2021年金禾實業公司公司產業鏈及代糖市場格局分析報告（29頁）.pdf

1、香精香料：香精香料關鍵是進口替代香料是一種調味品，是精細化學物質的關鍵組成部分，分為天然香料、合成香料和分離香料三種類型，甲基麥芽酚屬于天然香料，乙基麥芽酚屬于合成香料。香精是由兩種或兩種以上香料調配而成，因此又被稱為“調和香料”，根據用途劃分為食用香精、日用香精和其他香精三中類型。下游主要應用于食品、飲料、日化、煙草、制藥、紡織、飼料、皮革等領域。全球香精香料行業市場規模增長較為平穩，2019 年規模達到282 億美元，2006-2019年 CAGR 為 3.51%。行業集中度較高，頭部企業多集中于歐美日發達國家，前十大公司市占率接近 80%，市場已趨近飽和，銷售重心逐漸向發展中國家轉移，中

2、美洲、非洲、中東、亞洲等新興經濟體集中的地方增速更快。2005-2019 年國香精香料年復合增長率達到9.25%，遠高于全球行業增速水平，市場發展潛力及市場空間較大。公司優勢：核心產品具備定價權，一體化謀篇布局享超額收益公司基礎化工和精細化工板塊相輔相成，協同效應顯著降低生產成本，提高抗風險能力。公司以傳統氮肥起家，從單一生產合成氨擴大到尿素、香料、甲醛、三聚氰胺、季戊四醇、甜味劑等領域，產業鏈不斷豐富?；A化工板塊中，煤氣化制取液氨時聯產甲醇，一方面，甲醇可以制取乙醛、甲醛、甲酸等，從而制取吡啶鹽酸鹽、季戊四醇、新戊二醇、甲酸鈉等醫藥、農藥、涂料中間體;另一方面，甲醇也是安賽蜜、三氯蔗糖和麥

3、芽酚等精細化工品的重要原料?；A化工品大大節省精細化工品的原料成本和能源成本，精細化工品的生產又提升基礎化工品的產量，規模效應降低單噸生產成本，產業鏈協同優勢明顯。公司定遠項目涉及眾多精細化工品上游原料，一期項目陸續投產，二期項目計劃將于2022 年投產，定遠項目的實施進一步鞏固公司產業鏈一體化協同優勢，降低公司核心產品生產成本，提升公司盈利能力。(一)安賽蜜：寡占龍頭，一體化享超額收益安賽蜜(CAS：33665-90-6)，化學名為 6-甲基-1，2,3-羊雜噻嗪-4(3H)-酮-2,2-二氧鉀鹽，又稱為乙?；前彼徕?、A-K 糖，隸屬于二氫氧雜噻嗪酮二氧化物。分子式為C4K4KNO4S，分子量為 201.24。安賽蜜于 1967 年被發現，1983 年世衛組織批準其為食品添加劑，1992 年5 月我國正式批準將其用于食品、飲料領域。