2021年興業證券公司機構業務產業鏈與自營業績分析報告（28頁）.pdf

興業證券業務結構中，收入占比最大的為自營業務，2020 年占比 34%;其次為資管業務(包括基金管理業務)，占比24%;經紀、投行業務收入占比均為10%左右。從趨勢來看，經紀業務收入占比逐年下降，由 2013 年的 25%降至 2020 年的10%;自營、資管業務收入占比提升，自營業務由 2013 年的 20%增至 2020 年的34%，資管業務由 2013 年的 20%增至 2020 年的 24%。與行業相比，公司自營、資管業務收入占比持續高于行業。例如 2020 年，興業證券自營、資管業務收入占比分別為 34%、24%，遠高于行業的 28%和 7%。公司綜合實力排名為 15 名左右。2019 年，公司凈資產、營業收入、凈利潤行業排名分別為 16 名、15 名、17 名。具體各業務來看，公司財富管理、機構研究業務方面優勢明顯，證券投資業務排名相對靠前。2019 年代銷金融產品收入和席位租賃收入排名分別為行業第 4、第 5，證券投資業務收入行業排名第 12。公司業績彈性高于上市券商平均水平，ROE來看，在行業景氣度較高的2015 年，公司 ROE高于行業，而在景氣度較低的 2018 年公司 ROE 低于行業。從杠桿倍數來看， 2013 年起公司杠桿倍數持續高于上市券商均值，但 2018 年以來興業證券杠桿倍數趨于平穩，2020 年下降至略低于上市券商均值的水平。