【研報】2021年社會服務行業中期策略：蟄伏蓄力迎消費變遷龍頭復蘇成長并舉-210620（86頁）.pdf

1、疫情進一步催化人們對酒店品牌的偏好，酒店龍頭加速下沉進一步推動連鎖化。消費升級疊加疫情催化的背景下，人們出行更愿意選擇全季、麗楓、漢庭、如家等較為知名的連鎖品牌酒店，主因品牌酒店能夠為從售前到售后整個消費過程進行背書，提供更加安全穩定且質量較好的服務和環境。人們對消費偏好的品牌化將有利于國內酒店龍頭加速擴張，加速連鎖化趨勢。具體來看，國內酒店連鎖化前景廣闊：截至2019年12月31日連鎖酒店客房數僅占中國酒店客房的24.9%，遠低于全球平均的約41.1%;同時疫情期間單體中小型酒店供給加速出清，為酒店龍頭深化連鎖滲透提供了空間。國內酒店龍頭加速開店：錦江提出“三年翻倍”目標，計劃未來3年實現國

2、內的門店數量和利潤均翻一翻;華住提出“千城萬店”規劃，未來35年之內在1000個城市鋪設超過1萬家合格門店;首旅酒店提出“加速展店”規劃，未來三年內公司計劃新開店速度有望較顯著加快。未來3年，錦江、華住、首旅等國內酒店龍頭有望憑借先發優勢，在進行品牌向低線城市下沉深化連鎖，形成強者恒強乃至強者“愈”強的競爭格局。中高端酒店結構占比有望持續提升：從全酒店行業的客房占比來看，中檔及以上酒店在國內占比仍僅32.9%，遠低于美國的87.2%。未來在一二線房租上升倒逼+人工成本提升+報銷額度+消費升級提升推動下，預計中高檔酒店的占比有望持續提升。龍頭公司層面，錦江酒店引入集團旗下的4個麗笙酒店(Radi

3、sson)品牌，實現中高端酒店矩陣的擴張和加速布局;華住成立高端酒店事業部，目前已推出了禧玥、花間堂、美爵等高端酒店品牌;首旅推出逸扉、璞隱等高端酒店品牌，并以逸扉、和頤、璞隱為主持續發力中高端領域。疫情期間中小餐廳大量倒閉，購物中心優質物業騰出+低租金招租下，海底撈、九毛九、呷哺呷哺等龍頭有望逆勢加速儲備項目，未來23年餐飲龍頭展店有望迎來加速成長。1)海底撈：受益公司儲備店長人數充足+IPO募資助力資金雄厚，2020年公司新開業544家，高于預期，我們預計公司2021年有望新開500家以上，繼續保持較快的開店步伐。2)九毛九：公司于2020年報中表示2021年將繼續按照原先招股書太二新開店100家進行拓展，根據跟蹤，截至今年5月底太二已新開店47家，考慮到下半年通常開店更多，同時在本次物業資源更多騰出且太二門店營收快速恢復下，估測公司2021年或同樣有望相比原先規劃實現加速展店。