2021年五金市場空間與集成化龍頭堅朗五金渠道擴展分析報告（26頁）.pdf

1、渠道布局進入收獲期，銷售費用大幅降低。2019 年之前，公司渠道策略以擴張為主，導致相應的銷售費用快速增長。之后公司渠道布局總體趨于完善，渠道擴張策略出現拐點，銷售費用的絕對值和費率都出現顯著下降，2020 年銷售費用為 9.3 億元，同比降低 5.54%，剔除會計準則變更影響仍為下降。經營戰略的精細化同樣帶來了包括管理費用率在內的營運效率指標的改善，2020 年公司銷售/管理費用率分別同比降低 4.93/0.63pct 至 13.81%/4.45%。綜合供應能力和服務優勢明顯，復用渠道實現“輕資產”品類擴張。公司是目前為止國內A 股上市公司中建筑配套件品類最多的集成供應商，其擁有的“堅朗”、

2、“堅宜佳”、“海貝斯”、“新安東”、 “GTI”(秦泰)等品牌已經成為建筑五金行業的著名品牌。公司選擇生產、銷售與現有模式存在互補和高度協同的品類和行業進行關聯產業的并購或戰略合作。我們認為，在這種模式下，公司本身不直接生產產品，而是通過品牌合作或 OEM 模式進行“試錯式” 切入。若產品獲得良好的市場反饋，公司則會通過參控股的形式推進合作，合作方后續則專注于該品類的生產。集中單一品類的生產有助于實現生產過程中的規模效應，降本增效;對公司本身而言，也實現了“輕資產”的高效品類擴張。具體來看，堅朗作為集成化平臺，最容易切入的是品牌敏感度低、非標屬性高的品類。這種品類在價格、品質方面透明度低，品牌效應不強?？蛻糍徺I此類產品時更傾向于直接對接綜合供應能力、服務能力和品牌信任度優勢明顯的堅朗。公司借助渠道優勢，持續擴大和延伸公司產品線，致力于將公司打造成為建筑配套件集成供應商。全流程信息化管理體系，帶來運營效率整體提升。公司各主流業務系統均采用全球最大的系統集成化解決方案供應商 ORACLE(甲骨文公司)提供的系統平臺，涵蓋和整合了供應鏈、客戶關系、計劃及生產制造、