新五豐-老牌國企抓機遇有望迎來高成長-210706（21頁）.pdf

1、本輪生豬周期持續時間遠超以往，疫情常態化下周期緩慢下行;非瘟疫情對我國生豬養殖業造成了較大影響，自疫情爆發以來，我國生豬存欄快速下降，根據農業部數據，2019 年能繁母豬同比下滑最大達 38.9%，生豬存欄同比下滑達 41.4%，上行周期持續時間及價格高點均超以往。目前隨著疫情發生已兩年多時間，根據農業部數據，截至 2021 年 3 月，能繁母豬同比增長 27.7%，生豬存欄同比增長達 29.5%，一方面疫情邊際好轉但仍有反復，同時新疫情影響仍存，另一方面從補欄情況看，二元母豬價格仍處于絕對高位，仔豬價格震蕩但仍處于歷史高位，行業中存在大量低效能三元母豬，這些因素均導致產能恢復會比以往周期更緩

2、慢，也將導致本輪周期持續時間遠超以往。我國生豬養殖規模程度遠遠低于國外生豬行業;我國生豬養殖業自 2007 年市場化發展以來規?；潭染徛嵘?，2014 年環保政策出臺促使規?；潭扔休^大提升，根據農業農村部于 2019 年 12 月 17 日的發布會介紹，我國目前有 2,600 萬個養豬場戶，其中 99%是年出欄 500 頭以下的中小場戶，2017 年我國散養戶產能占比 48%，而對比俄羅斯 2018 年小型豬場產量占比在 15%，美國養殖規?；潭雀?，早在 2012 年，美國 500 頭以下養殖戶產能占比僅為 3%。集團廠占比仍小，規?；B殖成長空間巨大;以俄羅斯為例，非瘟疫情爆發后，由于小型養殖場相較于大型養殖場生物防控能力較弱，以及國家后期采取補貼大型養殖場的方式，小型養殖場其生豬產量占全國總產量的比例從 2006 年的 72%降至 2018 年的 15%。相較于規模養殖戶，散養戶疫情防控能力較弱，資金實力及管理水平也相對較弱，在疫情常態化下散養戶將永久性退出，2019 年二十家集團公司總出欄量為 6037 萬頭，2020 年雖快速擴張達到 7619 萬頭，市占率達到 14.46%，但總體市占率仍處于較低水平，規?；B殖成長空間巨大。