包裝印刷行業：中煙國際擬上市行業爆發再現積極信號-190224（35頁）.pdf

1、聯手小米、復星，在大健康戰略中加強新型煙草合作 復星集團戰略入股，布局大健康產業。公司在 2016 年引入復星集團旗下復星安泰作為戰略投資者，雙方在戰略合作內容涉及大健康領域的共同投資與全球化產業拓展、業務合作。目前復星安泰在公司中持股比例為9.18%，為第二大股東。醫療健康一直以來是復星集團的核心業務之一，而新型煙草也是公司大健康領域布局中的重點業務。新型煙草最核心的亮點是其加熱不燃燒的低害效果，如果未來新型煙草市場放開，公司的產品有望借助復星集團的健康渠道拓展營銷，甚至有機會憑借復星集團在海外的知名度與影響力幫助公司的產品走出國門。 聯手小米集團，抓緊新型煙草業務。公司

2、于 2018 年 8 月 18 日發布公告，宣布聯合北京米物科技、深圳前海創業基金成立合資公司嘉物科技（暫定名），在新型煙草領域積極探索及開展業務。米物科技為小米集團第 56 家生態鏈企業，專注于消費電子產品研發與設計，同時在產品設計、銷售渠道、供應鏈等資源上與小米集團共享。事實上小米此前已經涉足電子霧化煙領域，在其米家 APP 上以眾籌形式發布電子煙產品“A&D 每日吸維他命”。此款產品在原理與結構上與市面上主流的電子霧化煙別無二致，可見小米也有意布局新型煙草市場，并已經有了一定的技術儲備。此次公司與小米集團成立合資子公司，有望加強公司的新型煙草制品研發能力，同時在渠道上可以利用小米

3、的優勢幫助公司擴大產品覆蓋面。未來機會：新型煙草包裝，新型煙草煙具生產 煙標業務為基，新型煙草包裝業務可期。煙標的計量單位為“套”，一大箱卷煙包含 250 套，每套包含 10 盒及用于 10 盒卷煙的整體外包裝。根據煙標銷量與煙標業務收入測算，公司每套煙標出廠價穩定在 3 元左右。而隨著業務發展，公司在煙標領域的龍頭地位逐漸顯現，在煙標市場的市占率不斷提升，到 2017 年底已占有煙標市場 6.9%的份額。公司在傳統卷煙煙標業務的豐富經驗工藝積累為公司進軍新型煙草包裝領域奠定了基礎。新型煙草包裝可為公司帶來新的業績增長點。公司除自身產品外也為菲莫國際和英美煙草提供新型煙草包裝服務，在這一方面公司積累了足夠的經驗。假設公司按照 2017 年在煙標市場的市占率參與新型煙草的包裝業務，結合之前對于新型煙草煙彈的市場規模預測，可以估算出新型煙草包裝為公司貢獻的營收?？紤]到新型煙草煙彈屬于較高檔次煙草制品，假設煙彈煙標價格相比均價上浮 100%，公司市占率提升至 9%，則可在新型煙草市場開放四年內分別為公司錄得收入 0.80 億元、1.57 億元、3.10 億元和6.10 億元。