2021年運動鞋履行業趨勢與華利股份競爭優勢分析報告（36頁）.pdf

1、運動鞋占比最高，貢獻主要增長。2019 年公司運動鞋業務實現收入 108.53 億元 (20172019 年 CAGR=32%)，占比達到 72%，2020H1 占比達到 78%。2020H1 休閑 鞋/戶外鞋品/拖鞋業務收入占比分別為 5%/9%/7%，20172019 年 CAGR 分別為 4%/5%/ 15%。從盈利角度看，公司核心業務運動鞋產品毛利率最高，近年來整體保持穩定，2019 年為 26.1%，其余品類中，休閑鞋/戶外鞋/拖鞋 2019 年毛利率分別為 17%/18.9%/12.9%。 運動鞋收入占比不斷提升利好公司整體毛利率。 客戶拆分：深耕優質運動客戶，2019 年前五大客

2、戶約占營收 85%。公司通過長期的 穩定經營，憑借優秀的產品品質、開發設計能力，逐步積累了頂級的運動品牌客戶資源。 在全球運動鞋服市場份額的前十的品牌公司中，華利已與其中五家建立了長期穩定的合作 關系，包括 Nike、VF、Puma、Columbia、Under Armour。同時公司也是 Converse、UGG、 Vans、Puma、Columbia、HOKA ONE ONE、Cole Haan 等品牌鞋履產品的最大供應商。 不斷優化的客戶結構幫助客戶更好地應對疫情沖擊，2021H1，公司加大最優 秀客戶 Nike/Puma 訂單占比(分別達到 33%/13%)，及時調整尾部客戶訂單， 因此在 2021H1/H2 皆實現了超過行業的表現。