知乎-學而時習之就上知乎-210625（17頁）.pdf

1、知乎目前已經是中國具有頂級流量和影響力的知識分享社區及專業內容沉淀平臺。由于知乎具備獨特且專業的社區氛圍、活性化的產品機 制以及優質內容沉淀，因而聚集了大量關注互聯網、科技、商業、影 視、時尚、文化領域的人群，已形成在諸多領域具有綜合性、全品類、 關鍵影響力的知識分享社區和創作者聚集的原創內容平臺。截止 2020 年末，知乎平臺上積累的總問題數超過 4400 萬條，總回答數超過 2.4 億條，月均互動 6.76 億條，2021 年一季度月活用戶達到 8500 萬。 持續進行視頻化戰略，社區商業化更具潛力：持續進行視頻化戰略，社區商業化更具潛力： 公司目前持續進行視頻化戰略，未來將進一步推動社區

2、壯大。根據公 司一季度數據顯示，知乎的視頻創作量和消費量都有顯著的提升，目前視頻消費用戶在 DAU 的滲透率已經達到 30%以上， 而且一分鐘以上 的中視頻季度日均上傳量同比漲了 17 倍， 知乎視頻消費用戶平均視頻 消費時長同比也大幅增長超過 60%，未來視頻板塊成熟夠，對用戶粘 性及滲透率將有很強的積極作用。 創新性內容解決方案將打開未來收入增長天花板：創新性內容解決方案將打開未來收入增長天花板：“知+”通過協助廣告主匹配合適的問題，并協助廣告主產生相關的專 業認知文章或視頻， 這種廣告形式能夠有效增加消費者對品牌的認知， 同時帶來更高的轉化效率。目前有超過 40000 家機構開通了知乎機構號，未來這些機構都將有機會成為“知+”的潛在合作機構，因此該業 務未來增長潛力巨大。首次覆蓋給予買入評級首次覆蓋給予買入評級： 我們認為公司收入規模及用戶增長目前均處于高速增長狀態，同時視 頻化、“知+”等新業務模式將不斷打開收入增長天花板。雖然公司短期仍然處于虧損狀態，但預計公司將在 2024 年實現盈虧平衡，而且業 務的規模效應將在 2022 年有明顯體現。給予公司 13.5 美元的目標價， 買入評級，對應 2021 和 2022 財年的 PS 約 18 倍和 10.7 倍。