數碼視訊-國內領先的數字電視設備商-130519（24頁）.pdf

1、從業務構成來看，公司條件接受系統（CA）和數字電視前端設備構成了主營收入的絕大部分，這兩項業務的毛利率也保持相對穩定，維持在 80%左右。這主要是因為，國家在過去幾年中大力推進有線電視整體數字化轉換，讓公司的目標市場從無到有，迅速成長起來。公司因此保持了收入規模和毛利率雙豐收。對于系統集成設備，公司主要是在提供整體解決方案時代為客戶采購其它廠商產品，成本加成定價毛利率不高；而技術服務收入則是公司在質保期之外提供服務獲得的收入。由于這兩項收入規模較小，且未來增長空間有線，所以它們對公司未來業績的影響較小。條件接收系統是數字電視軟件平臺的核心，用來精確控制每一個用戶對廣播電視節目或服務的付費接收，

2、即用戶只能收看經過授權（即已付費）的廣播電視節目或服務。該系統是實現個性化和收費服務的關鍵，是實現科學運營、安全運營、有償運營的核心系統。條件接收系統由 CA 前端系統、CA 智能卡和機頂盒中的 CA 代理模塊構成，其中CA 智能卡是條件接收系統最主要的組成部分。前端 CA 系統主要作用是對數字電視節目加密，CA 智能卡和機頂盒中的 CA 代理模塊主要實現已加密信息的解密。數字電視信號經加密傳輸至機頂盒后，只有已繳費用戶，其 CA 智能卡才會被授權，從而能讀取相應的付費數字電視信號。由于 CA 智能卡應用在用戶終端的機頂盒中，每臺電視機均需配備一張 CA 智能卡，因此市場需求量巨大，運營商采購

3、 CA 系統廠商的 CA 前端系統后，后期往往配套采購其 CA 智能卡，由于每個有線數字電視運營商管理的用戶往往多達幾十萬甚至上百萬，因此條件接收系統的銷售收入主要來源于 CA 智能卡部分。目前，我國有線電視整體數字化轉換進度已經過半，數字電視用戶數量達到 1.15 億戶，滲透率達到 56.70%，剩余約 9000 萬戶有線電視用戶等待進行數字化轉換。按照國家2015 年停止模擬電視信號播出來推算，2013-2015 年平均每年發卡量與 2012 年基本持平，大約在 3000 萬張左右。按照現在平均每張 30 多元的銷售價格估算，如果不考慮新增市場，CA 每年的市場空間在 9 億元左右。如果以公司 2012 年 27.5%的市場份額估算，公司今后三年 CA 發卡貢獻的銷售收入有望維持在 3-4 億元左右。在數字化整轉完成以后，公司 CA 業務將受益于以臥室電視為代表的第二電視終端數字化轉換。目前，數字化整轉涵蓋第二電視終端的地區比較少，主要集中在直接發放兩臺機頂盒的上海、采用機頂盒一拖二收費的江蘇、以及廣東、福建、浙江等省份的部分城市。一旦廣電運營商加大對第二電視終端的推廣力度，公司 CA 發卡量將因此直接受益。