CEIC：2021年一季度歐元區經濟概覽（10頁）.pdf

1、根據CEIC先行指標，歐元區經濟在11月出現疲軟跡象后，在12月又顯示出了向好跡象，因此保持了其上升的趨勢。該指標從4月的低點36.82迅速上升至9月的100.36，但由于在秋季歐洲各地新冠肺炎病例數激增，復蘇的速度有所放緩。 CEIC先行指標在11月略微跌至用于區分擴張與收縮的臨界線(100)以下，但在疫苗推廣和療效方面的樂觀情緒推動下，該指標在12月大幅上升至106.46。根據IHS Markit采購經理人指數(PMI)，始于7月的制造業復蘇趨勢在2020年第四季度得以持續。經季節性調整后的制造業PMI從11月的53.8進一步升至12月的55.2(擴張與收縮的分界線為50)。產出部分在第四

2、季度表現突出，年底值為56.3，而新訂單部分為55.7。就業部分情況自4月份以來保持持續改善態勢，但目前仍略低于分界點，其12月數據為49.2。根據相關的PMI指數，服務業的情況不甚理想。由于服務業中的許多企業在夏季被允許開門營業，商業活動指數在7月份上升至54.7，而該指數在4月份經濟封鎖期間曾暴跌至12.0。然而，隨著在秋季整個歐洲大陸出現了新一波新冠疫情，各國政府對各行業實施了強制停業措施，服務業的商業活動指數也在11月跌至41.7，之后雖有所回升，但12月仍萎縮至46.4。歐洲央行(ECB)理事會12月貨幣政策會議決定維持主要再融資利率、邊際放款利率和存款機制利率不變，分別為0.00%

3、、0.25%和-0.5%。值得注意的是，歐洲央行表示，預計這些關鍵利率將維持在目前或更低水平，直到通脹率接近2%的目標。歐洲央行還確認，其資產購買計劃(APP)將維持在每月200億歐元的水平不變。不過，疫情緊急資產購買計劃(PEPP)的規模增加了5000億歐元至18.5億歐元，購買將至少持續到2022年3月底。歐洲央行還恢復了其在最新的定向長期再融資操作(TLTRO III)下通過再融資操作提供充足流動性的承諾，再投資本金支付至少要持續到2023年底。根據IMF在2021年1月發布的最新世界經濟展望更新，IMF預計2020年歐元區實際GDP年均收縮7.2%，而2021年這一數字將增長4.2%。

4、在歐盟主要成員國中，德國2020年實際GDP預計收縮5.4%，法國、意大利和西班牙的經濟預計分別收縮9%、9.2%和11.1%。分析師預測2021年德國實際GDP將增長3.5%，意大利GDP將增長3%，法國和西班牙GDP將分別增長5.5%和5.9%。與IMF在2020年10月發布的預測相比，此次世界經濟展望更新對2020年的預估上調了，表明2020年GDP收縮的幅度小于預期，而相應地，2021年的預期增速則被下調了。繼2020年第三季度強勁反彈之后，根據歐盟統計局的初步預計，由于對新冠肺炎疫情的管控力度加大，第四季度歐元區實際GDP季度增長率在經季節性和日歷調整后收縮0.7%，第四季度實際GD

5、P同比下降5.1%。2020年所有季度的年度增長率均呈現出收縮趨勢，反映在年度指標上，實際GDP年均下降6.8%。在有第四季度數據的國家中，立陶宛的GDP收縮最少(同比收縮1.3%)，西班牙收縮最多(同比收縮9.1%)。有些國家已經公布了季度增長率，包括德國(0.1%)、西班牙和葡萄牙(均為0.4%)，而法國和意大利季度跌幅分別為1.3%和2%。11月份，工業部門微幅復蘇，但產出仍低于上年同期水平。按月增長測算，歐元區11月工業生產指數雖然保持增長，但年增長測算仍處于整體收縮的狀態：繼10月同比下降3.3%后，11月該指標下降0.68%。數據顯示，自秋季以來整個歐洲大陸重新采取嚴格的防控疫情措

6、施并沒有在很大程度上嚴重損害工業部門。制造業年增長率從9月的-6.6%增至11月的-0.4%，其中資本品生產在9月同比暴跌12.2%后，11月僅下降0.9%，顯示出投資環境有所改善。耐用品產量在9月和10月分別同比上升0.5%和0.2%后，11月下降0.1%。采礦業產量同比降幅從9月的6.6%回升至10月的2.63%，但在11月產量再次回落到同比下降3.5%。11月的產量下降可歸因于煤炭和褐煤、原油和天然氣及金屬礦石開采量均呈現下降趨勢：同比分別下降了4.3%、16.7%和21.8%。IHS Markit采購經理人指數(PMI)顯示，法國和德國的工業部門帶動了歐元區工業生產的復蘇。歐元區12月

7、經季節性調整后的制造業PMI分別從10月和11月的54.8和53.8升至55.2。12月份"兩大經濟體"(法國和德國)的制造業PMI從11月份的55.6上升至56.4，表明這兩個國家的產業復蘇速度高于平均水平。批發和零售業貿易在4月份同比驟降24.8%后迅速復蘇，7月份僅錄得0.7%的同比跌幅。在2020年第三季度該指標停滯不前，直到10月實現同比增長0.2%這是自2月以來首次實現同比增長。根據最新的經季節性調整的數據，2020年10月批發貿易指數同比下跌2.5%。相比之下，零售貿易同比增長率自9月到11月分別為： 2.2%、3.9%和-3.2%。下跌部分是由于非食品產品(不包括燃料)的銷售額同比下跌5.6%。多個歐元區成員國為應對疫情而頒布的封鎖政策對紡織品、成衣和鞋類的銷售造成了負面影響，其銷售額同比下跌27.4%。根據經季節性調整的數據，2020年第三季度和第四季度歐元區的失業率有所下降。由于服務業不景氣，失業率在2020年7月飆升至峰值8.7%，相比于疫情爆發前2020年2月7.2%的失業率。截至2020年11月，失業率逐漸下降至8.3%，但仍高于去年同期的7.4%。