鏈中格局較好的環節，實際產能并未明顯過剩，甚至存在結構性偏緊。由于2021年硅片企業有較大的擴產計劃，行業內存在較大對于產能過剩的擔憂。根據我們統計和預測，截至2021年底，全行業硅片名義產能將超過340GW，但是我們認為，340GW 的名義產能并不能代表行業的真實情況，21 年實際產能將保持結構性偏緊。硅片產能偏緊原因一：產能逐步釋放，爬坡需要時間。幾家擴產動作較大的企業如中環、晶科、晶澳等，其產能大多在 21年下半年投產，疊加產能爬坡時間，我們認為 21年能釋放出來的產能不超過280GW。硅片產能偏緊原因二：落后產能淘汰，行業持續洗牌。盡管近年來硅片環節的技術路

2、線未出現較大變化，但在尺寸不斷增大以及成本持續下行的背景下，行業內落后產能開始加速淘汰。2021年將是落后產能淘汰速度明顯加快的一年，由于182和210市場份額快速提升，166以下尺寸的硅片產能需求已經十分有限，小爐徑產能很難持續生產，因此 166mm 以下的產能將逐步退出歷史舞臺，此外，20 年上半年的硅片價格戰使得一些盈利能力較差的小廠商逐步退出市場，根據我們估算，2021 年將有超過 50GW 的產能退出市場。因此實際上 21 年的有效硅片產能應該在 220GW 左右，按1.2 倍容配比和 5%的硅片到組件端的損耗率計算，支撐 160GW 的裝機需求需要至少202GW的硅片產能，硅片產能整體緊平衡。硅片產能偏緊原因三：下游電池廠加速擴產，硅片需求旺盛。盡管從終端 160GW 的需求來看，硅片產能仍處于過剩的情況，但從電池片產能來看，其需求仍然較強。 2021 年上半年，光伏電池片產能就達到 220GW，硅片產能勉強與其持平，到下半年電池片產能將超過 310GW，硅片需求將持續旺盛，因此從下游電池片產能的角度來看，硅片供需仍然偏緊。