世界黃金協會：全球黃金ETF配置黃金的熱門方式（12頁）.pdf

1、 成本效率：采用貴金屬投資策略的全球主要共同基金的費率在 98-456 個基點之間 ，而全球黃金ETF 因產品結構所帶來的規模經濟效應，令其每年的管理費僅在7-297 個基點之間 。很多投資者已利用在歐美上市的各種基金，將黃金配置轉到低成本的黃金ETF 中，其中很多基金每年的費率不到20 個基點。黃金ETF 的這種趨勢是整體ETF 市場發展所帶來的。 透明度：黃金 ETF 持有的黃金實現了質量標準化，計量單位為金衡盎司、千克或克。例如，全球多只黃金 ETF 都只持有倫敦標準交割金條，每根金條重約 400 金衡盎司，最低成色為99.5%，按 LBMA 黃金價格計價。最近，很多基金，特別是亞洲基金

2、，都將其黃金ETF 與更新的基準掛鉤，如印度國內黃金價格 和中國上海金基準價合約。這使當地投資者能擁有針對所在地區當地金價的直接敞口。 流動性：2019 年，全球黃金ETF 日均交易量合計 18 億美元，2020 年迄今為止已翻了近一番，達到 35 億美元，與全球大部分股票的表現不相上下。如此具有深度且流動性強的市場不但使個人投資者能夠以最低的摩擦成本進行黃金ETF 交易，而且也便于機構投資者的大型交易。兼具深度和廣度的市場在像2020 年3 月金融市場拋售這樣的非常時期里，為投資者提供了一個額外的流動性來源 。前景展望黃金ETF未來之路黃金ETF 自問世以來受到了全球投資者的追捧。2003

3、年以來，全球黃金ETF 總持倉量以平均每年42%的速度增長，交易量接近創紀錄的水平。過去十七年，所有地區的黃金ETF市場都取得了顯著增長。隨著最近幾個季度黃金投資需求的快速增長，黃金ETF 的獨特優勢，包括高成本效益、出色的市場深度、緊密追蹤現貨黃金價格高效率、存儲安全性、由實物黃金提供的可靠支撐等，顯著提升了這類產品的吸引力。近年來，越來越多的個人投資者對黃金愈發關注，在此背景下，世界黃金協會幫助制定了零售黃金投資原則(第 11頁焦點2)，目的是引導投資者投資安全、透明、高效的黃金投資產品。黃金作為一種戰略資產的角色已經贏得了投資者的信任，展望未來，我們相信投資者對黃金的信心將進一步提升。持

4、續的新冠疫情對全球社會和經濟活動產生了深遠影響，人們對疫情后經濟恢復的期望也由V 型反轉轉向緩慢復蘇。在這種背景下，經濟仍有可能存在很大的不確定，將進一步推高投資者的避險需求。正如我們的2020 下半年黃金市場展望中所討論的那，當前股市估值的飆升缺乏基本面的支撐，有可能導致大幅回調;同時超低利率環境限制了債券在規避風險和提供回報方面的作用，從而改善了持有黃金的機會成本;此外，隨著金價突破歷史高位，黃金上漲勢頭可能繼續吸引不同地區的趨勢投資者。目前的經濟和金融局勢依然存在較大的不確定性，利率水平在新低附近徘徊，黃金價格的強勁勢頭吸引了更多關注，因此黃金投資需求在2020 年剩余時間內及之后有可能繼續上升，從而可能抵消黃金消費需求的疲弱，推動黃金ETF 市場持續擴張。